Токенизированные депозиты против стейблкоинов: будущее финансов — не в замене, а в интеграции

深潮Опубликовано 2025-12-10Обновлено 2025-12-10

Введение

Автор Simon Taylor утверждает, что будущее финансов заключается не в противостоянии токенизированных депозитов и стейблкоинов, а в их интеграции. Токенизированные депозиты позволяют банкам предлагать клиентам дешёвые кредиты, сохраняя традиционную модель частичного резервирования. Они работают в регулируемой среде, но ограничены банковскими правилами и часами работы. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, обеспечивают мгновенные, безразрешительные и круглосуточные платежи, подобно цифровым наличным. Они идеальны для международных переводов и расчётов в небанковской среде. Будущее — в совмещении обоих инструментов. Крупные компании могут использовать токенизированные депозиты для доступа к кредитам и конвертировать их в стейблкоины для мгновенных跨境ных платежей. Смарт-контракты позволяют автоматизировать сложные финансовые потоки между множеством сторон. Вместо споров о превосходстве, важно создать интероперабельность между системами. Финансы будущего будут работать на блокчейне, объединяя преимущества традиционных банков и децентрализованных технологий.

Автор: Simon Taylor

Перевод: Block unicorn

Банки создают деньги, стейблкоины обеспечивают их движение. Нам нужно и то, и другое.

Сторонники токенизированных депозитов заявляют: «Стейблкоины — это нерегулируемый теневой банкинг. Как только банки запустят токенизированные депозиты, все предпочтут именно их».

Некоторым банкам и центральным банкам нравится эта идея.

Сторонники стейблкоинов утверждают: «Банки — это динозавры. Они нам не нужны в ончейн-пространстве. Стейблкоины — это будущее денег».

Крипто-энтузиасты особенно любят этот нарратив.

Обе стороны упускают суть.

Банки предоставляют крупнейшим клиентам более дешёвый кредит

Вы вносите 100 долларов, они превращаются в 90 долларов кредита (или даже больше). Так работает банкинг с частичным резервированием. Веками он был двигателем экономического роста.

  • Компания из списка Fortune 500 размещает 500 миллионов долларов в JPMorgan.

  • Взамен она получает огромные кредитные линии по ставкам ниже рыночных.

  • Депозиты — это бизнес-модель банка, и крупные компании это прекрасно понимают.

Токенизированные депозиты переносят этот механизм в блокчейн, но они обслуживают только собственных клиентов банка. Вы по-прежнему находитесь в регулируемом пространстве банка, подчиняетесь его часам работы, процессам и compliance-требованиям.

Для тех, кому нужны дешёвые кредитные линии, токенизированные депозиты — хороший выбор.

Стейблкоины — как наличные

Circle и Tether держат 100% резервов, что эквивалентно 2000 миллиардам долларов в облигациях. Они получают 4-5% доходности, но не платят вам ничего.

Взамен вы получаете средства, свободные от банковского регулирования. Ожидается, что к 2025 году через стейблкоины будет осуществляться 9 триллионов долларов трансграничных переводов. Доступно в любое время, в любом месте, где есть интернет, без разрешения, 24/7.

Никаких запросов от банков-корреспондентов, никакого ожидания клиринга SWIFT, никаких «мы ответим вам в течение 3-5 рабочих дней».

Для компании, которой нужно заплатить аргентинскому поставщику в субботу в 11 вечера, стейблкоин — отличный выбор.

Будущее — за обоими

Компания, которая хочет получить хорошую кредитную линию от банка, также может захотеть использовать стейблкоины как канал выхода на нишевые рынки.

Представьте себе сценарий:

  • Компания из Fortune 500 держит токенизированные депозиты в JPMorgan

  • Взамен она получает льготные кредитные линии для американского бизнеса

  • Ей нужно заплатить аргентинскому поставщику, который предпочитает стейблкоины.

  • Она конвертирует JPMD в USDC.

Это пример того, куда мы движемся.

В ончейн. Атомарно.

И то, и другое.

