Từ 'ETF vận nước' đến 'Tháng Bảy nhuộm máu': Cuộc khủng hoảng đòn bẩy ở thị trường chứng khoán Hàn Quốc làm thế nào để gỡ 'bom'?
Bài viết phân tích cuộc khủng hoảng gỡ bỏ đòn bẩy trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, được mệnh danh là "Tháng Bảy đẫm máu".
Trong nửa đầu năm, các quỹ ETF có đòn bẩy 2x gắn với cổ phiếu ngành bán dẫn như Samsung và SK Hynix, từng được quảng bá như "ETF vận mệnh quốc gia", đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt là giới trẻ. Tuy nhiên, khi thị trường điều chỉnh, cơ chế tái cân bằng hàng ngày của ETF đòn bẩy đã biến đợt sụt giảm thành một cuộc bán tháo dây chuyền thảm khốc.
Chỉ trong khoảng 9 ngày giao dịch, khoản lỗ trên danh nghĩa từ các sản phẩm này đã vượt 59,5 tỷ USD. Hơn 460.000 tài khoản, trong đó 62% là nhà đầu tư trẻ tuổi (20-30), đã bị thanh lý toàn bộ, nhiều người mất trắng vốn và thậm chí còn nợ công ty chứng khoán. Cơn sốt thanh lý đạt đỉnh vào giữa tháng 7, với KOSPI có phiên lao dốc gần 9% và SK Hynix ghi nhận mức sụt giảm trong ngày lớn nhất 18 năm.
Khủng hoảng trầm trọng hơn do tín dụng ngân hàng bị siết chặt. Giới hạn tăng trưởng cho vay hộ gia đình cả năm của các ngân hàng đã gần cạn kiệt vào cuối tháng 6, khiến nhà đầu tư không thể vay thêm để bổ sung ký quỹ khi thị trường lao dốc. Động thái tăng lãi suất bất ngờ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vào ngày 16/7 càng đẩy thị trường vào vòng xoáy bán tháo.
Trước áp lực chính trị và thảm họa xóa sổ tài sản của hàng trăm nghìn hộ gia đình, Tổng thống Lee Jae-myung đã can thiệp. Các cơ quan quản lý nhanh chóng ban hành một loạt 7 biện pháp mạnh để "hạ nhiệt" thị trường đòn bẩy. Các quy tắc mới tập trung vào việc nâng cao rào cản gia nhập và ngăn chặn dòng tiền mới, thay vì ép các quỹ ETF hiện có phải ngừng hoạt động, nhằm tránh một cuộc khủng hoảng thanh khoản tồi tệ hơn.
Mặc dù vậy, rủi ro vẫn chưa được giải quyết triệt để, với hơn 235 tỷ USD dư nợ tín dụng đầu tư chứng khoán vẫn đang treo lơ lửng. Bài học đắt giá này cho thấy sự phồn vinh ảo được xây dựng dựa trên đòn bẩy tài chính không được kiểm soát chặt chẽ và vượt quá khả năng tài chính thực tế của nhà đầu tư cuối cùng sẽ bị thị trường thanh lý, và cái giá phải trả thường thuộc về những nhà đầu tư nhỏ lẻ yếu thế nhất.
marsbit07/18 04:03
