Trung tâm dữ liệu vượt kỳ vọng, Rubin bắt đầu tiếp quản Blackwell
Doanh thu trung tâm dữ liệu quý 2 năm tài chính 2027 của NVIDIA đạt 89 tỷ USD, tăng 13,8 tỷ USD so với quý trước, cao hơn mức kỳ vọng thị trường là 86 tỷ USD. Tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi việc xuất xưởng dòng sản phẩm Blackwell, trong khi dòng Rubin sẽ bắt đầu xuất xưởng từ quý 3, dần dần tiếp quản Blackwell để hoàn thành nâng cấp sản phẩm.
Theo cách thức công bố mới, doanh thu từ khách hàng siêu quy mô là 48,7 tỷ USD, tăng 5,7 tỷ USD so với quý trước; doanh thu từ khách hàng Điện toán AI, Công nghiệp, Doanh nghiệp và Chủ quyền là 40,3 tỷ USD, tăng 8,1 tỷ USD so với quý trước. Nhóm thứ hai tăng trưởng nhanh hơn, cho thấy nhu cầu điện toán đang mở rộng từ một số ít gã khổng lồ điện toán đám mây sang đối tượng khách hàng rộng rãi hơn.
Doanh thu tổng thể của công ty là 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ; doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 117%. Hướng dẫn doanh thu quý 3 đạt 108 tỷ USD, tiếp tục cao hơn kỳ vọng thị trường, và chưa bao gồm doanh thu tính toán trung tâm dữ liệu Trung Quốc.
Tại sao hướng dẫn tăng trưởng 70% khiến giá cổ phiếu đảo chiều sau giờ giao dịch
Sau khi công bố báo cáo tài chính, thị trường ban đầu lo ngại về tính bền vững của tốc độ tăng trưởng và đầu tư vốn, giá cổ phiếu đã có lúc giảm. Tuy nhiên, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu năm tài chính tiếp theo vẫn có thể tăng khoảng 70% và nhấn mạnh nhu cầu thực tế cao hơn khả năng cung ứng hiện có, sau đó giá cổ phiếu chuyển sang tăng trong phiên sau giờ giao dịch.
NVIDIA đang cố gắng chuyển đổi nhu cầu sôi động thành đơn đặt hàng thông qua việc khóa chặt công suất trước, tham gia tài trợ cho khách hàng và cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng. Mô hình này tăng cường khả năng dự báo doanh thu, nhưng cũng khiến công ty tham gia sâu hơn vào vòng tuần hoàn vốn của các trung tâm dữ liệu AI. Nếu khách hàng không thể đạt được lợi nhuận đủ cao trong tương lai, thị trường sẽ xem xét lại các rủi ro về tài trợ và bảo lãnh.
Tăng trưởng cao và rủi ro quá nóng song hành
Tỷ suất lợi nhuận gộp quý 2 là 75%, hướng dẫn quý 3 vào khoảng 74%. Việc sản xuất hàng loạt nền tảng mới, chi phí bộ nhớ và hạn chế về chuỗi cung ứng đều có thể gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận gộp. Mặt khác, quy mô đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI đang mở rộng nhanh chóng, mức độ tập trung khách hàng và lợi tức đầu tư vốn cũng trở thành các biến số quan trọng trong định giá.
Trong ngắn hạn, hướng dẫn 108 tỷ USD, việc xuất xưởng Rubin và kỳ vọng tăng trưởng 70% cho năm tài chính tiếp theo tiếp tục hỗ trợ NVDA. Trung hạn cần theo dõi việc giao hàng Rubin có thuận lợi hay không, nguồn cung có thể mở rộng hay không, và liệu khách hàng có thể tạo ra đủ doanh thu từ ứng dụng AI hay không. 'Máy in tiền' điện toán vẫn đang vận hành ở tốc độ cao, nhưng khi thị trường đã định giá dựa trên kỳ vọng tăng trưởng cực cao, bất kỳ sai lệch nào trong giao hàng hoặc tỷ suất lợi nhuận đều sẽ khuếch đại biến động giá cổ phiếu.
