Trong bối cảnh hiện tại, câu hỏi then chốt là liệu thị trường đã thực sự chạm đáy hay chưa. Theo lịch sử, các tín hiệu chạm đáy sớm thường bao gồm việc nhà đầu tư chốt lời, các dấu hiệu rõ ràng về sự kiệt quệ của người bán và tài sản rơi vào tình trạng bán quá mức sâu.
Vậy Bitcoin [BTC] có đang thể hiện bất kỳ tín hiệu nào trong số này không? Về mặt kỹ thuật, RSI của BTC đang ở mức bán quá mức sâu, giảm xuống khoảng 15. Động thái này phù hợp với mức điều chỉnh khoảng 33% của Bitcoin từ đỉnh 97.000 USD.
Trong bối cảnh này, mức tăng 4% trong ngày của BTC từ 60.000 USD ám chỉ một đáy cục bộ tiềm năng. Tuy nhiên, câu hỏi then chốt là liệu các chỉ số on-chain có xác nhận quan điểm này hay không. Nếu không, đợt phục hồi có thể nhanh chóng biến thành một cái bẫy tăng giá (bull trap).
Thị trường nghi ngờ đáy thực sự của BTC
Bất chấp những tín hiệu ban đầu, thị trường dường như vẫn chưa hoàn toàn bị thuyết phục.
Một mặt, các nhà phân tích cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại của Bitcoin đơn giản chỉ là một "phần mở rộng" của giai đoạn giá giảm năm 2025, mặc dù BTC đã in một đỉnh cao mới mọi thời đại gần 126.000 USD trong chu kỳ này.
Vậy, sự phân kỳ này đang báo hiệu điều gì? Theo quan điểm này, BTC đã tiếp tục hoạt động kém hiệu quả kể từ đầu năm 2025 bất chấp ATH, giảm 33% so với S&P500, 58% so với vàng và 26% so với mức mở rộng M2.
Nói một cách đơn giản, các nhà phân tích tin rằng Bitcoin hiện có thể đang tạo ra một đáy, được hỗ trợ bởi mức điều chỉnh 30% kể từ đầu năm 2025. Theo quan điểm này, giai đoạn giá giảm có thể sắp kết thúc, với mức 60.000 USD đóng vai trò là nền tảng cho một sự đảo chiều.
Tuy nhiên, những người hoài nghi cho rằng 60.000 USD có thể đánh dấu sự khởi đầu của một đợt giảm sâu hơn.
Theo lịch sử, các thị trường giá giảm của Bitcoin đã tuân theo một mô hình giảm sâu nhưng thu hẹp. Nếu xu hướng này tiếp tục, một đáy tiềm năng vào năm 2026 gần mức giảm 70% từ ATH 126.000 USD sẽ đặt Bitcoin vào khoảng mức 38.000 USD.
Điều này đặt ra một câu hỏi chiến lược then chốt cho thị trường: Các thành viên tham gia đang định vị để tích lũy "đáy" hay đang giảm tiếp xúc trước một đợt điều chỉnh sâu hơn đẩy PnL (Lợi nhuận và Thua lỗ) chìm sâu hơn vào vùng đỏ và kéo dài giai đoạn giá giảm?
Kịch bản phục hồi của Bitcoin suy yếu khi áp lực cấu trúc gia tăng
Con đường phục hồi cho những người HODL Bitcoin có vẻ không phải là ngay lập tức.
Theo dữ liệu từ Glassnode, hơn 9,3 triệu BTC đang trong tình trạng dưới mức giá mua (underwater), mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023. Nói một cách đơn giản, một phần lớn người nắm giữ đang ngồi trên những khoản lỗ chưa thực hiện, gây áp lực lên sự tin tưởng của thị trường.
Đồng thời, Bitcoin đã giảm xuống dưới mức chi phí điện ước tính gần 77.000 USD. Khi giá giảm xuống dưới mức này, khai thác trở nên ít lợi nhuận hơn, làm tăng rủi ro đầu hàng (capitulation) trong các thị trường giá giảm giai đoạn cuối.
Tổng hợp lại, Bitcoin giờ đây cần một chất xúc tác rõ ràng để hấp thụ nguồn cung, tái khơi dậy FOMO (Nỗi sợ bỏ lỡ), và khôi phục niềm tin HODL trong số những người nắm giữ đang chịu lỗ. Vấn đề then chốt là đơn đặt hàng thể chế mạnh mẽ vẫn chưa quay trở lại.
Từ góc độ vĩ mô, điều này tạo ra sự mất cân bằng cung-cầu cổ điển, với nguồn cung sẵn có vượt quá nhu cầu. Rủi ro đầu hàng gia tăng chỉ củng cố thêm động thái này, tiếp tục làm nản lòng việc nắm giữ dài hạn.
Trong bối cảnh này, cấu trúc của BTC vẫn chưa xác nhận 60.000 USD là đáy.
Kết quả? Đợt tăng 4% trong ngày của Bitcoin có thể phai nhạt thành một đợt giả mạo khác, có khả năng kích hoạt thanh khoản dài hạn và đẩy giá trở lại vùng 50.000 USD, giữ vững luận điểm đáy rộng hơn ở mức 38.000 USD.
Suy nghĩ cuối cùng
- Bất chấp đợt tăng 4% trong ngày của BTC và các tín hiệu kỹ thuật sớm, áp lực on-chain, áp lực từ thợ đào và các khoản lỗ chưa thực hiện cho thấy mức 60.000 USD vẫn chưa phải là một sàn vững chắc.
- Các mô hình lịch sử và sự mất cân bằng cung-cầu vĩ mô chỉ ra rằng Bitcoin có thể kiểm tra lại vùng 50.000 USD, giữ cho luận điểm đáy 38.000 USD vẫn còn hiệu lực.
