# Сопутствующие статьи по теме Резервы

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Резервы", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Привилегированные акции не являются триггером банкротства компании, долларовые резервы MicroStrategy позволяют выплачивать дивиденды и проценты до февраля 2027 года

Автор: TVBee **Привилегированные акции: гениальный и «беспринципный» инструмент** Привилегированные акции MicroStrategy (MSTR) — это уникальный инструмент финансирования. С юридической точки зрения это собственный капитал, но с экономической — они обладают многими чертами долга. Однако, поскольку у них нет жестких условий выкупа, в отчетности они учитываются как капитал. Это создает «гениальный» цикл: они не считаются традиционным долгом, поэтому невыплата дивидендов по ним не приводит к дефолту или банкротству, а также отсутствует давление по возврату основной суммы. **Дивиденды можно накапливать или приостанавливать** Если у MicroStrategy временно недостаточно средств для выплаты дивидендов по привилегированным акциям (например, по сериям STRD), их можно накопить или даже приостановить. Впоследствии, когда курс BTC снова начнет расти, компания сможет привлечь средства через размещение обыкновенных акций MSTR и выплатить задолженность по дивидендам. **Ключевой риск — конвертируемые облигации** Реальную угрозу для MicroStrategy представляют не привилегированные акции, а конвертируемые облигации. Если к моменту их погашения (самое раннее — 16 сентября 2027 года) условия для конвертации не будут выполнены из-за длительного медвежьего рынка BTC, компании придется выплатить их номинальную стоимость. Это может вынудить ее продавать BTC, создавая негативную спираль. В таком сценарии обязательства по привилегированным акциям усугубят ситуацию. **Долларовые резервы обеспечивают стабильность** В период с 15 по 21 июня MicroStrategy привлекла 335,5 млн долларов исключительно за счет размещения обыкновенных акций MSTR, не увеличивая при этом объем привилегированных акций и будущих дивидендных выплат. Ее долларовые резервы выросли до 1,4 млрд долларов. Этого достаточно, чтобы покрыть все дивиденды по привилегированным акциям до февраля 2027 года и половину марта 2027 года. **Краткосрочная осторожность, долгосрочная безопасность** В последние недели компания увеличивала объем привлеченных средств, но не пропорционально наращивала закупки BTC. Это повышает краткосрочные риски для цены акций MSTR, но укрепляет финансовую устойчивость компании в долгосрочной перспективе. Ожидается, что к марту 2024 года медвежий рынок BTC закончится. После этого MicroStrategy сможет продолжать привлекать средства через размещение MSTR, пополнять резервы и покрывать дивидендные выплаты, при этом нагрузка от привилегированных акций будет снижаться по мере роста курса BTC и MSTR.

marsbit06/24 00:06

Привилегированные акции не являются триггером банкротства компании, долларовые резервы MicroStrategy позволяют выплачивать дивиденды и проценты до февраля 2027 года

marsbit06/24 00:06

Брендированные стейблкоины: не просто смена логотипа

**Белые метки для стейблкоинов: больше, чем просто смена логотипа** Концепция «белых меток» для стейблкоинов становится популярной, но под этим термином могут скрываться разные продукты. Circle и Coinbase предлагают как минимум четыре основные модели: 1. **Circle xReserve:** Помогает блокчейн-экосистемам запускать свои стейблкоины, обеспеченные USDC. Ответственность делится: Circle обеспечивает резервы (USDC), а партнерская сеть отвечает за свой токен, его контракт и безопасность. 2. **Circle Partner Stablecoins:** Позволяет региональным эмитентам стейблкоинов (например, JPYС, BRLA) подключиться к глобальной сети Circle для платежей и ликвидности. Основная ответственность за выпуск и резервы лежит на локальном эмитенте. 3. **Circle Digital Asset Accounts:** Предоставляет компаниям возможность предлагать клиентам брендированные аккаунты для цифровых активов (с хранением, конвертацией фиата в USDC/EURC). Это не выпуск нового токена, а инфраструктура для работы с существующими стейблкоинами под своим брендом. 4. **Coinbase Custom Stablecoins:** Наиболее близко к классической «белой метке». Coinbase как эмитент берет на себя выпуск, резервы (в USDC), операции и базовое соответствие требованиям, в то время как компания-партнер создает стейблкоин под своим именем, тикером и брендом для своих пользователей. **Ключевые выводы:** * «Белая метка» — это не просто SaaS с другим логотипом. Критически важны вопросы эмиссии, резервов, погашения и соблюдения нормативных требований. * Юридические риски и распределение ответственности сильно различаются между этими моделями. Компаниям необходимо четко понимать свою роль: эмитент, дистрибьютор, поставщик услуг или просто фронтенд-бренд. * Даже при использовании инфраструктуры таких компаний, как Circle или Coinbase, проекты должны самостоятельно оценивать локальное регулирование в своих юрисдикциях (платежи, распространение, маркетинг, защита потребителей). * Особую осторожность требуют схемы с обещанием пользователям доходности от владения такими стейблкоинами, а также четкое информирование пользователей о том, кто является реальным эмитентом и как работает погашение. **Итог:** Компании могут кастомизировать имя, тикер и интерфейс стейблкоина, но юридическая ответственность должна четко соответствовать выбранной бизнес-модели и быть прозрачной для пользователя.

