Wintermute: Четырехлетний цикл мертв, криптопрорыв 2026 года — Куда лежит путь?

marsbitОпубликовано 2026-01-20Обновлено 2026-01-20

Введение

Традиционный четырехлетний цикл на крипторынке устарел, утверждает Wintermute в отчете за 2025 год. Вместо сезонного перетока капитала рынок столкнулся с блокировкой ликвидности. Год не принес ожидаемого роста: BTC и ETH укрепились благодаря ETF, в то время как альткоины показали кратковременные всплески (всего 20 дней против 60 в 2024 году). Основной капитал сконцентрирован в крупных активах, не перетекая в широкий рынок. Для прорыва в 2026 году необходимы: расширение институциональных мандатов на инвестиции (например, ETF на Solana и XRP), эффект богатства от роста BTC/ETH, переток внимания розничных инвесторов от фондового рынка обратно в крипто. Эти факторы могут打破 текущий застой и расширить участие в рынке.

Некогда считавшийся «железным законом» крипторынка четырехлетний цикл халвинга сталкивается с беспрецедентными вызовами. Ведущий маркет-мейкер Wintermute в своем новом годовом отчете за 2025 год указывает, что традиционная нарративная цикличность утратила силу, а рыночная логика сместилась с «сезонного ротации» к «блокировке ликвидности».

2025 год не принес ожидаемого всеобщего ликования, вместо этого продемонстрировав крайнюю поляризацию настроений: с одной стороны, BTC и ETH при поддержке ETF вступили в эпоху институционализации, с другой — резкое снижение взрывного потенциала альткойнов и сокращение их жизненного цикла.

Сможет ли крипторынок в 2026 году打破 текущий тупик с存量ми? Wintermute выделила три ключевые переменные для изменения ситуации.

Текст статьи:

2025 год не принес ожидаемого повсеместного роста, но, возможно, впоследствии его будут считать началом перехода криптовалют от спекулятивного инструмента к зрелому классу активов.

Традиционный четырехлетний цикл устаревает. Рыночные показатели больше не определяются самореализующимися временными нарративами, а зависят от потоков ликвидности и концентрации внимания инвесторов.

Что изменилось в 2025 году?

Исторически крипто-нативное богатство представляло собой взаимозаменяемый пул капитала. Прибыль от Биткойна (Bitcoin) переливалась в Эфириум (ETH), затем в голубые фишки и, наконец, достигала альткойнов (Altcoins).

Данные внебиржевого (OTC) потока Wintermute показывают, что этот механизм передачи в 2025 году значительно ослаб.

Биржевые фонды (ETF) и трасты цифровых активов (DAT) превратились в «осажденные крепости». Они обеспечивают постоянный спрос на активы с большой капитализацией, но не способствуют естественному перетоку капитала на более широкий рынок.

Поскольку интерес розничных инвесторов переключился на фондовый рынок, 2025 год стал годом крайней поляризации.

Средняя продолжительность ралли альткойнов в 2025 году составила 20 дней, что значительно меньше 60 дней в 2024 году.

Несколько основных активов поглотили подавляющую часть нового капитала, в то время как более широкий рынок вел тяжелую борьбу.

Три пути для 2026 года

Чтобы вовлеченность рынка вышла за пределы мейнстримных активов и расширилась, необходимо, чтобы произошло хотя бы одно из трех событий:

1. Расширение мандатов институциональных инвесторов (Expanding Institutional Mandates)

В настоящее время большая часть новой ликвидности по-прежнему ограничена институциональными каналами. Для полного восстановления рынка институциональным инвесторам необходимо расширить спектр активов, доступных для инвестирования.

Ранние признаки этого уже видны в заявках на ETF для Solana (SOL) и XRP.

2. Эффект богатства от основных активов (The Wealth Effect)

Мощный отскок Биткойна или Эфириума может создать эффект богатства, который перетечет на более широкий рынок, подобно тому, как это было в 2024 году.

Остается неясным, какой объем капитала в конечном итоге вернется в цифровые активы.

3. Возврат внимания с фондового рынка (Rotation from Equities)

Внимание розничных инвесторов может переключиться с фондового рынка (например, области искусственного интеллекта (AI), редкоземельных элементов, квантовых вычислений) обратно на криптовалюты, что принесет свежие притоки капитала и чеканку стейблкоинов.

Хотя это наименее вероятный сценарий, он значительно расширит вовлеченность на рынке.

