一年内连融两轮，Agora 的增长逻辑资本为何愿意买单？

深潮Xuất bản vào 2025-07-11Cập nhật gần nhất vào 2025-07-11

Agora 获 5000 万美元融资，背后是机构稳定币市场的未竟之争。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

7 月 10 日，稳定币公司 Agora 宣布完成 5000 万美元 A 轮融资，由加密风险投资机构 Paradigm 领投，早期投资方 Dragonfly 等继续参投。本轮融资距其 2024 年完成的种子轮仅一年时间，当时共募得 1200 万美元，投资方包括 Foresight Ventures、Hack VC、Galaxy Digital 等。

当前，稳定币市场已由 Tether 和 Circle 等头部项目占据大部分份额，Agora 尚处早期阶段，核心产品 AUSD 的流通市值约为 1.6 亿美元。尽管行业格局集中、监管环境逐步明确，该公司所提出的发行模式仍吸引资本关注。对于机构而言，除了产品可落地与服务稳定性等要素，是否存在新的稳定币切入方式，也成为评估的关键因素之一。

Agora 简况

Agora 成立于 2023 年，总部设于美国，专注于提供稳定币相关基础设施。首个产品 AUSD 采用 1:1 铸造模式，以现金、短期美国国债及隔夜回购协议为储备资产。公司服务对象为企业与机构，提供稳定币的发行、清算与托管能力，并不直接面向终端用户。

在产品策略方面，Agora 建立了以 AUSD 为底层的发行框架，合作方可基于该框架发行自有品牌稳定币。该方式避免了对 Agora 品牌的依赖，合作方可保有收益分配与运营主导权。技术上，AUSD 支持部署至以太坊、Solana 等主流链，合约层实现多种功能扩展，包括权限控制、签名验证与隐私传输等。

在服务应用层，Agora 提供 AUSD 与主流稳定币（USDC、USDT）之间的兑换通道，为部分机构客户开放全天候流动性接口。截至目前，AUSD 的链上交易笔数超过 800 万，累计交易规模逾 120 亿美元，注册用户数约 5.5 万人，合作机构超过 100 家。当前流通以链上为主，使用主要集中于部分去中心化交易平台与支付场景。

从市场定位来看，Agora 更接近于 Paxos 模型，主打机构合作导向。但与 Paxos 为合作方发行独立稳定币不同，Agora 合作方的产品均锚定 AUSD，并共享底层流动性。这种做法在保持品牌独立的同时，也使网络内部资产具备可互换性，利于流动性管理与技术接入。

团队背景

Agora 由 Nick van Eck、Drake Evans 和 Joe McGrady 共同创办，三人分别担任首席执行官（CEO）、首席技术官（CTO）和首席运营官（COO）。根据公开信息，目前公司团队人数在 10 人以内。

Nick van Eck 曾任 General Catalyst 合伙人，长期关注企业软件与加密方向的投资机会，此前亦曾就职于 JMI Equity，参与多个大型交易项目，毕业于弗吉尼亚大学。

Drake Evans 负责技术架构与合约开发，早年参与 Frax Finance 相关模块建设，包括 Fraxlend、Fraxswap 和 frxETH 等项目，合约峰值管理资产曾超 10 亿美元。他曾在 ADP 旗下团队从事支付系统性能优化工作，具备相关合规系统开发经验。

Joe McGrady 负责公司运营，在加入 Agora 前为 Galaxy Digital 全球运营负责人，曾参与交易、借贷、资产管理及基础设施的组织建设，也负责 Fireblocks 等项目的对接流程。他曾在 Ospraie Management 及衍生公司 ParkRiver 担任关键岗位，长期从事机构尽调、运营管理等工作。

整体来看，团队成员背景横跨风险投资、区块链协议开发与传统金融运营，具备推动机构级产品的基础条件。

产品布局：三条主线战略

Agora 当前以三条产品线构建服务体系，涵盖稳定币发行、流动性管理与多链网络部署，试图应对当前稳定币应用中存在的合规透明、资金调度与跨链使用等核心问题。

第一条产品线是 AUSD 稳定币本身，资产储备构成以短期美债与现金为主，并由第三方托管机构监管，具备一定的透明披露与审计安排。这一资产结构能够满足部分地区对稳定币产品的监管要求，并降低储备资产不透明所带来的信用风险。

第二条产品线是「即时流动性」服务。Agora 搭建了与 USDC、USDT 等稳定币的兑换机制，机构用户可在多个链上以较低延迟完成资产转换。该功能通过 Atlas 接口提供服务，目标是降低流动性分层带来的使用摩擦，同时提升跨链资产的资本使用效率。

第三条产品线是稳定币发行网络与白标平台。Agora 支持多链部署，并可将合作方产品桥接至中心化与去中心化交易平台。企业客户可根据各自需求发行本地化稳定币，系统提供相应的清算、托管与品牌支持能力。这一平台型结构，提升了合作方自主权，也增强了整体网络的适应性与协同性。

小结

在稳定币市场逐步成熟、用户需求日益分化的背景下，资本开始关注产品模型与服务边界的调整空间。Agora 所采用的合作式发行结构，服务对象聚焦企业用户和机构场景，落点相对明确，减少了与头部项目在终端市场的直接交叉。

当前融资亦表明，资本市场对该类模式的探索仍保有兴趣，尤其在政策框架逐步成型的背景下，机构更倾向于关注具备合规适应性和拓展潜力的项目。对于稳定币行业而言，Agora 的尝试提供了一种兼顾标准化与定制化的可能路径，面向机构、依托底层网络的方式，或将成为未来稳定币发展过程中的一个参考样本。

Nội dung Liên quan

Có thể đầu tư hay không cũng được, vậy thì không đầu tư: 9 năm nhìn lại của một VC sau khi vượt qua bốn chu kỳ

Người được phỏng vấn: Jocy, Nhà sáng lập IOSG. Người viết: Joe Zhou, Foresight News. Sau 9 năm đầu tư và trải qua 4 chu kỳ, người sáng lập IOSG Ventures chia sẻ những bài học đắt giá từ việc xây dựng "cơ sở dữ liệu những nhà sáng lập thất bại" để tránh lặp lại sai lầm. Bài viết liệt kê 6 kiểu hình nhà sáng lập dễ thất bại: **1. Người không ổn định về mặt cảm xúc:** Phản ứng tiêu cực trước áp lực, khó kiểm soát trong khủng hoảng. **2. Người thiếu "cơn khát" / có đường lui:** Có lưới an toàn (tài sản gia đình, công việc tốt) dẫn đến không dốc toàn lực. **3. Người có cái tôi quá lớn:** Gồm hai loại: "cỗ máy thực thi" cứng nhắc, khó thích ứng khi nền tảng thay đổi; và "giáo sư" coi thường khía cạnh thương mại và không sẵn sàng lắng nghe. **4. Ưu tiên Token hơn sản phẩm:** Coi token chỉ là công cụ huy động vốn, tách biệt với giá trị thực và dòng tiền của sản phẩm. **5. Không có luận điểm thoát vốn (Exit Thesis) ngay từ đầu:** Không có chiến lược vốn rõ ràng, không biết vòng gọi vốn này nhằm mục tiêu gì để chuyển tiếp vòng sau. **6. Chưa trải qua một chu kỳ hoàn chỉnh:** Thiếu kinh nghiệm về áp lực và sự tàn khốc của thị trường bear, dẫn đến đánh giá thấp rủi ro. (Đây là yếu tố định giá chứ không phải dấu hiệu loại trừ). Ngược lại, những nhà sáng lập đáng để đầu tư thường có: sự ám ảnh với vấn đề cần giải quyết; là người sáng lập lần hai có tầm nhìn phi đồng thuận; kỹ năng giao tiếp tốt và cái tôi được kiểm soát; ý chí kiên cường, không trốn tránh; tầm nhìn toàn cầu, khả năng chủ động (Agency) và gu thẩm định (Taste) tốt trong thời đại AI. Bài viết cũng đưa ra ba lời khuyên sống còn cho các startup Web3: 1. **Dòng tiền quan trọng hơn câu chuyện.** 2. **Đừng phát hành token chỉ để phát hành.** Chi phí ẩn sau khi phát hành (market maker, thanh khoản, tuân thủ...) rất lớn, có thể lên tới hàng triệu USD và trở thành một gánh nặng nợ. 3. **Tôn trọng tính thanh khoản.** Bán khi thị trường tốt, mua lại khi thị trường xấu. Định giá khi gọi vốn phải tương xứng với mục tiêu phát triển trong tương lai. Phương châm đầu tư xuyên suốt của IOSG là: "Có thể đầu tư hoặc không, thì chúng tôi sẽ không đầu tư." Sự kỷ luật trong việc nói "không" mới là chìa khóa để tồn tại qua các chu kỳ biến động của thị trường crypto.