Использовать традиционные каналы там, где это уместно.

Использовать стейблкоины там, где это не работает.

Это не вопрос выбора, а вопрос совмещения.

  • Токенизированные депозиты → дешёвый кредит внутри банковской системы

  • Стейблкоины → кеш-подобный расчёт вне банковской системы

  • Ончейн-конвертация → мгновенное преобразование, нулевой риск расчётов

У обоих есть свои плюсы и минусы.

Они будут сосуществовать.

Ончейн-платежи > API для оркестрации платежей

Некоторые крупные банки могут сказать: «Нам не нужны токенизированные депозиты, у нас есть API», и в некоторых случаях они правы.

Именно в этом и заключается преимущество ончейн-финансов.

Смарт-контракты могут создавать логику между множеством компаний и частных лиц. Когда депозит поставщика зачисляется, смарт-контракт может автоматически запустить финансирование запасов, оборотного капитала, хеджирование валютных рисков. Будь то банк или небанковская организация, всё делается автоматически и мгновенно.

Депозит → стейблкоин → оплата счёта → завершение последующих платежей.

API — это точка-точка, а смарт-контракты — много-ко-многим. Это делает их идеальными для рабочих процессов, пересекающих организационные границы. В этом сила ончейн-финансов.

Это совершенно другая архитектура финансовых услуг.

Будущее — за ончейн

Токенизированные депозиты решают проблему дешёвого кредита. Депозиты заблокированы. Банки выдают кредиты под залог депозитов. Их бизнес-модель остаётся неизменной.

Стейблкоины решают проблему портативности денег. Средства могут перемещаться куда угодно без разрешения. Развивающиеся страны получают доступ к доллару. Компании получают быстрые расчёты.

Сторонники токенизированных депозитов хотят только регулируемые платёжные каналы.

Сторонники стейблкоинов хотят заменить банки.

Будущее требует и того, и другого.

Компании из Fortune 500 хотят получать огромные кредитные линии от банков и мгновенные глобальные расчёты. Развивающиеся рынки хотят локального создания кредита и доступа к доллару. DeFi хочет композабельность и обеспечение реальными активами.

Споры о том, кто победит, упускают суть происходящего. Будущее финансов — в ончейн. И токенизированные депозиты, и стейблкоины являются необходимой для этого инфраструктурой.

Хватит спорить, кто победит. Пора начать строить интероперабельность.

Композабельные деньги.

Связанные с этим вопросы

QВ чем заключается основное различие между токенизированными депозитами и стейблкоинами согласно статье?

AТокенизированные депозиты обеспечивают доступ к дешевому кредитованию в рамках банковской системы, в то время как стейблкоины предлагают внебанковские расчеты, подобные наличным, с глобальной доступностью и работой 24/7.

QКакую выгоду получают крупные корпорации от использования токенизированных депозитов?

AКрупные корпорации получают льготные кредитные линии по низким ставкам в обмен на размещение средств в банке, что является частью традиционной банковской бизнес-модели.

QКакие преимущества стейблкоины предоставляют для международных платежей?

AСтейблкоины позволяют осуществлять мгновенные跨境ные переводы без посредников, в любое время суток, без необходимости ожидания банковских проверок или использования системы SWIFT.

QКак статья предлагает совместить токенизированные депозиты и стейблкоины?

AСтатья предлагает модель, где компании используют токенизированные депозиты для доступа к кредитам, а стейблкоины — для мгновенных расчетов с контрагентами, с возможностью атомарного обмена между ними в блокчейне.

QВ чем заключается ключевое преимущество смарт-контрактов перед традиционными API в финансовой системе?

AСмарт-контракты обеспечивают многопользовательскую автоматизацию сложных рабочих процессов (например, финансирование цепочек поставок), в то время как API работают по принципу точка-точка и менее гибки для кросс-организационных операций.

