Sự phổ biến của Bitcoin có thể tiếp tục tăng ngay cả khi giá trong ngắn hạn vẫn biến động, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cho biết vào ngày 12 tháng 8, đồng thời chỉ ra ba yếu tố thúc đẩy sự phổ biến của Bitcoin trong trung và dài hạn. Pandl chỉ ra thâm hụt ngân sách chính phủ, việc áp dụng blockchain và sự thay đổi thế hệ trong việc xây dựng danh mục đầu tư là những xu hướng cấu trúc vượt ra ngoài một chu kỳ thị trường.
Ông ấy nói:
"Bất kể động thái giá ngắn hạn diễn ra như thế nào, chúng tôi thấy một số lý do chính khiến việc áp dụng Bitcoin có thể tiếp tục phát triển trong trung và dài hạn".
Thành phần tài khóa dựa trên quan điểm cho rằng thâm hụt liên tục và nợ chính phủ ngày càng tăng có thể làm tăng sự quan tâm của các nhà đầu tư đến các tài sản có nguồn cung hạn chế. Theo Cục Quản lý Tài chính của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, tính đến ngày 12 tháng 8, tổng nợ chính phủ Hoa Kỳ chưa thanh toán là 39,91 nghìn tỷ đô la, bao gồm 32,18 nghìn tỷ đô lưu hành trong công chúng và 7,73 nghìn tỷ đô la trong các nghĩa vụ nội bộ của chính phủ.
Lo ngại được Grayscale bày tỏ không có nghĩa là nợ tăng lên sẽ tự động tạo ra nhu cầu về Bitcoin, tuy nhiên, dự báo của các cơ quan liên bang cho thấy áp lực tài khóa cơ bản vẫn đáng kể. Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt ngân sách cho năm tài chính 2026 là 1,9 nghìn tỷ đô la, sẽ tăng lên 3,1 nghìn tỷ đô la vào năm 2036, trong khi nợ chính phủ lưu hành trong công chúng sẽ tăng từ 101% lên 120% tổng sản phẩm quốc nội.
Cơ sở hạ tầng blockchain xâm nhập vào lĩnh vực tài chính được quản lý
Luận điểm thứ hai của Grayscale tập trung vào cơ sở hạ tầng hơn là giá của Bitcoin, vì stablecoin và tài sản được mã hóa đưa công nghệ blockchain đến với các thị trường tài chính đã được thiết lập. Tính đến tháng 5, quy mô thị trường của các tài sản được mã hóa đã vượt quá 34 tỷ đô la so với chưa đầy 3 tỷ đô la vào khoảng giữa năm 2024, trong đó các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa chiếm khoảng 16 tỷ đô la.
Các cơ quan quản lý cũng đang xác định cách thức chứng khoán truyền thống có thể hoạt động thông qua các mạng lưới tiền điện tử, từ đó thu hẹp một phần khoảng cách cấu trúc giữa hệ thống blockchain và thị trường truyền thống. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã xác định chứng khoán được mã hóa là chứng khoán được đại diện bởi tài sản tiền điện tử, việc ghi sổ quyền sở hữu được thực hiện toàn bộ hoặc một phần thông qua mạng lưới tiền điện tử, đồng thời chỉ ra các cấu trúc do nhà phát hành tài trợ, cấu trúc tiền gửi và cấu trúc tổng hợp.
Một khung pháp lý song song đang được hình thành đối với stablecoin, có thể yêu cầu các tổ chức tài chính phát triển các khả năng vận hành và cơ chế tuân thủ quy định bổ sung liên quan đến blockchain. Đề xuất của Bộ Tài chính Hoa Kỳ vào tháng 4, thực hiện các yêu cầu của Đạo luật GENIUS đối với stablecoin thanh toán, sẽ coi các tổ chức phát hành được phép là tổ chức tài chính theo ngữ cảnh của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và sẽ yêu cầu triển khai các chương trình chống rửa tiền và tuân thủ lệnh trừng phạt.