marsbit06/23 08:41

Брендированные стейблкоины: не просто смена логотипа

marsbit06/23 08:41

Кто станет первой страной, распродавшей золотовалютные резервы в условиях шока цен на нефть и инфляции?

Автор проводит аналогию между каскадным отказом энергосистемы в Северной Америке в 2003 году и потенциальным крахом современной мировой финансовой системы, основанной на долларе США и казначейских облигациях. Закрытие Ормузского пролива и последующий рост цен на нефть создают давление на страны с формирующимся рынком, которые зависят от импорта энергоресурсов. Чтобы оплачивать дорогую нефть, этим странам (например, Турции) приходится продавать свои валютные резервы — сначала казначейские облигации США, а затем и золото. В статье утверждается, что если цены на нефть вырастут до 150 долларов за баррель, существующие буферы (запасы нефти, стратегические резервы США, резервы самих стран) будут исчерпаны. Это может привести к коллапсу наиболее уязвимых экономик (по аналогии со Шриланкой в 2022 году), что спровоцирует массовый распродажу гособлигаций США. Такая распродажа подтолкнет доходности американских госдолга к уровням, которые США будет трудно обслуживать, вынуждая ФРС печатать деньги и ускоряя инфляцию. Автор делает вывод, что конечный кризис доллара неизбежен с исторической точки зрения, а текущие события лишь ускоряют его. Наиболее уязвимые страны падут первыми, что станет сигналом начала цепной реакции. В качестве защиты сбережений предлагаются активы, которые нельзя напечатать: золото, энергоресурсы и реальные материальные активы.

marsbit06/17 07:29

Кто станет первой страной, распродавшей золотовалютные резервы в условиях шока цен на нефть и инфляции?

marsbit06/17 07:29

Saylor опровергает обвинения в размытии акций после новой инвестиции в биткоин

Майкл Сэйлор отверг обвинения в размывании доли акционеров после нового раунда покупки биткойнов компанией MicroStrategy. Аналитик Мэтью Краттер утверждал, что рост количества выпущенных акций опережает рост запасов BTC компании, ссылаясь на метрику BTC Yield. Сэйлор парировал, что эта метрика учитывает только биткойны на акцию, тогда как последняя сделка добавила на баланс как 1550 BTC, так и 100 млн долларов США, что в совокупности повысило стоимость для акционеров. Спор возник после того, как MicroStrategy привлекла около 181 млн долларов от продажи акций, а также продала небольшое количество биткойнов, что вызвало беспокойство инвесторов. Однако компания быстро вернулась к скупке, приобретя биткойны на 101 млн долларов. В настоящее время казначейские резервы MicroStrategy приближаются к 1 млрд долларов, что обеспечивает ликвидность для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Компания владеет примерно 845 256 биткойнами на сумму около 52 млрд долларов.

bitcoinist06/11 01:45

Saylor опровергает обвинения в размытии акций после новой инвестиции в биткоин

bitcoinist06/11 01:45

Стратегия Стирает Продажу Биткойна Прошлой Недели Покупкой 1550 BTC

Казначейская компания Strategy приобрела 1550 BTC примерно за 101 миллион долларов США, полностью компенсировав продажу 32 биткойнов неделей ранее, которая нарушила её длительный период накопления. После покупки резервы компании достигли рекордных 845 256 BTC. Соучредитель Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле подтвердили стратегию постоянного увеличения чистых биткойнов в активах. Компания также пополнила свой резерв в долларах США на 100 миллионов долларов, доведя его общую сумму до 1 миллиарда долларов для обеспечения выплаты дивидендов. Финансирование операций осуществлялось за счёт продажи акций MSTR. На этом фоне американские биткойн-ETF продолжили отток средств, зафиксировав четвёртую неделю чистого вывода на сумму 1,72 миллиарда долларов. Цена биткойна на момент публикации составляла около 63 400 долларов, снизившись почти на 12% за неделю.

bitcoinist06/09 04:02

Стратегия Стирает Продажу Биткойна Прошлой Недели Покупкой 1550 BTC

bitcoinist06/09 04:02

Двойная стратегия Tether: соответствие USAT — лишь дымовая завеса, а истина в том, что USDT никогда не станет легальным?

