Автор: Tide Research
Американский PPI за июль показывает, что инфляция охлаждается, и в сочетании с падением цен на нефть ожидания повышения процентных ставок на рынке сузились, а аппетит к риску восстановился. Все три основных индекса закрылись в плюсе: S&P 500 вырос на 0.65% до 7798.99 пунктов, установив исторический максимум; Nasdaq вырос на 0.81% до 26803.03 пунктов; Dow Jones вырос на 0.13% до 53885.10 пунктов. Индекс волатильности VIX составил 14.94, вырос на 5.05%. Акции крупнейших технологических компаний преимущественно выросли, Tesla лидировала среди «великолепной семерки» с ростом более чем на 3.5%. Сектор памяти резко вырос по всем направлениям, SanDisk подорожал более чем на 13%. Индекс Nasdaq Golden Dragon China упал на 1.84%, JD.com потерял более 7%, китайские акции отстали от рынка. Биткоин торгуется на уровне 64500 долларов, Эфириум — на уровне 1900 долларов. Позитив от охлаждения инфляции полностью поглощен рынком, после обновления максимумов S&P средства ищут новое направление.
PPI охладился сверх ожиданий, в ФРС наметились разногласия
Годовой рост индекса цен производителей (PPI) США в июле замедлился до 4.7%, основным сдерживающим фактором стало снижение стоимости энергии. После неожиданного охлаждения инфляции рынок больше не полностью ставит на повышение ставок ФРС в этом году. Доходность двухлетних казначейских облигаций, чувствительных к процентным ставкам, упала на 4.82 базисных пункта, доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 4.57 базисных пункта.
Однако разногласия внутри ФРС усиливаются. Баркин выступает за сохранение статус-кво, в то время как Хэммак настаивает на повышении ставок. Под руководством Уолша ФРС переживает перекалибровку политической структуры, публичные разногласия между чиновниками повышают неопределенность перед сентябрьским заседанием.
Доходность аукциона 30-летних казначейских облигаций достигла самого высокого уровня с 2001 года, сигналы слабого спроса появились одновременно со снижением краткосрочных ставок, изменения формы кривой доходности заслуживают внимания.
Акции сектора памяти резко выросли, SanDisk задает долгосрочные цели высокого роста
Акции производителей чипов памяти стали самым ярким направлением в торговле в четверг. SanDisk вырос более чем на 13%, Western Digital и SK Hynix подорожали более чем на 7%, Seagate Technology выросла почти на 5%.
SanDisk на Дне инвестора представила долгосрочные цели высокого роста, прогнозируя увеличение выручки на средний двузначный процент в 2028-2030 финансовых годах, с целевой маржой прибыли до 80%. После объявления этих новостей акции SanDisk в течение дня подскочили почти на 20%. На фоне продолжающегося пересмотра стандартов оценки аппаратного обеспечения для ИИ, SanDisk четкими долгосрочными финансовыми целями ответила на сомнения рынка относительно «устойчивости роста», и инвесторы проголосовали реальными деньгами.
Коллективный рост сектора памяти также поддерживается фундаментальными отраслевыми факторами. Спрос на HBM, стимулируемый ИИ, остается высоким. Хотя по поводу конъюнктуры на рынке универсальных чипов памяти существуют разногласия, долгосрочные ориентиры ведущих компаний временно перевесили краткосрочные опасения.
Акции компаний, производящих прикладное ПО для ИИ, массово выросли, Workday подскочила на 30%
Под влиянием слухов о поглощении акции Workday в четверг взлетели на 30%, что подтолкнуло вверх весь сектор программного обеспечения. Сообщается, что Silver Lake планирует приобрести Workday, ETF сектора технологического программного обеспечения iShares вырос более чем на 3%.
Рост акций софтверных компаний резко контрастирует с динамикой акций производителей аппаратного обеспечения для ИИ, которые падали даже после превышения ожиданий по отчетности. После обновления исторических максимумов S&P средства начали перетекать в относительно недооцененный сектор программного обеспечения, где также присутствуют катализаторы в виде слияний и поглощений. Если слухи о поглощении Workday подтвердятся, это может вызвать новую волну ожиданий консолидации в софтверной индустрии.
Anthropic также предпринимает значительные шаги перед IPO, планируя приобрести компанию по оптимизации чипов Decart AI за 60 миллиардов долларов. Инвесторы делают ставки на удвоение ее стоимости или на выход на IPO с оценкой в 2 триллиона долларов, что может стать крупнейшим первичным размещением в истории. Ажиотаж вокруг финансирования на первичном рынке ИИ продолжает расти, вопрос о том, успеет ли за ним вторичный рынок, станет переменной, требующей наблюдения в ближайшее время.
Tesla выросла более чем на 3.5%, лидируя среди «великолепной семерки», китайские акции отстают от рынка
Индекс «великолепной семерки» технологических компаний США по версии Wind в четверг вырос на 0.74%. Tesla лидировала с ростом более 3.7%, акции Google класса A выросли примерно на 0.7%, Nvidia — примерно на 0.3%, Microsoft, Amazon, Apple, Meta также немного выросли.
Китайские акции, тем временем, продолжили отставание. Индекс Nasdaq Golden Dragon China упал на 1.84%, акции JD.com упали более чем на 7%, Pinduoduo — более чем на 5%. Выручка JD.com во втором квартале снизилась почти на 3% в годовом выражении, но все же превзошла ожидания, операционная прибыль стала положительной по сравнению с убытком годом ранее. На телеконференции компания заявила, что переломный момент в прибыльности уже наступил, убытки от доставки еды сократились более чем наполовину, а розничный бизнес в третьем квартале может вернуться к росту. Однако улучшение фундаментальных показателей не остановило падение акций, глобальный капитал сохраняет осторожность в отношении китайских акций.
Нефть упала более чем на 2%, золото снизилось
В четверг нефть упала более чем на 2%. Иран опроверг заявления Трампа, заявив, что полностью контролирует Ормузский пролив. Нефть ранее непрерывно росла, коррекция в четверг, скорее, фиксация прибыли, а не реальное снижение геополитических рисков.
Спотовая цена на золото упала на 1.34%, серебро — на 1.43%. После публикации данных по PPI медь на NYMEX пережила V-образное восстановление, отыграв падение, но затем отступила от максимумов дня и снизилась на 0.35%. Охлаждение инфляции и сужение ожиданий повышения ставок сами по себе должны были быть позитивными для золота, но цена на него, наоборот, снизилась. После обновления максимумов S&P рынок переоценивает относительную привлекательность различных классов активов.
На повестке дня: доверие потребителей и выступления представителей ФРС
Фокус рынка в пятницу будет направлен в двух направлениях.
Во-первых, это предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета. PPI уже подтвердил охлаждение инфляции. Если данные по доверию потребителей также покажут ослабление экономических ожиданий, ставки рынка на повышение ставок в сентябре могут продолжить снижаться, а доходность казначейских облигаций — падать. Если же доверие потребителей окажется неожиданно сильным, это может спровоцировать переоценку сценария «экономика не перегревается, но инфляция не снижается».
Во-вторых, это последующие заявления представителей ФРС. Разногласия между Баркиным и Хэммаком уже стали публичными. Если к лагерю «статус-кво» присоединится больше чиновников, вероятность повышения ставок в сентябре продолжит снижаться; если же вновь возобладают голоса «ястребов», оптимистичные настроения четверга могут быть частично скорректированы.
S&P 500 уже находится на исторических максимумах, охлаждение инфляции дало рынку повод для дальнейшего роста, но после новых рекордов нужны новые катализаторы. Данные и выступления в пятницу определят, продолжится ли прорыв или начнется консолидация.
