Изнанка состояния Маска в триллион долларов: 85% нельзя продать
SpaceX провела IPO, привлекая 75 миллиардов долларов при оценке в 1,77 триллиона долларов, что теоретически сделало Илона Маска первым в истории триллионером. Однако его реальная экономическая доля в компании, вероятно, составляет 35-55%, а большая часть его активов связана с акциями с ограниченной ликвидностью, что сильно ограничивает возможности по обналичиванию. Он контролирует 85,1% голосов, но ежегодно может продавать лишь около 1,6-2,4% своего состояния, чтобы не потерять контроль.
Около 4400 сотрудников SpaceX станут миллионерами на бумаге благодаря опционам, но реальные выплаты отложены из-за периода блокировки, условий исполнения и налогов. На бирже будет обращаться всего 4,2% акций компании, что делает цену крайне чувствительной к потокам капитала и создает риск высокой волатильности после окончания периода блокировки, когда на рынок может выйти до 96% акций.
S-1 также раскрывает финансовые данные дочерней компании xAI: годовой доход от аренды вычислительных мощностей для Anthropic и Google составляет 260,4 миллиарда долларов, но при этом xAI убыточна (убыток 64 миллиарда долларов в 2025 году), а годовые капитальные затраты оцениваются примерно в 308 миллиардов долларов, что превышает доход. Это создает зависимость от внешнего финансирования.
Для сравнения, если бы Anthropic и OpenAI провели IPO по текущим частным оценкам, общая стоимость акций их сотрудников могла бы значительно превысить аналогичный показатель SpaceX из-за другой структуры капитала. Однако сохранят ли эти компании такие высокие коэффициенты оценки на публичном рынке, остается под вопросом, о чем свидетельствует пример CoreWeave.
Таким образом, успех IPO SpaceX и устойчивость ее оценки зависят от того, сможет ли бизнес аренды вычислительных мощностей в будущем покрывать высокие капитальные затраты и убытки xAI, особенно после снятия ограничений на продажу акций.
链捕手06/13 02:41
