«RBC-Crypto» không đưa ra lời khuyên đầu tư, tài liệu được công bố chỉ với mục đích tham khảo. Tiền mã hóa là một tài sản biến động mạnh, có thể dẫn đến tổn thất tài chính.
Nếu giá Bitcoin duy trì quanh mức 80 nghìn USD đến cuối tháng Tám, tháng này sẽ trở thành giai đoạn tăng trưởng nhanh nhất đối với loại tiền mã hóa này kể từ năm 2024. Tuy nhiên, thành công của tháng cuối cùng trong mùa hè không đảm bảo động lực vào mùa thu. Các thành viên thị trường đang cố gắng hiểu liệu điều đang diễn ra có phải là sự khởi đầu của một đà tăng trưởng bền vững hay chỉ là một đợt tăng cục bộ.
Trong các dự báo cho tháng Chín, các chuyên gia được «RBC-Crypto» phỏng vấn đã đề xuất một số kịch bản phát triển sự kiện. Trong trường hợp diễn biến tích cực về kinh tế vĩ mô và quy định tiền mã hóa tại Mỹ, các chuyên gia dự báo khả năng giá Bitcoin có thể tăng lên đến 100 nghìn USD. Trong trường hợp tiêu cực — giảm xuống 62 nghìn USD mỗi đồng.
Kinh tế vĩ mô và đồng đô la
Thị trường tiền mã hóa bước vào mùa thu trong tình trạng rõ ràng mạnh mẽ hơn so với đầu tháng Tám. Sau vài tháng giảm và củng cố, Bitcoin đã thoát khỏi phạm vi 62–66 nghìn USD và vượt qua mốc 80 nghìn USD. Tính từ đầu tháng, tỷ giá của loại tiền mã hóa hàng đầu đã tăng (theo số liệu ngày 27 tháng Tám) khoảng 26%.
Sự tăng trưởng như vậy được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng đô la, dòng vốn đổ vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dựa trên tiền mã hóa được nối lại và việc thanh lý các vị thế giao dịch, ông Vagiz Nurullov, Đối tác quản lý của VG GROUP cho biết. Và động lực chính của mùa thu, theo ông, vẫn sẽ là nền kinh tế vĩ mô Mỹ.
Ông lưu ý đến quyết định của Bộ Tài chính Mỹ về việc tăng mua lại trái phiếu dài hạn, điều mà theo quan điểm của ông đã giúp ổn định thị trường nợ, nhưng đồng thời cũng làm tăng áp lực lên đồng đô la. Kết quả là các nhà đầu tư một lần nữa bắt đầu mua vàng và Bitcoin như một biện pháp bảo vệ trước sự mất giá dần dần của các đồng tiền quốc gia.
Tuy nhiên, chuyên gia cảnh báo rằng lạm phát và lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao, do đó lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn có khả năng gây ra sự điều chỉnh mạnh trên thị trường.
Chuyên gia tư vấn IT độc lập Roman Nekrasov cũng liên kết sự tăng trưởng tỷ giá Bitcoin với chương trình nghị sự kinh tế vĩ mô: «Quyết định của Bộ Tài chính Mỹ về việc tăng mua lại trái phiếu dài hạn đã thu hút lại sự quan tâm đến các tài sản rủi ro». Theo ông, chính điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư quay trở lại tích cực hơn với các tài sản như Bitcoin để phòng ngừa rủi ro.
Quy định về tiền mã hóa tại Mỹ
Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến thị trường sẽ là quy định, Nurullov lưu ý. Ông nhắc lại rằng tại Mỹ đã tạo ra quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, thông qua luật pháp về stablecoin, và các cơ quan quản lý thị trường chính đã bắt đầu cùng nhau phát triển các quy tắc cho tài sản kỹ thuật số. Chính quyền Mỹ đang dần chuyển từ «cuộc chiến chống lại tiền mã hóa sang tích hợp chúng vào hệ thống tài chính truyền thống».
Sự kiện chính trị quan trọng nhất trong tháng Chín, theo Nurullov, sẽ là quyết định về dự luật CLARITY Act, được xây dựng để điều chỉnh thị trường tiền mã hóa. Ông lưu ý rằng kỳ vọng thông qua luật đã trở thành một trong những lý do cho sự tăng trưởng vào tháng Tám, tuy nhiên việc thông qua luật tại Thượng viện vẫn còn phức tạp. Việc bỏ phiếu thất bại sẽ không thay đổi hướng đi thuận lợi chung của chính quyền, nhưng có thể dẫn đến việc bán tài sản trên tin tức tiêu cực, chuyên gia bổ sung.
Đáng chú ý, đại diện của công ty quản lý vốn lớn nhất — BlackRock, thậm chí không coi quy định tại Mỹ là yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá Bitcoin. Họ cho rằng tất cả các quy định cần thiết cho Bitcoin đã có và vấn đề này có ảnh hưởng lớn hơn đến lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).
«Điều này quan trọng đối với thị trường, vì làm giảm sự không chắc chắn về quy định. Càng ít không chắc chắn, thì khả năng sẵn sàng của vốn lớn đầu tư vào tài sản càng cao», Nekrasov giải thích thêm.
Nhu cầu thể chế đối với Bitcoin
Nhu cầu thể chế cũng đang quay trở lại, Nurullov viết, chỉ ra rằng sau một giai đoạn rút vốn, các ETF Bitcoin spot đã nhận được dòng tiền vào liên tục trong năm ngày, gần 2 tỷ USD. Giờ đây, chính các ETF, quỹ và các giao dịch mua của doanh nghiệp đang ngày càng xác định hướng đi của thị trường, dần dần làm giảm tầm quan trọng của chu kỳ bốn năm truyền thống, ông nhấn mạnh.
Trong tháng Tám chưa đầy (theo số liệu đến ngày 27), dòng vốn đổ vào các ETF Bitcoin đạt gần 3,3 tỷ USD. So với mức dưới 200 triệu USD một tháng trước đó và hơn 7 tỷ USD tổng cộng dòng tiền ra trong hai tháng trước đó.
Tầm quan trọng của nhu cầu thể chế cũng được Nekrasov chỉ ra, ông lưu ý rằng nếu động lực hiện tại của dòng vốn vào ETF được duy trì, điều này có thể trở thành yếu tố ổn định quan trọng cho giá cả.
Dự báo tỷ giá Bitcoin và altcoin
Các chuyên gia không kỳ vọng sự tăng trưởng rộng rãi trên thị trường altcoin. Cụ thể, Nurullov cho rằng điều này có thể không xảy ra: «Bitcoin hưởng lợi từ sự suy yếu của đồng đô la, trong khi Ethereum và hầu hết các tài sản khác cần sự trở lại đầy đủ của khẩu vị rủi ro. Do đó, vốn có khả năng sẽ được phân bổ có chọn lọc giữa các dự án có tính thanh khoản cao nhất và mạnh mẽ về cơ bản».
Kịch bản cơ bản từ Nurullov cho mùa thu — chuyển động tỷ giá Bitcoin trong phạm vi 74–88 nghìn USD. Việc củng cố trên mức 85 nghìn USD sẽ mở đường cho Bitcoin lên 95–100 nghìn USD.
Đồng thời, theo lời chuyên gia, trong trường hợp Fed có lập trường cứng rắn hơn hoặc CLARITY Act thất bại, kịch bản tiêu cực có thể xảy ra — khi đó giá Bitcoin có thể quay trở lại mức 70–72 nghìn USD, và sau đó là 64–67 nghìn USD.
«Biến động đã quay trở lại — giờ câu hỏi là liệu nhu cầu thể chế có thể biến đà tăng mạnh của tháng Tám thành một xu hướng bền vững hay không», Nurullov kết luận.
Nekrasov cũng phân tích hai kịch bản chính. Thứ nhất — nếu bối cảnh kinh tế vĩ mô và quy định vẫn hỗ trợ, và Bitcoin có thể duy trì trên mức 75 nghìn USD. Theo ông, chỉ trong trường hợp này mới có thể kỳ vọng Bitcoin di chuyển đến phạm vi 85-90 nghìn USD trong tháng Chín.
Kịch bản thứ hai của Nekrasov — điều chỉnh với sự quay trở lại các vùng tích lũy trước đây quanh mức 72-75 nghìn USD: «Trong trường hợp này, kỳ vọng tăng trưởng sẽ bị hoãn lại đến cuối mùa thu và các tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed Mỹ về chính sách tiền tệ tiếp theo».
Chuyên gia giải thích thêm rằng chính vì tốc độ tăng trưởng tỷ giá Bitcoin trong tháng Tám, động lực trông có vẻ không rõ ràng vì «Bitcoin thực tế đã nhảy vọt lên mức hiện tại».
