Автор: Jademont Zheng, сооснователь и гендиректор Waterdrip Capital (Водяной Капитал)
До нынешней ситуации в криптоиндустрии мало кто мог дойти несколько лет назад.
Проекты Web3, выпускающие токены, массово гибнут.
Почти не осталось основателей проектов с токенами, которые не прошли бы через требования возмещения, судебные иски или расправу сообщества. Нельзя отрицать, что некоторые основатели изначально искренне хотели создать хороший продукт и экосистему, но когда случается лавина, немногие могут остаться в стороне.
Ведущие CEX постепенно теряют влияние в отрасли.
Даже если объемы торгов постоянно бьют рекорды, по сути они все больше напоминают традиционные брокерские компании: занимаются сделками, но уже не контролируют выпуск активов и ценообразование. По сравнению с инфраструктурой рынка капитала, такой как Nasdaq, разрыв только увеличивается.
Инвестиционные институты венчурного рынка (Seed) массово уходят.
Дело не в отсутствии средств, а в отсутствии механизма выхода. Часть институтов молчаливо позволяют проектам манипулировать ценами токенов, совместно осуществляя трансфер стоимости; другие же просто уходят из отрасли. Нет ни долгосрочной отдачи, ни эмоциональной ценности — лучше инвестировать в другие направления.
Под лавиной нет ни одной совершенно невинной снежинки; но ответственность, которую несет каждая снежинка, разная.
На мой взгляд, есть несколько снежинок, которые особенно тяжелы.
Первая: FTX и Luna.
Они рухнули одна за другой в период наибольшего расцвета отрасли, уничтожив доверие традиционного капитала ко всей индустрии и заставив значительные институциональные средства до сих пор оставаться в стороне.
Вторая: Ведущие CEX.
В самый яркий период отрасли они должны были взять на себя роль лидеров: установить более высокие стандарты для листинга токенов, помочь рынку отбирать качественные проекты, пропагандировать долгосрочный подход, формируя здоровую культуру в индустрии.
Но реальность оказалась противоположной. Краткосрочная прибыль подавила все остальное. Массовое производство «пустых» токенов и быстрая накачка ликвидности для харвестинга стали основной игрой. Платформы заработали на листинговых сборах и объемах торгов, но при этом истощили кредит доверия всей отрасли. Когда вода ушла, победителей не оказалось — все оказались в одной лодке.
Третья: Фонд Ethereum.
Я всегда считал, что переход от PoW к PoS был сильно переоцененным решением. Он действительно снизил энергопотребление, но сэкономленные затраты почти ничтожны по сравнению с упущенными возможностями развития.
Если бы Ethereum продолжал развиваться по пути PoW и постоянно продвигал развитие инфраструктуры вычислительной мощности, у него был бы шанс вырасти в крупнейшую в мире вычислительную сеть для ИИ на основе блокчейна, заняв более важную стратегическую позицию в эпоху ИИ. А переход на PoS положил конец этой возможности.
Так есть ли у этой отрасли еще шанс?
Конечно, есть.
Но по сравнению с вышеупомянутыми факторами, определяющими направление развития отрасли, переменных, которые действительно могут изменить тенденцию, осталось немного.
Я считаю, что в будущем, возможно, только два события смогут по-настоящему открыть новую волну процветания:
Первое: США включат BTC в свои стратегические резервы и продолжат осуществлять реальные закупки, восстанавливая доверие глобального капитала к криптоактивам.
Второе: В ончейн-среде действительно родится супер-приложение с сотнями миллионов пользователей, способное создавать реальную ценность, чтобы блокчейн снова доказал, что он может не только выпускать активы, но и создавать спрос.
За исключением этого, другие позитивные факторы больше похожи на циклические отскоки, а не на новую эпоху.
