Biên soạn: Forbes
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Năm 2026, Bitcoin trải qua một chặng đường khá khó khăn, không thể giữ vững mức cao kỷ lục vượt 126.000 USD từng đạt được vào năm ngoái. Dù Tổng thống Mỹ Donald Trump nhiều lần đưa ra những tin tức tích cực, giá Bitcoin vẫn tích lũy giảm hơn 50% kể từ tháng 10 năm ngoái. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng sự chuyển hướng chính sách có thể xảy ra từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang ấp ủ một bước ngoặt.
Ngay khi Giám đốc điều hành của BlackRock (BlackRock) công bố dự báo giá Bitcoin trong 12 tháng mới nhất, chuyên gia ETF cấp cao của Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, đã đưa ra một so sánh mang tính tham khảo cao: Các quỹ ETF Bitcoin rất có thể khiến biến động giá Bitcoin "phản chiếu" hành trình "chiến thắng và đau khổ" của vàng trong hơn 20 năm qua.
Balchunas đăng bài trên nền tảng X và chỉ ra: "Lịch sử 22 năm của ETF vàng có lẽ là lộ trình gần nhất được cung cấp cho các nhà đầu tư ETF Bitcoin." Kể từ khi ETF vàng ra mắt vào năm 2004, giá vàng đã tăng vọt, và hiện tổng vốn hóa thị trường đã tiệm cận 28 nghìn tỷ USD. Con số này tự nó đủ để gợi lên những suy đoán trên thị trường – nếu Bitcoin có thể sao chép một phần con đường thành công của vàng, không gian tăng trưởng tiềm năng của nó sẽ cực kỳ đáng kể.
Ông phân tích sâu hơn: "Vàng và Bitcoin đều là sản phẩm được đóng gói của các công cụ lưu trữ giá trị không sinh lợi, chúng không tạo ra dòng tiền, động lực cốt lõi thúc đẩy giá hoàn toàn phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư, chứ không phải khả năng sinh lời của cổ phiếu truyền thống, lãi suất coupon của trái phiếu hoặc sự bảo đảm tín dụng của chính phủ."
Hơn 20 năm qua, ETF vàng đã trải qua những thăng trầm kịch tính: từng trở thành ETF lớn nhất thế giới trong thời gian ngắn vào năm 2011, sau đó rơi vào giai đoạn trì trệ kéo dài tám năm, khó khăn hồi phục. Balchunas cho rằng ETF Bitcoin đang diễn lại kịch bản tương tự – "mức tăng đáng kinh ngạc, sự điều chỉnh giảm đau đớn, và giai đoạn phục hồi đòi hỏi sự kiên nhẫn cực kỳ lớn mới có thể vượt qua". Điều đáng chú ý là mỗi chu kỳ của ETF vàng đều nâng cao mức đỉnh lịch sử, điểm này đặc biệt khích lệ đối với những người nắm giữ Bitcoin dài hạn.
Nhìn lại lịch sử phát triển của ETF Bitcoin: Đầu năm 2024, sau hơn một thập kỷ vận động liên tục của cộng đồng tiền mã hóa, ETF Bitcoin giao ngay cuối cùng đã được phê duyệt và thâm nhập thị trường. Các tổ chức Phố Wall ùa vào, một số quỹ hàng đầu nhanh chóng trở thành một trong những sản phẩm ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử. Điều này không chỉ đánh dấu việc Bitcoin từ tài sản ngoại vi tiến vào hệ thống tài chính chính thống, mà còn đặt nền móng cho những biến động giá tiếp theo.
Tuy nhiên, sự biến động luôn hiện hữu. Đầu tháng này, các nhà phân tích từ sàn giao dịch Bitfinex đã đưa ra cảnh báo: Nếu xuất hiện dòng tiền rút ra quy mô lớn "gây sốc" từ ETF, có thể trực tiếp làm gián đoạn đà phục hồi hiện tại. Hiện tại Bitcoin đã hồi phục gần 10% từ mức thấp dưới 57.000 USD vào đầu tháng 7, nhưng thị trường vẫn giữ thái độ cảnh giác cao độ.
