Từ Lỗ 192 Tỷ Đến Lợi Nhuận 71 Tỷ, ChangXin Technology Cho Biết 'Chu Kỳ Suy Giảm Vẫn Là Mối Đe Dọa'

marsbitXuất bản vào 2026-07-17Cập nhật gần nhất vào 2026-07-17

Tóm tắt

Tập đoàn Công nghệ Changxin, doanh nghiệp sản xuất DRAM (bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động) nội địa Trung Quốc đầu tiên chuẩn bị lên sàn, đã công bố báo cáo tài chính với sự chuyển biến ấn tượng: từ lỗ 19,225 tỷ NDT năm 2023, giảm lỗ còn 9,051 tỷ NDT năm 2024 và đạt lợi nhuận 7,144 tỷ NDT vào năm 2025. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào đợt tăng giá DRAM được thúc đẩy bởi nhu cầu AI và tình trạng cung cầu ngành thắt chặt. Tuy nhiên, Chủ tịch Chu Nhất Minh cảnh báo rằng ngành DRAM có tính chu kỳ mạnh, và lợi nhuận hiện tại có thể bị ảnh hưởng nếu kinh tế vĩ mô biến động, nhu cầu AI không như kỳ vọng, hoặc có sự gia tăng tập trung năng lực sản xuất mới. Công ty đã cải thiện đáng kể khả năng sinh lời thông qua việc tăng hiệu suất sản xuất, nâng cao tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn và tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm (như chuyển sang DDR5, LPDDR5X). Tuy nhiên, họ vẫn phải đối mặt với áp lực chi phí khấu hao tài sản cố định lớn (246,8 tỷ NDT năm 2025). Với thị phần DRAM toàn cầu khoảng 7,67% trong quý 4/2025, Changxin vẫn đang theo đuổi các gã khổng lồ như Samsung, SK Hynix và Micron. Kế hoạch huy động 29,5 tỷ NDT từ đợt IPO trên STAR Market sẽ được sử dụng để nâng cấp công nghệ sản xuất wafer và phát triển DRAM thế hệ mới. Chuyên gia cho rằng, giai đoạn tiếp theo của Changxin là chứng minh năng lực sản xuất hàng loạt ổn định ở quy trình tiên tiến, kiểm soát chi phí trên mỗi bit, và phát triển các sản phẩm cao cấp như HBM để cạnh tranh trong kỷ nguyên AI, từ đó thu hẹp khoảng cách với các đối t...

ChangXin Technology, cái tên được chú ý với tư cách là công ty sản xuất DRAM (Bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động, dữ liệu bị xóa khi mất điện, nhu cầu thiết yếu cho máy chủ và điện thoại) nội địa đầu tiên lên sàn, chỉ còn cách thị trường vốn một bước chân.

Kể từ khi hồ sơ IPO trên STAR Market được chấp nhận vào tháng 12/2025, ChangXin Technology chỉ mất khoảng 7 tháng để hoàn tất quá trình thẩm định, đăng ký và chuẩn bị phát hành, chính thức mở đợt chào bán cổ phần trực tuyến và ngoài sàn từ ngày 16/7, cho thấy tiến trình lên sàn được đẩy nhanh đáng kể.

Doanh nghiệp mang theo hy vọng đột phá về chip nhớ nội địa này cũng trình làng một bảng thành tích hoàn toàn khác trước thềm lên sàn.

Bản cáo bạch cho thấy, lợi nhuận ròng từ năm 2023 đến 2025 lần lượt là -192,25 tỷ nhân dân tệ, -90,51 tỷ nhân dân tệ và 71,44 tỷ nhân dân tệ. Đối với một doanh nghiệp chip nhớ từ lâu dựa vào đầu tư vốn để đuổi kịp các gã khổng lồ nước ngoài, điều này có thể đồng nghĩa với việc hoạt động kinh doanh DRAM nội địa của họ đã bước vào giai đoạn hiện thực hóa thương mại.

Tuy nhiên, liệu đà tăng trưởng lợi nhuận này có thể duy trì hay không mới là trọng tâm được thị trường quan tâm.

