Bitcoin [BTC] đang bắt đầu lấy lại nhu cầu. Điều này diễn ra sau nhiều tuần áp lực bán liên tục làm suy yếu sự tham gia trên cả thị trường giao ngay và phái sinh.
Trong tuần qua, nhu cầu tích lũy 30 ngày đã phục hồi mạnh mẽ từ mức gần -500,000 BTC lên khoảng -75,000 BTC. Sự thay đổi này báo hiệu rằng cảm hứng chấp nhận rủi ro đang dần quay trở lại.
Đáng chú ý, nhu cầu hợp đồng tương lai đã phục hồi từ khoảng -295,000 BTC lên mức hơi trên trung lập. Dù vậy, nhu cầu giao ngay vẫn yếu ở gần mức -78,000 BTC, cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn đang chờ đợi sự xác nhận mạnh mẽ hơn. Hơn nữa, sự phân kỳ đó cho thấy các nhà giao dịch đang định vị cho giá cao hơn trước khi dòng vốn có ý nghĩa chảy vào thị trường giao ngay.
Mặc dù tâm lý đã được cải thiện rõ rệt, sự phục hồi của Bitcoin vẫn sẽ dễ bị tổn thương cho đến khi hoạt động tích lũy giao ngay tăng cường, củng cố động lực dẫn dắt bởi phái sinh với sự tin tưởng rộng rãi hơn từ các nhà đầu tư.
Nỗi sợ giảm giá bắt đầu dịu bớt
Thị trường quyền chọn Bitcoin phản ánh sự tham gia thận trọng trên thị trường giao ngay, mặc dù các nhà đầu tư không còn định giá rủi ro giảm giá một cách mạnh mẽ như so với các đợt bán tháo trước đó.
Trong các đợt bán tháo hồi tháng Hai và tháng Sáu, biến động ngầm của quyền chọn bán (put) đã tăng vọt khi các nhà giao dịch đổ xô đi phòng ngừa trước những tổn thất sâu hơn. Tháng Bảy lại cho thấy một bức tranh khác. Ngược lại, trong tháng Bảy, khi Bitcoin giao dịch trong khoảng $60,000 và $65,000, mức phí bảo hiểm cho rủi ro giảm giá đã giảm đi đáng kể.
Sự phân kỳ như vậy cho thấy kỳ vọng đang chuyển từ một đợt đầu hàng khác sang một quá trình chạm đáy chậm hơn.
Sự thay đổi này phản ánh một thị trường đã trải qua những đợt giảm giá đáng kể trong nhiều tháng. Do đó, làm giảm sự cấp bách cho việc phòng ngừa rủi ro giảm giá tốn kém. Dù vậy, các nhà đầu tư nên thận trọng vì định giá quyền chọn êm dịu hơn không nhất thiết chuyển thành sự tin tưởng được đổi mới.
Ngoài ra, sự tham gia của ETF vẫn không ổn định trong khi tích lũy giao ngay đã tụt lại phía sau so với nhu cầu phái sinh. Do đó, cho đến khi dòng vốn mới chảy trở lại vào thị trường giao ngay, tâm lý được cải thiện có thể sẽ gặp thách thức trong việc tạo ra làn sóng mua rộng rãi cần thiết cho một sự phục hồi bền vững.
Phân phối hàng vẫn là trở ngại của thị trường
Ngay cả khi nỗi sợ giảm giá tiếp tục giảm bớt, sự phục hồi của Bitcoin vẫn đang gặp phải sức cản từ những người nắm giữ đang chốt lời tích lũy được trong chu kỳ trước. Khoản lỗ đã thực hiện của người nắm giữ dài hạn vẫn ở mức cao trên Đường trung bình động 30 ngày, mặc dù đã được điều tiết bớt so với mức đỉnh cực đoan được ghi nhận trong thị trường giá xuống năm 2022.
Trong khi đó, dữ liệu lời và lỗ đã thực hiện cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn hơn trong hoạt động thị trường, phản ánh sự không chắc chắn trong số các nhà đầu tư mới khi giá ổn định.
Sự kết hợp đó cho thấy nguồn cung đang dần luân chuyển từ những người nắm giữ có kinh nghiệm sang những người tham gia mới thay vì biến mất hoàn toàn. Hơn nữa, sự gia tăng nhu cầu đối với bitcoin đang hấp thụ phần lớn lượng cung đang được phân phối.
Tuy nhiên, cho đến khi hoạt động bán ra của người nắm giữ dài hạn chậm lại hơn nữa, sự phục hồi của Bitcoin nhiều khả năng sẽ vẫn diễn ra từ từ thay vì tăng tốc thành một xu hướng tăng giá bền vững.
Tóm tắt cuối cùng
- Sự phục hồi của Bitcoin vẫn chưa hoàn chỉnh khi nhu cầu giao ngay tiếp tục tụt lại phía sau hoạt động phái sinh.
- BTC vẫn phải đối mặt với áp lực bán từ người nắm giữ dài hạn bất chấp nỗi sợ giảm giá đang dịu bớt và tâm lý thị trường được cải thiện.
