Các nhà sản xuất trong nước Mỹ tuy có năng lực công nghệ, nhưng năng lực sản xuất khó có thể theo kịp trong thời gian ngắn, việc thử nghiệm tính tương thích và độ tin cậy của các mô-đun quang tốc độ cao của các nhà cung cấp đám mây cũng cần thời gian tương đối dài. Lệnh cấm có thể sẽ ảnh hưởng đến tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu AI tại Mỹ.
Sau khi cấm nhập khẩu robot và biến tần từ Trung Quốc, chính phủ Mỹ đã chĩa mũi súng vào các mô-đun thu phát quang (dưới đây gọi là "mô-đun quang") của Trung Quốc.
Theo báo cáo của truyền thông ngày 4/8, các nguồn tin tiết lộ, Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ (FCC) đang soạn thảo quy định mới, dự kiến cấm nhập khẩu các mô-đun quang mới sản xuất tại Trung Quốc. Các mẫu mã đã chứng nhận FCC, đã cung cấp hàng loạt và đang lưu hành sẽ không bị ràng buộc. Các sản phẩm của nhà sản xuất không phải Trung Quốc có thể được miễn trừ tiếp cận thị trường.
Báo cáo còn cho biết, các quan chức Mỹ hy vọng lệnh cấm này sẽ được ban hành và có hiệu lực trong năm nay, nhưng dự thảo vẫn chưa được hoàn thiện, FCC vẫn có quyền sửa đổi, nới lỏng hoặc tạm dừng chính sách này.
Trước tin đồn về lệnh cấm này, Đại sứ quán Trung Quốc tại Mỹ đã lên tiếng, thúc giục phía Mỹ lắng nghe tiếng nói khách quan, lý trí của giới doanh nghiệp hai nước, ngừng việc bôi nhọ doanh nghiệp Trung Quốc vô căn cứ, cũng như việc thường xuyên gây áp lực bằng biện pháp trừng phạt. Nếu đưa ra các biện pháp gây tổn hại nghiêm trọng đến quyền lợi của phía Trung Quốc, Trung Quốc sẽ áp dụng mọi biện pháp cần thiết để đáp trả.
Mô-đun quang tốc độ cao đảm nhiệm việc chuyển đổi tín hiệu quang-điện giữa các cụm GPU (chip tính toán AI), là mạch máu của mạng lưới siêu năng lực tính toán. Chi tiêu vốn AI hàng năm hàng trăm tỷ USD của các nhà cung cấp đám mây hàng đầu Mỹ cuối cùng sẽ chuyển thành đơn hàng cho mô-đun quang tốc độ cao. Việc Mỹ phong tỏa sản phẩm mới của Trung Quốc với lý do an ninh cơ sở hạ tầng năng lực tính toán, về bản chất đã mở rộng từ việc phong tỏa ở thượng nguồn chip, đến cuộc chiến tranh giành chuỗi cung ứng linh kiện trung và hạ nguồn then chốt của phần cứng năng lực tính toán.
Thị trường lo ngại, nếu lệnh cấm này được thực thi, có thể sẽ ảnh hưởng đến các nhà sản xuất mô-đun quang Trung Quốc hiện chiếm thị phần chủ yếu như Zhongji Innolight, Eoptolink Technology, TFC Optical Communication, v.v.
Một nguồn tin gần gũi với nhà sản xuất mô-đun quang Trung Quốc nói với Caijing rằng, vấn đề trên vẫn còn nhiều bất định, việc các công ty liên quan có phản hồi hay không cũng chưa chắc chắn, hiện tại lấy ý kiến chỉ đạo của cơ quan chủ quản nhà nước làm chủ.
Ảnh hưởng đến ngành công nghiệp
Lý do FCC đưa ra là nguy cơ an ninh mạng, tuyên bố thiết bị Trung Quốc có nguy cơ đánh cắp dữ liệu, cài đặt chương trình độc hại, gây nhiễu hoạt động của cơ sở hạ tầng AI then chốt.
Một chuyên gia trong ngành nói với Caijing rằng, mô-đun quang chỉ chịu trách nhiệm chuyển đổi tín hiệu quang-điện, không có chức năng lưu trữ dữ liệu, thu thập thông tin, về mặt kỹ thuật hầu như không có nguy cơ rò rỉ dữ liệu.
