Thị trường dường như vẫn chưa thể lấy lại hơi thở.
Trong nửa đầu năm 2025, cuộc chiến thuế quan chiếm lĩnh các tiêu đề. Sự tích tụ của FUD "Ngày Giải phóng" đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh trong quý I, làm giảm 18% vốn hóa thị trường crypto tổng thể. Đó là một dòng tiền rút lui lên tới 500 tỷ USD đáng kinh ngạc.
Khi chúng ta bước vào nửa cuối năm, quý IV khởi đầu với một đợt FUD tương tự. Trên thực tế, Bitcoin [BTC] đã giảm 25% tính đến nay, sau cuộc chiến thuế quan của Trump vào đầu tháng Mười. Giờ đây, có vẻ như một cuộc chiến khác đang định hình giai điệu cho quý I năm 2026.
Đà tăng của bạc nóng lên, gây thêm áp lực lên thị trường Bitcoin
Động lực gần đây của thị trường khá là một chiều.
Hỗ trợ cho điều này, các tài sản truyền thống đang cho thấy sự dịch chuyển một cách rõ rệt. Vàng, bạc và bạch kim đều cùng tăng, chạm các mức cao mới. Lấy bạc làm ví dụ – Nó đã tăng tới 70% đáng kinh ngạc trong quý IV, hiện ở mức cao kỷ lục 79 USD/ounce.
Không nghi ngờ gì, đợt tăng này đã kéo vốn ra khỏi Bitcoin. Tuy nhiên, đây không chỉ là một sự phân kỳ ngẫu nhiên. Thị trường có vẻ như đang bước vào một "cuộc chiến kim loại" toàn diện, với Trung Quốc một lần nữa giữ vị trí trung tâm.
Vào ngày 01 tháng 01, các hạn chế xuất khẩu bạc của Trung Quốc sẽ có hiệu lực.
Tại sao điều này quan trọng – Với việc Trung Quốc kiểm soát 60-70% nguồn cung toàn cầu, động thái này có thể làm rung chuyển thị trường, tạo ra sự mất cân bằng cung-cầu kinh điển. Đặc biệt là sau khi nhu cầu bạc năm 2025 tăng vọt lên 1,24 tỷ ounce.
Trong bối cảnh này, mức tăng gần đây của giá bạc bắt đầu có lý. Tuy nhiên, đây có phải chỉ là sự khởi đầu? Nếu vậy, điều đó để lại vị trí nào cho Bitcoin, vốn đã chứng kiến sự thiếu hụt lợi ích từ các tổ chức bất chấp mức "giảm" 25% trong quý IV?
Các tổ chức ưa chuộng Bạc, bỏ rơi BTC trong bụi
Có vẻ như các nhà đầu tư Mỹ đang đi trước tình huống này.
Trên on-chain, Chỉ số Premium Coinbase (CPI) của Bitcoin tiếp tục chìm sâu hơn vào vùng đỏ, báo hiệu sự thiếu hụt rõ rệt trong mua vào từ các nhà đầu tư có trụ sở tại Mỹ. Đồng thời, một quỹ ETF nặng về dòng tiền rút ra cũng cho thấy xu hướng tương tự.
Ngược lại, nhu cầu thể chế đối với bạc đã tăng vọt. Các nhà phân tích tin rằng 50–60% tổng nguồn cung bạc hiện được nắm giữ bởi các gã khổng lồ thể chế. Trong tình huống này, lệnh cấm của Trung Quốc chỉ đang cho người mua thêm động lực để tích trữ.
Hecla Mining [HL], công ty khai thác bạc lớn nhất Hoa Kỳ, cũng đang thể hiện xu hướng này.
Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu HL đang trong một đợt tăng giá, tăng 170% trong hai quý qua. Chỉ riêng quý IV đã tăng hơn 66%, đẩy vốn hóa thị trường của nó từ 320 tỷ USD lên 1,2 nghìn tỷ USD tại thời điểm báo chí. Đó là một dấu hiệu rõ ràng của nhu cầu mạnh mẽ.
Do đó, với lệnh cấm của Trung Quốc thắt chặt nguồn cung, kim loại đang dẫn đầu, và các công ty khai thác như Hecla đang cưỡi trên đà tăng. Ngược lại, Bitcoin vẫn mắc kẹt, với "cuộc chiến kim loại" này đặt ra một giai điệu giảm giá cho BTC tiến vào năm 2026.
Suy nghĩ cuối cùng
- Nhu cầu thể chế đang đổ vào bạc, với 50–60% nguồn cung được nắm giữ bởi các gã khổng lồ.
- Cổ phiếu HL tăng 170% trong hai quý khi kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc được kỳ vọng sẽ thắt chặt nguồn cung.
