«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Доходность биткоина с начала 2025 года оказалась худшей среди крупнейших активов мира, таких как золото, серебро и основные индексы американских компаний. И это на фоне расцвета государственного и корпоративного принятия биткоина в разных частях мира, особенно в США. Эксперты объясняют динамику битикоина поведением долгосрочных инвесторов, методично продающих или перераспределяющих биткоин в своих портфелях.
Котировки биткоина (BTC) с начала года прибавили лишь 4%, торгуясь около $97,16 тыс. по состоянию на 13:45 мск 14 ноября. За этот же период золото подорожало примерно на 60%, основные индексы компаний США SP 500 и NASDAQ 100 выросли на 15 и 19% соответственно, цена серебра — более чем на 80%. От исторического пика в октябре цена биткоина упала более чем на 22%.
С начала ноября тенденция схожа. Биткоин потерял более 11%, SP 500 и NASDAQ 100 — 1,5% и 3%, золото и серебро — выросли на 4% и 8% соответственно.
BTC/USD
В ноябре сразу несколько ключевых игроков рынка заявили о повышенном давлении крупных долгосрочных инвесторов на цены главной криптовалюты. Тезисы подтверждаются данными о рекордных передвижениях биткоина со стороны «старых» держателей. Как сообщили в аналитической компании Cryptoquant, за последние 30 дней эта группа продала около 815 тыс. биткоинов ($82 млрд).
Показатель подобных движений является максимальным с января 2024 года, пишут в Cryptoquant, добавив, что «владельцы биткоинов продолжают продавать, фиксируя прибыль, что усилило давление на цену».
«Кто продает? Это главный вопрос, который мне задают в связи с продолжающимся давлением на цену биткоина. Я не первый, кто предполагает, что продавцами являются долгосрочные держатели», — отметил заместитель директора по исследованиям в Fidelity Digital Assets Крис Койпер.
Глава Galaxy Digital Майк Новограц также считает, что долгосрочные держатели пересматривают свои портфели, диверсифицируя крупные позиции в активе, после длительного бычьего рынка последних лет.
Прогнозы курса биткоина
Несмотря на негативную динамику последних месяцев и давление продаж, эксперты не спешат говорить о начале медвежьего цикла, полагая, что рост котировок еще может возобновиться. Например, глава CryptoQuant Ки Ен Джу полагает, что пока не потерян уровень цены биткоина $94 тыс. медвежий цикл еще не начался. По его расчетам эта цена является средней у инвесторов, купивших биткоин 6-12 месяцев назад.
Новограц утверждает, что «мы еще не увидели пик этого цикла», объясняя это ожиданиями нового главы Федрезерва США к концу года, от которого ждут изменений в монетарной политике. Предполагается, что с его приходом, регулятор будет способствовать лучшему инвестиционному климату, который позитивно будет влиять и на крипторынок: «Надеюсь, этого хватит, чтобы запустить следующую волну роста».
Одновременно с этим Galaxy Новограца снизила целевую цену биткоина на конец года со $185 тыс. до $120 тыс.
Койпер также позитивно смотрит на будущее перспективы, отмечая, что «сильные фундаментальные показатели биткоина и вялое ценовое действие продолжают расходиться». Он также указал, что в этом цикле продажи долгосрочных инвесторов являются плавными и не было никакой резкости в момент достижения новых ценовых максимумов.
Локальное дно текущего цикла роста биткоина (BTC) находится в ноябре 2022 года ниже отметки в $16 тыс. И с точки зрения статистики, этот бычий цикл пока не отличается по времени от двух предыдущих (с 2014 по 2017 год и с 2018 по 2021 год). Тогда от локального минимума до максимума прошло 35-36 месяцев. Текущий цикл, если сохранится максимум, зафиксированный в октябре 2025 года (более $126 тыс.), составит те же 35 месяцев.
Крупные продажи
В итоге наблюдается противоречивая картина, где давние инвесторы «при позитивных фундаментальных показателях» перераспределяют рекордные суммы в биткоине.
По данным аналитика Джеймса Чека, известного как Checkmate, на которого ссылается Coindesk, совокупный объем старых монет, которые находились без движения больше полугода, составил более 4,6 млн BTC (более $460 млрд) в 2025 году.
Также приводятся данные Galaxy, которые показали, что в 2025 году были переведены 470 тыс. BTC (около $50 млрд), не двигавшихся более пяти лет, что стало второй по величине суммой за всю историю наблюдений этой категории (больше было только в 2024 году). В общей сложности эксперты подсчитали, что из «старых рук в новые» с начала 2024 года перешли более $104 млрд в биткоине.
В последние недели эксперты чаще заявляют, что крупные участники рынка действительно фиксируют прибыль и больше не покупают актив. В Bloomberg отметили, что за октябрь, с момента исторического максимума «старые» держатели продали биткоин на $45 млрд.
Блокчейн-аналитики также фиксируют большие переводы криптовалюты на биржи от крупных игроков, что вероятно говорит о подготовке к продаже. Например, один из богатейших владельцев биткоинов Оуэн Гунден, начал выводить свои монеты на десятки миллионов долларов на адрес биржи Kraken.
Тем не менее, все эти продажи или переводы лишь часть общей картины, где существует множество рыночных и других факторов, формирующих цену и движение капитала.
Не все продают биткоин
Перемещения «старых монет» не всегда является продажей в прямом смысле. Так, например, один из первых разработчиков биткоина — глава Blocksream Адам Бэк передал 30 тыс. BTC (более $3 млрд) в уставный капитал BSTR Holdings в обмен на долю в компании, накапливающей криптовалюту в качестве резерва.
Массовый запуск таких компаний в разных странах пришелся на конец 2024 и начало 2025 года. Пополнение резерва в таких компаниях не обязательно означает покупку биткоина с рынка, где инвесторы могут перечислять монеты напрямую в обмен на акции или другие стимулы.
Вероятно, что часть «старых» монет, могла быть перемещена таким образом, что и отразилось на статистике. По данным Bitcointreasuries общее число таких компаний превышает 200, а сумма биткоина на их балансе — более $107 млрд.
Еще одним вариантом перевода биткоина без его продажи со стороны крупных держателей могут оказаться биржевые фонды (ETF). Благодаря одобренному летом механизму, инвесторы теперь могут обменивать BTC напрямую в акции ETF без продажи и налогообложения. По данным Bloomberg на конец октября, только в ETF компании BlackRock объем таких переводов превысил $3 млрд.
