# Сопутствующие статьи по теме Премия

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Премия", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

HIP-3 Практическое руководство по арбитражу на вечных фьючерсах: Торговая возможность для премии по ADR SK hynix

**HIP-3 永续期货套利：SK海力士 ADR 溢价交易机会** **作者：Eren, Four Pillars | 编译：AididiaoJP, Foresight News** 7月9日，SK海力士在纳斯达克上市了美国存托凭证（ADR），代码为SKHY，募集了创纪录的265亿美元。随后，ADR价格与其在韩国交易的基础股票（SKHX）之间出现了显著且持续的溢价，峰值时超过50%。这种溢价的根本原因是直接的现货套利渠道暂时关闭：新发行的ADR要到7月29日后才能与基础股票进行相互转换。 在此期间，去中心化永续合约交易所Hyperliquid上的HIP-3构建者TradeXYZ同时上线了SKHY和SKHX的永续期货合约。这一事件成为了一个独特的案例研究，揭示了股票永续期货的当前作用和市场动态： 1. **绕过市场摩擦**：投资者无法在传统市场轻松执行“买入SKHX，做空SKHY”的溢价套利交易，因为这需要韩元账户、国际结算和ADR借贷能力。而在Hyperliquid上，用户只需使用USDC作为保证金即可在一个平台上建立该头寸。 2. **资金费率的分化**：当溢价扩大时，SKHX合约的资金费率转为正数（多头支付空头），而SKHY合约转为负数（空头支付多头）。这清晰地反映了市场参与者正在利用永续期货押注溢价收窄。 3. **工具局限性**：这种永续期货套利头寸存在持有成本，因为资金费率会持续累积。目前的永续期货合约设计无法像现货套利那样“锁定”价差利润，它们分别锚定各自的基础资产指数，但不保证价差会收敛。 4. **作为领先指标**：永续期货在基础市场休市时（如韩国夜间和周末）持续交易，其价格成为了次日开盘的预测指标。SKHY的“预IPO”合约在纳斯达克开盘前就准确预测了开盘价。 5. **价值与可及性成反比**：SKHX永续期货的交易量和资金费率波动远大于SKHY。这是因为SKHX在传统市场缺乏对冲工具，使得永续合约成为获取风险敞口和价格发现的主要场所，从而更具价值。 **结论**：7月29日套利渠道部分开放后，溢价可能收窄，但过程可能因转换限制而不对称。尽管如此，Hyperliquid的HIP-3永续期货目前仍是交易这一特殊价差的唯一平台，展示了DeFi衍生品在提供传统市场难以实现的复杂策略访问能力方面的潜力。

Foresight News07/20 12:38

HIP-3 Практическое руководство по арбитражу на вечных фьючерсах: Торговая возможность для премии по ADR SK hynix

Foresight News07/20 12:38

Сбой модели MicroStrategy? Подражатель с 30 тысячами биткойнов перед IPO столкнулся с массовым отказом инвесторов от финансирования

Автор: Клод, Deep Wave TechFlow Компания BSTR Holdings, занимающаяся хранением биткоинов и основанная Адамом Бэком из Blockstream, и SPAC-компания Cantor Equity Partners I объявили о прекращении сделки по слиянию, запланированной на июль 2025 года. Сделка предполагала вывод на биржу компании с 30021 биткоином и привлечение до $1,5 млрд через частное размещение (PIPE). Вместо этого стороны начали переговоры о новых условиях, что привело к бессрочному переносу собрания акционеров. Ключевая проблема — крах бизнес-модели, аналогичной MicroStrategy. Эта модель зависит от премии к чистой стоимости активов (mNAV), когда рыночная капитализация компании превышает стоимость её биткоинов. Это позволяет привлекать средства за счёт выпуска акций и покупать больше биткоинов, увеличивая их количество на акцию. С падением цены биткоина с исторического максимума в $126 тыс. до ~$64 тыс., эта премия исчезла, сделав модель неработоспособной. Весь сектор компаний, хранящих биткоины, испытывает давление. Другие подобные компании сталкиваются с проблемами на бирже и соблюдением листинговых требований. Результат текущих переговоров по BSTR станет индикатором жизнеспособности этой бизнес-модели в новых рыночных условиях. Ключевые детали будут раскрыты в следующем документе, поданном в SEC.

