Tác giả: Nancy, PANews
Ngày nay, việc các công ty khai thác từ bỏ tiền điện tử để chuyển sang AI đã trở nên phổ biến.
Gần đây, công ty khai thác hàng đầu niêm yết MARA đã bán tháo Bitcoin với quy mô lớn, tín hiệu thoái vốn này cho thấy việc chuyển đổi sang AI không còn là lựa chọn dự phòng mang tính phòng ngừa, mà đã trở thành một lựa chọn bắt buộc liên quan đến sự sống còn.
Bán tháo quy mô lớn thu về 1,1 tỷ USD, MARA mở rộng kinh doanh AI
Vào ngày 26 tháng 3, MARA tiết lộ, trong khoảng thời gian từ ngày 4 tháng 3 đến ngày 25 tháng 3, họ đã bán tổng cộng 15.133 Bitcoin, thu về tổng cộng khoảng 1,1 tỷ USD. Số tiền này sẽ được sử dụng để củng cố bảng cân đối kế toán và cung cấp tính linh hoạt chiến lược lớn hơn cho việc mở rộng sang lĩnh vực năng lượng kỹ thuật số và AI/HPC.
Đầu tháng này, MARA đã báo trước cho thị trường, điều chỉnh chiến lược kho bạc từ "chỉ bán sản lượng khai thác trong năm" thành "có thể bán lượng Bitcoin tích lũy trên bảng cân đối kế toán". Đợt bán tháo này đã khiến MARA trong bảng xếp hạng nắm giữ của các công ty khai thác niêm yết, từ vị trí thứ hai chỉ sau Strategy, tụt xuống vị trí thứ ba. Hiện tại, MARA vẫn nắm giữ gần 38.700 Bitcoin, quy mô nắm giữ quay trở lại mức tháng 12 năm 2024.
Mặc dù MARA nhấn mạnh rằng họ không có ý định bán phần lớn số Bitcoin, nhưng mức độ giảm nắm giữ phản ánh áp lực tiền mặt của các công ty khai thác đang gia tăng, áp lực này bắt nguồn từ hoạt động khai thác Bitcoin tiếp tục trì trệ.
Theo báo cáo mới nhất của CoinShares, các thợ đào Bitcoin đang phải đối mặt với thách thức lợi nhuận nghiêm trọng, giá băm (hash price) quý I/2026 giảm xuống khoảng 28-30 USD/PH/s/ngày, mức thấp nhất kể từ sau đợt halving. Đồng thời, chi phí tiền mặt bình quân gia quyền quý IV/2025 đạt khoảng 80.000 USD/đồng, khoảng 15-20% máy đào toàn cầu đang trong tình trạng thua lỗ. VanEck gần đây tiết lộ, số dư tổng của thợ đào (loại trừ ví thuộc về Satoshi Nakamoto) là khoảng 684.000 BTC, giảm khoảng 0,5% so với cùng kỳ, trong cùng kỳ có khoảng 164.000 BTC mới được đào lên, điều này có nghĩa là trong năm qua, các thợ đào về cơ bản đã bán toàn bộ nguồn cung mới được sản xuất.
Những dữ liệu này cho thấy một cách trực quan rằng, ngày nay việc kinh doanh khai thác ngày càng trở nên ảm đạm. Hơn nữa, MARA trong giai đoạn mở rộng ban đầu phụ thuộc vào dòng máy S19, những máy cũ này khiến không gian lợi nhuận bị nén nghiêm trọng, nhưng gần đây họ đã dần nâng cấp lên các kiểu máy hiệu quả hơn.
Chuyển đổi AI trở thành lựa chọn bắt buộc cho các công ty khai thác
Đối mặt với áp lực khai thác, MARA đang đẩy nhanh bố trí AI.
Ngay trong tháng 2 năm nay, MARA còn thông báo hợp tác với Starwood Digital Ventures thuộc Starwood Capital Group, cải tạo và mở rộng một phần địa điểm trước đây dùng để khai thác Bitcoin ở Mỹ thành trung tâm dữ liệu phục vụ khách hàng điện toán đám mây doanh nghiệp và trí tuệ nhân tạo. Starwood là một trong những tổ chức đầu tư bất động sản tiêu biểu nhất nước Mỹ, những năm gần đây đã mạnh tay đầu tư vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, đã xây dựng danh mục trung tâm dữ liệu tư nhân hàng đầu toàn cầu.
Trên thực tế, CEO MARA Fred Thiel ngay từ năm 2024 đã đề xuất, những thợ đào Bitcoin thành công về lâu dài sẽ tích hợp thành phần AI, tận dụng năng lượng chi phí thấp để cung cấp dịch vụ cho các trung tâm dữ liệu AI, hy vọng trong vòng bốn năm tới 50% doanh thu sẽ đến từ các hoạt động kinh doanh không phải khai thác Bitcoin.
Năm đó, MARA cũng bắt đầu bố trí chuyển đổi cơ sở hạ tầng AI, và sử dụng nguồn tài nguyên điện lực và địa điểm trung tâm dữ liệu tích lũy được từ việc khai thác Bitcoin để chuyển hướng sang điện toán hiệu năng cao (HPC) và trung tâm dữ liệu AI.
Vào tháng 1 năm nay, Fred Thiel trong một cuộc phỏng vấn thẳng thắn cho biết, trung tâm dữ liệu và trang trại khai thác Bitcoin đều đang tranh giành cùng một loại tài nguyên khan hiếm, đó là nguồn điện đáng tin cậy và cơ sở hạ tầng đi kèm, còn đất đai, điện lực và kiểm soát vận hành thì quyết định ai có thể mở rộng quy mô. Gần đây ông còn cảnh báo, ngành ngày càng khốc liệt, chỉ những công ty khai thác có được năng lượng chi phí thấp, đáng tin cậy hoặc áp dụng mô hình kinh doanh mới mới có thể tồn tại. Các công ty khai thác Bitcoin phải nắm quyền kiểm soát tài nguyên điện lực, nếu không sẽ khó tránh khỏi bị đào thải trước lần halving tiếp theo. Đến năm 2028, các công ty khai thác sẽ đối mặt với ba con đường: trở thành nhà sản xuất điện, bị nhà sản xuất điện mua lại hoặc hợp tác với họ.
Ngày nay, các công ty khai thác lớn bao gồm MARA, Bitdeer, Core Scientific đều đang thúc đẩy hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng AI, và bán tháo mạnh dự trữ Bitcoin để hỗ trợ chuyển đổi.
CoinShares chỉ ra, các công ty khai thác niêm yết đã công bố tích lũy hơn 700 tỷ USD hợp đồng AI/HPC, đến cuối năm 2026, tới 70% doanh thu của các công ty khai thác niêm yết có thể đến từ AI. Đồng thời, định giá của các công ty khai thác cũng xuất hiện sự phân hóa rõ rệt, hệ số bội số doanh thu EV/NTM của các công ty khai thác có được hợp đồng HPC là 12,3 lần, công ty khai thác thuần túy là 5,9 lần, ngành đã phân hóa thành công ty cơ sở hạ tầng và công ty khai thác, triển vọng của hai bên hoàn toàn khác nhau.
Chuyển đổi AI đã trở thành lựa chọn bắt buộc của các công ty khai thác, nhưng chi phí cải tạo cao và đầu tư mở rộng phần cứng khiến cuộc chạy đua vũ trang mới này phải trả giá đắt, và cũng khiến các công ty khai thác không thể không hiện thực hóa của cải tích lũy để giảm bớt áp lực ngắn hạn.









