Chiến lược của Michael Saylor có thể mua lượng bitcoin trị giá khoảng 30 tỷ USD trong năm nay nếu tốc độ mua hiện tại được duy trì, theo các nhà phân tích của JPMorgan, đánh dấu khả năng tăng tốc vượt ra ngoài kế hoạch quản lý quỹ vốn đã rất tích cực của công ty.
Ước tính này được đưa ra sau khi MicroStrategy đã bổ sung 145.834 BTC tính đến thời điểm hiện tại trong năm, trị giá khoảng 11 tỷ USD, với JPMorgan lưu ý rằng phần lớn việc mua diễn ra trong khi BTC giao dịch dưới mức giá vốn trung bình ước tính của công ty là khoảng 75.000 USD. Với tốc độ hàng năm hiện tại, ngân hàng cho biết việc mua bitcoin của MicroStrategy trong năm 2026 sẽ vượt quá khoảng 22 tỷ USD mà công ty đã mua trong mỗi năm 2024 và 2025.
JPMorgan Thấy Tốc Độ Cuồng Mua Bitcoin Tăng Tốc Trở Lại
Nhận định mới nhất tập trung vào tốc độ mua của MicroStrategy, không chỉ đơn thuần là quy mô bảng cân đối kế toán của họ. Các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết công ty “dường như đã tăng tốc việc mua Bitcoin một lần nữa vào tháng Tư,” mở rộng mô hình mà họ mô tả là hướng đến cơ hội trong năm nay.
“MicroStrategy dường như đã tăng tốc việc mua Bitcoin một lần nữa vào tháng Tư,” các nhà phân tích cho biết, theo tóm tắt của báo cáo. “Công ty đang theo đuổi một chiến lược mua dựa trên cơ hội xuyên suốt năm 2026, nhạy cảm với điều kiện thị trường và các cơ hội tài trợ.”
Khung nhận định đó rất quan trọng. MicroStrategy không chỉ đơn giản là mua theo một lịch trình cố định. Cách hiểu của JPMorgan là công ty đã sử dụng thời điểm giá yếu và các cửa sổ tài trợ có sẵn để mở rộng kho bitcoin của mình, trong khi khoản phí bảo hiểm trên thị trường chứng khoán của họ cung cấp một cơ chế huy động vốn mà hầu hết các công ty nắm giữ bitcoin không có.
Khoản phí bảo hiểm của MicroStrategy so với giá trị tài sản ròng đã mở rộng lên khoảng 26% trong hai tháng qua, theo các báo cáo trích dẫn JPMorgan. Một khoản phí bảo hiểm lớn hơn có thể làm cho việc phát hành vốn cổ phần hoặc nợ trở nên hấp dẫn hơn, bởi vì công ty có thể huy động vốn cao hơn giá trị ngầm định của lượng bitcoin mà họ đã nắm giữ và tái đầu tư số tiền thu được vào việc mua thêm BTC.
Bảng Cân Đối Kế Toán Của MicroStrategy Tiếp Tục Phát Triển
MicroStrategy cho biết vào ngày 5 tháng 5 rằng họ nắm giữ 818.334 BTC tính đến ngày 3 tháng 5, thể hiện mức tăng trưởng 22% từ đầu năm đến nay. Công ty cũng báo cáo đã huy động được 11,68 tỷ USD từ đầu năm đến nay, trong khi riêng STRC đã huy động được 5,58 tỷ USD và tổng cổ tức đã tuyên bố và chi trả trên cổ phiếu ưu đãi đã đạt 692,5 triệu USD.
Phần bình luận của chính công ty nhấn mạnh vào khía cạnh tài trợ của mô hình. CEO Phong Le cho biết, “Việc áp dụng Bitcoin tiếp tục tăng trưởng vào năm 2026. Digital Credit, được đánh dấu bởi STRC, đã là một thành công lớn. STRC đã cho thấy nhu cầu mạnh mẽ, tính thanh khoản cao và biến động thấp.” Ông nói thêm rằng MicroStrategy đã huy động được 5,6 tỷ USD từ tổng doanh thu STRC từ đầu năm đến nay và trích dẫn hoạt động bitcoin ngày càng tăng từ các ngân hàng lớn bao gồm Morgan Stanley, Goldman Sachs và Citi.
CFO Andrew Kang định hình nền tảng vốn cổ phần ưu đãi như một phần cốt lõi của cơ cấu vốn của công ty. “MicroStrategy là tổ chức phát hành Digital Credit chiếm ưu thế trên thế giới, với hơn 13,5 tỷ USD vốn cổ phần ưu đãi đang lưu hành, được hỗ trợ bởi một bảng cân đối Bitcoin vững chắc,” ông nói. “Chúng tôi tiếp tục mở rộng thành tích trong việc thanh toán cổ tức của mình, đã đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán đúng hạn và đầy đủ qua 23 kỳ phân phối liên tiếp, tổng cộng hơn 693 triệu USD kể từ khi ra mắt các sản phẩm vốn cổ phần ưu đãi của chúng tôi vào đầu năm 2025.”
Sự Đánh Đổi: Mua Nhiều Hơn, Nghĩa Vụ Lớn Hơn
Chính cơ cấu cho phép mua bitcoin với quy mô lớn hơn cũng làm tăng các nghĩa vụ đang diễn ra của MicroStrategy. Công ty báo cáo lỗ ròng quý đầu tiên là 12,54 tỷ USD, tương đương 38,25 USD mỗi cổ phiếu, do khoản lỗ chưa thực hiện 14,46 tỷ USD trên tài sản kỹ thuật số. Hồ sơ của MicroStrategy cũng nêu rõ rằng cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn phải được thanh toán mãi mãi, và các nghĩa vụ trong tương lai có thể yêu cầu công ty phải bán cổ phiếu phổ thông hoặc bitcoin.
Sự căng thẳng đó đã trở nên khó phớt lờ hơn sau khi Saylor báo hiệu rằng MicroStrategy có thể bán một số bitcoin để trả cổ tức ưu đãi, ngay cả khi ông sau đó tóm tắt lập trường của công ty trong một bài đăng sáu từ: “Mua nhiều bitcoin hơn bạn bán.”
Tại thời điểm báo chí, BTC được giao dịch ở mức 79.934 USD.