Tether представила USAT — новый стабильный монет, соответствующий американскому закону GENIUS Act. Он выпускается через лицензированный американский банк и имеет резервы, прошедшие аудит. Однако, по мнению автора статьи, USAT служит лишь «дымовой завесой» или «файрволом». Его истинная цель — позволить основному продукту компании, USDT, объемом свыше 1830 млрд долларов, навсегда остаться вне сферы действия американского регулирования. USDT выпускается офшорно, а его резервы содержат активы, такие как золото и биткойн, которые запрещены для «платежных стейблкоинов» по закону GENIUS. Приведение USDT в соответствие потребовало бы ликвидации этих высокодоходных активов, что подорвало бы прибыльность Tether. Компания не готова на такие жертвы. USDT имеет системное значение за пределами США, особенно в странах с нестабильной экономикой, где он служит инструментом сбережений и расчетов. Архитектура с двумя монетами позволяет Tether обслуживать регулируемый американский рынок через USAT, в то время как более крупный и прибыльный USDT продолжает работать офшорно без надзора США. К 2028 году, когда вступит в силу требование об использовании только одобренных стабильных монет на американских платформах, USDT может быть оттуда удален, что только усилит это разделение. Автор отмечает, что Tether стал крупным держателем казначейских облигаций США через резервы USDT. Таким образом, США финансово зависят от компании, которую они не могут регулировать. Структура с USAT и USDT закрепляет эту ситуацию, позволяя основному долларовому инструменту глобального масштаба намеренно оставаться вне зоны контроля страны-эмитента валюты.

marsbit05/28 09:32

Двойная стратегия Tether: соответствие USAT — лишь дымовая завеса, а истина в том, что USDT никогда не станет легальным?

marsbit05/28 09:32

Пять ценностных логик продажи биткойнов предприятиями

Недавнее объявление компании Strategy о возможной продаже части своего биткойн-резерва для достижения операционных целей вызвало оживленные дискуссии на рынке. Хотя в криптосообществе часто пропагандируется стратегия долгосрочного хранения («холодного хранения»), для компаний продажа биткойнов может быть разумным решением, направленным на максимизацию акционерной стоимости. В статье выделяются пять ключевых причин, по которым корпоративная продажа биткойнов может создавать стоимость. 1. **Увеличение количества биткойнов на акцию.** Если цена акций компании ниже стоимости её биткойн-активов, продажа части биткойнов для выкупа собственных акций может повысить количество биткойнов, приходящихся на одну акцию. Это также может помочь выполнить обязательные выплаты, минимизируя сокращение этого показателя. 2. **Оптимизация структуры капитала и снижение стоимости заимствований.** Увеличение денежных резервов за счёт продажи биткойнов может улучшить кредитный рейтинг компании, что позволит привлекать заёмные средства по более низким ставкам. Снижение долговой нагрузки также делает акции более привлекательными. 3. **Законное налоговое планирование.** В отсутствие в США правил «wash sale» для биткойнов компании могут продавать активы для фиксации убытков, а затем выкупать их, снижая налоговую базу и экономя на налогах. 4. **Развеивание негативных рыночных нарративов.** Демонстрация того, что даже крупная продажа (например, 50 тыс. биткойнов) не обрушивает рынок, может укрепить доверие к модели бизнеса, включающей биткойн-резервы, и опровергнуть спекулятивные страхи. 5. **Выкуп привилегированных акций с дисконтом.** Компания может использовать выручку от продажи биткойнов, чтобы досрочно выкупить свои привилегированные акции по цене ниже номинала. Это позволяет «закрыть» дорогие обязательства с прибылью и избежать будущих высоких дивидендных выплат. В заключение, продажа биткойнов корпорациями не должна автоматически рассматриваться как негативный сигнал. Будучи ликвидным активом, биткойн предоставляет компаниям гибкость для стратегического управления капиталом, защиты интересов акционеров и повышения общей стоимости бизнеса.

marsbit05/22 10:15

Пять ценностных логик продажи биткойнов предприятиями

marsbit05/22 10:15

С 1 июня Япония начнет признавать иностранные стейблкоины в качестве электронных платежных инструментов