Похожее

Lumentum перешагнул через 10 миллиардов долларов выручки, откуда взялся убыток в 71 миллиард долларов

11 августа компания Lumentum, производитель оптических компонентов, опубликовала результаты за 4-й квартал и весь 2026 финансовый год. Квартальная выручка впервые превысила 1 млрд долларов, что связывается с растущим спросом на высокоскоростные оптические соединения в ЦОД для ИИ. Однако по стандартам GAAP компания показала чистый убыток в 7,162 млрд долларов. Основной причиной указан разовый неденежный убыток от погашения конвертируемых облигаций акциями. При этом операционная прибыль по GAAP составила 279 млн долларов. Выручка росла восемь кварталов подряд. Рост обеспечивают два сегмента: компоненты (лазерные чипы, модули) и готовые системы (оптические трансиверы, коммутаторы). Сегмент систем растет быстрее. Нормы прибыли улучшаются: не-GAAP валовая маржа выросла с 37,8% до 50,4%, а операционная маржа — с 15,0% до 36,6% за год, что указывает на повышение эффективности. Итог: отчет показывает сильный операционный рост, движимый спросом на технологии для ИИ, при этом крупный убыток по GAAP в основном связан с бухгалтерскими корректировками, а не с основной деятельностью.

marsbit14 мин. назад

Lumentum перешагнул через 10 миллиардов долларов выручки, откуда взялся убыток в 71 миллиард долларов

marsbit14 мин. назад

Генеральный директор Strategy заявил о возобновлении покупок BTC в этом году: объем покупок в 25 раз превышает продажи

Генеральный директор Strategy (NASDAQ: MSTR) Фонг Ле заявил в интервью FOX Business, что компания возобновит покупку биткойнов до конца этого года. Это положит конец паузе в накоплении, длившейся с мая. Несмотря на недавние продажи, с начала года Strategy остаётся чистым покупателем: приобретено около 175 000 BTC, продано лишь около 7000 BTC. Таким образом, объём чистых покупок в 25 раз превысил объём продаж. По словам Ле, компания теперь является крупнейшим институциональным держателем биткойнов в мире, владея 840 447 BTC (около 4% от общего предложения). Продажи, начавшиеся в мае, были связаны с капитальными обязательствами, такими как выплата дивидендов по привилегированным акциям и выкуп собственных акций, в рамках утверждённой «Рамочной программы цифрового кредитного капитала». Компания значительно увеличила свои долларовые резервы (до примерно $4,7 млрд), чтобы покрыть эти расходы на ближайшие два года. Решение о продаже части биткойнов нарушило прежний принцип «никогда не продавать», что вызвало негативную реакцию рынка и снижение рейтинга от JPMorgan. Акции MSTR в этом году упали сильнее, чем сам биткойн. Возобновление покупок Strategy, крупнейшего публичного покупателя, может стать важным фактором поддержки рынка и микроиндикатором восстановления институционального доверия. Как отметил Ле, долгосрочная цель компании — продолжать увеличивать количество биткойнов, приходящихся на одну акцию MSTR.

marsbit22 мин. назад

Генеральный директор Strategy заявил о возобновлении покупок BTC в этом году: объем покупок в 25 раз превышает продажи

marsbit22 мин. назад

Статья Артура Хейза: Ставка на укрепление иены, ENA может вырасти в 5-10 раз в ближайшие месяцы

Артур Хейз в своей статье «Йен-шок» утверждает, что курс иены к доллару готовится к значительному росту. Наиболее вероятным механизмом он считает использование Японией механизма FIMA (репо-операции ФРС для иностранных центральных банков). Это позволит Минфину Японии заложить американские гособлигации в ФРС, получить доллары и выбросить их на рынок для скупки иены, что укрепит японскую валюту. Хейз выделяет три возможных пути укрепления иены, но отвергает первые два (резкое повышение ставки Банком Японии и продажу зарубежных активов японскими институтами) из-за их разрушительных политических и экономических последствий. Третий путь через FIMA он считает предпочтительным для властей США и Японии, так как он создаст огромную долларовую ликвидность, не требуя продажи японцами американских активов. Автор предсказывает, что масштабная печать долларов через FIMA для поддержки иены приведет к резкому росту таких активов, как биткоин и золото. Он также выражает уверенность, что для запуска этого сценария председатель ФРС Джон Уош должен будет созвать соответствующий комитет и снять лимиты по механизму FIMA, чего Хейз ожидает в ближайшее время. В качестве конкретных инвестиционных идей на фоне грядущей ликвидности Хейз, помимо биткоина и недооцененного эфира, называет альткойн Ethena (ENA). Он полагает, что даже небольшой приток ликвидности может восстановить привлекательность стейблкоина USDe (основного продукта протокола Ethena), что способно привести к росту цены ENA в 5-10 раз в течение следующих нескольких месяцев.

