Tác giả: Gia Lục, Trương Thanh Beatz
Thiên Tân mấy ngày liền mưa lớn đột ngột, trước khi ra ngoài trời vẫn nắng, đi nửa đường đã bị ướt sũng. Chuyến bay ban đêm của bạn bay đến Thâm Quyến vì bão bị hủy, vé tàu cao tốc về hướng Chiết Giang tất cả đều ngừng bán.
Mở điện thoại xem tin tức, Phủ Thuận Liêu Ninh mưa vài giờ vượt quá 329 mm, cư dân Phòng Thành Cảng Quảng Tây nói đây là trận lũ lụt nghiêm trọng nhất trong 20 năm, 7 trạm khí tượng cấp quốc gia phá kỷ lục lượng mưa ngày lịch sử. Cảnh báo nhiệt độ cao quy mô lớn nhất Hoa Bắc, mặt đất cục bộ tiến gần 50°C. Tuần đầu tháng 7, hai đến ba cơn bão đồng thời xếp hàng hình thành ở Tây Thái Bình Dương, siêu bão 'Bavi' đang áp sát vùng duyên hải Đông Nam.
Sau khi vào hè năm 2026, thời tiết trong nước rõ ràng bắt đầu trở nên bất ổn.
Không chỉ có chúng ta bất ổn. Nước biển ven bờ Peru tiếp tục ấm bất thường, đánh bắt cá cơm bị hạn chế, giá bột cá trong một năm qua đã tăng khoảng 80%. Đông Nam Á vào mùa khô sau đó tín hiệu hạn hán mạnh lên, các khu vực sản xuất dầu cọ Malaysia và Indonesia bắt đầu căng thẳng. Mùa mưa gió mùa Ấn Độ chưa đến cửa sổ then chốt, nhưng thị trường đã bắt đầu đặt cược nó sẽ yếu hơn. Diện tích trồng lúa mì Australia được các nhà phân tích đánh dấu là có thể thu hẹp mạnh.
Những biến đổi thời tiết cực đoan này phân tán ở các châu lục khác nhau, trông có vẻ không liên quan với nhau. Nhưng thực tế, ngoài cơ chế kích hoạt trực tiếp như hơi ẩm gió mùa, hoàn lưu ngoại vi bão nhiệt đới, vị trí và địa hình, chúng có xác suất cao đều chịu ảnh hưởng của cùng một cơn bão:
ENSO, El Niño.
El Niño, Thái Bình Dương Đang Sốt
ENSO, dịch sang tiếng Trung là Dao động Nam (El Niño–Southern Oscillation), là tín hiệu liên năm lớn nhất trong hệ thống khí hậu Trái đất. Nói đơn giản, nó mô tả sự thay đổi chu kỳ giữa nhiệt độ nước biển Thái Bình Dương và hoàn lưu khí quyển.
Bình thường, phía đông Thái Bình Dương xích đạo lạnh hơn, phía tây ấm hơn, gió mậu dịch đẩy nước ấm về phía Tây Thái Bình Dương. Nhưng nếu gió mậu dịch suy yếu, nước ấm chảy ngược về phía đông, nhiệt độ nước biển ở Trung và Đông Thái Bình Dương tăng cao bất thường, đó chính là El Niño.
Các cơ quan khí tượng phán đoán El Niño có xảy ra hay không, chủ yếu nhìn vào một khu vực then chốt: vùng biển Niño3.4 (một vùng biển then chốt ở Trung Thái Bình Dương xích đạo, có thể hiểu là 'nhiệt kế' để đánh giá cường độ El Niño). Nếu khu vực này liên tục trong vài tháng cao hơn năm bình thường trên 0.5°C, thì đã vào trạng thái El Niño; nếu cao hơn trên 2°C, thì thuộc cấp độ siêu mạnh. Năm 1997 và 2015, là hai đợt El Niño siêu mạnh điển hình.
Và El Niño năm nay, có thể trở thành một lần mạnh nhất kể từ năm 1950.
