El 17 de agosto, la veterana y destacada empresa de IA, SenseTime, experimentó un fuerte repunte que llevaba tiempo esperando, con sus acciones subiendo más del 13% durante la sesión y un aumento de más del 8% al cierre, llevando su capitalización bursátil total a aproximadamente 646 mil millones de HKD. Lo que desencadenó esta euforia en el mercado de capitales fue una "advertencia de resultados positivos" publicada por SenseTime la noche del 16: la empresa prevé que logrará un punto de equilibrio y obtendrá ganancias consolidadas por primera vez en la primera mitad de 2026, lo que también marcaría su primera ganancia consolidada desde su cotización en la Bolsa de Hong Kong en 2022.
Sin embargo, mientras el mercado celebra este giro histórico, la brecha entre el precio actual de las acciones de SenseTime y su máximo histórico sigue siendo enorme. Recordando finales de 2021 y principios de 2022, cuando SenseTime salió a bolsa y fue muy perseguida por el capital, su precio de las acciones alcanzó una vez casi los 9.70 HKD por acción, y su capitalización bursátil total superó los 270 mil millones de HKD. Hoy en día, incluso después de un gran aumento en un solo día, su precio de las acciones ronda solo los 1.53 HKD, y su capitalización de mercado ha caído más del 80% desde su punto máximo.
Desde ser la más perseguida por el capital en la era de los "Cuatro Dragones de la IA" hasta enfrentar múltiples tormentas en su momento más oscuro, este campeón que una vez estuvo en la cresta de la ola ahora intenta recuperar terreno ante los tiempos transformándose completamente hacia la IA generativa.
En el momento más candente de la IA, ¿por qué se quedó atrás?
En 2018, si le preguntabas a alguien del mundo tecnológico: ¿cuál es la empresa de IA más fuerte de China?
Lo más probable es que SenseTime estuviera en la respuesta.
De hecho, en esos años, SenseTime era verdaderamente una superestrella. Reconocimiento facial, ciudades inteligentes, conducción autónoma, prácticamente en todos los campos de moda relacionados con la IA, se podía ver su presencia. Junto con Megvii, Yitu y CloudWalk, las otras tres empresas conocidas como los "Cuatro Dragones de la IA", era un invitado frecuente en las páginas de los medios tecnológicos, con rondas de financiación tras rondas y una valoración en constante aumento. En aquel entonces, SenseTime era como el estudiante sobresaliente que siempre sacaba las mejores notas, todos pensaban que tenía un futuro brillante.
Sin embargo, si avanzamos rápidamente hasta 2023, el panorama cambió repentinamente.
Mientras ChatGPT, DeepSeek, Claude y Gemini desataban una tormenta global, mientras la IA se convertía en el concepto más candente en el mercado de capitales, y mientras OpenAI y Anthropic se convertían en el foco del mundo tecnológico, SenseTime gradualmente desapareció de la vista del público.
¿Por qué sucedió esto? La respuesta puede ser muy cruda: SenseTime aprovechó la IA 1.0, pero se perdió la IA 2.0.
Para entender esto, primero hay que aclarar, ¿cuál es realmente la diferencia entre la IA de las dos eras?
En la era en la que SenseTime se fundó, la IA se dedicaba principalmente al trabajo de "reconocimiento" — le dabas un rostro y te decía quién era; le dabas una foto de una intersección y marcaba qué coche se había saltado el semáforo; le dabas un vídeo de vigilancia y contaba cuántas personas habían pasado.
Este tipo de tecnología tiene un término profesional: visión por computadora, en pocas palabras, enseñar a las máquinas a ver el mundo. SenseTime alcanzó la cima en este campo, ganando mucho dinero proporcionando soluciones de reconocimiento facial y ciudades inteligentes a empresas.
Pero la aparición repentina de ChatGPT cambió por completo las reglas del juego. La nueva generación de IA ya no se conforma con ver, también comienza a crear: escribir artículos, hacer vídeos, e incluso programar.
Es como si SenseTime hubiera entrenado durante diez años en el arte marcial del reconocimiento, y justo cuando se convirtió en el mejor del mundo, de repente en el mundo empezó a popularizarse la esgrima generativa, y todos la practicaban. Los antiguos conocimientos no eran inútiles, pero ciertamente ya no eran los protagonistas.
