Solana đang tiến tới một mô hình tiền tệ chặt chẽ hơn, có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt $SOL, đồng thời làm giảm một trong những điểm hấp dẫn chính của mạng lưới đối với người nắm giữ: lợi nhuận từ stake.
Hai đề xuất đang định hướng cho những thay đổi này. SIMD-550, được đề xuất bởi Helius và hiện đang được bỏ phiếu quản trị, sẽ tăng gấp đôi tỷ lệ giảm phát hàng năm của Solana từ 15% lên 30%. Cho đến nay, các trình xác thực lớn, bao gồm Forward Industries và Blueshift, đã bỏ phiếu ủng hộ đề xuất, trong khi Everstake và P2P.org đã bỏ phiếu chống lại.
Đề xuất SIMD-553, được trình bày bởi Temporal và đã được thông qua vào tháng 7, giới thiệu cơ chế đốt token bổ sung, được gắn với các đơn vị tính toán được yêu cầu. Theo ước tính của Matt Mena, Chiến lược gia Cấp cao về Nghiên cứu Tiền điện tử tại 21Shares, khi kết hợp lại, những thay đổi này có thể làm giảm lượng phát hành $SOL trị giá từ 1,4 đến 1,5 tỷ USD trong vòng sáu năm.
Hệ quả trực tiếp sẽ là lợi nhuận giảm. Hiện tại, lợi nhuận stake Solana là khoảng 5,25%, trong đó lạm phát giao thức là thành phần thu nhập lớn nhất bên cạnh phí giao dịch và thu nhập từ MEV.
Lợi nhuận stake có thể giảm xuống 2,25%
Theo SIMD-550, Solana sẽ đạt mức lạm phát cuối cùng là 1,5% vào khoảng nửa đầu năm 2029 thay vì khoảng năm 2032. Lợi nhuận stake danh nghĩa dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 4,34% trong năm đầu tiên, 3% trong năm thứ hai và 2,25% trong năm thứ ba.
Đề xuất SIMD-553 đồng thời sẽ tăng lượng $SOL bị đốt. Ở mức độ hoạt động hiện tại, lượng đốt hàng ngày có thể tăng từ khoảng 600–800 $SOL lên 7.500–9.000 $SOL. Điều này vẫn thấp hơn mức lạm phát hiện tại, nhưng làm thay đổi đáng kể hướng đi của nguồn cung.
"Chúng tôi tin rằng lạm phát nên được gắn với các chỉ số kinh tế và tăng trưởng để giúp bù đắp cho việc giảm thu nhập từ stake," Mena viết.
Kinh tế của các trình xác thực vẫn là mối lo ngại. Tùy thuộc vào cấu trúc phí cuối cùng, chi phí bỏ phiếu có thể tăng đáng kể, trong khi việc giảm lạm phát sẽ làm giảm phần thưởng. Theo ước tính của SIMD-550, hai trình xác thực có thể trở nên không có lãi trong năm đầu tiên, và con số này có thể tăng lên khoảng 30 vào năm thứ ba.
Lợi nhuận giảm có thể đẩy vốn vào DeFi của Solana
Những đề xuất này cũng nhằm mục đích thay đổi phân bổ vốn $SOL.
Hiện tại, khoảng 67,9% $SOL đang được stake, gần gấp đôi so với Ethereum là khoảng 34,1%. Việc giảm lợi nhuận thụ động có thể thúc đẩy người nắm giữ chuyển hướng vốn vào cho vay, giao dịch và các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) khác.
Điều này có thể có ý nghĩa nếu hoạt động gia tăng dẫn đến phí giao dịch, MEV và các nguồn thu nhập khác tăng lên đủ để bù đắp cho việc giảm phần thưởng từ lạm phát.
Mena lập luận rằng tín hiệu về việc tăng cung cũng có thể hỗ trợ luận điểm đầu tư vào $SOL. Sau cơ chế đốt EIP-1559 của Ethereum và việc cắt giảm lạm phát của Cosmos vào năm 2023, giá đã có những đợt tăng ngắn hạn, mặc dù điều kiện thị trường rộng hơn đóng vai trò chính.
Đối với những người nắm giữ $SOL, tình hình ngày càng trở nên rõ ràng: lợi nhuận thấp hơn hôm nay để đổi lấy việc pha loãng tỷ lệ sở hữu ít hơn vào ngày mai. Liệu điều này có trở thành động lực tăng trưởng hay không sẽ phụ thuộc vào việc việc sử dụng mạng lưới có tăng đủ nhanh để làm cho thỏa thuận này trở nên đáng giá hay không.
end-content