Foresight News5 phút trước

Có thể đầu tư hay không cũng được, vậy thì không đầu tư: 9 năm nhìn lại của một VC sau khi vượt qua bốn chu kỳ

Foresight News5 phút trước

SemiAnalysis Phân Tích Chi Tiết CXMT: Doanh Thu 500 Tỷ USD, IPO Trong Siêu Chu Kỳ

**Tóm tắt về ChangXin Memory Technologies (CXMT): IPO Trong Siêu Chu Kỳ với Doanh Thu 50 Tỷ USD** ChangXin Memory Technologies (CXMT), công ty bán dẫn Trung Quốc, đang chuẩn bị cho đợt IPO có thể là lớn nhất trong lịch sử ngành bán dẫn nước này. Được thành lập năm 2016 bởi Zhu Yiming, CXMT đã xây dựng nền tảng từ việc mua lại bằng sáng chế và thu hút nhân tài từ Qimonda (Đức) đã phá sản, với sự hỗ trợ tài chính kiên nhẫn từ chính quyền địa phương Hợp Phì. Báo cáo của SemiAnalysis nêu bật sự tăng trưởng bùng nổ của CXMT: từ doanh thu 12 tỷ USD năm 2023 lên ước tính hơn 500 tỷ USD năm 2026, chủ yếu nhờ đà tăng giá DRAM trong siêu chu kỳ hiện tại. Mặc dù lợi nhuận và công suất (dự kiến đạt 350.000 tấm wafer/tháng vào cuối 2026) tăng mạnh, CXMT vẫn đối mặt với thách thức về công nghệ, đặc biệt là trong lĩnh vực HBM (Bộ nhớ Băng thông Cao). Sản lượng HBM hiện rất hạn chế và công ty đang vật lộn với các vấn đề về độ tin cậy sản xuất và xếp chồng chip (die stacking) so với các đối thủ Hàn Quốc như Samsung hay SK Hynix. Cấu trúc IPO tiết lộ sự phức tạp trong sở hữu, với lợi ích kinh tế thực tế cho cổ đông công chúng thấp hơn so với số liệu hợp nhất. Khoản gây quỹ 41 tỷ USD chủ yếu tập trung vào DRAM thông dụng, không đề cập đến HBM. Mặc dù vậy, với tư cách là tài sản chiến lược và có khách hàng lớn như Alibaba, CXMT được kỳ vọng sẽ tiếp tục mở rộng và cạnh tranh khốc liệt hơn với bộ ba dẫn đầu toàn cầu về DRAM.

marsbit19 phút trước

SemiAnalysis Phân Tích Chi Tiết CXMT: Doanh Thu 500 Tỷ USD, IPO Trong Siêu Chu Kỳ

marsbit19 phút trước

Zuckerberg Từ Meta Thực Hiện Bước Đi Vào Thị Trường Dự Đoán Với Arena

Meta, dưới sự chỉ đạo của CEO Mark Zuckerberg, đang chuẩn bị ra mắt Arena, một nền tảng thị trường dự đoán độc lập, tách biệt với các sản phẩm chính như Facebook hay Instagram. Động thái này đặt Meta vào vị thế cạnh tranh trực tiếp với các đối thủ hiện có như Polymarket và Kalshi. Ban đầu, Arena sẽ hoạt động dưới dạng trò chơi sử dụng điểm, không phải cá cược bằng tiền thật, nhưng Meta không loại trừ khả năng triển khai hình thức có tính phí trong tương lai. Sự bùng nổ của thị trường dự đoán thời gian gần đây, với khối lượng giao dịch ước tính lên tới 130 tỷ USD trong năm nay, thu hút sự tham gia của nhiều tập đoàn lớn, như kế hoạch tích hợp thị trường dự đoán vào Truth Social của Trump Media. Với khoảng 3.56 tỷ người dùng hàng ngày trên toàn bộ hệ sinh thái, Meta có tiềm năng đưa thị trường dự đoán đến với đông đảo công chúng toàn cầu, có thể biến lĩnh vực này từ một thử nghiệm chuyên biệt trở thành hoạt động kỹ thuật số phổ biến.