Sự thay đổi thế hệ đang làm thay đổi cách tiếp cận xây dựng danh mục đầu tư
Yếu tố thứ ba được Grayscale chỉ ra là sự thay đổi thế hệ trong việc xây dựng danh mục đầu tư: các nhà đầu tư trẻ tuổi thể hiện sự sẵn sàng lớn hơn trong việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số và các khoản đầu tư thay thế bên cạnh cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác. Công ty kỳ vọng xu hướng này sẽ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư tổ chức và nền tảng quản lý tài sản, những người sẽ điều chỉnh sản phẩm và mô hình danh mục đầu tư cho các nhà đầu tư sẵn sàng hơn trong việc đầu tư vào Bitcoin.
Sự thay đổi này đã thể hiện không chỉ trong tính sẵn có của sản phẩm mà còn trong kế hoạch phân bổ tài sản tổ chức. Một cuộc khảo sát 351 nhà đầu tư tổ chức vào tháng 1 cho thấy 73% dự định tăng tỷ trọng tài sản kỹ thuật số trong danh mục đầu tư của họ vào năm 2026; trong số các yếu tố thúc đẩy việc tăng tỷ trọng tài sản như vậy, những người được hỏi đề cập đến quy định rõ ràng hơn, sự xuất hiện của các sản phẩm được quản lý tốt hơn và cơ sở hạ tầng được củng cố.
Các công ty tài chính truyền thống cũng đang mở rộng các kênh thông qua đó việc phân bổ như vậy có thể xảy ra. Vào tháng 7, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) đã công bố Chỉ số Áp dụng Dịch vụ Ngân hàng Bitcoin, với tỷ lệ áp dụng tổng thể là 32%, trong đó Fidelity đạt 71%, BNY 46% và Goldman Sachs 45%.
Pandl nói:
"Thị trường giá xuống của Bitcoin không làm thay đổi kỳ vọng của chúng tôi về sự tăng trưởng áp dụng của nó theo thời gian. Chúng tôi tin rằng việc áp dụng sẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản khan hiếm, việc áp dụng rộng rãi hơn công nghệ blockchain và sự thay đổi thế hệ trong việc xây dựng danh mục đầu tư".
ETF và Kho bạc doanh nghiệp mở rộng các kênh áp dụng
Các sản phẩm trao đổi cung cấp cho nhà đầu tư quyền truy cập vào Bitcoin thông qua cơ sở hạ tầng môi giới mà họ đã sử dụng, cung cấp một trong những cơ chế chuyển dịch danh mục đầu tư mà Grayscale kỳ vọng. Trong ETF Bitcoin giao ngay, những người tham gia được ủy quyền phát hành và mua lại cổ phần của quỹ, trong khi quỹ lưu giữ Bitcoin theo điều kiện lưu ký, giúp duy trì giá cổ phần theo giá trị của tài sản cơ bản.
Một con đường khác là việc áp dụng Bitcoin trong khu vực doanh nghiệp, khi các công ty phản ánh Bitcoin trực tiếp trên bảng cân đối kế toán của họ và tự lựa chọn cách thức tài trợ và bảo đảm các tài sản này. Các công ty có thể tài trợ cho việc mua bằng tiền mặt, vay vốn hoặc vốn chủ sở hữu, đồng thời sử dụng dịch vụ của các tổ chức lưu ký được quản lý hoặc lưu trữ lạnh với chữ ký đa bên, biến chính sách lưu giữ thành một quyết định quản lý rủi ro cấp hội đồng quản trị khi các giao dịch không thể hoàn tác.
Tổng hợp lại, ba yếu tố đằng sau luận điểm của Grayscale mang tính chất khác biệt rõ ràng: áp lực tài khóa có thể hỗ trợ nhu cầu đối với tài sản khan hiếm, việc áp dụng blockchain có thể làm cho cơ sở hạ tầng tiền điện tử trở nên phổ biến hơn trong lĩnh vực tài chính, và sự thay đổi thế hệ có thể làm tăng tỷ trọng danh mục đầu tư được phân bổ cho Bitcoin. Lập luận cho việc áp dụng rộng rãi hơn dựa trên cơ sở rằng những xu hướng này sẽ tiếp tục vượt ra ngoài chu kỳ thị trường hiện tại.
end-content