marsbit33 мин. назад

Статья Артура Хейза: Ставка на укрепление иены, ENA может вырасти в 5-10 раз в ближайшие месяцы

marsbit33 мин. назад

CoreWeave резко растет! Выручка во втором квартале удвоилась и превысила ожидания, портфель заказов достиг 104 миллиардов долларов

Выручка CoreWeave во втором квартале составила $2,575 млрд, увеличившись на 112% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысив ожидаемые $2,56 млрд. Ключевой показатель - выручка от неисполненных заказов - достиг около $104 млрд, что выше $99,4 млрд на конец первого квартала. Генеральный директор заявил, что ожидаемая рентабельность контрактов, подписанных во втором квартале, на 5-10 процентных пунктов выше, чем у новых контрактов, заключенных в последние несколько кварталов. Внебиржевые торги акций CoreWeave показали рост на 16%.

35 мин. назад

CoreWeave резко растет! Выручка во втором квартале удвоилась и превысила ожидания, портфель заказов достиг 104 миллиардов долларов

35 мин. назад

Китайская команда по генерации данных впервые публикуется в журнале Nature

Гонконгская стартап-компания Vena AI стала первой в Китае и четвертой в мире компанией по генерации данных, опубликовавшей исследование в престижном журнале Nature (за последние 3 года, IF>10). Основатель компании, профессор Лю Цифэн, ранее создал в Гонконгском университете науки и технологий первый в мире кластер H800 SuperPod на тысячу чипов и участвовал в обучении третьей в Китае крупной языковой модели с параметрами в сотни миллиардов. Исследование Vena AI, опубликованное в Nature Communications, посвящено использованию ИИ для прогнозирования рисков и помощи в принятии решений при хирургическом лечении рака почки. Эта работа иллюстрирует ключевую идею компании: развитие ИИ должно идти не только в сторону улучшения способности «отвечать», но и способности «задавать вопросы». Vena AI фокусируется на генерации высококачественных рассуждающих данных (формат cQrA: контекст, вопрос, рассуждение, ответ) для профессиональных областей, что является основой для автономного обучения ИИ. Компания ставит целью создание «большого цикла обратной связи»: данные → модель → токен → данные. В этом цикле агенты ИИ, подобно команде экспертов, автоматически генерируют данные с цепочкой рассуждений, которые затем используются для улучшения моделей. Этот подход преодолевает ограничения традиционной ручной разметки данных. Основанная в июле 2024 года, Vena AI уже привлекла начальное финансирование в размере 50 млн гонконгских долларов под руководством Lenovo Capital. Компания успешно применила свою технологию в четырёх различных отраслях с высокими требованиями к точности (безопасность ценностей, госуправление, страхование, скачки), доказывая её универсальность. По мнению Лю Цифэна, будущее ИИ определяется не самими моделями или данными, а именно такими механизмами самообучения и обратной связи. Эта логика применима как к цифровым агентам, так и к воплощённому интеллекту (роботам), где данные формата cQrA эволюционируют в cTrA (контекст, задача, рассуждение, действие). Миссия Vena AI — сделать так, чтобы ИИ не только «учился по учебнику», но и «решал задачи», создавая основу для следующего этапа эволюции искусственного интеллекта.

marsbit41 мин. назад

Китайская команда по генерации данных впервые публикуется в журнале Nature

marsbit41 мин. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow