Токенизированные депозиты против стейблкоинов: будущее финансов — не в замене, а в интеграции

深潮Опубликовано 2025-12-10Обновлено 2025-12-10

Введение

Автор Simon Taylor утверждает, что будущее финансов заключается не в противостоянии токенизированных депозитов и стейблкоинов, а в их интеграции. Токенизированные депозиты позволяют банкам предлагать клиентам дешёвые кредиты, сохраняя традиционную модель частичного резервирования. Они работают в регулируемой среде, но ограничены банковскими правилами и часами работы. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, обеспечивают мгновенные, безразрешительные и круглосуточные платежи, подобно цифровым наличным. Они идеальны для международных переводов и расчётов в небанковской среде. Будущее — в совмещении обоих инструментов. Крупные компании могут использовать токенизированные депозиты для доступа к кредитам и конвертировать их в стейблкоины для мгновенных跨境ных платежей. Смарт-контракты позволяют автоматизировать сложные финансовые потоки между множеством сторон. Вместо споров о превосходстве, важно создать интероперабельность между системами. Финансы будущего будут работать на блокчейне, объединяя преимущества традиционных банков и децентрализованных технологий.

Автор: Simon Taylor

Перевод: Block unicorn

Банки создают деньги, стейблкоины обеспечивают их движение. Нам нужно и то, и другое.

Сторонники токенизированных депозитов заявляют: «Стейблкоины — это нерегулируемый теневой банкинг. Как только банки запустят токенизированные депозиты, все предпочтут именно их».

Некоторым банкам и центральным банкам нравится эта идея.

Сторонники стейблкоинов утверждают: «Банки — это динозавры. Они нам не нужны в ончейн-пространстве. Стейблкоины — это будущее денег».

Крипто-энтузиасты особенно любят этот нарратив.

Обе стороны упускают суть.

Банки предоставляют крупнейшим клиентам более дешёвый кредит

Вы вносите 100 долларов, они превращаются в 90 долларов кредита (или даже больше). Так работает банкинг с частичным резервированием. Веками он был двигателем экономического роста.

  • Компания из списка Fortune 500 размещает 500 миллионов долларов в JPMorgan.

  • Взамен она получает огромные кредитные линии по ставкам ниже рыночных.

  • Депозиты — это бизнес-модель банка, и крупные компании это прекрасно понимают.

Токенизированные депозиты переносят этот механизм в блокчейн, но они обслуживают только собственных клиентов банка. Вы по-прежнему находитесь в регулируемом пространстве банка, подчиняетесь его часам работы, процессам и compliance-требованиям.

Для тех, кому нужны дешёвые кредитные линии, токенизированные депозиты — хороший выбор.

Стейблкоины — как наличные

Circle и Tether держат 100% резервов, что эквивалентно 2000 миллиардам долларов в облигациях. Они получают 4-5% доходности, но не платят вам ничего.

Взамен вы получаете средства, свободные от банковского регулирования. Ожидается, что к 2025 году через стейблкоины будет осуществляться 9 триллионов долларов трансграничных переводов. Доступно в любое время, в любом месте, где есть интернет, без разрешения, 24/7.

Никаких запросов от банков-корреспондентов, никакого ожидания клиринга SWIFT, никаких «мы ответим вам в течение 3-5 рабочих дней».

Для компании, которой нужно заплатить аргентинскому поставщику в субботу в 11 вечера, стейблкоин — отличный выбор.

Будущее — за обоими

Компания, которая хочет получить хорошую кредитную линию от банка, также может захотеть использовать стейблкоины как канал выхода на нишевые рынки.

Представьте себе сценарий:

  • Компания из Fortune 500 держит токенизированные депозиты в JPMorgan

  • Взамен она получает льготные кредитные линии для американского бизнеса

  • Ей нужно заплатить аргентинскому поставщику, который предпочитает стейблкоины.

  • Она конвертирует JPMD в USDC.

Это пример того, куда мы движемся.

В ончейн. Атомарно.

И то, и другое.

Использовать традиционные каналы там, где это уместно.

Использовать стейблкоины там, где это не работает.

