Tác giả: Trái tim Điện toán
Tháng 12 năm 2025, Spencer Marr tại Hạt Ector, Texas, đã cắt đứt một dải ruy băng đỏ.
Đằng sau dải ruy băng đỏ, là một trung tâm khai thác Bitcoin tên là Genesis.
Chưa đầy nửa năm sau khi bật điện, tháng 6 năm 2026, công ty của anh ấy là Sangha đã lên tiếng, đang cân nhắc việc bán lại, liên doanh, hoặc tìm một đối tác chiến lược cùng làm.
Không phải là không làm được nữa, mà là vì nó quá có giá trị.
Vì kẻ để mắt đến trung tâm khai thác này, là AI.
1. Trung tâm khai thác vừa có điện, đã lên bảng tìm người mua
Trung tâm khai thác Genesis này, quy mô không lớn, 19,9MW.
Họ không xây nhà máy điện riêng, mà kết nối phía sau một trang trại năng lượng mặt trời 180MW, trang trại này thuộc sở hữu của tập đoàn Hanwha Hàn Quốc.
Điện họ sử dụng là cung cấp "trực tiếp sau đồng hồ", nghĩa là, điện từ năng lượng mặt trời không đi qua lưới điện công cộng, mà kéo một đường dây trực tiếp đến trung tâm khai thác.
Tiết kiệm phí truyền tải, cũng có thể tránh tắc nghẽn lưới điện, một mũi tên trúng hai đích.
Ngoài ra, tập đoàn năng lượng khổng lồ TotalEnergies của Pháp cung cấp dịch vụ bán lẻ điện, giúp họ bổ sung thêm một chút điện từ lưới điện khi mặt trời không đủ.
Sangha đặt tên cho mô hình này là "Ba bên cùng thắng".
IPP (Nhà phát điện độc lập) kiếm thêm một khoản, nhà đầu tư nhận được Bitcoin giá thấp, lưới điện trở nên ổn định hơn nhờ tải linh hoạt.
Tiến độ dự án cũng rất rõ ràng, tháng 5/2025 khởi công, tháng 12/2025 có điện.
Để làm điều này, Sangha còn thành lập một SPV (công ty vỏ bọc chuyên chứa một dự án này), cho phép nhà đầu tư không cần tự giao dịch tiền mã hóa, mà trực tiếp đầu tư vào máy móc của trung tâm khai thác, và chia tiền theo sản lượng Bitcoin.
Tuy nhiên, chỉ nửa năm sau khi có điện, tháng 6/2026, Sangha đã lên tiếng đang cân nhắc việc bán, liên doanh hoặc tìm đối tác chiến lược cùng làm.
Đơn vị điều hành là ngân hàng đầu tư Marathon Capital, mã giao dịch là Project Genesis, được chia làm hai giai đoạn, mục tiêu hoàn tất vào quý IV.
Đồng sáng lập Sangha, Spencer Marr, cũng không giấu giếm, nguyên văn là "chúng tôi đang thả lưới rộng", đang đàm phán với "đủ loại tổ chức", anh ấy cũng thừa nhận, công ty đang "như mọi người" theo dõi những thay đổi của thị trường.
Nhưng, một trung tâm khai thác vừa mới có điện, vẫn đang kiếm được tiền, tại sao chỉ nửa năm đã muốn chuyển nhượng?
2. Thứ không đáng giá là máy đào, thứ đáng giá là sợi dây điện đó
Đúng vậy, Genesis không phải vì thua lỗ mới bán.
Marr nói, mặc dù hashprice (số tiền kiếm được trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán) đang đi xuống, nhưng trung tâm khai thác của họ vẫn có lãi.
Lý do rất đơn giản, giá điện của họ thấp.
Từ tháng 12/2025 đến quý I/2026, giá điện toàn bộ của nó vào khoảng 32 USD/MWh.
So sánh một chút, giá điện công nghiệp trung bình ở Bắc Mỹ là 60-80 USD/MWh, giá của Genesis chưa bằng một nửa.
Thú vị là, Marr vừa nói lạc quan về Bitcoin, lạc quan về hashprice, vừa cân nhắc chuyển nhượng trung tâm khai thác, liên doanh hoặc tìm đối tác chiến lược cùng làm.
Nghe có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực ra không mâu thuẫn.
Bởi vì lạc quan về Bitcoin, không đồng nghĩa với việc lạc quan về "việc tự mình tiếp tục đào".
Khi các công ty AI tranh giành khối lượng điện lớn đến mức đập đầu, một địa điểm đã có điện, có thỏa thuận kết nối lưới, có hợp đồng điện giá thấp, trong mắt họ chính là một điểm kho báu sẵn có, "có thể nhét bao nhiêu GPU" chính là giá trị của Genesis.
Chưa kể, đối với công ty AI, thứ đắt nhất không phải là chi phí xây dựng, mà là thời gian, kết nối điện, phê duyệt đất đai, động một tí là mất vài năm.
Và Sangha thực sự đang hướng theo hướng này.
Họ đã sửa đổi thỏa thuận kết nối lưới, mở rộng công suất điện của địa điểm từ 20MW lên tới 110,4MW, mục tiêu hoàn thành vào tháng 5/2028.
110,4MW, Sangha hoặc tự huy động tiền mở rộng thành trung tâm dữ liệu AI, hoặc bán "tài sản điện" ở mức định giá cao cho một người mua giàu có hơn.
Sangha hiện cũng đang tính toán, việc chuyển nhượng tài sản điện ở mức định giá cao có lợi hơn so với tự mở rộng.
Giờ đây, khi Sangha quảng bá Genesis ra bên ngoài, không chỉ đơn thuần nói về khai thác Bitcoin nữa, mà tính toán AI, tính toán hiệu năng cao (HPC), chiến lược hỗn hợp, tất cả đều có trong bài thuyết trình.
Và câu chuyện như vậy, không chỉ mỗi Sangha.
3. Cả vòng tròn khai thác, đều đang hướng về phía AI
Nhìn sang phía các doanh nghiệp khai thác niêm yết, sự chuyển hướng càng rõ ràng.
Core Scientific, TeraWulf, Hut 8 những công ty này, hoặc đã nhận được đơn hàng lớn từ AI/HPC, hoặc đang chuyển đổi.
Tổng giá trị hợp đồng liên quan đến AI/HPC đã vượt quá 700 tỷ USD, trong các doanh nghiệp khai thác niêm yết, tỷ trọng doanh thu từ AI mang lại, có thể tăng từ 30% lên 70%.
Nhưng Sangha lại không giống họ.
Nó không phải là công ty niêm yết, không có áp lực giá cổ phiếu, cũng không cần giao bài tập mỗi quý cho Phố Wall.
Nó theo mô hình dự án, một SPV là một gói tài sản, Genesis bán đi, đội ngũ quay lưng lại có thể đi làm cái tiếp theo.
Sự nhẹ nhàng này, ngược lại khiến nó trở thành mục tiêu dễ tiếp cận trong mắt người mua.
Đối với người mua, mua Genesis, đồng nghĩa với việc trực tiếp sở hữu một địa điểm sẵn sàng cho AI, hợp quy, có điện, có hợp đồng điện, và còn có thể mở rộng.
Không cần xếp hàng chờ phê duyệt ba năm, không cần mất công thương lượng với lưới điện, không cần xây trạm biến áp từ số không.
Nói một cách công bằng, chiến thuật của Genesis bản thân nó đã chạy thông suốt.
Năng lượng mặt trời kết hợp khai thác, giá điện giảm xuống còn 32 USD, mô hình đã được xác minh không có vấn đề, việc mở rộng tiếp cần đầu tư nhiều tiền hơn, và người mua AI sẵn sàng trả phí bổ sung.
Bán, là một bài toán có thể tính được.
Chỉ là câu chuyện "Ba bên cùng thắng" kể cho nhà đầu tư, nhà phát điện kiếm nhiều hơn, nhà đầu tư nhận tiền mã hóa giá thấp, lưới điện ổn định hơn, đến bước này, có thể chỉ còn lại một câu nói, ai trả giá cao, người đó lấy đi.
Spencer Marr từng nói, việc Sangha đang làm, là "xây dựng mô hình dòng vốn Bitcoin mới".
Giờ đây, "mô hình mới" này có thể sẽ trở thành "bán tài sản điện cho AI, rồi chia tiền".
Chỉ là, khi điện tốt, đất tốt đều bắt đầu chảy về phía AI, vị trí tiếp theo của thợ đào Bitcoin sẽ ở đâu?
