Điều tồi tệ nhất trên thị trường tiền mã hóa đã qua đi hay vẫn còn ở phía trước?
Nhìn vào định vị thị trường, các tài sản rủi ro đã khởi động năm 2026 với một số đà tăng, cho thấy sự gia tăng đáng chú ý. Tuy nhiên, có lẽ còn quá sớm, hoặc quá lạc quan, để gọi đây là sự khởi đầu của một sự đảo chiều xu hướng.
Ở trung tâm của hành động là MicroStrategy [MSTR]. Về mặt kỹ thuật, MSTR đã bắt đầu Năm Mới với mức tăng 3,43%, khi lợi nhuận từ Bitcoin [BTC] rõ ràng đã tác động đến giá cổ phiếu của nó. Dù vậy, mọi thứ vẫn chưa hề suôn sẻ.
Cho đến nay, thứ đằng sau MSTR là một khoản lỗ quý 4 lên tới hàng tỷ đô la.
Về cơ bản, công ty dự kiến sẽ báo cáo một thiệt hại lớn sau khi mức giảm 24% của Bitcoin đã xóa sổ lợi nhuận 2,8 tỷ đô la từ quý 3. Cổ phiếu đã giảm 48% trong năm 2025 và hiện thấp hơn 70% so với mức đỉnh vào tháng 11 năm 2024, làm dấy lên những lo ngại ngày càng tăng.
Do đó, các nhà phân tích dự báo kết quả hoạt động cả năm nằm trong khoảng từ lỗ 7 tỷ đô la đến lãi 9,5 tỷ đô la. Tuy nhiên, với việc Bitcoin kết thúc năm ở mức gần 87.600 đô la, các con số nhiều khả năng sẽ rơi vào khoảng thấp hơn.
Nói ngắn gọn, sự hoài nghi xung quanh mô hình Bitcoin của MSTR đã trở lại mạnh mẽ. Giờ đây, khi công ty chuẩn bị cho một khoản lỗ lớn trong quý 4, câu hỏi lớn đặt ra là: Liệu điều này có thể châm ngòi cho đợt sụp đổ nhanh lớn đầu tiên của Bitcoin vào đầu năm 2026?
Khoản lỗ hàng tỷ đô la của MSTR báo hiệu rủi ro sụp đổ nhanh
Quay lại đợt sụp đổ vào tháng 10, nó không phải là ngẫu nhiên.
Thay vào đó, các nhà đầu tư thông minh đã thoát vị thế một cách chiến lược trước thông báo của MSCI về khả năng MSTR bị loại khỏi chỉ số, do kho bạc nắm giữ nặng Bitcoin của họ với hơn 671k BTC.
Giờ đây, với hiệu suất quý 4 đã được ghi nhận, một cuộc biến động khác không thể bị loại trừ. Trên thực tế, như biểu đồ dưới đây cho thấy, cổ phiếu của MicroStrategy vừa ghi nhận chuỗi thua lỗ sáu tháng đầu tiên kể từ khi áp dụng chiến lược Bitcoin vào năm 2020.
Tính tổng lại, con số đó lên tới mức lỗ khổng lồ 134%.
Do đó, điểm yếu kỹ thuật của MSTR giờ đây đã thể hiện rõ trên giấy tờ, với báo cáo quý 4 dự kiến sẽ làm nổi bật những khoản lỗ lớn này và từ đó, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của mô hình Bitcoin của họ.
Nhìn về phía trước, một cơn sốt thị trường có khả năng xảy ra xung quanh báo cáo. Hơn nữa, với sự thận trọng vẫn còn, và BTC giảm khoảng 25% so với mức cao trước khi sụp đổ vào tháng 10, một đợt sụp đổ nhanh khác vào đầu năm 2026 vẫn hoàn toàn có thể xảy ra.
Suy nghĩ cuối cùng
- Khoản lỗ quý 4 hàng tỷ đô la và điểm yếu kỹ thuật làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của mô hình nặng Bitcoin của MSTR.
- Với việc BTC giảm 25% so với mức cao trước tháng 10 và sự thận trọng của thị trường vẫn còn, khả năng xảy ra một đợt sụp đổ nhanh khác vào đầu năm 2026 vẫn tồn tại.