Это не вопрос выбора, а вопрос совмещения.

  • Токенизированные депозиты → дешёвый кредит внутри банковской системы

  • Стейблкоины → кеш-подобный расчёт вне банковской системы

  • Ончейн-конвертация → мгновенное преобразование, нулевой риск расчётов

У обоих есть свои плюсы и минусы.

Они будут сосуществовать.

Ончейн-платежи > API для оркестрации платежей

Некоторые крупные банки могут сказать: «Нам не нужны токенизированные депозиты, у нас есть API», и в некоторых случаях они правы.

Именно в этом и заключается преимущество ончейн-финансов.

Смарт-контракты могут создавать логику между множеством компаний и частных лиц. Когда депозит поставщика зачисляется, смарт-контракт может автоматически запустить финансирование запасов, оборотного капитала, хеджирование валютных рисков. Будь то банк или небанковская организация, всё делается автоматически и мгновенно.

Депозит → стейблкоин → оплата счёта → завершение последующих платежей.

API — это точка-точка, а смарт-контракты — много-ко-многим. Это делает их идеальными для рабочих процессов, пересекающих организационные границы. В этом сила ончейн-финансов.

Это совершенно другая архитектура финансовых услуг.

Будущее — за ончейн

Токенизированные депозиты решают проблему дешёвого кредита. Депозиты заблокированы. Банки выдают кредиты под залог депозитов. Их бизнес-модель остаётся неизменной.

Стейблкоины решают проблему портативности денег. Средства могут перемещаться куда угодно без разрешения. Развивающиеся страны получают доступ к доллару. Компании получают быстрые расчёты.

Сторонники токенизированных депозитов хотят только регулируемые платёжные каналы.

Сторонники стейблкоинов хотят заменить банки.

Будущее требует и того, и другого.

Компании из Fortune 500 хотят получать огромные кредитные линии от банков и мгновенные глобальные расчёты. Развивающиеся рынки хотят локального создания кредита и доступа к доллару. DeFi хочет композабельность и обеспечение реальными активами.

Споры о том, кто победит, упускают суть происходящего. Будущее финансов — в ончейн. И токенизированные депозиты, и стейблкоины являются необходимой для этого инфраструктурой.

Хватит спорить, кто победит. Пора начать строить интероперабельность.

Композабельные деньги.

Связанные с этим вопросы

QВ чем заключается основное различие между токенизированными депозитами и стейблкоинами согласно статье?

AТокенизированные депозиты обеспечивают доступ к дешевому кредитованию в рамках банковской системы, в то время как стейблкоины предлагают внебанковские расчеты, подобные наличным, с глобальной доступностью и работой 24/7.

QКакую выгоду получают крупные корпорации от использования токенизированных депозитов?

AКрупные корпорации получают льготные кредитные линии по низким ставкам в обмен на размещение средств в банке, что является частью традиционной банковской бизнес-модели.

QКакие преимущества стейблкоины предоставляют для международных платежей?

AСтейблкоины позволяют осуществлять мгновенные跨境ные переводы без посредников, в любое время суток, без необходимости ожидания банковских проверок или использования системы SWIFT.

QКак статья предлагает совместить токенизированные депозиты и стейблкоины?

AСтатья предлагает модель, где компании используют токенизированные депозиты для доступа к кредитам, а стейблкоины — для мгновенных расчетов с контрагентами, с возможностью атомарного обмена между ними в блокчейне.

QВ чем заключается ключевое преимущество смарт-контрактов перед традиционными API в финансовой системе?

AСмарт-контракты обеспечивают многопользовательскую автоматизацию сложных рабочих процессов (например, финансирование цепочек поставок), в то время как API работают по принципу точка-точка и менее гибки для кросс-организационных операций.