Ngày 11 tháng 6, Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Mỹ chính thức ban bố cảnh báo El Niño, xác nhận điều kiện El Niño đã xuất hiện, và dự đoán sẽ mạnh lên đến cuối 2026 đầu 2027. Họ cho rằng, từ tháng 11 năm nay đến tháng 1 năm sau, xác suất xuất hiện El Niño siêu mạnh là 63%. Viện Vật lý Khí quyển thuộc Viện Khoa học Trung Quốc phán đoán thận trọng hơn một chút, xác suất xảy ra cường độ trung bình trên 70%, xác suất siêu mạnh khoảng một phần mười.
Nhà khí tượng học Ben Noll đã đăng trên X một bản đồ nhiệt độ nước biển Thái Bình Dương, tiêu đề là 'Thái Bình Dương đang sốt'. Trên bản đồ, màu cam đậm và đỏ trải đầy hơn một nửa Thái Bình Dương, cho thấy diện tích phủ sóng của làn sóng nhiệt đại dương này, vượt quá 8 lần diện tích nội địa Hoa Kỳ.
Đối với chúng ta, ảnh hưởng của nó không phải là 'trực tiếp tạo ra một trận mưa lớn nào đó', mà là thay đổi màu sắc nền tảng của hoàn lưu khí quyển. Nó sẽ ảnh hưởng đến vị trí của áp cao cận nhiệt đới Tây Thái Bình Dương, thay đổi đường đi của hơi ẩm gió mùa hè Đông Á, làm cho dải mưa dễ lệch khỏi vị trí thông thường, nguy cơ nhiệt độ cao, hạn hán, đối lưu mạnh cũng sẽ tăng lên.
Cộng thêm hiện tượng nóng lên toàn cầu, mỗi khi khí quyển nóng lên 1°C, khả năng chứa hơi nước tăng khoảng 7%. Vì vậy, El Niño ngày nay, không phải xảy ra trong khí hậu bình thường, mà là xảy ra trên nền tảng vốn đã nóng hơn, ẩm hơn, dễ đi đến cực đoan hơn.
Bên này là gió mùa và bão, nhưng bên kia thị trường tài chính đã ngửi thấy mùi vị, có quỹ đang lấp ló.
Ngày 24 tháng 6, Bloomberg đưa tin, quỹ phòng hộ Moreton Capital Partners đang gây quỹ 500 triệu USD cho một công cụ chuyên đề. Tài sản cơ sở giao dịch là những nông sản như ngô Nam Phi, dầu cọ Malaysia, lúa mì Australia sẽ bị ảnh hưởng bởi El Niño. Đồng sáng lập viên Les Finemore đưa ra lý do chỉ có một câu: thị trường đánh giá thấp xa rủi ro mà El Niño năm nay mang lại.
Thời tiết không còn là tiếng ồn nền trong danh mục hàng hóa cơ bản, ở mức độ nào đó hoàn toàn có thể trở thành chủ đề được lập hạng mục riêng, gây quỹ riêng.
Finemore dựa vào đâu để gây được 500 triệu USD? Bởi vì kiếm tiền dựa vào thời tiết cực đoan như El Niño không phải là lý thuyết, mấy chục năm qua liên tục có người kiếm được nhiều tiền vì nó.
Mỏ Vàng Đầu Tiên Của Người Sáng Lập 'Phương Pháp Giao Dịch Rùa Biển'
Năm 1972, cá cơm ngoài khơi Peru đột nhiên biến mất.
Loại cá nhỏ dài hơn mười phân này, hầu hết mọi người trên thế giới cả đời không ăn, nhưng nó được nghiền thành bột cá, là một trong những nguồn protein quan trọng nhất trong thức ăn chăn nuôi toàn cầu.
Nguyên nhân cá cơm biến mất, chính là vì nước biển Thái Bình Dương xích đạo đột nhiên ấm lên, nước lạnh không còn dâng lên, chuỗi sinh vật phù du bị đứt gãy. Các nhà khí tượng học sau này đặt tên cho hiện tượng này: El Niño.
Bột cá không còn, nhà cung cấp thức ăn chăn nuôi phải tìm sản phẩm thay thế, giá khô đậu tương bị kéo lên, vì vậy giá đậu tương cũng tăng theo.
Trong Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago, một nhà giao dịch trẻ chưa đầy 26 tuổi Richard Dennis thấy giá liên tục lập đỉnh mới, liên tục mua đậu tương. Năm 1974, anh ta kiếm được khoảng 500 nghìn USD trên đậu tương, cuối năm trở thành triệu phú.