marsbit07/13 06:10

Сбой модели MicroStrategy? Подражатель с 30 тысячами биткойнов перед IPO столкнулся с массовым отказом инвесторов от финансирования

marsbit07/13 06:10

Владение 4% мирового биткоина! Рынок пристально следит за логикой продаж MSTR, акции упали на 75% за год

Компания MicroStrategy, крупнейший корпоративный держатель биткоинов, впервые с 2020 года провела масштабную продажу 3588 биткоинов на сумму около $216 млн для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Это знаменует отход от прежней стратегии «никогда не продавать», вызванный давлением ликвидности. Ключевой показатель оценки компании mNAV упал ниже 1, что означает, что рыночная капитализация компании ниже балансовой стоимости её биткоин-холдингов, и ставит под сомнение основную бизнес-модель — использование акций с премией для покупки криптовалюты. Приблизительно 4% мирового предложения биткоинов находится у MicroStrategy, поэтому её продажи могут оказывать значительное влияние на рынок. Компания сообщает о наличии денежного буфера для покрытия обязательств на 17 месяцев, но рыночная тревога сохраняется в связи с потенциальной необходимостью дальнейших продаж для поддержания операций.

华尔街日报07/07 00:27

Владение 4% мирового биткоина! Рынок пристально следит за логикой продаж MSTR, акции упали на 75% за год

华尔街日报07/07 00:27

Проявилось обесценивание: компании, удерживающие биткоин в казне, столкнулись с кризисом доверия

Основная проблема заключается в смене рыночной логики оценки акций компаний с биткоин-казначействами. Раньше инвесторы реагировали позитивно на любые новости о покупке биткоинов. Теперь же фокус сместился на степень размытия доли акционеров. Ключевым показателем стала скорректированная чистая стоимость активов (mNAV) — отношение рыночной капитализации компании к стоимости её биткоинов. Когда mNAV падает ниже 1.0 (как у Metaplanet), это означает, что рынок оценивает компанию дешевле, чем её биткоины, что блокирует возможность привлечения нового капитала без ущерба для текущих акционеров. Пионер отрасли, MicroStrategy, столкнулся со снижением доходности на биткоин с 13% до 11.8%. Значительная часть средств от последнего размещения акций пошла на обеспечение дивидендов по привилегированным акциям, что негативно влияет на долю обычных акционеров в активах компании. В Европе новые игроки, такие как Capital B и BTC AB, выходят на рынок со сложными схемами финансирования (привилегированные акции с дивидендами), стоимость которых ещё не оценена рынком. Их успех зависит от того, смогут ли будущие покупки биткоинов покрыть все расходы на привлечение капитала. Основной причиной смены парадигмы стало появление спотовых биткоин-ETF, которые предлагают инвесторам прямой, дешёвый и ликвидный доступ к активам, без риска размытия доли. Теперь компаниям необходимо доказывать свою ценность за счёт дополнительных преимуществ, таких как эффективный финансовый менеджмент. Новый этап отрасли требует от компаний не просто накапливать биткоины, но и гарантировать, что каждая новая сделка по финансированию увеличивает долю биткоинов, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Foresight News06/30 09:39

Проявилось обесценивание: компании, удерживающие биткоин в казне, столкнулись с кризисом доверия

Foresight News06/30 09:39

Премия USDT в Индии превысила 8,5% из-за ужесточения регулирования и сокращения предложения

Премия USDT в Индии превысила 8,5% из-за сокращения внутреннего предложения стейблкоинов на фоне усиления регулирования. Стоимость Tether (USDT) достигла 102,88 индийских рупий при официальном курсе около 94,65 рупий за доллар, что значительно превышает обычный диапазон премии в 3-4%. Этот дисбаланс вызван ужесточением надзора и правоприменительных мер, которые ограничили приток новых USDT в страну, снизив ликвидность на P2P-платформах и внебиржевых площадках. Несмотря на падение предложения, спрос на USDT для трансграничных платежей и в качестве долларового актива остаётся высоким. Данные по P2P-сделкам показывают высокое количество транзакций, но низкие объёмы и значительный дисбаланс между объёмами покупки и продажи, что указывает на ограниченные возможности маркет-мейкеров. Если регуляторная неопределённость сохранится, повышенная премия может закрепиться, подталкивая трейдеров к использованию неформальных каналов. В долгосрочной перспективе восстановление эффективности рынка и снижение премии зависят от появления более чётких правил и улучшения доступа к долларовой ликвидности через легальные каналы.

ambcrypto06/30 07:03

Премия USDT в Индии превысила 8,5% из-за ужесточения регулирования и сокращения предложения

ambcrypto06/30 07:03

Strategy представляет «Рамочную программу цифрового кредитного капитала»: санкционирована продажа криптовалюты на 1,2 миллиарда долларов, сценарий «никогда не продавать» подошел к концу

Корпорация Strategy (бывшая MicroStrategy), крупнейший корпоративный держатель биткойнов, объявила о новом «рамковом соглашении о цифровом кредитном капитале», знаменующем радикальный сдвиг в её стратегии. После четырёх лет политики «только покупать, не продавать» компания теперь уполномочена продавать биткойны для привлечения до $1,25 млрд. Основные причины — необходимость покрыть растущие обязательства по дивидендам и остановить падение цен на свои ценные бумаги. Ключевые элементы плана: - Продажа биткойнов для привлечения до $1,25 млрд на пополнение казны, выплаты дивидендов и выкуп акций. - Целевой резерв в $2,55 млрд наличных для покрытия как минимум 12 месяцев дивидендных и процентных обязательств. - Повышение годовой дивидендной ставки по привилегированным акциям STRC до 12%. - Программы обратного выкупа привилегированных и обыкновенных акций на сумму до $1 млрд каждая. Фоном служат финансовые трудности: цена STRC упала на ~24% от номинала, годовые дивидендные обязательства выросли до ~$1,2 млрд, а акции MSTR потеряли 36% за восемь дней. Компания перешла от агрессивных закупок биткойнов к наращиванию ликвидности, продавая свои акции и замедляя покупки криптовалюты. На неё также оказывают давление крупный долг ($8,2 млрд) и начавшееся юридическое расследование в связи с возможным введением инвесторов в заблуждение. Новая стратегия — это попытка стабилизировать капитальную структуру, но её успех напрямую зависит от будущей цены биткойна.

marsbit06/29 13:04

Strategy представляет «Рамочную программу цифрового кредитного капитала»: санкционирована продажа криптовалюты на 1,2 миллиарда долларов, сценарий «никогда не продавать» подошел к концу

marsbit06/29 13:04

Почему DeFi-страхование никто не покупает?

Децентрализованное страхование (DeFi-страхование), призванное устранить посредников и обеспечить автоматические выплаты, сталкивается с крайне низким спросом. Основные причины этого: высокая стоимость страховки, которая часто съедает всю прибыль от инвестиций; сильная взаимосвязь рисков в экосистеме DeFi, где одна атака может затронуть множество протоколов одновременно; и крайне ограниченная пропускная способность страховых пулов, чьи резервы несопоставимы с объемами заблокированных в DeFi активов (млрды против миллионов долларов). Крупнейший игрок, Nexus Mutual, за семь лет выплатил лишь около 18 млн долларов, что в 16 раз меньше убытков от одной недавней хакерской атаки. Механизм голосования, где члены сообщества, предоставляющие капитал, сами решают, выплачивать ли иск, создает конфликт интересов и склонность к отказу. Решения, такие как баунти за уязвимости или передача рисков традиционным перестраховщикам, признают, что собственных средств DeFi недостаточно. Возникает проблема "маяка": выгода от стабильности распределяется между всеми, а дорогостоящие страховые взносы ложатся на отдельных пользователей, что приводит к отсутствию коллективной защиты.

marsbit06/23 08:56

Почему DeFi-страхование никто не покупает?

marsbit06/23 08:56

Микростратегия не умрет в этом падении: рефлексивность, возврат STRC к номиналу и логика самоспасения «продавать акции, но не токены»

Автор анализирует недавнее резкое падение цены BTC, связывая его с целевой атакой на компанию MicroStrategy (MSTR) на основе рефлексивности рынка. Атака была спровоцирована снижением денежного резерва MSTR и продажей 32 BTC, что вызвало опасения по поводу ликвидности. Это привело к падению цены BTC, что, в свою очередь, ухудшило баланс MSTR и укрепило негативные ожидания. В статье объясняется, почему привилегированные акции STRC (по сути, плавающие облигации) также упали в цене из-за роста требуемой рынком доходности на фоне опасений. Однако отмечается, что их цена в конечном итоге должна вернуться к номиналу (якорю 100) благодаря плавающей ставке дивидендов. Ключевой вывод: чтобы разорвать порочный круг и укрепить резервы, MSTR следует увеличить капитал за счёт размещения акций (при условии, что mNAV > 1), а не продавать BTC. Продажа акций улучшает коэффициент долга, сохраняет содержание BTC на акцию и не наносит ущерба рыночной премии. Продажа же BTC даст краткосрочное облегчение, но подорвёт фундаментальный нарратив о постоянном накоплении, сузит премию mNAV и в долгосрочной перспективе закроет возможности для финансирования, что в конечном итоге может привести к краху.

marsbit06/09 03:40

Микростратегия не умрет в этом падении: рефлексивность, возврат STRC к номиналу и логика самоспасения «продавать акции, но не токены»

marsbit06/09 03:40

После нового рекорда $HYPE, стоит ли рассматривать акции $PURR — «HYPE-версии MicroStrategy»?

Автор: Deep TechFlow Дата: 24 мая **Главный тезис:** Акции Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR), прозванной «HYPE-версией MicroStrategy», привлекли внимание после роста стоимости токена HYPE. Статья анализирует, является ли PURR хорошей инвестицией, или лучше покупать напрямую HYPE. **Ключевые моменты:** 1. **Что такое PURR?** Это не компания с реальным бизнесом, а, по сути, инвестиционный фонд (DAT), который только покупает, хранит и стейкает токены HYPE. Его создали через слияние (SPAC) при участии Paradigm и традиционных финансовых институтов (Atlas Merchant Capital и др.). 2. **Почему о ней заговорили?** Цена HYPE выросла на 150% с начала года, достигнув $62. PURR, как единственная публичная компания, дающая доступ к HYPE на бирже NASDAQ, выросла более чем на 100%. Интерес подогрели покупка акций Goldman Sachs и запуск ETF на HYPE. 3. **«Выше эффективность, чем у MicroStrategy»?** Утверждение основано на том, что PURR, вложив $220 млн в HYPE, получила нереализованную прибыль около $1 млрд. Однако это следствие огромного роста HYPE, а не более умной стратегии. Любой, купивший HYPE на те же деньги, получил бы аналогичную доходность. 4. **Оценка (mNAV):** По расчетам автора, текущая цена акций PURR (~$7.67) может быть как с дисконтом, так и с премией к чистой стоимости активов (NAV), в зависимости от учета будущего выпуска акций (дилюции). Точная оценка затруднена из-за потенциальных налоговых обязательств. 5. **PURR vs Прямая покупка HYPE:** * **Для кого PURR:** Для инвесторов, которые не могут купить криптоактивы напрямую (например, через пенсионные счета в США, традиционные брокеры), так как Hyperliquid заблокирован для резидентов США. * **Недостатки PURR (по сравнению с прямым холдингом HYPE):** Риск дилюции из-за выпуска новых акций; неполное получение стейкинг-доходов и возможных аирдропов; привязка к часам работы фондового рынка (не 24/7); зависимость от надежности компании-управляющей и кастодиана. * **Вывод:** PURR — это, в первую очередь, **канал доступа** для традиционного капитала. Если у вас есть возможность купить HYPE напрямую, это предпочтительнее из-за отсутствия дополнительных рисков и издержек "прослойки" в виде PURR. **Финальный вывод статьи:** Решение об инвестировании в PURR должно основываться на вере в перспективы самого токена **HYPE**, а не в эту конкретную компанию-оболочку. Для большинства криптоинвесторов прямой purchase HYPE — более чистый и эффективный выбор.

marsbit05/25 08:03

После нового рекорда $HYPE, стоит ли рассматривать акции $PURR — «HYPE-версии MicroStrategy»?

marsbit05/25 08:03

Альткойн-вектор #55

Альткоин Вектор #55 Статья представляет собой выпуск информационного бюллетеня или аналитического обзора под названием "The Altcoin Vector #55". Основной контент публикации, по-видимому, доступен только для подписчиков, так как в предоставленном тексте отсутствует аналитическое содержание или основные тезисы. Вместо этого в статье содержится призыв к существующим подписчикам войти в систему для получения полного доступа к материалам. Таким образом, данный выпуск служит напоминанием для аудитории о наличии эксклюзивного контента, доступ к которому требует авторизации на платформе.

insights.glassnode05/21 07:40

Альткойн-вектор #55

insights.glassnode05/21 07:40

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow

Анализ рынкаright-arrow