Chủ tịch ChangXin Technology, Zhu Yiming, tại buổi giao lưu với nhà đầu tư ngày 15/7 đã nói với 《Phoenix WEEKLY Finance》: "Từ nửa cuối năm 2025, tăng trưởng kết quả kinh doanh của công ty được hưởng lợi từ sự bùng nổ nhu cầu DRAM được AI thúc đẩy và tình trạng cung cầu ngành căng thẳng, nhưng ngành DRAM có tính chu kỳ mạnh, biến động giá lớn, sự phát triển của AI cũng tồn tại tính bất định đối với nhu cầu thị trường. Nếu kinh tế vĩ mô có biến động bất lợi, nhu cầu AI không đạt kỳ vọng hoặc năng lực sản xuất mới tập trung giải phóng, ngành vẫn có thể quay trở lại chu kỳ suy giảm."

"Chu kỳ ngành chịu trách nhiệm nhóm lửa, năng lực công ty chịu trách nhiệm biến ngọn lửa thành lợi nhuận." Hoàng Lập Xung, Chủ tịch Tập đoàn Vốn Quốc tế Huishang, cho biết, để đánh giá liệu sự thay đổi lợi nhuận có bền vững hay không, không chỉ xem giá lưu trữ năm nay, mà còn phải tiếp tục quan sát chi phí đơn vị, tỷ trọng doanh thu sản phẩm tiên tiến và dòng tiền hoạt động.

Đã có khả năng sinh lời, liệu có thể thoát khỏi ảnh hưởng của chu kỳ?

Chip nhớ thuộc ngành tài sản nặng, có tính chu kỳ cực mạnh, thị trường DRAM lâu nay bị kiểm soát bởi một vài ông lớn độc quyền như Samsung, SK Hynix, Micron, lợi nhuận ngành phụ thuộc cao vào cung cầu và cấu trúc sản phẩm, hiện tại DDR5 cao cấp, HBM là cốt lõi lợi nhuận.

ChangXin là nhà sản xuất duy nhất trong nước đạt sản lượng DRAM, những năm đầu dựa vào DDR4 để khởi đầu thay thế nội địa, hiện sản xuất chủ lực là DDR5, LPDDR5X, đồng thời thúc đẩy nghiên cứu phát triển HBM, DDR4 cũ dần thu hẹp.

Vài năm qua, thị trường chip nhớ toàn cầu trải qua một đợt điều chỉnh sâu, giá giảm, tồn kho cao là áp lực chung của ngành, ChangXin Technology cũng bị ảnh hưởng.

Bản cáo bạch cho thấy, tính đến ngày 31/12/2025, tổng lỗ lũy kế chưa bù đắp của họ đạt 366,5 tỷ nhân dân tệ, nguyên nhân bao gồm ngành DRAM định hướng quy mô rõ rệt, cần liên tục nâng cao quy mô năng lực sản xuất, đồng thời áp lực đầu tư tài sản cố định và khấu hao từ việc xây dựng nhà máy wafer khá cao.

Cùng với sự đảo chiều chu kỳ lưu trữ, khả năng sinh lời của ChangXin Technology đã nhanh chóng được phục hồi.

Bản cáo bạch cho thấy, năm 2025, tăng trưởng doanh thu của họ chủ yếu đến từ hai khía cạnh: một là giá sản phẩm DRAM tăng, hai là quy mô sản xuất và tiêu thụ mở rộng cùng với cấu trúc sản phẩm được tối ưu hóa. Trong đó, giá bán trung bình sản phẩm DRAM chủ lực của ChangXin Technology tăng 33,69% so với cùng kỳ.

"Chu kỳ ngành chỉ là nhân tố bên ngoài cải thiện lợi nhuận, năng lực tự thân của công ty mới quyết định lợi nhuận có thể thực sự hiện thực hóa hay không." Hoàng Lập Xung cho rằng, nếu chỉ có giá tăng mà không có sản phẩm, năng lực sản xuất và năng lực chi phí, lợi nhuận cũng sẽ không được giải phóng nhanh như vậy.

Bản cáo bạch cho thấy, năm 2025, trong khi giá đơn vị sản phẩm DDR của ChangXin Technology tăng 61%, chi phí đơn vị giảm 26,26%; giá đơn vị sản phẩm LPDDR tăng 24,46%, chi phí đơn vị giảm 22,85%. Tỷ suất lợi nhuận gộp tổng hợp của ChangXin Technology đã tăng từ -1,93% năm 2023 lên 40,99% năm 2025, gần bằng mức của các nhà sản xuất nước ngoài như Samsung, Micron.

Theo góc nhìn của Hoàng Lập Xung, điều này cho thấy hiệu ứng quy mô, cải thiện tỷ lệ thành phẩm, sản xuất tinh gọn và nâng cấp cấu trúc sản phẩm đang phát huy tác dụng, việc sản phẩm DDR5 có tỷ suất lợi nhuận gộp cao nhanh chóng tăng trưởng cũng là nhân tố quan trọng cải thiện lợi nhuận.

Ảnh chụp màn hình phân tích biến động tỷ suất lợi nhuận gộp sản phẩm chính

Tuy nhiên, việc nâng cao khả năng sinh lời không có nghĩa ChangXin Technology có thể hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của chu kỳ.

Ngành DRAM có biến động giá cả dữ dội, doanh nghiệp cần đối mặt với áp lực chi phí cố định cao. Bản cáo bạch cho thấy, từ năm 2023 đến 2025, khấu hao tài sản cố định của ChangXin Technology lần lượt là 105,55 tỷ, 148,75 tỷ và 246,8 tỷ nhân dân tệ.

"Vượt qua chu kỳ không phải là mỗi năm đều giữ được lợi nhuận cao, mà là trong thời kỳ đáy ngành, lỗ ít, không mất máu, nghiên cứu phát triển không gián đoạn, và khi ngành phục hồi có thể giải phóng lợi nhuận nhanh hơn so với chu kỳ trước." Hoàng Lập Xung nói.

Vượt qua 'từ không đến có', vẫn có khoảng cách với Samsung, Micron

Bản cáo bạch cho thấy, ChangXin Technology dự định huy động 295 tỷ nhân dân tệ thông qua IPO trên STAR Market. Trong đó, 75 tỷ dùng để nâng cấp công nghệ dây chuyền sản xuất wafer, 130 tỷ dùng để nâng cấp công nghệ DRAM, 90 tỷ dùng cho nghiên cứu phát triển công nghệ tiên phong.

Điều này có nghĩa, việc lên sàn không chỉ là một lần huy động vốn, mà còn là một mốc quan trọng để ChangXin Technology tiếp tục đuổi kịp các gã khổng lồ nước ngoài.

Ảnh chụp màn hình việc sử dụng vốn huy động của ChangXin Technology

Chủ tịch ChangXin Technology, Zhu Yiming, tại buổi giao lưu với nhà đầu tư ngày 15/7 cho biết, quy mô năng lực sản xuất của ChangXin Technology đã đứng đầu Trung Quốc, thứ tư toàn cầu, và sở hữu ba nhà máy wafer DRAM 12 inch tại Hợp Phì và Bắc Kinh. Cùng với việc các sản phẩm như DDR5 và LPDDR5/5X đang thâm nhập thị trường hạ nguồn nhanh chóng, sự phát triển liên tục của các ứng dụng như máy chủ, thiết bị di động, máy tính cá nhân, ô tô thông minh và các kịch bản đa dạng khác, nhu cầu thị trường DRAM tiếp tục tăng trưởng, các dự án huy động vốn có triển vọng phát triển tốt.

Tuy nhiên, nhìn ra thị trường toàn cầu, ChangXin Technology vẫn đang trong giai đoạn đuổi theo.

Số liệu cho thấy, quý IV/2025, thị phần doanh số DRAM toàn cầu của ChangXin Technology khoảng 7,67%, trong khi Samsung, SK Hynix, Micron lần lượt chiếm 33,96%, 34,48% và 23,41%.

Guolian Minsheng Securities cho rằng, ChangXin Technology dự định huy động 295 tỷ nhân dân tệ thông qua IPO trên STAR Market để khởi động mở rộng sản xuất quy mô lớn, hiện tại khoảng cách quy mô năng lực sản xuất của họ với các ông lớn nước ngoài rõ rệt, năng lực sản xuất hiện có đã gần đạt công suất tối đa, trong trường hợp bố trí đa cơ sở trung và dài hạn, Semianalysis dự đoán thị phần toàn cầu của công ty năm 2028 đạt 17%, so sánh với thể tài năng lực sản xuất của các hãng lớn nước ngoài, không gian tăng trưởng cho việc mở rộng sản xuất tiếp theo của ChangXin rất lớn.

Hoàng Lập Xung cũng chỉ ra, ChangXin Technology đã vượt qua giai đoạn "từ không đến có" của DRAM nội địa, nhưng vẫn còn khoảng cách để trở thành nhà sản xuất hàng đầu toàn cầu. "Có công nghệ nhưng không có tỷ lệ thành phẩm thì không thể tạo thành lợi nhuận thương mại; có năng lực sản xuất nhưng chi phí quá cao, khi ngành suy giảm sẽ chịu tổn thất lớn."

Theo góc nhìn của Hoàng Lập Xung, giai đoạn tiếp theo ChangXin Technology cần bổ sung nhất là năng lực sản xuất ổn định quy mô lớn với quy trình tiên tiến, thể hiện cốt lõi ở tỷ lệ thành phẩm và chi phí trên mỗi bit (chi phí cần thiết để sản xuất dung lượng lưu trữ 1 bit dữ liệu). Đồng thời, ChangXin Technology còn cần nâng cao danh mục sản phẩm cao cấp, nguồn khách hàng toàn cầu cũng như năng lực đóng gói tiên tiến.

Dưới sự thúc đẩy của AI, cần chứng minh năng lực cạnh tranh cao cấp

"Tăng trưởng thị phần không phải là mục tiêu duy nhất, quan trọng hơn là tăng trưởng thị phần đồng thời đi kèm với nâng cấp thế hệ công nghệ." Hoàng Lập Xung cho biết.

Cùng với sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp AI, chip nhớ đang trở thành tâm điểm cạnh tranh mới.

Máy chủ AI đặt ra yêu cầu cao hơn về dung lượng bộ nhớ, băng thông cũng như khả năng tiêu thụ điện năng thấp, thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng đối với DDR5, bộ nhớ hiệu suất cao và các sản phẩm lưu trữ liên quan. Đối với doanh nghiệp lưu trữ, AI không chỉ mang lại lượng tăng nhu cầu, mà còn đang thay đổi cơ cấu cạnh tranh ngành.

Trên thực tế, những gã khổng lồ lưu trữ nước ngoài những năm gần đây đang bố trí thị trường AI thông qua các sản phẩm giá trị gia tăng cao như HBM, để giảm thiểu ảnh hưởng từ biến động chu kỳ DRAM truyền thống.

Ngược lại, ChangXin Technology đang ở giai đoạn đột phá vào lưu trữ cao cấp. Bản cáo bạch cho thấy, hiện tại tỷ trọng doanh thu liên quan đến AI của công ty vẫn tương đối thấp, và chưa tiết lộ HBM đã hình thành doanh thu quy mô. Hoàng Lập Xung cho rằng, trong một khoảng thời gian tới, tăng trưởng của ChangXin Technology vẫn chủ yếu dựa vào nâng cấp từ DDR4 lên DDR5, từ LPDDR4X lên LPDDR5/5X, cũng như nâng cao tỷ lệ nội địa hóa.

"AI quyết định trần ngành, nâng cấp DRAM truyền thống, tỷ lệ thành phẩm quy trình và năng lực chi phí quyết định ChangXin có thể thực sự leo đến trần này hay không." Theo góc nhìn của Hoàng Lập Xung, ChangXin Technology cần duy trì lợi thế sản xuất quy mô đồng thời tiếp tục nâng cao năng lực cạnh tranh sản phẩm cao cấp, mới có thể giành được không gian thị trường lớn hơn.

"Làn sóng AI mở rộng đáng kể không gian tăng trưởng của ngành lưu trữ, định hình lại logic tăng trưởng ngành." Zhang Yi, CEO Tập đoàn iMedia Consulting, cũng cho biết, trong tương lai ChangXin Technology cần dựa vào bố trí "song tuyến" giữa lặp lại DRAM truyền thống và nghiên cứu phát triển lưu trữ AI cao cấp: ngắn hạn thông qua nâng cấp cấu trúc sản phẩm DDR5 để củng cố thị phần cơ bản, nâng cao chất lượng lợi nhuận; trung và dài hạn cần thúc đẩy các sản phẩm lưu trữ AI giá trị gia tăng cao như HBM đưa vào sản xuất công nghiệp hóa, đây sẽ trở thành hướng quan trọng để công ty thu hẹp khoảng cách với các doanh nghiệp hàng đầu quốc tế.

Bài viết này từ tài khoản công chúng WeChat "Phoenix WEEKLY Finance", tác giả: Wang Han, biên tập: Cui Lupeng

Tiền kỹ thuật số thịnh hành

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

Câu hỏi Liên quan

QTại sao công ty Trường Tân Khoa học Công nghệ từ lỗ 192 tỷ nhân dân tệ vào năm 2023 đã chuyển sang lãi 71.44 tỷ nhân dân tệ vào năm 2025?

ALợi nhuận năm 2025 của Trường Tân Khoa học Công nghệ chủ yếu đến từ sự tăng trưởng nhu cầu DRAM do AI thúc đẩy và tình trạng căng thẳng cung-cầu trong ngành, dẫn đến giá sản phẩm DRAM tăng (ví dụ: giá DDR tăng trung bình 33.69%). Đồng thời, công ty đã mở rộng quy mô sản xuất, tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm (tập trung vào DDR5, LPDDR5X có lợi nhuận cao) và giảm đáng kể chi phí đơn vị (chi phí đơn vị DDR giảm 26.26%), nâng cao hiệu quả sản xuất và tỷ lệ sản phẩm đạt chất lượng.

QChủ tịch Chu Nhất Minh của Trường Tân Khoa học Công nghệ đã cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn nào đối với tương lai của công ty?

AChủ tịch Chu Nhất Minh cảnh báo rằng ngành DRAM có tính chu kỳ mạnh, biến động giá lớn. Lợi nhuận hiện tại có thể bị ảnh hưởng nếu kinh tế vĩ mô biến động bất lợi, nhu cầu AI không đạt như kỳ vọng, hoặc nếu có sự tập trung giải phóng công suất sản xuất mới, điều này có thể khiến ngành quay trở lại chu kỳ suy thoái.

QKhoảng cách chính giữa Trường Tân Khoa học Công nghệ và các gã khổng lồ toàn cầu như Samsung, SK Hynix, Micron là gì?

AKhoảng cách chính nằm ở thị phần, công nghệ tiên tiến và năng lực sản xuất quy mô lớn. Trong quý 4/2025, thị phần DRAM toàn cầu của Trường Tân Khoa học Công nghệ chỉ khoảng 7.67%, trong khi ba công ty kia chiếm hơn 90%. Công ty vẫn đang trong giai đoạn đuổi kịp về công nghệ sản xuất ổn định quy mô lớn cho quy trình tiên tiến (như HBM), năng lực sản phẩm cao cấp, tài nguyên khách hàng toàn cầu và công nghệ đóng gói tiên tiến.

QKế hoạch sử dụng số tiền 295 tỷ nhân dân tệ huy động được từ đợt IPO trên sàn STAR Market của Trường Tân Khoa học Công nghệ là gì?

ATrường Tân Khoa học Công nghệ dự định sử dụng số tiền huy động được 295 tỷ nhân dân tệ cho ba mục đích chính: 7.5 tỷ nhân dân tệ để nâng cấp công nghệ dây chuyền sản xuất wafer; 13 tỷ nhân dân tệ để nâng cấp công nghệ DRAM; và 9 tỷ nhân dân tệ cho nghiên cứu và phát triển công nghệ tiên phong. Mục tiêu là tăng cường năng lực cạnh tranh và thu hẹp khoảng cách với các đối thủ toàn cầu.

QLàn sóng AI ảnh hưởng như thế nào đến chiến lược phát triển và cạnh tranh của Trường Tân Khoa học Công nghệ?

ALàn sóng AI mở rộng không gian tăng trưởng cho ngành lưu trữ và định hình lại logic tăng trưởng. Đối với Trường Tân Khoa học Công nghệ, điều này đòi hỏi một chiến lược 'song song': về ngắn hạn, củng cố nền tảng bằng cách nâng cấp cơ cấu sản phẩm sang DDR5 và LPDDR5/5X; về trung và dài hạn, cần đẩy mạnh nghiên cứu và công nghiệp hóa các sản phẩm lưu trữ giá trị cao cho AI như HBM, đây sẽ là chìa khóa để thu hẹp khoảng cách với các công ty hàng đầu thế giới.

Nội dung Liên quan

Cái giá của việc phổ cập DeFi: Hiểu rõ cơ chế phân phối lợi nhuận và rủi ro tiềm ẩn của Aave Stable Vaults

Bài viết phân tích cơ chế và rủi ro tiềm ẩn của sản phẩm Stable Vaults mới được Aave Labs ra mắt, một giải pháp nhằm đơn giản hóa DeFi cho người dùng đại chúng. Stable Vaults hoạt động như một lớp đệm trên các pool cho vay cơ bản của Aave, cho phép các bên vận hành (ví dụ: ngân hàng số, ví tiền mã hóa) đặt lãi suất cố định để trình bày cho người dùng cuối (ví dụ: 4%). Trong khi người dùng được hưởng lợi từ sự ổn định và tiện lợi (không cần quản lý ví, chọn chain, theo dõi lãi suất biến động), họ phải trả giá bằng việc từ bỏ phần lợi nhuận vượt trội khi lãi suất thị trường cơ bản cao hơn mức cố định. Toàn bộ chênh lệch lãi suất (có thể lên tới 200 điểm cơ bản) và rủi ro biến động sẽ do bên vận hành hưởng lợi hoặc chịu lỗ. Bài viết chỉ ra hai rủi ro chính cho người dùng: 1) Rủi ro đối tác từ chính bên vận hành (phá sản, lỗi script) bên cạnh rủi ro giao thức Aave thông thường; 2) Thiếu tính minh bạch trong việc so sánh lãi suất, vì lãi suất được so sánh với ngân hàng truyền thống thay vì lãi suất thực trên Aave. Sự kiện tấn công cầu nối Kelp DAO hồi tháng 4 đã phơi bày rủi ro thanh khoản, khiến cả lợi nhuận và tiền gốc của người dùng bị mắc kẹt. Đối với Aave, Stable Vaults là một công cụ chiến lược để thu hút dòng tiền ổn định từ các nền tảng đại chúng (như dịch vụ payroll, sàn giao dịch), biến nguồn vốn không ổn định thành khoản tiền gửi dài hạn, từ đó đảm bảo doanh thu ổn định cho cơ chế mua lại và đốt token AAVE. Sản phẩm này phản ánh sự thật về tâm lý người dùng: họ sẵn sàng trả phí cho sự tiện lợi, an toàn và ổn định, thay vì tự quản lý các tùy chọn phức tạp của DeFi. Đây là bước đi hợp lý để mở rộng thị trường, dù người dùng phải đánh đổi một phần lợi nhuận và chấp nhận thêm rủi ro.

Foresight News5 phút trước

Cái giá của việc phổ cập DeFi: Hiểu rõ cơ chế phân phối lợi nhuận và rủi ro tiềm ẩn của Aave Stable Vaults

Foresight News5 phút trước

Giá “cổ phiếu” của Changxin trên Hyperliquid tăng vọt lên 8,64 USD, làm sao mức giá này được xác định trước IPO?

Tóm tắt: Hợp đồng Pre-IPO vĩnh viễn cho CXMT (đại diện cho Changxin Memory Technologies) trên Hyperliquid là một sản phẩm phái sinh, không phải cổ phiếu thực. Nó cho phép giao dịch kỳ vọng về giá trị tương lai của một cổ phiếu A sau khi niêm yết. Giá ban đầu 5 USD do Trade.xyz (bên triển khai) đặt ra một cách chủ quan. Sau đó, giá giao dịch thực tế được xác định bởi cung cầu trên sổ lệnh trên chuỗi của Hyperliquid. Vì không có thị trường giao ngay để giao dịch chênh lệch giá, giá hợp đồng có thể chênh lệch đáng kể so với giá phát hành IPO là 8.66 Nhân dân tệ. Cơ chế "Discovery Bound" 20% tạo ra các ngưỡng giá bậc thang (6 USD, 7.2 USD, 8.64 USD). Khi giá chạm ngưỡng, điểm tham chiếu sẽ được định lại, mở rộng biên độ giao dịch. Giá oracle nội bộ được tính toán mượt từ giá tác động trên sổ lệnh, không phải giá giao dịch mới nhất. Giá đánh dấu (Mark Price) dùng để tính lãi lỗ và thanh lý là trung vị của ba thành phần, bao gồm oracle này. Phí funding rất thấp (hệ số 0.005) và chủ yếu đóng vai trò giảm chấn, không thể neo giá hợp đồng vào một "giá thực" nào đó trước khi niêm yết. Sau khi công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, hợp đồng dự kiến chuyển đổi sang dạng hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu thông thường, với oracle lấy từ giá cổ phiếu A thực tế quy đổi sang USD. Sự chênh lệch giữa giá trên chuỗi và giá niêm yết thực tế có thể gây ra biến động mạnh. Tóm lại, giá CXMT trên Hyperliquid là kết quả của: điểm bắt đầu do con người đặt ra + cung cầu sổ lệnh + oracle nội bộ được làm mượt + phí funding + rào cản giá. Nó phản ánh một ván cược tập thể bằng tiền thật về kỳ vọng giá tương lai, chứ không phải là định giá chính thức hay có thể giao dịch chênh lệch giá của công ty.

marsbit19 phút trước

Giá “cổ phiếu” của Changxin trên Hyperliquid tăng vọt lên 8,64 USD, làm sao mức giá này được xác định trước IPO?

marsbit19 phút trước

Stripe mua lại PayPal với giá 53,4 tỷ USD: Mảnh ghép cuối cùng cho đế chế stablecoin

Stripe, với tham vọng xây dựng đế chế stablecoin của mình, được cho là đã đưa ra đề nghị mua lại PayPal với giá 534 tỷ USD cùng đối tác Advent International. Động thái này được xem như nỗ lực giành lấy "mảnh ghép cuối cùng": hàng trăm triệu người dùng phổ thông từ PayPal và Venmo. Trong vài năm qua, Stripe đã âm thầm xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin toàn diện, từ nền tảng phát hành (Bridge), ví nhúng (Privy), mạng lưới thanh toán L1 (Tempo) cho đến liên minh stablecoin OUSD. Tuy nhiên, với mô hình B2B, họ thiếu một kênh phân phối trực tiếp đến người tiêu dùng cuối. Việc sở hữu PayPal sẽ lấp đầy khoảng trống này. Nếu thương vụ thành công, nó có thể tạo ra một hệ sinh thái khép kín: người dùng thanh toán qua PayPal/Venmo, doanh nghiệp xử lý giao dịch qua Stripe, và mọi thứ được quyết toán bằng stablecoin trên Tempo, giúp giảm chi phí và sự phụ thuộc vào mạng lẻ thẻ truyền thống. Các câu hỏi lớn vẫn còn bỏ ngỏ, như số phận của stablecoin PYUSD hiện có của PayPal, và liệu Advent International - cổ đông mới - có ưu tiên các thí nghiệm blockchain hay không. Sự kiện này đánh dấu một bước chuyển tiềm năng trong cuộc chiến stablecoin: từ cuộc đua công nghệ thuần túy sang cuộc chiến giành giật khách hàng và điểm tiếp cận. Dù kết quả thế nào, đề nghị này đã cho thấy tham vọng to lớn của Stripe trong việc định hình tương lai của thanh toán kỹ thuật số.

marsbit20 phút trước

Stripe mua lại PayPal với giá 53,4 tỷ USD: Mảnh ghép cuối cùng cho đế chế stablecoin

marsbit20 phút trước

Công ty Kho bạc Bitcoin London đứng trước đường cùng, cổ đông bỏ phiếu bán sạch 668 BTC và hủy niêm yết

Công ty kho bạc Bitcoin tại London, Satsuma Technology, đang đối mặt với tình thế khó khăn khi các cổ đông đang bỏ phiếu về đề xuất bán toàn bộ 668,48 BTC mà công ty nắm giữ và hủy niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán London (LSE). Cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ diễn ra tại Đại hội cổ đông vào ngày 20/7, với yêu cầu ít nhất 75% phiếu tán thành cho hai nghị quyết đặc biệt có điều kiện liên quan đến nhau. Đề xuất này được đưa ra bởi các cổ đông sở hữu hơn 20% vốn cổ phần. Trong khi hội đồng quản trị 6 người chia rẽ (4 người phản đối, 2 người ủng hộ), động thái này làm nổi bật một điểm yếu lớn của mô hình công ty kho bạc Bitcoin: khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng trong thời gian dài, áp lực chốt lời có thể làm lung lay cam kết "không bao giờ bán". Tính đến ngày 30/6, số Bitcoin trên được định giá khoảng 29,44 triệu bảng Anh, với giá vốn trung bình mỗi BTC là 84.026 bảng. Giao dịch cổ phiếu của Satsuma hiện đã bị tạm ngừng do chậm công bố báo cáo tài chính kiểm toán. Nếu đề xuất được thông qua, lộ trình dự kiến sẽ bán BTC vào đầu tháng 8, hủy niêm yết vào giữa tháng 9 và phân phối tiền mặt (sau khi trừ chi phí và dự phòng) cho cổ đông vào cuối tháng 9. Ngược lại, công ty sẽ tiếp tục chiến lược kho bạc Bitcoin nếu bất kỳ nghị quyết nào thất bại.

marsbit40 phút trước

Công ty Kho bạc Bitcoin London đứng trước đường cùng, cổ đông bỏ phiếu bán sạch 668 BTC và hủy niêm yết

marsbit40 phút trước

Giá Tương Lai Đánh Lừa Oracle, Ostium Bị Rút Cạn 24 Triệu USD Trong 5 Phút

Trên nền tảng giao dịch perpetual Ostium, một sự cố bảo mật kéo dài 5 phút vào ngày 15/7 đã gây tổn thất lớn cho kho bạc thanh khoản công cộng (OLP), với ước tính thiệt hại lên tới 24 triệu USD từ các công ty an ninh mạng. Theo các báo cáo từ Blockaid và Cyvers, lỗ hổng không nằm ở chữ ký số mà ở dữ liệu được ủy quyền. Một bộ chuyển tiếp PriceUpKeep đã gửi báo cáo oracle có chứa dữ liệu giá với timestamp trong tương lai, tạo ra lợi nhuận giao dịch giả mạo. Mặc dù chữ ký xác thực là hợp lệ và từ một bên được ủy quyền, dữ liệu giá bị thao túng này đã được chấp nhận để thanh toán, khiến kho bạc OLP phải chi trả cho các khoản lãi ảo. Mã hợp đồng OstiumVerifier được tham chiếu trong tài liệu bảo mật của Ostium chỉ xác minh người ký có được ủy quyền hay không, mà không có các biện pháp kiểm tra tính hợp lý của giá, giới hạn timestamp hay bảo vệ chống lặp lại. Điều này cho phép dữ liệu độc hại từ một đường dẫn đáng tin cậy được thông qua. Sau sự cố, số USDC bị rút đã được chuyển đổi thành ETH và một phần lớn đã được đưa vào Tornado Cash. Ostium cho biết đang hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật và các chuyên gia bảo mật. Sự cố này làm nổi bật rủi ro khi các giao thức DeFi phụ thuộc vào dữ liệu oracle bên ngoài mà thiếu các biện pháp bảo vệ bổ sung như kiểm tra giá độc lập, giới hạn thời gian nghiêm ngặt và cơ chế ngắt mạch.

marsbit43 phút trước

Giá Tương Lai Đánh Lừa Oracle, Ostium Bị Rút Cạn 24 Triệu USD Trong 5 Phút

marsbit43 phút trước

Giao dịch

Giao ngay

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua CORE

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua CORE (CORE) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua CORE (CORE) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ CORE (CORE) của BạnSau khi mua CORE (CORE), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch CORE (CORE)Giao dịch CORE (CORE) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 489Xuất bản vào 2024.12.13Cập nhật vào 2026.06.02

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến của người dùng về giá của CORE (CORE) được trình bày dưới đây.