TheNewsCrypto24 phút trước

Zuckerberg Từ Meta Thực Hiện Bước Đi Vào Thị Trường Dự Đoán Với Arena

TheNewsCrypto24 phút trước

Từ Corning đến Ciena, Cơ hội cổ phiếu tăng trưởng 10 lần trong chuỗi liên lạc quang học AI

Trong bối cảnh trung tâm dữ liệu AI chuyển từ kết nối 800G lên 1.6T và hơn nữa, nhu cầu về công nghệ quang học trở nên cấp thiết để vượt qua các giới hạn vật lý của cáp đồng. Các cơ hội đầu tư lớn thường nằm ở các nhà cung cấp then chốt trong chuỗi cung ứng hơn là các công ty nổi tiếng. Bài viết phân tích các công ty then chốt: - **Corning**: Nhà cung cấp sợi quang cốt lõi cho các đại gia công nghệ, với lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhờ quyền định giá và hiệu ứng quy mô. - **Amphenol**: Chuyên về bộ kết nối tốc độ cao, tăng trưởng nhanh trong AI với định giá hợp lý. - **Credo Technology**: Cầu nối giữa công nghệ đồng và quang, tăng trưởng doanh thu mạnh nhưng rủi ro tập trung khách hàng cao. - **Ciena**: Dẫn đầu về công nghệ quang học kết hợp, cho phép tăng dung lượng truyền dẫn trên cơ sở hạ tầng hiện có. - **AXT**: Nhà cung cấp vật liệu bán dẫn chuyên dụng quan trọng cho laser quang, nhưng có rủi ro địa chính trị. - **VEO Solutions**: Công ty cung cấp thiết bị kiểm tra, hưởng lợi từ nhu cầu kiểm định thiết bị quang. Bài viết cũng đề cập đến quỹ ETF chuyên về quang học (FOTO) để đầu tư toàn diện. Tóm lại, sự chuyển dịch từ đồng sang quang là tất yếu, và lợi ích sẽ lan tỏa dọc theo toàn bộ chuỗi cung ứng quang học.

marsbit36 phút trước

Từ Corning đến Ciena, Cơ hội cổ phiếu tăng trưởng 10 lần trong chuỗi liên lạc quang học AI

marsbit36 phút trước

Collector Crypt với chỉ 800 người dùng hoạt động hàng ngày đã trở thành một trong những dự án kiếm tiền nhiều nhất trong crypto?

Collector Crypt (CARDS) là một dự án trên Solana token hóa thẻ bài vật lý (chủ yếu là Pokémon), tạo ra dòng tiền thực và lợi nhuận ấn tượng. Dù chỉ có khoảng 800 người dùng hoạt động hàng ngày, dự án ước tính đạt lợi nhuận khoảng 53 triệu USD (tháng 5) và 109 triệu USD (tháng 6) trên cơ sở hàng năm. Lợi nhuận chính đến từ máy Gacha, nơi người dùng mở gói bài sống, tạo ra EV dương ~2% cho người dùng và biên lợi nhuận ~4.5% cho nền tảng. Dự án nhắm mục tiêu thách thức thị trường thẻ bài trị giá nghìn tỷ hiện bị eBay thống trị, bằng cách cung cấp phí giao dịch chỉ 2%, thanh toán tức thì và trải nghiệm được cải thiện rõ rệt. Ngoài Gacha, doanh thu trong tương lai sẽ đến từ phí giao dịch thị trường thứ cấp, chia sẻ doanh thu và công cụ đấu giá eBay. Với việc mua lại token đã bắt đầu và lượng cung lưu hành thực tế được dự báo thấp hơn nhiều so với FDV 550 triệu USD hiện tại, dự án được định vị cho sự tăng trưởng. Collector Crypt không chỉ là một công ty thẻ bài; nó đang xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính cho một loại tài sản sưu tầm mới, mở cửa cho sự tham gia của các tổ chức. Dự án được đánh giá là một trong những công ty sinh lời nhất trong ngành crypto và mới chỉ ở giai đoạn đầu.

Foresight News51 phút trước