Будущий результат будет зависеть от того, смогут ли вышеуказанные катализаторы эффективно распространить ликвидность за пределы нескольких активов с большой капитализацией, или же эта тенденция к концентрации сохранится.

Понимание того, куда движется капитал и какие структурные изменения необходимы, определит, какие стратегии окажутся эффективными в 2026 году.

Связанные с этим вопросы

QЧто, по мнению Wintermute, произошло с традиционным четырехлетним циклом на крипторынке в 2025 году?

AТрадиционный четырехлетний цикл, ранее считавшийся «железным законом» криторынка, устарел. Рынок больше не управляется сезонными нарративами, а зависит от потоков ликвидности и концентрации внимания инвесторов.

QКакие два основных тренда характеризовали крайнюю поляризацию рынка в 2025 году?

AС одной стороны, BTC и ETH стали институционализированными активами благодаря ETF, с другой — альткойны показали резкое снижение взрывного потенциала и сокращение продолжительности жизненного цикла.

QКакие три сценария, по мнению Wintermute, могут打破 текущую ситуацию с ликвидностью в 2026 году?

AРасширение мандатов институциональных инвесторов на более широкий круг активов, эффект богатства от роста BTC или ETH, который перетечет на остальной рынок, и возврат внимания розничных инвесторов от фондового рынка к криптовалютам.

QКак изменилась средняя продолжительность ралли альткойнов в 2025 году по сравнению с 2024 годом?

AСредняя продолжительность ралли альткойнов сократилась с 60 дней в 2024 году до 20 дней в 2025 году.

QПочему ETF и DAT стали «осажденными крепостями» для ликвидности в 2025 году?

AОни обеспечили постоянный спрос на крупные активы с большой капитализацией, но не способствовали естественному перетоку капитала на более широкий рынок, концентрируя ликвидность внутри себя.

Похожее

Kalshi пообещал подать апелляцию после того, как судья в Вашингтоне признал, что рынок прогнозов, вероятно, нарушает законы штата об азартных играх

Компания Kalshi, оператор прогнозных рынков, регулируемых Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), пообещала подать апелляцию после того, как судья в штате Вашингтон выдал предварительный судебный запрет. Суд постановил, что деятельность компании, вероятно, нарушает законы штата об азартных играх и защите прав потребителей. Иск был подан генеральным прокурором штата, который утверждает, что платформа Kalshi позволяет делать ставки на широкий круг событий, включая спорт и выборы, что представляет собой незаконный онлайн-гемблинг по местным законам. Kalshi отвергает претензии, настаивая на том, что её контракты на события регулируются федеральным Законом о товарных биржах и находятся под исключительной юрисдикцией CFTC, а не властей штатов. Компания заявила, что штаты не имеют права регулировать подобные рынки. Однако суд на предварительной стадии заключил, что федеральный закон не отменяет действие законов Вашингтона об азартных играх. Это дело является частью более широкой правовой битвы по вопросу о том, подпадают ли федерально регулируемые прогнозные рынки исключительно под федеральный надзор или также под действие законов штатов об азартных играх. Исход апелляции может оказать существенное влияние на будущее регулирование этой растущей отрасли по всей стране. Окончательное решение по судебному запрету ожидается 5 августа.

ambcrypto23 мин. назад

Kalshi пообещал подать апелляцию после того, как судья в Вашингтоне признал, что рынок прогнозов, вероятно, нарушает законы штата об азартных играх

ambcrypto23 мин. назад

Зарядка Bitcoin для $70K здесь, несмотря на слабый спрос на споте — вот как!

Рынок сигнализирует о возможной повышенной волатильности Bitcoin. Несмотря на слабый спрос на спотовом рынке (показатель упал до -170 тыс. BTC), данные Glassnode и CryptoQuant указывают на накопление крупными держателями («китами») 66,7 тыс. BTC за последние 60 дней. Это может свидетельствовать о переходе активов в «более сильные руки» (LTH). Одновременно наблюдается рост позиций с плечом: положительные funding-ставки выросли более чем на 20% за 72 часа, что создаёт риск массовых ликвидаций лонгов при отсутствии свежего покупательского спроса. Однако недавний рост цены выше $66 тыс. сопровождался ликвидацией шортов на сумму свыше $80 млн. Общая картина предполагает, что текущая ситуация может привести либо к коррекции из-за перегретых лонгов, либо, если спрос восстановится, к пробою в сторону уровня $70 тыс., что вызовет ликвидацию оставшихся медведей. Ключевым фактором станет динамика спотового спроса.

