Căng thẳng thị trường leo thang vào ngày 29 tháng 1, sau một sự kiện thanh lý quy mô lớn đã xóa sổ hàng tỷ USD trên các loại tài sản. Đợt bán tháo ảnh hưởng đến cả vàng và tiền điện tử, kích hoạt dòng vốn chuyển dịch rõ rệt vào Bitcoin và các thị trường rủi ro khác.
Bitcoin [BTC], loại tiền điện tử lớn nhất thế giới tính theo giá trị thị trường, đã giảm xuống khoảng 81.000 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025, kéo vốn hóa thị trường của nó xuống còn khoảng 1,64 nghìn tỷ USD.
Tuy nhiên, vàng phải chịu một đòn giáng nặng nề hơn. Gần 1,60 nghìn tỷ USD đã bị xóa sổ khỏi giá trị thị trường của nó trong cùng khoảng thời gian, một khoản lỗ tiệm cận quy mô toàn bộ vốn hóa thị trường của Bitcoin.
Dù vậy, các nhà phân tích cho rằng bối cảnh rộng lớn hơn cuối cùng có thể có lợi cho Bitcoin, với kỳ vọng ngày càng tăng rằng sự luân chuyển vốn có thể định hình giai đoạn tiếp theo của thị trường.
Tín hiệu ban đầu chỉ ra sự luân chuyển từ vàng sang Bitcoin
João Pedro, một nhà phân tích thị trường và là người sáng lập Alphractal, đã cảnh báo về khả năng xảy ra sự luân chuyển này vài tuần trước đó.
Trong một bài đăng trước đó, ông lưu ý rằng vàng đang tiến gần đến 'Đỉnh Mua', một giai đoạn thường được theo sau bởi một sự kiện thanh lý và sự suy yếu tạm thời của Bitcoin. Chuỗi sự kiện đó sau đó đã diễn ra gần như chính xác như dự đoán.
Theo João, đợt tăng giá gần đây của vàng phản ánh dòng tiền từ những người mua vào cuối kỳ, điều đã giúp thúc đẩy đà tăng. Về mặt lịch sử, giai đoạn này có xu hướng hồi sinh "sự lạc quan và tự mãn" trước khi chuyển sang hành động giá đi ngang, một vùng lãnh thổ mà vàng hiện có thể đang bước vào.
“Khi thanh khoản dần rút khỏi vàng, khả năng vốn luân chuyển vào các tài sản rủi ro sẽ tăng lên.”
Đối với nhiều nhà đầu tư, các loại tiền điện tử lớn vẫn là tài sản rủi ro chính được lựa chọn, với Bitcoin nằm vững chắc ở trung tâm của thanh khoản và sự chú ý của thị trường.
Quan điểm của João được Henrik Zeberg, nhà kinh tế vĩ mô trưởng tại Swissblock, đồng tình, ông tin rằng tỷ lệ BTC–vàng có thể đang hình thành một đáy dài hạn.
“Theo tôi, đáy lớn đã vào cho tỷ lệ BTC-VÀNG. Hãy để sự luân chuyển bắt đầu.”
Mặc dù không có mốc thời gian chính xác cho việc quá trình chuyển đổi này có thể kéo dài bao lâu, nhưng hàm ý rộng hơn chỉ ra các dòng vốn mới sẽ chảy vào Bitcoin.
João củng cố triển vọng này, nói rằng:
“Về mặt lịch sử, giai đoạn này diễn ra trong vài tháng và dường như rất phù hợp với mẫu hình fractal lịch sử mà Bitcoin đã tuân theo trong các chu kỳ—giai đoạn mà vốn thể chế lớn phân bổ lại mạnh mẽ vào Bitcoin.”
Điều kiện tích cực bắt đầu hình thành cho Bitcoin
Tâm lý thị trường tăng giá đang dần hình thành, theo André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu tại Bitwise, người tin rằng sức mạnh đang diễn ra ở kim loại quý cuối cùng có thể hỗ trợ một đợt tăng giá mới của Bitcoin.
Dragosch liên kết triển vọng này với tái lạm phát, một giai đoạn được đánh dấu bằng các chính sách nhằm kích thích hoạt động kinh tế. Ông lập luận rằng việc thiếu những cơn gió ngược vĩ mô như vậy đã trì hoãn sự thèm ăn rủi ro, nhưng không loại bỏ sức hấp dẫn dài hạn của Bitcoin.
Bất chấp bối cảnh vĩ mô đầy thách thức, ông chỉ ra rằng các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) Bitcoin và nắm giữ kho bạc của công ty đã tăng mức tiếp xúc lên khoảng 4,2 lần, nhấn mạnh sự tin tưởng ngày càng tăng của các tổ chức.
Ông nói thêm rằng một số chất xúc tác có thể thúc đẩy đợt tăng tiếp theo, bao gồm xu hướng trong Chỉ số Sản xuất ISM, việc bổ nhiệm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới, việc tăng triển khai vốn của các công ty môi giới lớn của Mỹ vào ETF Bitcoin, và nhiều công ty hơn áp dụng chiến lược kho bạc Bitcoin.
Bình luận về định giá tương đối, Dragosch lưu ý:
“BTC-Vàng bị định giá thấp và bán quá mức một cách trầm trọng theo bất kỳ cách nào bạn nhìn nhận,” và nói thêm rằng “hiệu suất tương đối giữa BTC/Vàng có xu hướng di chuyển cùng với sự thèm ăn rủi ro toàn cầu.”
Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin theo lịch sử hoạt động tốt nhất trong các môi trường mạo hiểm (risk-on) và gặp khó khăn khi các nhà đầu tư rút lui vào thế phòng thủ.
Dragosch cũng nêu bật một mẫu hình thị trường lặp lại: vàng thường di chuyển trước, dẫn trước Bitcoin từ bốn đến bảy tháng, sau đó Bitcoin có xu hướng vượt trội hơn về mặt tỷ lệ phần trăm.
Suy yếu ngắn hạn kiểm tra các mức kỹ thuật then chốt
Bitcoin đã trượt xuống dưới đường trung bình động đơn giản hai năm (SMA), một mức mà trước đây đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng.
Việc giữ ở dưới ngưỡng này có thể khiến tài sản phải chịu thêm áp lực giảm nếu đà giảm tiếp tục kéo dài.
Tuy nhiên, lịch sử cho thấy giai đoạn này thường đặt nền móng cho các đợt tăng giá lớn. Trong các chu kỳ trước, các đợt giảm xuống dưới đường SMA hai năm trùng khớp với việc tích lũy kéo dài của các nhà đầu tư dài hạn trước các thị trường tăng giá rộng hơn.
Điều này phù hợp với luận thịnh hành về sự luân chuyển vốn dần dần từ vàng sang Bitcoin, một luận thịnh mà theo đó các tổ chức lớn và khách hàng của họ có thể âm thầm xây dựng vị thế trước khi một đợt tăng giá mới xuất hiện, một lần nữa mà không có mốc thời gian chính xác.
Suy nghĩ cuối cùng
- Bitcoin sẽ được hưởng lợi nếu vốn tiếp tục luân chuyển ra khỏi vàng và vào các tài sản rủi ro, mặc dù vẫn chưa có mốc thời gian rõ ràng cho việc khi nào sự thay đổi này có thể tăng tốc một cách có ý nghĩa.
- Sự kết hợp giữa việc giảm bớt gánh nặng kinh tế và một môi trường mạo hiểm rộng hơn cuối cùng có thể cung cấp chất xúc tác cần thiết cho một đợt tăng giá bền vững.