Là người dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực ETF Bitcoin, quỹ IBIT của BlackRock trong vài tháng gần đây để đối phó với áp lực giải ngân đã bán ra gần 100.000 Bitcoin, hiện vẫn nắm giữ hơn 733.000 đồng, với quy mô tài sản gần 50 tỷ USD. Điều này cũng phản ánh đặc tính dòng chảy của vốn tổ chức – cả dòng vào và dòng ra đều có thể kích hoạt phản ứng thị trường đáng kể.
Dù giá Bitcoin năm nay điều chỉnh giảm mạnh, nhiều người lạc quan dài hạn vẫn tự tin tuyệt đối. Họ tin rằng Bitcoin có khả năng đón nhận sự thịnh vượng dài hạn sánh ngang với vàng. Bản thân Balchunas cũng nhấn mạnh "sự song song về tinh thần" giữa hai bên: "Vàng thời đó nhanh chóng bùng nổ, một ngày năm 2011 quy mô vượt qua ETF lớn nhất thế giới SPY, sau đó nhiều năm mất đi sự ưa chuộng. IBIT cũng từng đạt đỉnh tài sản 100 tỷ USD trong một ngày – đó chính xác là đỉnh vào tháng 10/2025. Cả hai đều có nguồn cung gần như cố định, khi nhu cầu bùng nổ tập trung, dễ dẫn đến giá bùng nổ. Nhưng vấn đề là nhu cầu thường thất thường, như sóng cuộn đến, chứ không ổn định liên tục."
Từ góc nhìn của những người quan sát kỳ cựu trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, sự so sánh này mang ý nghĩa thực tiễn lớn. Vàng dựa vào tính khan hiếm, thuộc tính trú ẩn an toàn và mức độ công nhận toàn cầu để định vị giá trị dài hạn; Bitcoin dưới cơ chế giảm một nửa phần thưởng, mạng lưới phi tập trung và việc áp dụng ngày càng mạnh mẽ của các tổ chức, đang thể hiện đặc tính tương tự "vàng kỹ thuật số". Sự xuất hiện của ETF tiếp tục hạ thấp ngưỡng nắm giữ, cho phép nhà đầu tư truyền thống tiếp xúc với Bitcoin mà không cần trực tiếp sở hữu, điều này chắc chắn khuếch đại độ co giãn của nhu cầu.
Hiện tại, thị trường vẫn lạc quan về tính đàn hồi của nhu cầu ETF. Giám đốc Phát triển Kinh doanh tại XS.com, Simon-Peter Massabni, chỉ ra: "Nhu cầu tổ chức vẫn là một trong những trụ cột vững chắc nhất của Bitcoin. ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục ghi nhận dòng tiền ổn định chảy vào, đồng thời ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu đưa tài sản số vào chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư. Sự quan tâm từ các tổ chức này đã làm giảm áp lực bán hiệu quả trong đợt điều chỉnh giảm gần đây của thị trường."
Nhìn về tương lai, biến động của Bitcoin sẽ chịu ảnh hưởng sâu sắc từ môi trường vĩ mô, động thái quản lý và hành vi của các tổ chức. Vốn hóa thị trường vàng đã đứng trên bậc thang gần 28 nghìn tỷ USD, nếu Bitcoin có thể dần dần chiếm giữ vị thế "lưu trữ giá trị" tương tự, dù chỉ đạt được một phần nhỏ vốn hóa của vàng, cũng sẽ mang lại không gian tăng giá cực kỳ đáng kể. Tất nhiên, quá trình này ắt hẳn đi kèm với những biến động mạnh mẽ – đó chính là bản chất "rủi ro cao, phần thưởng cao" của thị trường tiền mã hóa.
Đối với nhà đầu tư phổ thông, điều then chốt là duy trì sự lý trí, phân tán rủi ro, và tập trung vào xu hướng dài hạn thay vì những tiếng ồn ngắn hạn. Câu chuyện của Bitcoin còn lâu mới kết thúc, khi ngày càng nhiều vốn truyền thông đổ vào và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, chương mở đầu cho "sự bùng nổ giá" này có lẽ mới chỉ vừa bắt đầu. Từ vàng đến Bitcoin: Cung cố định + Sự cuồng nhiệt của tổ chức, liệu sẽ tái diễn mô hình giá "bùng nổ"?
