Sự kiên cường của thị trường thực sự thể hiện rõ trong quá trình giảm đòn bẩy mạnh, điều thường châm ngòi cho những biến động đột ngột. Biến động gần đây xoay quanh Tổng thống Mỹ Donald Trump đã diễn ra rõ rệt trên thị trường phái sinh Bitcoin [BTC].
Về bối cảnh, vào ngày 22 tháng 3, Tổng thống Trump đã ra tối hậu thư 48 giờ cho Iran, làm rung chuyển thị trường. Ngày hôm sau, ông tạm dừng các cuộc tấn công vào năng lượng của Iran, và BTC đã bứt phá vượt mốc 71.000 USD.
Chuỗi sự kiện này đã châm ngòi cho một đợt thanh lý dây chuyền theo đúng kịch bản.
Các nhà giao dịch đã mất tổng cộng 813 triệu USD trong hai ngày, với 282 triệu USD vị thế mua (long) bị xóa sổ vào ngày 22 tháng 3 và 531 triệu USD vị thế bán (short) bị thanh lý vào ngày 23 tháng 3, điều này làm nổi bật cường độ của lực ép bên bán (short squeeze).
Sự chuyển dịch nhanh chóng trong tâm lý thị trường cũng được phản ánh trong Tỷ lệ Mua/Bán (Long/Short Ratio). Theo báo cáo, tỷ lệ này đã lật ngược mạnh mẽ từ 6,7:1 nghiêng về mua (long-heavy) sang 12,4:1 nghiêng về bán (short-heavy) chỉ trong 24 giờ, cho thấy quá trình giảm đòn bẩy diễn ra nhanh và mạnh như thế nào.
Tuy nhiên, Bitcoin không hề nao núng. Từ góc độ kỹ thuật, BTC tăng gần 5% trong tuần, lấy lại mức 71.000 USD.
Ngay cả sau khi các nhà giao dịch mất hơn 800 triệu USD, khả năng giữ vững quanh mức tâm lý quan trọng này của BTC cho thấy thị trường vẫn kiên cường và hấp thụ các cú sốc lớn tốt như thế nào.
Ủng hộ quan điểm này, CryptoQuant gọi đây là một thiết lập "rất cần thiết" để loại bỏ những nhà đầu tư yếu tay (weak hands), lưu ý rằng các nhà giao dịch đã mở rộng quá mức Lợi ích Mở (Open Interest) và dồn cụm vị thế, điều đã cho Bitcoin không gian để thiết lập lại và củng cố.
Trong bối cảnh này, câu hỏi vẫn còn: Liệu thiết lập này có thực sự củng cố đáy cho BTC, hay nó chỉ là một cái bẫy giảm giá (bear trap) ngắn hạn?
Bitcoin có đang dụ các nhà giao dịch vào một ảo ảnh?
Cách tiếp cận "mua vào khi sợ hãi" (buy the fear) thường thúc đẩy luận điểm về đáy cục bộ của Bitcoin.
Nói một cách đơn giản, khi tiền thông minh (smart money) tham gia vào lúc mạnh mẽ, nó cho thấy thị trường đang hấp thụ áp lực bán. Đáng chú ý, cách BTC xử lý sự kiện thanh lý 800 triệu USD gần đây đã củng cố thiết lập này. Hơn nữa, các nhà giao dịch dường như đang định vị trước, với cá voi (whales) bổ sung các vị thế mua có đòn bẩy.
Câu hỏi lớn hơn, tuy nhiên, là liệu sức mạnh này có chuyển dịch trên chuỗi (on-chain) hay không. Theo một báo cáo gần đây của Santiment, hoạt động của cá voi Bitcoin đã trở nên yên tĩnh một cách lịch sử.
Các số liệu trên chuỗi trong tuần qua phản ánh sự thận trọng này, chỉ cho thấy 6.417 giao dịch BTC 100.000 USD+ hàng ngày, thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2023, và 1.485 giao dịch BTC 1 triệu USD+ hàng ngày, thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024.
Trong khi đó, Chỉ số Cao cấp Coinbase (Coinbase Premium Index - CPI) của Bitcoin tiếp tục giảm, cho thấy nhu cầu yếu hơn.
Tổng hợp lại, những tín hiệu này cho thấy, bất chấp sức mạnh giá gần đây, hoạt động trên chuỗi vẫn chưa xác nhận một đợt tăng giá rộng rãi, cho thấy thị trường vẫn đang tiêu hóa rủi ro trước khi thực hiện bước đi tiếp theo.
Theo AMBCrypto, điều này mâu thuẫn với quan điểm của CryptoQuant rằng việc giảm đòn bẩy hơn 800 triệu USD đã thiết lập Bitcoin cho các mức cao hơn.
Thay vào đó, cá voi đang xây dựng các vị thế mua, nhưng động lực giao ngay (spot momentum) vẫn yếu, khiến sức mạnh rõ ràng của BTC có cảm giác giống như một ảo ảnh hơn. Nếu nhu cầu không sớm tăng lên, thiết lập này có thể sụp đổ thành một cái bẫy tăng giá (bull trap), có nghĩa là mọi cuộc thảo luận về đáy của Bitcoin vẫn còn sớm và các nhà giao dịch nên thận trọng.
Tóm tắt Cuối cùng
- Bitcoin thể hiện sự kiên cường bất chấp hơn 800 triệu USD bị thanh lý. Giá lấy lại 71.000 USD, nhưng các số liệu on-chain và động lực giao ngay yếu cho thấy đợt tăng giá có thể thiếu sự hỗ trợ rộng rãi.
- Các vị thế mua đang được xây dựng, nhưng khối lượng giao dịch thấp và CPI giảm điểm đến một ảo ảnh tiềm năng có thể lật thành một cái bẫy tăng giá.