Si solo se hubiera quedado atrás en la ruta tecnológica, SenseTime podría haber tenido la oportunidad de recuperarse. Lo realmente fatal fue que, desde 2019 hasta 2023, las malas noticias llegaron una tras otra, como si se hubieran puesto de acuerdo.
Primero, desde 2019, Estados Unidos incluyó a SenseTime en su lista de sanciones. Luego, a finales de 2022, ChatGPT surgió repentinamente, revolucionando el paradigma tecnológico de toda la industria. El campo de la visión por computadora, del que dependía SenseTime, pasó de ser la dirección futura a convertirse en un negocio tradicional, mientras que su desarrollo en modelos grandes se retrasó medio paso.
Desgracias nunca vienen solas. Su antiguo negocio generador de efectivo, el de ciudades inteligentes, también comenzó a contraerse, y el crecimiento de sus ingresos se desaceleró.
2023 fue el "momento más oscuro" para SenseTime. Este año, falleció su fundador, Tang Xiao'ou, provocando gran pesar en la industria y asestando un duro golpe tanto a la moral interna de la empresa como a la confianza del mercado de capitales; casi al mismo tiempo, la firma de ventas en corto Grizzly Research publicó un informe cuestionando a SenseTime, empeorando aún más la situación de sus acciones.
Tras una serie de golpes, las cifras son impactantes: en 2021, el negocio de ciudades inteligentes representaba el 45.6% de los ingresos totales de SenseTime; para 2022, esta proporción había descendido al 28.8%; en 2023, cayó aún más, hasta alrededor del 12%. SenseTime incluso redujo activamente su dependencia del negocio de ciudades inteligentes.
Al mismo tiempo, su capitalización de mercado cayó desde un máximo de unos 300.000 millones de HKD a solo unos cientos de miles de millones de HKD; el número de empleados se redujo drásticamente de 6114 a 2472, una reducción de casi el 60% en tres años y medio, equivalente a que seis de cada diez personas se fueran.
Casi todas las crisis imaginables ocurrieron durante estos años.
Más que una historia de quedarse atrás, es la historia de una empresa estrella de la IA golpeada simultáneamente por múltiples tormentas en un momento de cambio de era.
¿Puede recuperarse esa empresa que antes ganaba dinero "reconociendo rostros"?
Si crees que SenseTime ha desaparecido por completo y nunca más volverá a aparecer, podrías estar pasando por alto un hecho muy interesante: SenseTime ha pasado de ser una empresa de reconocimiento facial a una empresa tecnológica impulsada por un doble motor de IA generativa e IA visual.
Dicho claramente: SenseTime "mató" activamente su pasado.
Según el último avance de resultados, la transformación ya está dando sus primeros frutos: se prevé que en la primera mitad de 2026 obtenga un beneficio neto de aproximadamente 500 a 700 millones de yuanes, mientras que en el mismo período del año anterior tuvo una pérdida de aproximadamente 1.489 millones de yuanes; la pérdida neta se redujo entre un 60% y un 70% en comparación con el mismo período del año anterior.
Vale la pena señalar que SenseTime mencionó explícitamente en su anuncio: "Esta será la primera vez que la empresa logre un beneficio consolidado desde su salida a bolsa".
Esta es una señal muy importante. Porque en los últimos años, la mayor duda sobre SenseTime era precisamente si podría ganar dinero.
Como una de las estrellas más brillantes de la industria de la IA en China, entre 2018 y 2021, SenseTime contaba una historia de tecnología cambiando el mundo. En aquel entonces, todos parecían aceptar: quien tuviera el algoritmo más avanzado, quien tuviera más artículos de investigación sobre IA, quien tuviera una mayor precisión en el reconocimiento facial, podría convertirse en el ganador de la próxima era.
Pero más tarde, la gente descubrió que el liderazgo tecnológico no necesariamente significaba éxito comercial.
En el pasado, el negocio central de SenseTime eran las ciudades inteligentes, el comercio inteligente y la vida inteligente. Dicho más claramente, vendía soluciones de inteligencia artificial a gobiernos locales y empresas. Por ejemplo, controles de acceso por reconocimiento facial, sistemas de seguridad urbana, identificación de tráfico, gestión de parques industriales, etc.