Richard Dennis thời trẻ
Và nhà giao dịch trẻ tuổi Richard Dennis kiếm được mỏ vàng đầu tiên này lúc đó, chính là người sáng lập 'Nhà giao dịch Rùa Biển' nổi tiếng sau này, tên của ông đã trở thành một trong những tổ sư của trường phái giao dịch xu hướng.
Còn một câu chuyện điển hình khác là từ Anthony Ward, biệt danh Chocfinger (Ngón tay Sô cô la). Ông năm 1998 thành lập Armajaro ở London, chuyên làm ca cao và cà phê. Điểm đặc biệt nhất của công ty này không nằm ở bàn giao dịch mà ở bộ phận khí tượng: tự xây dựng mạng lưới trạm khí tượng, thuê nhà khí tượng học toàn thời gian, đội nghiên cứu ở khu vực sản xuất Tây Phi trải rộng hơn 20 người.
Logic của ông là, biến đổi nhỏ của thời tiết có thể làm năng suất cây trồng dao động 10%, ai biết thời tiết trước thì biết giá trước. Năm 2002, ông nắm giữ ba phần tư lượng giao nhận ca cao trong tháng của Sở Giao dịch London, lợi nhuận trước thuế 10.4 triệu bảng Anh. Ngày 17 tháng 7 năm 2010, một lần tiếp nhận 240.1 nghìn tấn ca cao vật chất, trị giá 658 triệu bảng Anh, chiếm 7% sản lượng hàng năm toàn cầu, cơ bản là toàn bộ kho dự trữ khả kiến của châu Âu lúc đó. Giá ca cao bị đẩy lên mức cao nhất kể từ năm 1977.
Chúng ta hãy xem một số ví dụ gần đây.
Năm 2024, ca cao là hàng hóa điên rồ nhất toàn cầu. Côte d'Ivoire và Ghana ở Tây Phi, nơi sản xuất bảy mươi phần trăm ca cao toàn cầu, gặp phải gió Harmattan (một loại gió nóng khô thổi từ Sahara đến bờ biển Tây Phi) nóng và khô bất thường, vỏ quả ca cao bị thối rữa trên diện rộng, kết hợp với bệnh tật, cây già, dự trữ thấp, hợp đồng tương lai ca cao trong hai năm tăng hơn 400%, từng vượt 10 nghìn USD mỗi tấn.
Hưởng lợi lớn từ đợt hành trình này, không chỉ có người trong ngành ca cao, mà còn có một nhóm quỹ xu hướng lượng hóa. Razvan Remsing của Aspect Capital nói đó là quý đầu tiên tốt nhất trong 25 năm của họ. Chiến lược quản lý tương lai của AQR quý một tăng khoảng 17.4%. Quỹ xu hướng thuộc Capital Fund Management tăng khoảng 17.5%. Quỹ chủ lực của Aspect đến cuối tháng 4 tăng 21.4%. Winton thành lập bởi David Harding, quỹ đa dạng vĩ mô của họ quý một tăng khoảng 13%.
Cùng thời kỳ, Winton ngoài việc kiếm được khá nhiều tiền trên ca cao ra, còn kiếm được tiền lớn ở một hướng khác: El Niño thường làm cho một số khu vực của Mỹ mùa đông ấm hơn bình thường. Mùa đông không lạnh như vậy, nhu cầu khí đốt sưởi ấm sẽ yếu, tồn kho chất đống, giá cơ sở khí đốt tự nhiên Mỹ Henry Hub (tương đương với Brent trong thị trường dầu mỏ) giảm xuống gần mức thấp nhất trong gần 30 năm.
Mua Đáy Ca Cao, Hay Đường?
Trở lại năm 2026. Đợt El Niño này vẫn chưa đạt đỉnh, nhưng thị trường đã chạy trước một vòng.
Dầu cọ chủ lực cuối tháng 4 từ 9400 nhân dân tệ tăng lên 9993 nhân dân tệ rồi giảm xuống. Cao su từ điểm thấp tháng 4 bắt đầu, giữa tháng 5 từng vượt 18300 nhân dân tệ. Đường trong khoảng 5200 đến 5450 nhân dân tệ kéo co lặp đi lặp lại. Lạc dựa vào hạn hán và hỗ trợ chi phí đi lên bảy ngày liên tiếp.
