Circle представила отчет за второй квартал: нашла ли Уолл-стрит ответ на разногласия "быков" и "медведей"?
**Финансовые результаты Circle за второй квартал 2026 года и ответ на разногласия Уолл-стрит**
5 августа Circle, эмитент стейблкоина USDC, опубликовала отчет за второй квартал 2026 года.
**Ключевые финансовые показатели:**
* **Выручка и доход от резервов:** 7,01 млрд долл. (ниже ожиданий 7,17 млрд), рост на 7% в годовом исчислении.
* **Скорректированный EBITDA:** 1,43 млрд долл., рост 8%.
* **Средний объем обращения USDC:** 76,5 млрд долл., рост 25% год к году.
* **Объем обращения USDC на конец квартала:** 73,3 млрд долл. (снижение на 4,8% по сравнению с концом предыдущего квартала), доля на рынке стейблкоинов упала до 27%.
* **Маржа RLDC** (ключевой показатель прибыльности) осталась высокой на уровне 41%, благодаря контролю затрат на дистрибуцию.
**Основные моменты:**
1. **Рост и опасения вокруг USDC:** Хотя средний объем обращения USDC вырос, отток средств в конце квартала и снижение доли рынка вызывают настороженность. Основной доход по-прежнему зависит от резервов USDC и процентных ставок.
2. **Корректировка прогнозов:** Компания значительно повысила годовой прогноз по "прочему доходу" (с 1,5-1,7 млрд до 3,1-3,3 млрд долл.) и по марже RLDC. Это во многом связано с единовременным учетом доходов от предпродажи токенов ARC, что не является устойчивым операционным доходом.
3. **Прогресс в развитии платформы:**
* **Сеть Arc:** Главная сеть запланирована на 16 сентября, с валидаторами, включая BlackRock, DTCC, Visa.
* **Платежная сеть CPN:** Объем транзакций (в годовом исчислении) вырос до 14,7 млрд долл.
* **Регулятивные успехи:** Получены лицензии федерального трастового банка (OCC) и штата Нью-Йорк (NYDFS).
**Ответ на разногласия Уолл-стрит?**
Перед отчетом аналитики расходились во мнениях: Morgan Stanley ("Недооценена", цель 38$) опасался зависимости от USDC, а TD Cowen ("Покупать", цель 82$) верил в потенциал финансовой инфраструктуры.
Отчет частично подтвердил аргументы обеих сторон:
* **Опасения Morgan Stanley** остаются актуальными: зависимость от USDC и ставок сохраняется.
* **Аргументы TD Cowen** также усилились: виден прогресс в создании экосистемы (Arc, CPN, лицензии).
**Вывод:** Отчет показывает, что Circle последовательно движется к модели финансовой платформы. Однако окончательный ответ, сможет ли эта платформа генерировать устойчивый доход, не зависящий от USDC, и оправдать высокую оценку, потребует данных за следующие кварталы.
Odaily星球日报08/05 12:47
