Nguồn: Dữ liệu Jin10
Trong vài năm qua, khi SpaceX dần trở thành gã khổng lồ trong lĩnh vực hàng không vũ trụ, sự quan tâm của thị trường đã tăng lên theo cấp số nhân. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lường trước rằng cổ phiếu của công ty có thể biến động mạnh sau khi niêm yết công khai.
Theo Bloomberg, SpaceX có thể nộp đơn đăng ký IPO bí mật sớm nhất trong tháng này và đang tìm kiếm định giá hơn 1,75 nghìn tỷ USD. Công ty dự định tiến hành IPO vào tháng 6, thời điểm có thể trùng với sinh nhật của Elon Musk hoặc một hiện tượng thiên văn hiếm gặp khi các hành tinh xếp thẳng hàng. SpaceX, có trụ sở chính tại Starbase, Texas, Hoa Kỳ, trước đây được định giá khoảng 1,25 nghìn tỷ USD sau khi sáp nhập công ty trí tuệ nhân tạo xAI của Musk.
Nhà phân tích Franco Granda của PitchBook đã viết trong một báo cáo vào thứ Ba rằng hiệu suất cổ phiếu SpaceX sau niêm yết sẽ tương tự như cổ phiếu Tesla (TSLA.O), "nhưng biến động mạnh hơn".
Kỳ vọng tăng trưởng tương lai: Starlink sẽ đóng góp doanh thu chính
PitchBook dự báo, doanh thu của SpaceX sẽ đạt 1500 tỷ USD vào năm 2040, với lợi nhuận điều chỉnh là 950 tỷ USD.
Để so sánh, doanh thu cao nhất của công ty vào năm ngoái là khoảng 160 tỷ USD, với lợi nhuận khoảng 80 tỷ USD. Khoảng 420 tỷ USD doanh thu hàng năm trong tương lai có thể đến từ hoạt động internet vệ tinh Starlink, hiện đang đóng góp phần lớn dòng tiền cho SpaceX.
Dự báo này không bao gồm hoạt động kinh doanh xAI. xAI hiện đang tiêu tiền mặt với tốc độ nhanh, nhưng trong tương lai có thể nhận được nhiều dự án hơn từ Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ. Dự báo này cũng giả định rằng Tesla và SpaceX sẽ không hợp nhất, mặc dù Musk và một số nhà phân tích trước đây đã từng đề cập đến khả năng này.
Musk đã viết trên nền tảng X vào tháng 11 năm ngoái: "Theo một cách nào đó thật đáng ngạc nhiên, các công ty của tôi đang hướng tới sự hợp nhất."
Hiệu ứng Musk: Được thúc đẩy bởi tầm nhìn nhưng lộ trình thường bị trì hoãn
Granda cho biết, nhiều bài học mà các nhà đầu tư rút ra từ Tesla cũng có thể áp dụng cho SpaceX. Ví dụ, cả hai công ty đều chịu ảnh hưởng bởi chủ nghĩa lạc quan công khai nổi tiếng của Musk.
Granda lấy ví dụ, Tesla từng cam kết sẽ sản xuất 5.000 xe mỗi tuần vào cuối năm 2017, nhưng sau đó rơi vào "địa ngục sản xuất" và không đạt được mục tiêu. Tuy nhiên, khi công ty cuối cùng đạt được cột mốc này vào giữa năm 2018, cổ phiếu đã tăng mạnh.
SpaceX cũng từng trải qua những sự chậm trễ tương tự. Việc phát triển tên lửa siêu lớn Starship của họ đã nhiều lần gặp phải thất bại, và các dự án tàu vũ trụ khác trong lịch sử công ty cũng từng trải qua tình huống tương tự. Musk từng đặt mục tiêu "lý tưởng" là gửi sứ mệnh không người lái tới Sao Hỏa vào năm 2022, nhưng đến năm 2026, sứ mệnh này vẫn cần vài năm nữa mới có thể thực hiện được.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã dần quen với việc lộ trình của Musk có tính "linh hoạt" nhất định.