"Lệnh cấm này có thể là động thái gây áp lực của phía Mỹ trước cuộc đối thoại liên chính phủ về AI giữa Trung-Mỹ vào tháng 9." Một chuyên gia trong ngành phân tích cho biết, và cho rằng, trong vài năm qua, các biện pháp như tăng thuế quan hoặc lệnh cấm thương mại của Mỹ đối với ngành công nghiệp mô-đun quang Trung Quốc đều không được thực thi. Điều này phản ánh mức độ quan trọng của mô-đun quang trong xây dựng AI tại Bắc Mỹ, cũng như thể hiện lợi thế của ngành sản xuất Trung Quốc. Sự hiện diện của ngành công nghiệp mô-đun quang Trung Quốc trong bối cảnh AI toàn cầu giống như bộ nhớ của Hàn Quốc và vật liệu cao cấp của Nhật Bản.
Trong báo cáo truyền thông, không có định nghĩa rõ ràng về "mô-đun thu phát quang mới" bị hạn chế, nhưng thị trường phổ biến dự đoán trọng tâm kiểm soát hướng đến các mô-đun quang tốc độ cao thế hệ tiếp theo như phiên bản lặp lại 1.6T, 3.2T, vì mô-đun quang 800G đã được chứng nhận và đang cung cấp hàng loạt cho thị trường Mỹ. Tuy nhiên, phiên bản đầu tiên của mô-đun quang 1.6T đang ở ranh giới giữa "mẫu mã cũ đã chín muồi" và sản phẩm mới thế hệ tiếp theo, việc có bị hạn chế hay không phụ thuộc vào cách FCC định nghĩa "mẫu mã mới".
Hiện tại, ngành công nghiệp AI toàn cầu đang ở trong cửa sổ chu kỳ chuyển đổi công nghệ từ mô-đun quang 1.6T sang 3.2T. Nền tảng năng lực tính toán thế hệ mới của NVIDIA và cụm TPU của Google đều đã bắt đầu thử nghiệm và gửi mẫu cho mô-đun quang thế hệ tiếp theo. Phía Mỹ bỏ qua thị trường đang tồn tại đã chín muồi, trực tiếp khóa quyền tiếp cận sản phẩm mới, nhằm mục đích làm gián đoạn lợi thế đi đầu trong việc tiếp tục lặp lại các linh kiện quang cao cấp của các nhà sản xuất Trung Quốc, buộc các nhà cung cấp đám mây Bắc Mỹ chuyển hướng sang các nhà cung cấp thay thế trong nước và nước ngoài.
Các nhà sản xuất Trung Quốc có lợi thế đáng kể trong việc đóng gói, tích hợp hệ thống, kiểm soát tỷ lệ lỗi và kiểm soát chi phí của mô-đun quang cao cấp.
Số liệu thống kê của cơ quan nghiên cứu ngành LightCounting cho thấy, quy mô thị trường mô-đun quang trung tâm dữ liệu Ethernet toàn cầu năm 2025 ước tính khoảng 238 tỷ USD. Xét về doanh thu, mười công ty hàng đầu toàn cầu lần lượt là Zhongji Innolight (Trung Quốc), Eoptolink Technology (Trung Quốc), Coherent (Mỹ), Accelink Technologies (Trung Quốc), Lumentum (Mỹ), NeoPhotonics (nguyên là Hisense Broadband, Trung Quốc), HG Genuine (Trung Quốc), Source Photonics (do tư bản Trung Quốc nắm giữ, chủ thể hoạt động tại Mỹ), Marvell (Mỹ), Cambridge Industries Group (Trung Quốc).
Nếu lệnh cấm được ban hành, các nhà sản xuất Trung Quốc chịu ảnh hưởng chủ yếu là Zhongji Innolight và Eoptolink Technology.
Trong số các nhà sản xuất mô-đun quang hàng đầu thế giới, Zhongji Innolight (thị phần khoảng 23%-27%) có tỷ lệ doanh thu từ thị trường nước ngoài khoảng 90,58%, với khách hàng cốt lõi là NVIDIA, Google, Meta, Amazon. Quý I năm 2026, khoảng 61,7% doanh thu của công ty này đến từ thị trường Mỹ. Bộ Quốc phòng Mỹ vào tháng 6 năm nay đã đưa Zhongji Innolight vào danh sách 1260H, cấm chính phủ và quân đội Mỹ mua sản phẩm của công ty này.
Eoptolink Technology chịu ảnh hưởng lớn hơn. Theo báo cáo quý I năm 2026 của công ty, hơn 94% doanh thu đến từ hoạt động kinh doanh nước ngoài, khách hàng cơ bản đều là các gã khổng lồ đám mây Bắc Mỹ. Sản phẩm chủ lực LPO công suất thấp 1.6T của công ty chính là mẫu mã mà Meta chủ yếu mua sắm. Một khi sản phẩm thế hệ tiếp theo 3.2T bị chặn ngoài cửa chứng nhận của Mỹ, đường cong tăng trưởng doanh thu của công ty trong hai đến ba năm tới sẽ gặp phải ràng buộc cứng.
So sánh tương đối, Accelink Technologies (tỷ lệ doanh thu nước ngoài khoảng 25%) với chiến lược song phương phát triển năng lực tính toán trong nước và đơn hàng nước ngoài, cùng với Huagong Tech (tỷ lệ doanh thu nước ngoài của tập đoàn khoảng 10%), mà công ty con toàn phần của tập đoàn là HG Genuine chuyên về kinh doanh mô-đun quang, có mối liên kết sâu rộng với các đại gia internet trong nước, sẽ chịu ảnh hưởng ở mức độ nhỏ hơn.
Một điểm tập trung khác của thị trường là, từ thông tin hiện đang rò rỉ, không thể đánh giá được liệu mô-đun quang sản xuất ở nước ngoài của các công ty Trung Quốc có bị hạn chế hay không.
Các nhà sản xuất Trung Quốc đã bắt đầu phòng ngừa rủi ro chuỗi cung ứng từ sớm. Từ năm 2025, Zhongji Innolight, Eoptolink Technology, Accelink Technologies lần lượt đưa vào vận hành cơ sở sản xuất tại Thái Lan. Các mô-đun cao cấp 1.6T chuyên cung cấp cho Bắc Mỹ được vận chuyển từ nhà máy Đông Nam Á, để tránh thuế quan và rủi ro quản lý địa chính trị. Một số doanh nghiệp đồng thời lên kế hoạch cho nhà máy chi nhánh tại Malaysia, xây dựng mạng lưới sản xuất nước ngoài đa điểm, phân tán rủi ro chính sách từ một khu vực đơn lẻ.
Tuy nhiên, nếu cơ quan quản lý Mỹ xác định nơi sản xuất dựa trên việc xuyên thấu quốc tịch cổ phần của doanh nghiệp, hiệu quả phòng ngừa rủi ro của các nhà máy nước ngoài sẽ bị giảm đáng kể.
Lan sang thị trường vốn
Chịu ảnh hưởng của tin tức này, các cổ phiếu liên quan đến mô-đun quang nội địa Mỹ trên thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng giá. AAOI (NASDAQ: AAOI) trong giai đoạn trước giờ mở cửa tăng cao nhất 18%; Coherent (NYSE: COHR) đỉnh tăng trước giờ mở cửa 19%, Lumentum (NASDAQ: LITE) tăng cao nhất trước giờ mở cửa 13%; Sau khi mở cửa, thị trường có phần điều chỉnh, mức tăng cao nhất trong ngày của hai cổ phiếu này lần lượt là 15% và 8,92%. Cổ phiếu linh kiện cáp quang thượng nguồn Corning (NYSE: GLW) tăng gần 8% trước giờ mở cửa. Vốn đầu tư đặt cược rằng nếu việc tiếp cận các mô-đun quang tốc độ cao mới của Trung Quốc bị hạn chế, đơn đặt hàng mua sắm của các nhà cung cấp đám mây Bắc Mỹ sẽ chuyển sang các nhà sản xuất viễn thông quang nội địa.
Ngày 5/8, trong giai đoạn đấu giá khớp lệnh thị trường A-share, cổ phiếu Zhongji Innolight, Eoptolink Technology, TFC Optical Communication đều giảm sàn 20%. Tuy nhiên, khi mở cửa, giá cổ phiếu đều xuất hiện phục hồi. Tính đến thời điểm phát tin, cổ phiếu Zhongji Innolight giảm 13,89% xuống 880 nhân dân tệ/cổ phiếu, cổ phiếu Eoptolink Technology giảm 10,71% xuống 400 nhân dân tệ/cổ phiếu, cổ phiếu Dongshan Precision giảm 9,54% xuống 162 nhân dân tệ/cổ phiếu, cổ phiếu Yuanjie Semiconductor giảm 8,75% xuống 1200 nhân dân tệ/cổ phiếu, cổ phiếu TFC Optical Communication giảm 6,6% xuống 198 nhân dân tệ/cổ phiếu. Chỉ số mô-đun quang giảm 3,5%.
Về ảnh hưởng của sự kiện này đối với các công ty mô-đun quang trên thị trường A-share. CITIC Securities cho biết, chính sách này khó có thể thực thi, ảnh hưởng hạn chế. Một mặt, chính sách khó thực thi, hiện tại phần lớn mô-đun quang tốc độ cao toàn cầu đến từ các nhà sản xuất Trung Quốc, chỉ dựa vào các nhà sản xuất nước ngoài không thể đáp ứng nhu cầu của Bắc Mỹ. Nếu thay thế hoàn toàn mô-đun quang đang tồn tại hiện nay, cái giá phải trả càng không thể tưởng tượng nổi. Các chính sách liên quan cuối cùng đều là "sấm to mưa nhỏ". Mặt khác, các nhà sản xuất hàng đầu đều có năng lực sản xuất nước ngoài, Zhongji Innolight, Eoptolink Technology, v.v. đã tích cực bố trí năng lực sản xuất Đông Nam Á từ rất sớm, hiện tại việc giao hàng cho Bắc Mỹ cơ bản đến từ năng lực sản xuất nước ngoài. Do đó, ngay cả trong trường hợp cực đoan, các nhà sản xuất Trung Quốc cũng có không gian đối phó đầy đủ.
CITIC Securities phân tích rằng, hiện tại các công ty mô-đun quang hàng đầu Trung Quốc có ưu thế vượt trội so với các đối thủ nước ngoài về nhiều mặt như năng lực công nghệ, tiến độ sản phẩm, kiểm soát chi phí, bố trí năng lực sản xuất, trong ngắn hạn không thể lấp đầy khoảng trống. Việc tách rời hoàn toàn mô-đun quang sẽ chỉ dẫn đến việc xây dựng trung tâm dữ liệu Bắc Mỹ hoàn toàn tụt hậu, "vì mất bò mới lo làm chuồng".
China International Capital Corporation (CICC) cho biết, ngắn hạn chắc chắn có tác động về mặt tâm lý, nhưng trung và dài hạn khả năng cao ảnh hưởng hạn chế. Phân tích của họ chỉ ra rằng, chức năng cốt lõi của mô-đun quang là chuyển đổi tín hiệu quang-điện, bản thân không đảm nhận lưu trữ dữ liệu nghiệp vụ. So với thiết bị chủ động, ranh giới rủi ro và khả năng tấn công của nó rõ ràng khác biệt. Do đó, liệu logic chính sách này có thành lập hay không, và các biện pháp hạn chế dự kiến có phù hợp với nguyên tắc cần thiết hay không, bản thân đã đáng để thảo luận.
Đồng thời, CICC cho biết, từ năm 2020, câu chuyện tương tự đã được nhắc đến nhiều lần. Thị trường luôn lo ngại thị phần của các nhà sản xuất Trung Quốc sẽ bị đối thủ cạnh tranh Bắc Mỹ giành mất, nhưng hai năm nay thảo luận ngược lại ít đi, bởi vì qua vài năm kiểm chứng, mặc dù chính sách công nghiệp không ngừng nghiêng về chuỗi cung ứng nội địa Mỹ, thị phần của các nhà sản xuất Trung Quốc vẫn không giảm mà còn tăng. Lý do cũng rất thực tế, mô-đun quang tốc cao không phải có nhà xưởng, có thiết bị là có thể giao hàng ngay, việc chứng nhận khách hàng, tỷ lệ lỗi sản xuất hàng loạt, ổn định giao hàng đều cần thời gian tích lũy. Hiện tại trong đơn đặt hàng mô-đun quang tốc độ cao của khách hàng lớn nước ngoài, thị phần của nhà cung cấp Trung Quốc trung bình đã đạt bảy tám phần mười, thậm chí cao hơn. Nếu cắt đứt một cách cứng nhắc, các nhà sản xuất Bắc Mỹ có thể mất vài năm cũng không lấp đầy được khoảng trống.
"Việc này ngắn hạn giao dịch dựa trên tâm lý, trung hạn quan sát dựa trên khẩu độ quy tắc, dài hạn cạnh tranh vẫn là sản phẩm, tỷ lệ lỗi và giao hàng. Chính sách có thể thay đổi địa chỉ giao hàng, nhưng chưa chắc có thể thay đổi ai là người làm mô-đun quang giỏi nhất." CICC cho biết.
Guosheng Securities thì cho rằng, ngành công nghiệp mô-đun quang phát triển đến nay, đã hình thành cấu trúc chuỗi cung ứng lấy Zhongji Innolight + Eoptolink Technology + Coherent + Lumentum làm cốt lõi, cấu trúc 2 Trung + 2 Mỹ khó có thể thay thế năng lực sản xuất trong trung hạn. Mô-đun quang với vai trò là "ốc vít" chuyển đổi quang-điện trong trung tâm dữ liệu, không đảm nhận chức năng lưu trữ, chuyển tiếp dữ liệu, ít có điểm đáng lo ngại về an ninh thông tin. Đồng thời, Zhongji Innolight, Eoptolink Technology đã thực hiện giao hàng hàng loạt tại Thái Lan, và đang tăng tốc bố trí tại Bắc Mỹ, có kinh nghiệm tương đối phong phú về thiết kế cấu trúc và tuân thủ khi ra nước ngoài. Ảnh hưởng của địa chính trị đối với việc ra nước ngoài của các nhà sản xuất mô-đun quang dĩ nhiên không thể xem nhẹ, nhưng cuối cùng phải quay trở lại với logic nghiệp vụ về cấu trúc cung-cầu, lặp lại công nghệ, giao hàng sản phẩm, chứ không phải là sự nhiễu loạn tâm lý ngắn hạn.
Một chuyên gia trong ngành nói với Caijing rằng, các nhà sản xuất nội địa Mỹ tuy có năng lực công nghệ, nhưng năng lực sản xuất khó có thể theo kịp trong thời gian ngắn, việc thử nghiệm tính tương thích và độ tin cậy của các mô-đun quang tốc độ cao của các nhà cung cấp đám mây cũng cần thời gian tương đối dài, sẽ ảnh hưởng đến tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu AI tại Mỹ. Điều này có thể sẽ ảnh hưởng đến việc xây dựng quy tắc chi tiết của lệnh cấm FCC, nhưng hướng lớn là hạn chế ngành công nghiệp mô-đun quang Trung Quốc, hỗ trợ doanh nghiệp nội địa Mỹ, khả năng cao sẽ không thay đổi.
"Sự đấu tranh giữa Trung Quốc và Mỹ trong lĩnh vực công nghệ là thường xuyên, và hành động của FCC được báo cáo lần này chỉ là lệnh cấm dự kiến, sau đó còn cần đấu tranh phức tạp. Sự kiện có thể sẽ không đi đến đâu trong quá trình đấu tranh lặp đi lặp lại." Chuyên gia trong ngành phân tích.
Chuyên gia này cho biết, vị thế của các công ty mô-đun quang Trung Quốc trên toàn cầu không thể thay thế, nếu lệnh cấm được thực thi cưỡng chế thì sẽ làm chậm đáng kể tiến độ xây dựng AI của Mỹ, ngược lại tạo cơ hội cho AI Trung Quốc đuổi kịp. Các nhà cung cấp mô-đun quang Trung Quốc có ưu thế áp đảo so với các nhà sản xuất nước ngoài về năng lực nghiên cứu phát triển, năng lực sản xuất, tỷ lệ lỗi, ưu thế chi phí. Các nhà sản xuất nước ngoài hoàn toàn không có khả năng thay thế các nhà sản xuất Trung Quốc trong vòng năm năm.
