Bộ Tài chính Mỹ thông báo mở rộng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu tiếp tục leo thang và đồng USD suy yếu, bất ngờ làm dấy lên lo ngại về việc đồng bạc xanh mất giá, thúc đẩy Bitcoin và vàng tăng mạnh.
Vào ngày 19/8, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent thông báo từ ngày 9/9 sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, nhằm cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho thị trường.
Sau khi tin tức được công bố, đà tăng của Bitcoin đặc biệt mạnh mẽ – quỹ ETF iShares Bitcoin Trust theo dõi giá giao ngay của Bitcoin trong tuần đó đã tăng vọt 22,6%, liên tục ba phiên giao dịch có mức tăng một ngày đều khoảng 6%.
Vàng cũng hưởng lợi từ đồng USD yếu đi, vượt qua đường trung bình động 200 ngày, quỹ ETF SPDR Gold trong ngày công bố ghi nhận dòng vốn ròng vào một ngày lên tới 1,3 tỷ USD, mức cao nhất kể từ giữa tháng 1 năm nay.
Tuy nhiên, thị trường trái phiếu phản ứng khá hờ hững trước biện pháp can thiệp này. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vào thứ Sáu tiếp tục tăng lên 4,737%, lợi suất kỳ hạn 30 năm lên 5,276%, cơ bản quay trở lại mức trước khi công bố, khiến hiệu quả thực tế của đợt mua lại này bị nghi ngờ.
Stephen Coltman, Giám đốc phụ trách vĩ mô của công ty quản lý tài sản tiền mã hóa 21Shares, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng, thông báo mua lại ngày 19/8 của Bộ Tài chính là "chất xúc tác chính" cho đợt tăng này của Bitcoin, việc mua lại trái phiếu dài hạn với quy mô lớn hơn là một "cú sốc" đối với thị trường, một lần nữa thổi bùng lên giao dịch bán khống đồng USD.
Cái gọi là "giao dịch bán khống tiền tệ", logic nằm ở chỗ: thâm hụt ngân sách kéo dài và kỳ vọng lạm phát sẽ làm xói mòn sức mua của đồng USD về lâu dài, thúc đẩy nhà đầu tư chuyển sang các tài sản cứng như vàng, bạc và Bitcoin để tìm kiếm sự bảo toàn giá trị.
Coltman giải thích rằng, hoạt động mua lại của Bộ Tài chính làm giảm lợi suất trái phiếu dài hạn, có thể tương đương với việc nới lỏng điều kiện tài chính một cách gián tiếp, từ đó kích thích lạm phát, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng USD, khiến nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu kho bạc dài hạn khó có thể nhận được đủ bù đắp lạm phát.
Đồng USD tuần này chịu áp lực rõ rệt. Chỉ số USD ICE trong tuần giảm 0,8%, tiếp tục suy yếu sau khi Bộ Tài chính công bố thông tin.
Coltman chỉ ra rằng, trong bối cảnh cung ứng đồng USD về lý thuyết có thể mở rộng vô hạn, Bitcoin với tổng nguồn cung cố định có sức hấp dẫn như một công cụ phòng ngừa rủi ro tự nhiên đối với một số nhà giao dịch.
Ngoài ra, đà tăng mạnh của Bitcoin trong tuần còn được cộng hưởng bởi các yếu tố tích cực khác. Việc ông Trump cùng ngày gặp gỡ các lãnh đạo ngành công nghiệp tiền mã hóa tại Nhà Trắng, cũng như kỳ vọng lạc quan của thị trường về dự luật quản lý tiền mã hóa "Đạo luật Minh bạch", đã cùng nhau thúc đẩy đợt tăng này.
Việc tăng giá bất thường và mạnh mẽ của Bitcoin còn kích hoạt hiệu ứng thanh lý vị thế bán khống. Coltman cho biết, các nhà giao dịch bán khống Bitcoin buộc phải rời khỏi thị trường sau khi giá tăng mạnh, dòng mua bổ sung từ việc thanh lý vị thế bán khống đã đẩy giá lên cao hơn nữa, tạo thành vòng tuần hoàn tích cực.
Vàng tuần này cũng tăng giá, nhưng mức tăng không bằng Bitcoin.
Truist Wealth sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố thông tin, đã nâng mức đánh giá đối với vàng lên trung lập.
Keith Lerner, Giám đốc đầu tư của tổ chức này, cho biết vàng được hưởng lợi từ đồng USD suy yếu, đã thành công vượt qua đường trung bình động 200 ngày, hiện vào khoảng 4.518 USD/ounce, theo góc độ kỹ thuật, sự phá vỡ này có ý nghĩa tích cực, cho thấy giá vàng có thể tiếp tục xu hướng tăng.
Mặc dù Bộ Tài chính sử dụng công cụ mua lại, áp lực tăng lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn chưa được giải quyết triệt để.
Coltman dự đoán, thị trường trái phiếu sẽ tiếp tục thăm dò ý chí mở rộng hơn nữa quy mô mua lại của ông Bessent. Ông chỉ ra rằng, quy mô mua lại lần này bản thân vẫn còn hạn chế, trong khi lo ngại của thị trường về việc quy mô mua lại lớn hơn có thể gây ra lạm phát, có thể khiến một số nhà đầu tư cảm thấy "bất an".
Ông còn bổ sung rằng, mặc dù Bộ Tài chính Mỹ không trực tiếp in tiền, nhưng nếu sử dụng tín phiếu kho bạc ngắn hạn làm công cụ tài trợ để mua lại trái phiếu dài hạn, hiệu quả kinh tế của nó có thể tương tự như mở rộng tiền tệ. Bởi vì bản chất của tín phiếu kho bạc ngắn hạn tương đương với tài sản dạng tiền mặt.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm gần đây đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007 vào cuối tháng 7, lợi suất kỳ hạn 10 năm vào ngày 31/7 cũng chạm mức cao nhất kể từ tháng 1/2025.
Ian Lyngen, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại BMO, cảnh báo trong báo cáo hôm thứ Sáu:
Ngoài những lo ngại tái bùng phát về phi đô la hóa, xếp hạng tín nhiệm Mỹ và nhu cầu về phí bù rủi ro kỳ hạn cao hơn, thị trường hoài nghi phổ biến về việc liệu điều chỉnh mua lại lần này của Bộ Tài chính có thể thay đổi các yếu tố thúc đẩy cơ bản của đợt bán tháo thị trường trái phiếu gần đây hay không.
Từ bối cảnh vĩ mô hơn, nợ của chính phủ liên bang Mỹ trong tuần này đã vượt qua 40 nghìn tỷ USD, chi tiêu lãi vay hàng năm đã hơn 1 nghìn tỷ USD, lợi suất dài hạn ngày càng tăng đang đẩy chi phí vay của người dân, doanh nghiệp và chính phủ lên cao.
Toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ trong tuần giảm nhẹ, quỹ ETF Vanguard Total Bond Market theo dõi trái phiếu cấp đầu tư trong tuần giảm nhẹ 0,1%.
