Черный лебедь оказался им: истинная причина последнего обвала биткоина
Автор, главный инвестиционный директор Bitwise Джефф Парк, анализирует причины резкого падения биткоина 5 февраля, когда его цена упала до 60 000 долларов. Вопреки ожиданиям массового оттока средств из биткоин-ETF, был зафиксирован чистый приток.
Основной тезис: обвал был спровоцирован не крипто-инвесторами, а массовым вынужденным делевериджем (сокращением заемных средств) в традиционных финансах, в частности, в многопортфельных хедж-фондах. Это привело к безусловной ликвидации позиций, включая хеджированные стратегии на биткоине, такие как базисный арбитраж.
Падение усугубилось из-за сложных опционных структур (например, нок-ин опционы) и того, что маркет-мейкеры, хеджируя свои риски, были вынуждены агрессивно продавать актив, создавая дополнительное давление. Это объясняет рекордные объемы торгов и то, почему падение не привело к оттоку из ETF — продажи были техническими, а не спекулятивными.
Последующее быстрое восстановление цены 6 февраля подтверждает, что распродажа не была вызвана фундаментальным сдвигом в настроениях, а стала результатом временной дислокации на рынке.
Odaily星球日报02/08 00:35