Похожее

Новый фактор масштабирования в текстовом изображении обнаружен командой ByteDance Seed

Исследовательская группа ByteDance Seed обнаружила, что в моделях генерации изображений по тексту (text-to-image) длина подписей (caption) к обучающим изображениям сама по себе не является определяющим фактором для качества модели. Ключевую роль играет фактическое количество информации, связанной с изображением, которое может быть эффективно использовано моделью для обучения. В работе вводится понятие «масштабируемых свойств текстового условия» (scaling properties of text conditioning). Эксперименты показывают, что итоговая ошибка обучения диффузионной модели имеет устойчивую корреляцию с двумя метриками, измеряющими информативность подписи: Grounded Perplexity Gain (GPG) и Effective Detailness (ED). Чем выше эти показатели, тем ниже финальная ошибка модели. Для повышения информативности условий команда предлагает **Structured Prompt (SP)** — структурированное JSON-представление изображения. Оно чётко организует глобальные атрибуты (сцена, стиль), элементы (объекты, их свойства, действия, положение) и отношения между ними, уменьшая неоднозначности. Качество итоговой системы определяется двумя аспектами: 1. **Диффузируемость (Diffusability)**: способность диффузионной модели извлекать визуальную информацию из условия (повышается за счёт SP). 2. **Управляемость (Promptability)**: способность LLM-«промптера» преобразовать запрос пользователя в детализированный и точный SP (повышается за счёт масштабирования LLM и многоэтапного обучения). Финальная система, объединяющая обученный на SP диффузионный модуль и тренированный промптер, демонстрирует значительное улучшение в задачах на композицию, рассуждение и использование мировых знаний по сравнению с моделями, обученными на обычных текстовых описаниях, даже при идентичных архитектуре, данных и вычислительных бюджетах.

marsbit16 мин. назад

Новый фактор масштабирования в текстовом изображении обнаружен командой ByteDance Seed

marsbit16 мин. назад

Обогнанная центральная провинция: чем прорвать "K-образное разделение"?

Экономическое соревнование между провинциями в первом полугодии выявило ключевой сдвиг: Аньхой с ростом ВВП на 5,6% обогнал Хунань (рост всего 2,7%) и вошёл в десятку крупнейших экономик Китая. Главной причиной этой смены позиций стало "K-образное расхождение" в промышленной динамике. Аньхой демонстрирует высокие темпы роста за счёт инноваций и высокотехнологичного производства, в то время как Хунань столкнулся с замедлением из-за зависимости от традиционных отраслей (таких как строительная техника), переживающих спад, и недостаточного вклада новых растущих секторов. Хотя промышленность строительной техники Хунаня остаётся крупнейшей в стране, ей необходима модернизация и интеграция искусственного интеллекта. В ответ власти Хунаня активизировали усилия по модернизации традиционной промышленности и развитию будущих отраслей, таких как воплощённый искусственный интеллект и квантовые технологии. Однако провинция сталкивается с вызовом превращения своих сильных научно-исследовательских активов (три университета уровня 985) в реальную промышленную конкурентоспособность. Для преодоления разрыва с такими соседями, как Аньхой и Хубэй, Хунаню необходимо укрепить цепочки создания стоимости, сфокусироваться на ключевых новых направлениях и обеспечить синергию инноваций между Чаншей и другими промышленными центрами провинции.

marsbit37 мин. назад

Обогнанная центральная провинция: чем прорвать "K-образное разделение"?

marsbit37 мин. назад

Охлаждение крипторынка: Как Neutrl превращает токенизированные акции в новое "месторождение доходности"?

Ключевые выводы: Снижение активности на крипторынке приводит к уменьшению доходности синтетических долларов, поскольку такие источники дохода, как финансирование, базисы и скидки на разблокировку, по сути, являются "налогом" на спекуляции. В то же время предложение акций с ограничениями на продажу (локап) зависит от графиков IPO и потребностей инсайдеров в ликвидности, что не связано с циклом крипторынка. Neutrl, протокол синтетического доллара с нейтральной к рынку стратегией, исследует расширение своей деятельности на токенизированные акции и акции перед IPO. Протокол использует стратегию, включающую покупку акций со скидкой (например, 15% за шестимесячный период локапа) и хеджирование через короткие позиции в перпетуальных контрактах на эти же акции. Это создает дельта-нейтральную позицию, где прибыль формируется за счет скидки и положительного финансирования от короткой позиции, а не от движения цены акций. Оборот дневных перпетуальных контрактов на акции вырос с $84 млн до $55 млрд, что делает хеджирование возможным. Типичная сделка может принести около 20.5% дохода за шесть месяцев. Рынок коротких позиций по акциям молод, и дисбаланс спроса предоставляет высокие ставки финансирования. Объем подходящих акций с локапом оценивается в $482 млрд, что в 4.5 раза больше, чем в криптосекторе. Эта модель может быть применена к другим классам активов (товары, процентные ставки), появятся ликвидные инструменты для коротких позиций. Таким образом, Neutrl стремится создать независимый от криптоциклов источник дохода для держателей стейблкоинов.

marsbit41 мин. назад

Охлаждение крипторынка: Как Neutrl превращает токенизированные акции в новое "месторождение доходности"?

marsbit41 мин. назад

4 раунда финансирования за 6 месяцев, профессор Университета Западного озера привлёк всеобщее внимание

Компания Westlake Robotics, занимающаяся разработкой универсального «мозга» для воплощенного интеллекта, привлекла финансирование серии A. Это уже четвертый раунд финансирования за последние шесть месяцев, общий объем инвестиций достиг 5 миллиардов юаней. Среди инвесторов — государственные фонды, промышленный капитал и ведущие венчурные компании. Компания, основанная в 2024 году как результат трансфера технологий Университета Западного озера, была создана под руководством профессора Ван Дунлиня, ведущего эксперта в области воплощенного интеллекта. Команда состоит из специалистов мирового уровня. Westlake Robotics придерживается стратегии самостоятельной разработки полного стека, охватывающего «универсальный мозг», «малый мозг» для управления движением человекоподобного робота и собственное аппаратное обеспечение. Это позволило компании создать технологический цикл, соединяющий базовые модели, роботов и реальные сценарии применения. Ключевыми инновациями являются оригинальная универсальная модель движения GAE (система «внешнего воплощения»), обеспечивающая дистанционное управление с малой задержкой, и уникальная архитектура двойного предварительного обучения «большого» и «малого» мозга, которая решает проблему разрыва между когнитивными рассуждениями и двигательным контролем. В 2026 году компания представила полностью самостоятельно разработанного человекоподобного робота Westlake o1, завершив формирование полного технологического цикла. Компания уже получила заказы на сумму около 100 миллионов юаней в таких сферах, как научные исследования, сбор данных и инспекция энергетических объектов. Также заключено соглашение о создании полигона для обучения роботов в реальных условиях. Новое финансирование будет направлено на разработку универсальной крупной модели для человекоподобных роботов и совершенствование системы GAE, а также на укрепление системы подготовки кадров.

marsbit41 мин. назад

4 раунда финансирования за 6 месяцев, профессор Университета Западного озера привлёк всеобщее внимание

marsbit41 мин. назад

Волатильность упала до исторических минимумов. Когда закончится «летний боковой тренд» биткоина?

Биткоин продолжает торговаться в узком диапазоне $62 000 - $66 000, что эксперты связывают с низкой летней ликвидностью и сжатой волатильностью. Подразумеваемая волатильность достигла исторических минимумов. Аналитики сходятся во мнении, что для выхода из фазы консолидации необходимы внешние макроэкономические катализаторы. Ключевыми факторами, за которыми наблюдает рынок, являются данные по инфляции в США (ИПЦ), сигналы о дальнейшей денежно-кредитной политике ФРС и законодательный прогресс в отношении Закона о ясности для цифровых активов (Clarity Act). Поступление средств в биткоин-ETF, особенно IBIT от BlackRock, обеспечивает поддержку рынку, однако этот приток в значительной степени компенсируется продажами со стороны майнеров. Ожидается, что мягкие данные по инфляции могут стать позитивным сигналом для пробоя вверх, тогда как негативные макроновости или задержки в регулировании способны привести к тестированию нижней границы диапазона. В краткосрочной перспективе, по крайней мере до середины сентября, вероятно сохранение бокового движения с низкой активностью, пока не прояснятся указанные макропеременные.

marsbit45 мин. назад

Волатильность упала до исторических минимумов. Когда закончится «летний боковой тренд» биткоина?

marsbit45 мин. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow