Примечание редактора: На слушаниях по утверждению в комитете Сената по банковским делам Кевин Уорш впервые системно изложил своё понимание роли и независимости ФРС.
Эти слушания, казалось бы посвящённые процентным ставкам и инфляции, на самом деле затрагивают более核心ный вопрос: на фоне растущего политического давления, как определяются границы независимости центрального банка и можно ли их сохранить.
Эта дискуссия происходит в условиях сложной переплетённой реальности. С одной стороны, Трамп неоднократно публично давил на ФРС с требованием снизить ставки и резко критиковал действующего председателя Джерома Пауэлла. С другой стороны, расследование Министерства юстиции США regarding проекта реконструкции здания ФРС стоимостью 2,5 миллиарда долларов Пауэлл рассматривает как косвенное давление. На уровне Конгресса сенатор-республиканец Том Тиллис и вовсе увязал это расследование с кадровыми назначениями, заявив, что будет блокировать выдвижение кандидатуры на голосование в полном составе до завершения расследования. Денежно-кредитная политика, надзорные расследования и политические назначения в данный момент накладываются друг на друга и усиливаются.
Макросреда также не provides буфера. После пандемии инфляция一度 подскочила выше 7% и до сих пор значительно превышает целевой показатель в 2%; в сочетании с ростом цен на энергоносители из-за конфликта с Ираном, ценовое давление в ближайшие месяцы может продолжить расти. В условиях, когда инфляция ещё не подавлена, разногласия по поводу «снижать ли ставки» быстро трансформировались из технической дискуссии в политический вопрос.
В таком контексте позиция Уорша приобрела более реалистичные рамки: с одной стороны, он «остудил» публичное вмешательство со стороны президента и Конгресса, считая, что высказывание мнений о ставках само по себе не constitutes существенным подрывом независимости; с другой стороны, он указал на настоящий риск для самой ФРС — если она не сможет выполнить свою核心ную обязанность по контролю над инфляцией, общественное доверие будет ослаблено, и независимость потеряет опору.
Таким образом, значение «независимости центрального банка» претерпевает微妙ное смещение: это уже не просто абстрактный принцип на уровне институционального дизайна, а скорее механизм репутации, ориентированный на результат. Независимость не существует сама по себе, а постоянно проверяется и переосмысливается под тройным давлением инфляции, политики и рынка.
Далее следует оригинальный текст:
Кандидат на пост главы ФРС, выдвинутый Трампом, заявит Конгрессу, что независимость органа, принимающего решения по процентным ставкам США, «не находится под особой угрозой», когда политики призывают центральный банк скорректировать стоимость заимствований.
Кевин Уорш (Kevin Warsh) во время вступительного заявления во вторник влиятельному комитету Сената по банковским делам заявит: «Когда избранные должностные лица — будь то президент, сенатор или член Палаты представителей — высказывают своё мнение о процентных ставках, я не считаю, что операционная независимость денежно-кредитной политики находится под особой угрозой».
Согласно подготовленному выступлению, с которым ознакомилась Financial Times, он скажет сенаторам, что «должностные лица центрального банка должны быть достаточно steadfast, чтобы выслушивать diverse мнения со всех сторон», и одновременно быть «достаточно humble, чтобы оставаться open к новым идеям и новому экономическому развитию».
Эти заявления прозвучали на фоне неоднократных призывов Трампа к ФРС снизить ставки. Американский президент называл действующего председателя ФРС Джерома Пауэлла (Jerome Powell) «тупицей» и «идиотом», обвиняя его в неподчинении указаниям.
Пауэлл, в свою очередь, заявил, что текущее расследование Министерства юстиции США regarding проекта реконструкции здания ФРС стоимостью 2,5 миллиарда долларов является предлогом для давления на лиц, принимающих решения по ставкам, с целью заставить их снизить стоимость заимствований.
Сенатор-республиканец от Северной Каролины Том Тиллис (Thom Tillis), являющийся членом банковского комитета, который рассматривает кандидатуры на пост председателя ФРС, заявил, что будет блокировать выдвижение кандидатуры Уорша на голосование в полном составе Сената до завершения расследования в отношении Пауэлла.
Уорш может сменить Пауэлла уже 16 мая. Он clearly даст понять, что независимость ФРС в установлении ставок «крайне важна» и является ключом к контролю над инфляцией.
Однако, этот бывший член совета управляющих ФРС также призовёт ФРС «придерживаться своей основной задачи», считая, что когда центральный банк «вмешивается в области фискальной и социальной политики, на которые у него нет ни мандата, ни expertise», это подрывает его собственную независимость.
Он заявит: «ФРС не должна быть универсальным agency федерального правительства, а также апелляционным судом по вопросам, которые должны обсуждаться и решаться в других местах». Этот 56-летний кандидат также подробно изложит причины своей компетентности для этой должности, заявив законодателям, что он привнесёт «опыт инсайдера и дух сомнения аутсайдера», и упомянет своё образование в Стэнфордском университете, опыт работы на Уолл-стрит и предыдущий опыт работы членом совета управляющих ФРС.
Уорш также отметит, что «независимость» достигает наивысшей степени при проведении денежно-кредитной политики, но такая степень независимости не применима к другим функциям, возложенным на ФРС Конгрессом. Он скажет комитету: «При управлении государственными средствами... или в банковском надзоре и prudent политике... а также в вопросах, связанных с международными финансами, должностные лица ФРС не должны пользоваться таким же особым уважением».
ФРС играет важную роль в банковском надзоре, но она уже сотрудничает с Министерством финансов США и другими надзорными органами в разработке нормативных правил и мониторинге рисков финансовой системы.
Уорш также сказал сенаторам, что когда ФРС не выполняет свою обязанность по контролю над инфляцией, она фактически подрывает свою собственную независимость. Он считает, что это заставляет общественность «терять доверие к нашей системе экономического управления и сомневаться в том, действительно ли所谓的 независимость денежно-кредитной политики так важна, как говорят».
После пандемии COVID-19 инфляция достигла многолетнего максимума, превысив 7% в 2022 году. В настоящее время инфляция仍然高于 целевого показателя ФРС в 2%, и, по прогнозам, в ближайшие месяцы ценовое давление将进一步 расти из-за войны с Ираном, которая толкает вверх цены на энергоносители.
Уорш заявил: «Миссия, возложенная Конгрессом на ФРС, — обеспечение стабильности цен — без оправданий, без含糊ностей, без споров или отговорок». Он также подчеркнёт: «Инфляция — это выбор, и ФРС должна нести за это ответственность».
