Инвесторы в безумии скупают AI-компании «без прибыли»: грандиозная ставка на «право определять будущее»
Согласно сообщениям, крупнейшие компании в области искусственного интеллекта Китая — DeepSeek, ZhiPu AI, MiniMax и Kimi (от Moon Dark Side) — привлекли огромные инвестиции, их совокупная оценка превысила 1 триллион юаней. Несмотря на значительные убытки (например, ZhiPu AI потеряла 4,698 миллиарда юаней в 2025 году), инвесторы, включая государственные фонды (госфонд микроэлектроники ведет раунд DeepSeek) и технологических гигантов (Tencent, Alibaba, Meituan), активно финансируют эти стартапы.
Основная причина ажиотажа — борьба за «право определять будущее» в эпоху ИИ и временное преимущество уникальности. Аналитики JPMorgan отмечают, что окно возможностей для получения премии за уникальность составляет от 6 до 12 месяцев, пока на рынке мало чистых игроков в области больших моделей.
Коммерциализация набирает обороты: годовой повторяющийся доход (ARR) Kimi достиг 200 миллионов долларов к апрелю 2026 года, а ARR API-платформы ZhiPu AI составил около 17 миллиардов юаней. MiniMax фокусируется на глобальных потребительских приложениях, а DeepSeek демонстрирует значительное преимущество в низкой стоимости генерации.
Однако существуют риски: скорое IPO других компаний может снизить премию за уникальность; нехватка вычислительных мощностей сдерживает рост; а стратегия DeepSeek, основанная на сверхнизких затратах, может столкнуться с проблемами в долгосрочной перспективе. Гонка продолжается, но вопрос о том, смогут ли эти компании оправдать свою оценку за счет реальных доходов после закрытия окна уникальности, решится в ближайший год.
marsbit05/26 02:08
