Два крупных игрока с Уолл-стрит — Марк Кьюбан (Mark Cuban) и Майкл Берри (Michael Burry) — только что выступили с предупреждением о гигантской экосистеме искусственного интеллекта (ИИ) компании NVIDIA.
Ранее один пользователь на платформе X выразил обеспокоенность тем, что NVIDIA, финансируя своих клиентов для покупки GPU для строительства дата-центров, выступает в роли «спонсора», делая себя уязвимой для «спада» в случае затухания ажиотажа вокруг ИИ. Впоследствии американский миллиардер-инвестор Кьюбан выразил аналогичные опасения.
Он написал в X: «Это очень похоже на лопнувший пузырь доткомов. Но в отличие от того времени, когда было множество IPO, сама NVIDIA и есть «IPO», она финансирует всех».
Кьюбан имеет в виду явление, распространённое во времена пузыря доткомов, когда стартапы привлекали финансирование и получали высокие оценки через первичное публичное размещение акций (IPO). Он также добавил, что в этот период технологического бума NVIDIA заменила фондовый рынок, взяв на себя эту роль.
«Один прорыв другого поставщика чипов или одна ошибка могут привести к краху всей системы, — написал он в X. — Это действительно страшно».
Его комментарии прозвучали на фоне того, что NVIDIA заключила сделки на сотни миллиардов долларов с многочисленными участниками экосистемы ИИ, включая OpenAI, Microsoft, CoreWeave и SK Hynix. Кьюбан опасается, что производитель чипов настолько тесно связан со своими клиентами, что в случае возникновения проблем ущерб может быстро распространиться, вызвав болезненные и широкомасштабные последствия.
Генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг (Jensen Huang) также признал ключевую роль компании на внутрикорпоративном собрании в ноябре прошлого года, отметив, что в интернете множество мемов о том, как компания поддерживает бум ИИ, фондовый рынок и мировую экономику.
«По сути, мы поддерживаем планету — и это не преувеличение», — сказал Хуанг. Акции NVIDIA в среду упали более чем на 3%, с начала года их стоимость практически не изменилась.
Как говорится, беда не приходит одна. Известный инвестор, специализирующийся на коротких продажах, и знаменитый «Большой шорт» Майкл Берри также выступил с аналогичным предупреждением.
«У пятилетних кредитных дефолтных свопов (CDS) NVIDIA параболический рост цены неспроста», — написал он, приложив график, показывающий, что цена страхования от дефолта по долгам NVIDIA примерно удвоилась за последние два месяца.
«NVIDIA настолько перерасширилась, что довела циклические расходы до эпических масштабов», — добавил он, намекая на то, что рынок закладывает в цену больший риск неспособности NVIDIA выполнить свои финансовые обязательства из-за чрезмерного расширения через слишком большое количество сделок.
В последние недели и Кьюбан, и Берри критиковали некоторые аспекты бума ИИ.
Кьюбан в одном из подкастов предупредил, что компании чрезмерно строят инфраструктуру для ИИ, которая со временем станет более эффективной, что приведёт к перепроизводству. Он пошутил, что многие из таких зданий в конечном итоге будут переделаны в площадки для игры в пиклбол.
Точно так же Берри заявил, что технологические гиганты чрезмерно инвестируют в микросхемы и дата-центры, которые вскоре устареют, затягивая амортизацию, чтобы завысить прибыль, и заключая «взаимовыгодные» сделки для поддержания ажиотажа вокруг ИИ.
Берри также написал в статье от 24 июля, что увеличил короткую позицию по NVIDIA и владеет «значительным количеством» опционов пут. По его мнению, большая часть спроса на продукцию NVIDIA исходит не от конечных клиентов, а реализуется через финансирование, которое не отражается в её балансе. «Большая часть будущих доходов получена за счёт револьверного финансирования», — написал он.
Статья из WeChat Official Account «科创板日报», автор: Хуан Цзюньчжи