Điều kỳ lạ ở chỗ, cơ bản thực tế của những mặt hàng này đều không hỗ trợ tăng. Tồn kho dầu cọ Malaysia cuối tháng 5 vẫn tăng theo chu kỳ, tồn kho đường trong nước cùng kỳ tăng 183 vạn tấn, tồn kho dầu cọ trong nước cùng kỳ cao hơn 25.68%. Sản lượng chưa bắt đầu giảm, giá đã tăng trước. Lý do duy nhất tăng, là tưởng tượng về sản lượng giảm do El Niño mang lại sau 6 đến 12 tháng.
Năm mươi năm qua, mỗi đợt El Niño cường độ trung bình trở lên đều để lại vết trầy xước trên thị trường hàng hóa. Đợt năm 1982 dầu cọ tăng 169%. Năm 2009 đến 2010 cao su Indonesia giảm sản lượng 11.3%, giá giao ngay hai năm tăng 157.79%. Năm 2015 đến 2016 đường tăng 65%.
Ở Đông Nam Á, nó mang lại hạn hán, đè sản lượng dầu cọ và cao su. Ở Ấn Độ, nó làm cho gió mùa yếu hơn, ảnh hưởng đến đường và bông. Ở Peru, nó làm cho cá cơm biến mất, đẩy giá bột cá. Nhưng ở đầu kia của Nam Mỹ, nó mang lại nhiều mưa hơn, ngược lại có thể cải thiện đậu tương và mía của Brazil và Argentina. Ở khu vực mỏ đồng Chile và Peru, mưa lớn tác động không phải ruộng đồng mà là mỏ đồng. Ở Mỹ, mùa đông ấm áp đè nén nhu cầu khí đốt tự nhiên.
Thảo luận về El Niño lần này ở cộng đồng nước ngoài vẫn đang lên men.
Blogger hàng hóa cơ bản @tleilax__ đăng bài đăng kèm hai biểu đồ dự báo, một biểu đồ xem nhiệt độ toàn cầu từ tháng 7 đến tháng 9 năm nay sẽ cao hơn bao nhiêu so với cùng kỳ năm trước. Trên biểu đồ hầu như toàn màu đỏ, và thời gian này vừa vặn là thời kỳ sinh trưởng quan trọng của ngũ cốc, hạt có dầu, lúa gạo châu Á và đường.
Biểu đồ khác xem lượng mưa sẽ nhiều hơn hay ít hơn so với cùng kỳ năm trước. Trên biểu đồ, Ấn Độ và Đông Nam Á diện tích rộng thiên về khô hạn, vừa vặn tương ứng với gió mùa yếu hơn mà thị trường lo lắng nhất.
Vì vậy kết luận của ông là: Ấn Độ và Đông Nam Á có thể trải qua mùa mưa gió mùa yếu nhất trong nhiều thập kỷ, và điều này xảy ra trên nền tảng thiếu phân bón toàn cầu. Bài đăng này hiện đã đạt hơn 1.08 triệu lượt xem.
Chuyên mục hàng hóa cơ bản trên Substack liệt kê dầu cọ, bông, ca cao thành cụm có tỷ suất lợi nhuận rủi ro rõ ràng nhất trong 6 đến 12 tháng tới. Cộng đồng đầu tư Singapore đang xem xét từng cổ phiếu đồn điền Malaysia, kết luận là nhà trồng trọt thuần túy thượng nguồn hưởng toàn bộ linh hoạt, công ty như Wilmar International chủ yếu chế biến trung và hạ nguồn ngược lại bị giá dầu cọ tăng ép lợi nhuận. Cộng đồng chứng khoán Mỹ đang lan truyền một luận điểm vòng vo hơn: công ty nông nghiệp Adecoagro của Brazil và Argentina là 'đối phó thời tiết cho danh mục trọng công nghệ', bởi vì El Niño mang lại cho Nam Mỹ là mưa chứ không phải hạn hán, khi sản lượng châu Á giảm đẩy giá lên thì sản lượng của nó ngược lại đang mở rộng.
Kịch bản đợt hành trình này còn hơn một nửa chưa triển khai, vì vậy không phải càng mua sớm càng tốt. Chỉ số cứng có thể thay đổi hướng vị thế không nhiều, nhưng mỗi cái đều là then chốt:
-
Chỉ số Niño3.4 mùa thu đông có vượt 2.0°C hay không, đây là ranh giới phân chia trung bình và siêu mạnh, cũng là công tắc làm cho biến động giá nông sản nói chung lên tầng cao hơn.
-
Số liệu mưa gió mùa Ấn Độ từ tháng 6 đến tháng 9, vô lăng của nhóm mặt hàng đường, bông, gạo này.
-
Báo cáo tồn kho hàng tháng của Cục Dầu Cọ Malaysia, tốc độ tiêu thụ tồn kho cao quyết định đợt hành trình dự kiến khi nào tiếp nối đợt hành trình thực tế.
-
Số ngày mưa tháng 7 Quảng Tây trong nước và nhiệt độ cao kéo dài Hoa Bắc, cái trước quản lý đường cái sau quản lý điện.
-
Quy mô gây quỹ tiếp theo của loại quỹ chuyên đề thời tiết như Moreton, lượng vốn của tổ chức quyết định giao dịch thời tiết là một xung hay một chủ đề chính cả năm.
Kinh nghiệm năm 1972 và 2024 chỉ ra cùng một khoảng thời gian chênh lệch: hiệu ứng giá thực sự của El Niño, phần lớn xảy ra sau sự kiện đạt đỉnh. Dennis sau khi cá cơm sụp đổ hai năm mới kiếm được tiền, ca cao sau khi ENSO chuyển trung tính mới thực sự bùng nổ. Nửa cuối năm 2026 thị trường giao dịch là dự kiến, năm 2027 giao dịch mới là bản thân sản lượng giảm.
Ban Đầu, Không Ai Để Ý Đến Cơn Bão Này
Ngoài những cơ hội giao dịch này, đáng suy ngẫm hơn là hai bài đăng của blogger tài chính @FinanceLancelot trên X gây lan truyền nhiều.
Một bài nói NOAA (Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Mỹ, một trong những cơ quan giám sát khí hậu được trích dẫn nhiều nhất toàn cầu) đang dự báo một 'Siêu El Niño' chưa từng thấy kể từ năm 1878, có nghĩa là trong vòng hai đến ba năm tới nóng lên, hạn hán diện rộng, thất thu lương thực và nguy cơ đói kém, kèm một đoạn video của Sky News, tiêu đề là '11% dân số toàn cầu'.
Một bài khác cũng là quan điểm tương tự: cung ứng vận tải biển năng lượng toàn cầu trong 60 ngày qua giảm 60%, kèm một biểu đồ lưu lượng dầu vận tải biển, đường cong từ vị trí cao đầu năm rơi thẳng đứng. Kết luận của ông là thiếu phân bón kết hợp El Niño, trong 3 đến 4 tháng tới có thể xuất hiện thiếu lương thực trên phạm vi toàn cầu.
Cách diễn đạt của những bài đăng này mang màu sắc thuyết tận thế rõ ràng, không thể tiếp nhận nguyên vẹn.
Nhưng chúng phản ánh một sự việc: trên thị trường đã có một nhóm người đang kết nối các đường El Niño, đứt gãy cung ứng năng lượng, thiếu phân bón, căng thẳng eo biển Hormuz thành một câu chuyện, và câu chuyện này đang thu hút lưu lượng và sự chú ý.
Quan trọng hơn, câu chuyện này hướng đến không chỉ là lãi lỗ trong tài khoản hợp đồng tương lai, mà có thể ảnh hưởng đến tất cả người bình thường, thêm vào chi phí sinh hoạt của mọi người.
Ban đầu, không ai để ý đến cơn bão này. Nó chỉ là một cơn bão, một trận mưa lớn, một lần nhiệt độ nước biển tăng nhẹ.
Nhưng cơn bão sẽ không dừng lại vì không ai để ý. Những trận mưa lớn trên khắp thế giới, các chuyến bay bị hủy, cá cơm biến mất ở Peru, vỏ quả ca cao thối rữa ở Ghana, đường thiếu hụt, những thứ này đã là một phần của cơn bão, cuối cùng đều sẽ rơi vào cuộc sống của những người khác nhau.