ambcrypto1 ч. назад

Зарядка Bitcoin для $70K здесь, несмотря на слабый спрос на споте — вот как!

ambcrypto1 ч. назад

Занижена ли стоимость Биткойна? Почему $66 тыс. могут не отражать всей картины о BTC

Биткоин (BTC) вновь преодолел отметку в $66 000, впервые с 17 июня, на фоне общего восстановления рынка криптовалют. Однако данные аналитической платформы CryptoQuant указывают, что BTC всё ещё может быть недооценен. Метрика MVRV Percentile, оценивающая текущую цену относительно исторических данных, находится на уровне 5-го процентиля. Это означает, что актив торгуется ниже, чем в 95% случаев за всю историю наблюдений, что традиционно сигнализирует о периоде недооценки и в прошлом предшествовало устойчивому росту. В то же время активность на спотовом рынке демонстрирует нейтралитет. Индикатор Spot Taker Cumulative Volume Delta (CVD) показывает баланс между объёмами покупок и продаж с 14 июня, что указывает на отсутствие доминирования быков или медведей. Чистый приток средств (Netflow) в спотовый рынок остаётся положительным, но недостаточно сильным: около $34,66 млн за 24 часа и $1,22 млрд за 30 дней. Это свидетельствует об осторожном накоплении, но не о мощном покупательском давлении. Таким образом, несмотря на технический сигнал недооценки по метрике MVRV, для подтверждения устойчивого бычьего тренда и продолжения роста выше $66 000 рынку требуется более значительный и уверенный приток покупательского объёма в спотовом сегменте.

ambcrypto2 ч. назад

Занижена ли стоимость Биткойна? Почему $66 тыс. могут не отражать всей картины о BTC

ambcrypto2 ч. назад

База утверждает, что «акции с обеспечением 1:1 гораздо лучше масштабируются», на фоне соперничества с Robinhood

Создатель Base Джесси Поллак признал преимущество Robinhood Chain в выпуске токенизированных акций в среде EVM, но выразил уверенность, что подход Base окажется более эффективным. Поллак заявил, что Base вскоре запустит токенизированные акции с обеспечением 1:1 при поддержке Coinbase, в отличие от производных продуктов Robinhood, что, по его мнению, обеспечит лучшее масштабирование, доверие и признание институциональными инвесторами. Несмотря на то, что Robinhood Chain, как новый Ethereum Layer 2, всего за три недели достиг сравнимых с Base показателей по количеству активных пользователей (около 1 млн в неделю) и даже обогнал по объему торгов на DEX и выручке, Поллак преуменьшает эту угрозу. Аналитики отмечают, что Robinhood, как брокер с 27 млн фондируемых счетов, имеет уникальное преимущество для распространения ончейн-решений. Таким образом, на рынке токенизированных активов формируется соперничество между моделью с полным обеспечением (Base) и моделью, основанной на деривативах и мощной дистрибуции (Robinhood Chain).

ambcrypto3 ч. назад

База утверждает, что «акции с обеспечением 1:1 гораздо лучше масштабируются», на фоне соперничества с Robinhood

ambcrypto3 ч. назад

Прогноз цены TON/GRAM – запуск кошелька Gram в Telegram поднял токен: Продолжится ли ралли?

Соучредитель Telegram Павел Дуров объявил о скором внедрении собственного некастодиального кошелька Gram во все приложения мессенджера. Это решение, которое Дуров назвал крупнейшим в истории развертыванием некастодиального криптокошелька, позволит более чем миллиарду пользователей Telegram проводить мгновенные криптовалютные транзакции без комиссий. Анонс сопровождается переименованием нативного токена TON в Gram, чтобы четче разделить блокчейн The Open Network и потребительскую цифровую валюту внутри экосистемы Telegram. Внедрение кошелька может значительно упростить использование криптовалют для широкой аудитории. На фоне этой новости цена TON/GRAM выросла более чем на 7%, достигнув примерно $1,53. Несмотря на восстановление от уровня поддержки $1,40, токен по-прежнему торгуется значительно ниже своего пика в $2,80, достигнутого в мае. Ближайшее сопротивление находится около $1,60. Успешный прорыв выше этого уровня может открыть путь к $1,80, в то время как потеря текущих позиций может привести к повторному тестированию поддержки $1,40.

ambcrypto3 ч. назад

Прогноз цены TON/GRAM – запуск кошелька Gram в Telegram поднял токен: Продолжится ли ралли?

ambcrypto3 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow