Автор: Charles Lloyd Bovaird II, Forbes
Перевод: AididiaoJP, Foresight News
Биткоин переживает типичную летнюю «фазу затишья». Трейдеры, оценивая дальнейшее направление движения крупнейшей по рыночной капитализации цифровой валюты в мире, почти единогласно переключают внимание с ончейн-данных и краткосрочных технических факторов на ключевые макроэкономические переменные. В текущий момент цена прочно застряла в относительно узком диапазоне, и как быки, так и медведи проявляют нерешительность.
Согласно данным Coinbase и TradingView, сегодня биткоин упал до уровня около 63,7 тыс. долларов, снизившись с предыдущего значения в 65 341,83 доллара, что составляет падение примерно на 2,4%. Хотя это небольшое снижение само по себе не является резким, оно вновь привлекло внимание рынка к ключевому вопросу: в условиях летнего рынка с низкой ликвидностью и сжатой волатильностью, какая именно сила может действительно разорвать нынешний тупик?
Несколько активных трейдеров и аналитиков дали довольно единодушную оценку — настоящий катализатор находится не внутри крипторынка, а в макроэкономических данных и политике.
Управляющий директор STS Digital Джефф Андерсон в своем электронном письме без обиняков описал текущее состояние рынка: «Биткоин продолжает торговаться в боковом тренде с началом августа, уже пять недель подряд цена заперта в узком диапазоне от 62 до 66 тысяч долларов. Уверенность и быков, и медведей слаба, летняя ликвидность низка, все внимание рынка перетянуто на ИИ.»
Он далее указал, что волатильность сжата до экстремальных уровней — подразумеваемая волатильность (IV) упала до первого процентиля в истории. Рынок терпеливо ждет двух еще не проявившихся ключевых катализаторов: следующих действий ФРС и окончательной судьбы законопроекта «Clarity Act», продвигаемого Конгрессом США. Этот законопроект направлен на создание более четких регуляторных рамок для цифровых активов, и в случае принятия, как ожидается, значительно повысит определенность для участия институционалов.
Андерсон подчеркнул: «Как только спотовая цена быстро пробьет уровень 62 или 66 тысяч долларов в любом направлении, волатильность резко вырастет. Данные по CPI, которые будут опубликованы в среду, станут первым важным показателем, за которым нужно внимательно следить после пресс-конференции Восха на тему инфляции.» Другими словами, «мягкие» или «жесткие» данные CPI, скорее всего, станут первой домино, определяющей краткосрочное направление.
Взгляд основателя и CEO кредитной рыночной платформы Cap Бенджамина Саркиса Пейяра перекликается с мнением Андерсона, но больше фокусируется на поддержке со стороны институциональных денежных потоков. В своем электронном письме он отметил: «Трейдерам следует уделить особое внимание данным CPI в среду и тому, сможет ли биткоин закрыться выше уровня 66 тысяч долларов. Исторически мягкие данные по инфляции явно снижают опасения по поводу повышения ставок и напрямую поддерживают рисковые активы; а недавний слабый отчет по занятости уже обеспечил рынку умеренный попутный ветер.»
Пейяр особо упомянул важную, но упускаемую из виду рынком деталь: американские биткоин-ETF только что зафиксировали наиболее сильный приток средств с апреля, среди которых лидирует IBIT от BlackRock. Он указал: «На текущем более тонком летнем рынке устойчивый институциональный спрос стал ключевым уровнем поддержки.» Это означает, что даже при краткосрочном давлении на цену постоянные покупки через ETF обеспечивают рынку поддержку снизу.
Однако он также дал четкое предупреждение о рисках: «Мягкие данные CPI в сочетании с постоянным притоком средств могут спровоцировать прорыв вверх; но любой внезапный скачок доходности или дальнейшие задержки в регуляторном прогрессе могут вновь подвергнуть испытанию уровни поддержки. Мы также внимательно наблюдаем, получают ли синхронный спрос золото и сырьевые товары, и будет ли биткоин коррелировать с этими традиционными защитными / рисковыми активами.»
Старший директор криптотрейдинговой компании Wincent Пол Говард с точки зрения структуры спроса/предложения и позиций дал более осторожную интерпретацию. В своем письме он заявил: «Недавнее движение цены биткоина во многом обусловлено тем, что устойчивый приток в ETF компенсируется продажами майнеров и OTC-продажами Strategy. В результате, несмотря на то, что глобальный объем торгов криптовалютами упал до трехлетнего минимума, BTC в течение прошлой недели торговался в диапазоне от 64 до 67 тысяч долларов.»
Говард прогнозирует, что такая консолидация продлится как минимум еще три-четыре недели, до тех пор пока не появятся дальнейшие ясные продвижения по законопроекту «Clarity Act». «Это, скорее всего, станет существенным катализатором для следующего подъема волатильности и активности на рынке, поэтому по крайней мере до середины сентября настроения на рынке останутся вялыми.» Он добавил: «Позиции на рынке деривативов также показывают, что инвесторы по-прежнему достаточно хеджированы. Это означает, что без существенного фундаментального катализатора любое значительное движение за пределы текущего диапазона станет для рынка неожиданностью.»
В отличие от нейтральных или даже осторожных взглядов предыдущих экспертов, основатель Ault Blockchain Тодд Аулт дал более долгосрочный и позитивный прогноз. В своем письме он заявил: «Отчет по занятости действительно усложнил для ФРС возможность еще одного повышения ставки, но я не стал бы ставить перспективы биткоина в зависимость от одного заседания ФРС. Инфляция, цены на нефть и ликвидность — все эти факторы по-прежнему важны.»
Аулт подчеркнул: «Для меня, если экономика замедляется, а следующий шаг в сторону ликвидности в конечном итоге ведет к смягчению, то для биткоина это очень конструктивная среда. Я всегда был долгосрочным верующим в биткоин, и я считаю, что эта картина продолжает улучшаться.»
Он признал неизбежность краткосрочных колебаний: «Я считаю, что биткоин пойдет вверх, но на пути будет достаточно волатильности. Таков биткоин. Вы вполне можете увидеть движение на 10% в любом направлении, при том что долгосрочный нарратив остается неизменным.» Как держатель биткоина и майнер, он уделяет больше внимания более глубоким драйверам — уровню внедрения, институциональному спросу, динамике предложения в сети и общему направлению глобальной ликвидности в ближайшие несколько кварталов.
В заключение Аулт добавил о структурном преимуществе, которым часто пренебрегают: «Помните, что биткоин в качестве залога для кредитования является уникально «чистой» формой. Исходя из этих факторов, я по-прежнему очень оптимистичен.»
В целом, биткоин в настоящее время находится в типичном «периоде макроожидания». Трейдеры практически единогласно считают, что прорвать узкий диапазон от 62 до 66 тысяч долларов, полагаясь только на приток в ETF или ончейн-данные, уже сложно. Подлинным топливом, способным вновь разжечь волатильность и активность рынка, остаются данные CPI на этой неделе, последующие сигналы политики ФРС и законодательный прогресс по «Clarity Act». До того как эти макропеременные проявят себя, биткоин, скорее всего, продолжит «летний боковик» в текущем диапазоне, ожидая появления настоящего катализатора.