Este modelo de negocio tiene un defecto natural: una vez finalizado el proyecto, los ingresos también terminan. Esto hacía que se pareciera más a una empresa de servicios tecnológicos que a una plataforma de Internet.
Una plataforma de Internet puede generar ingresos continuos a través de sus usuarios, pero una empresa basada en proyectos debe buscar constantemente nuevos pedidos.
Esta es también la razón por la que, durante muchos años, SenseTime nunca pudo escapar de la situación de pérdidas.
Y la aparición de la IA generativa cambió todo esto. En el pasado, SenseTime vendía proyectos; ahora, vende modelos.
Un modelo grande puede servir simultáneamente a múltiples industrias como finanzas, educación, oficina, robótica, creación de contenido, etc. Ya no es un negocio de "entrega única", sino más bien una suscripción sostenible. La mayor ventaja de este modelo es que, en teoría, tiene un mayor efecto de escala.
Desde la perspectiva de la estructura de negocio, la IA generativa se ha convertido en el nuevo motor de crecimiento de SenseTime. Por ejemplo, en todo el año 2025, el negocio de IA generativa generó unos ingresos de 3.630 millones de yuanes, representando el 72.4% de los ingresos totales; el otro negocio principal, el de IA visual, generó unos ingresos de 1.080 millones de yuanes, representando también el 21.6%.
Es decir, la SenseTime que antes ganaba dinero reconociendo rostros, ahora obtiene más del 70% de sus ingresos de modelos grandes.
Al mismo tiempo, SenseTime también comenzó a controlar activamente los costos.
Entrenar modelos grandes es, en esencia, un juego de "quemar dinero". En los últimos años, SenseTime siempre ha sido etiquetada como una "máquina de quemar dinero". Desde su fundación hasta su salida a bolsa, la inversión acumulada en I+D superó los 100 mil millones de yuanes, y las pérdidas continuas se convirtieron en la mayor preocupación de los inversores.
Pero en los últimos dos años, SenseTime ajustó claramente su estrategia. Por un lado, comenzó a enfatizar la eficiencia del entrenamiento de modelos. Por otro lado, también se esforzó por reducir la dependencia de la potencia computacional de alta gama, optimizando la arquitectura del modelo y adaptándose a chips nacionales para reducir los costos de entrenamiento.
Desde el punto de vista de los resultados operativos, esta estrategia realmente comenzó a dar resultados. Pero el problema es que obtener ganancias no significa que ya se haya recuperado. Llegados a este punto, si preguntamos si SenseTime se ha recuperado, probablemente no. Porque enfrenta un problema aún mayor: ¿todavía hay oportunidades para las empresas de IA independientes?
Porque la competencia actual de modelos grandes se ha convertido esencialmente en una competencia de ecosistemas.
Mira a los jugadores que ahora están en el centro de la mesa: detrás de OpenAI está Microsoft, Google tiene la búsqueda, Android y la computación en la nube, Alibaba tiene Alibaba Cloud y el ecosistema de comercio electrónico, Tencent tiene WeChat, ByteDance tiene Douyin... Estas empresas tienen una característica común: no solo tienen modelos, sino también potencia computacional, usuarios, tráfico y puntos de entrada de aplicaciones.
Y el modelo es solo una parte; lo que realmente decide la victoria es todo el sistema del ecosistema. Y esto es precisamente donde SenseTime es más débil.
De hecho, este no es solo un problema que enfrenta SenseTime, sino también un desafío común para todas las empresas de IA independientes en todo el mundo.
En el pasado, SenseTime necesitaba demostrar: ¿puede la tecnología de IA convertirse en un negocio? Y hoy, necesita demostrar: en la era de los modelos grandes, rodeada de gigantes, ¿puede una empresa de IA sin super puntos de entrada de tráfico establecer un nuevo foso comercial basándose en la capacidad de sus modelos y su capacidad de implementación en la industria?
Este artículo proviene del WeChat Official Account "Phoenix Network Technology", autor: Phoenix Network Technology