Японское агентство финансовых услуг (FSA) объявило о внесении изменений в Правительственное постановление, которые позволят признавать определённые иностранные стейблкоины трастового типа, выпущенные иностранными трастовыми банками и подобными организациями, в качестве «электронных платёжных инструментов» в соответствии с Законом о платёжных услугах. Поправки вступят в силу 1 июня 2026 года. Это означает, что соответствующие иностранные стейблкоины будут исключены из классификации «ценные бумаги» по Закону о финансовых инструментах и биржах (FIEA). Это позволит ими заниматься внутренним операторам, зарегистрированным как операторы электронных платёжных инструментов. Для этого были установлены четыре ключевых требования к эмитентам. Ими могут быть организации, зарегистрированные или лицензированные в соответствии с иностранным законодательством, эквивалентным японским законам о платёжных услугах или банковской деятельности. Они должны находиться под надзором органа, который может делиться информацией с FSA. Эмитенты также обязаны управлять резервными активами в соответствии с применимым иностранным законодательством и проходить аудит местными специалистами, эквивалентными сертифицированным публичным бухгалтерам. Кроме того, необходимо поддерживать системы для выявления криминального использования и обеспечивать соответствие валюты номинала трастового имущества и резервных активов. Власти будут оценивать в каждом конкретном случае, может ли стейблкоин надёжно погашаться по цене выпуска, аналогично японским электронным платёжным инструментам. Таким образом, стейблкоины, используемые за рубежом, могут регулироваться в Японии по-разному в зависимости от состава их резервов и аудиторских договорённостей. Это изменение является частью более широких усилий японских властей по регулированию криптоактивов, включая недавние поправки в FIEA для их классификации как финансовых инструментов и планы по введению отдельного налогового режима.

bitcoinist05/20 11:09

С 1 июня Япония начнет признавать иностранные стейблкоины в качестве электронных платежных инструментов

bitcoinist05/20 11:09

Институциональное внедрение Ethereum расширяется: ETH в корпоративных резервах достигает нового рубежа

В то время как цена Ethereum продолжает демонстрировать боковое движение, спрос на институциональном уровне остается высоким. Согласно отчету аналитика Crypto Patel, объем ETH в корпоративных резервах достиг нового рекорда — 7,33 миллиона ETH на сумму около 16 миллиардов долларов, что составляет примерно 6% от общего предложения. Это указывает на растущее признание ETH в качестве стратегического актива для долгосрочных казначейских планов. Однако настроения неоднозначны: как отмечает эксперт CW с CryptoQuant, мелкие и средние киты (крупные держатели) активно продают свои запасы ETH, вероятно, фиксируя прибыль или ограничивая убытки. В то же время крупные киты увеличивают свои балансы, скупая продаваемые монеты. В техническом анализе отмечается, что ETH находится в зоне «стены покупок» около $2 119, что может обеспечить поддержку, но на уровне $2 250 формируется «стена продаж», создавая потенциальное препятствие для роста.

bitcoinist05/19 00:32

Институциональное внедрение Ethereum расширяется: ETH в корпоративных резервах достигает нового рубежа

bitcoinist05/19 00:32

«Регламентированная охота» на Уолл-Стрит: великое переселение резервов стейблкоинов

За последнюю неделю ведущие институциональные игроки Уолл-стрит, такие как BlackRock, J.P. Morgan и Franklin Templeton, одновременно активизировали деятельность по созданию токенизированных фондов денежного рынка. Это стало ответом на ожидаемое введение в силу закона GENIUS Act, который устанавливает четкие границы для «квалифицированных резервных активов», необходимых для обеспечения стейблкоинов. Закон требует 100% обеспечения в виде высоколиквидных и надежных активов, таких как краткосрочные казначейские обязательства США, и запрещает выплату процентов держателям стейблкоинов. Крупные финансовые учреждения используют разные стратегии для захвата формирующегося рынка. BlackRock, уже управляющий резервами для USDC, планирует токенизировать существующие фонды через партнера Securitize. J.P. Morgan запускает фонд, явно нацеленный на будущие потребности банков в резервах для выпуска стейблкоинов. Franklin Templeton в партнерстве с Kraken интегрирует свой токенизированный фонд BENJI на криптобиржу, чтобы использовать его в качестве залога и инструмента управления денежными средствами, что позволяет обойти запрет на выплату процентов по стейблкоинам. Параллельно рассматриваемый закон CLARITY Act, разграничивающий полномочия регуляторов, может создать правовую нишу для таких продуктов, как BENJI, которые не являются стейблкоинами, но предлагают доходность и удобство цифровых активов. В совокупности эти законодательные инициативы формируют новый ландшафт, в котором традиционные финансы активно осваивают криптопространство через токенизацию, перестраивая архитектуру ликвидности и резервов.

marsbit05/13 05:18

«Регламентированная охота» на Уолл-Стрит: великое переселение резервов стейблкоинов

marsbit05/13 05:18

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow