Bitmine Immersion [BMNR] đã tăng lượng nắm giữ Ethereum để vượt qua 4,06 triệu ETH. Điều này củng cố vị thế là kho bạc ETH lớn nhất thế giới của họ vào thời điểm nhu cầu thể chế truyền thống thông qua ETF spot đang giảm dần.
Công ty hiện kiểm soát 3,37% toàn bộ nguồn cung Ethereum — một mức độ tập trung hiếm thấy bên ngoài các kho bạc doanh nghiệp Bitcoin thời kỳ đầu.
Cột mốc này đến khi Bitmine tăng tốc tích lũy, bổ sung 98.852 ETH chỉ trong một tuần và hơn 506.000 ETH trong 30 ngày qua, theo cả thông báo của công ty và trình theo dõi kho bạc CoinGecko.
Tổng lượng nắm giữ tiền mã hóa và tiền mặt của công ty hiện ở mức 13,2 tỷ USD, được hỗ trợ bởi tính thanh khoản giao dịch cao.
Tích lũy kho bạc Ethereum tăng mạnh trong khi nhu cầu ETF suy yếu
Việc tích lũy nhanh chóng của Bitmine tương phản rõ rệt với hành vi của ETF Ethereum spot. Dữ liệu SoSoValue gần đây cho thấy:
- Dòng tiền ra ETF hàng ngày đã chiếm ưu thế kể từ tháng 10, với nhiều ngày vượt quá –300 triệu USD
- Tài sản ròng ETF tổng thể đã giảm từ 31 tỷ USD xuống 18 tỷ USD
- Giá ETH đã theo sát các dòng ETF gần như từng tích tắc trong xu hướng giảm
Đợt rút lui này đánh dấu một sự chuyển dịch khỏi việc định vị thể chế "giai đoạn đầu chu kỳ".
Trong khi làn sóng dòng tiền vào mùa hè tạo ra áp lực mua mạnh, đẩy ETH tăng từ tháng 6 đến tháng 8, thị trường kể từ đó đã chuyển sang giai đoạn củng cố được đánh dấu bằng sự tham gia ETF giảm.
Bitmine dường như đang hoạt động với một luận điểm khác.
Thay vì theo dõi tâm lý được thúc đẩy bởi ETF, công ty đang mua vào một cách mạnh mẽ trong thời điểm yếu thế và định vị trước cái mà họ gọi là “thuật giả kim của 5%”: một mục tiêu sở hữu 5% nguồn cung ETH toàn cầu.
Bitmine giờ thống trị bức tranh kho bạc Ethereum
Bảng xếp hạng kho bạc mới nhất của CoinGecko cho thấy một khoảng cách lớn giữa Bitmine và mọi tổ chức nắm giữ ETH doanh nghiệp khác:
- Bitmine Immersion — 4.066.062 ETH
- SharpLink — 859.853 ETH
- The Ether Machine — 496.712 ETH
- Bit Digital — 153.546 ETH
- Coinbase — 148.715 ETH
Lượng nắm giữ của Bitmine lớn hơn hơn 4 lần so với đối thủ cạnh tranh tiếp theo, và công ty là tổ chức duy nhất có mức tích lũy tích cực đáng kể trong 30 ngày trên toàn bộ danh sách top 10.
Tại sao điều này quan trọng với Ethereum
Việc tích lũy của Bitmine đẩy Ethereum vào một giai đoạn mới của việc áp dụng thể chế — một giai đoạn ít gắn liền với đầu cơ ETF và ngày càng được neo giữ trong:
- Các chiến lược kho bạc doanh nghiệp
- Kinh tế học validator
- Cơ sở hạ tầng token hóa, nơi Bitmine tuyên bố đang làm việc chặt chẽ với các nhân tố DeFi chủ chốt
- Giảm nguồn cung dài hạn, vì các thực thể lớn nắm giữ và staking ETH thay vì lưu thông nó
Việc tích lũy tập trung hóa này cũng mang theo những hàm ý thị trường.
Nhu cầu kho bạc về cơ bản ít phản ứng hơn so với các dòng ETF. Trong khi ETF phản ứng với tâm lý hàng ngày và áp lực kinh tế vĩ mô, thì những người mua kho bạc thường tích lũy trong thời kỳ suy thoái, do đó làm giảm nguồn cung có sẵn cho thị trường mở.
Với mức phát hành ròng của Ethereum vốn đã ở mức thấp lịch sử, những cân đối này góp phần tạo nên một cấu hình nguồn cung thắt chặt có thể khuếch đại các chu kỳ giá trong tương lai.
Bối cảnh giá ETH: Củng cố hiện tại, nhưng nền tảng đang mạnh lên
ETH giao dịch quanh mức 2.990 USD, giảm từ mức cao giữa năm nhưng đang ổn định gần vùng hỗ trợ dài hạn. Đợt điều chỉnh gần đây do ETF gây ra tương phản với các nền tảng cơ bản đang mạnh lên:
- Ví hoạt động và mức độ sử dụng mạng vẫn cao
- Việc tích lũy kho bạc đang tăng
- Cơ sở hạ tầng validator đang mở rộng
- Các hệ sinh thái token hóa và L2 tiếp tục thu hút
Việc tích lũy trái ngược của Bitmine trong giai đoạn này cho thấy sự tự tin vào cấu trúc tiền tệ dài hạn và vai trò định cư của Ethereum.
Suy nghĩ cuối
- Cột mốc 4M+ ETH của Bitmine báo hiệu sự chuyển dịch từ việc áp dụng Ethereum thể chế dẫn dắt bởi ETF sang dẫn dắt bởi kho bạc.
- Với việc ETF đang nguội dần, chiến lược tích lũy của Bitmine định vị ETH cho một đợt bóp nghẹt nguồn cung trong tương lai và sự tích hợp doanh nghiệp sâu hơn.