Do đó, khi thời hạn tháng 12 cho dự án taxi tự lái trôi qua, các nhà đầu tư đã không quá hoảng sợ. Sau đó, khi Musk đạt được mục tiêu đã định muộn hơn một chút, cổ phiếu đã tăng theo. Granda gọi hiện tượng này là "sổ cái uy tín", tức là các nhà đầu tư tự động tính toán yếu tố chậm trễ vào kỳ vọng, nhưng tập trung hơn vào tầm nhìn tổng thể.
Điều này có thể có lợi cho SpaceX. Gần đây công ty đã hoãn kế hoạch thuộc địa hóa Sao Hỏa, đồng thời nộp đơn lên cơ quan quản lý để phóng tới 1 triệu trung tâm dữ liệu không gian vào quỹ đạo, một kế hoạch phụ thuộc vào tiến độ của dự án Starship. SpaceX hiện cũng cho biết dự định xây dựng một thành phố trên Mặt trăng.
Thách thức sau niêm yết: Biến động cao hơn và sự phụ thuộc lớn vào Musk
Tuy nhiên, với tư cách là một công ty đại chúng, SpaceX vẫn phải đạt được những mục tiêu này trước các nhà đầu tư Phố Wall, đồng thời tiếp tục đạt được tiến triển trong hoạt động kinh doanh xAI và Starlink. Do đó, phản ứng của thị trường có thể rất dữ dội.
Granda dự đoán, nếu một số tin tức quan trọng thông thường chỉ gây ra biến động 10% đến 15% cho cổ phiếu Tesla, thì trên cổ phiếu SpaceX có thể gây ra biến động 20% đến 30%. Một phần lý do nằm ở việc tỷ lệ cổ phiếu lưu hành công khai dự kiến của SpaceX chỉ vào khoảng 3,3%.
Cổ phiếu SpaceX cũng có thể được hưởng lợi từ cái gọi là "mức phí bảo hiểm Musk". Ngay cả khi hoạt động kinh doanh xe điện cốt lõi của Tesla suy giảm, mức phí bảo hiểm này vẫn giúp cổ phiếu của họ duy trì ở mức cao. Nhưng hào quang này đồng thời cũng có nghĩa là các công ty của Musk phụ thuộc rất nhiều vào ông.
Nhà phân tích Andres Sheppard của Cantor Fitzgerald trước đây đã nói:
"Ngày nay, hơn 50% cổ đông sẽ cho rằng Tesla là Elon, và Elon là Tesla. Nhiều người, thậm chí có thể là đa số, liên hệ trực tiếp sự thành công của Tesla với nhiệm kỳ của Elon."
Tesla cũng đề cập đến sự phụ thuộc của công ty vào Musk trong báo cáo thường niên và cảnh báo rằng nếu Musk buộc phải bán một phần cổ phần, giá cổ phiếu có thể giảm. SpaceX được Musk thành lập cách đây hơn hai mươi năm và hiện ông nắm giữ khoảng 44% cổ phần của công ty, mức độ phụ thuộc vào CEO cũng có thể rất cao.
Granda cho biết, tin tức tiêu cực từ Tesla rất có thể sẽ gây áp lực lên cổ phiếu SpaceX, và ngược lại. Đồng thời, lập trường chính trị của Musk cũng từng gây tranh cãi và dẫn đến doanh số của Tesla bị ảnh hưởng. Granda kết luận:
"Tỷ lệ cổ phiếu lưu hành thấp hơn, công nghệ ở giai đoạn sớm hơn và mức độ tiếp xúc rủi ro Musk tập trung cao, những yếu tố này kết hợp với nhau có nghĩa là mức độ biến động của nó có thể vượt quá mô hình biến động vốn đã khá mạnh trong lịch sử của Tesla."
