Токены на alt.fun — это двууровневый леверидж
Автор (798.eth) объясняет, что токены ALT на платформе alt.fun представляют собой **двухслойный рычаг**, а не просто 5-кратное кредитное плечо к HYPE.
**Механизм:**
1. **Базовый актив:** В пуле ликвидности HyperSwap V2 токен ALT торгуется не против USDC, а против HYPE5L. HYPE5L — это уже производный токен от BounceTech, предназначенный для 5-кратного длинного плеча к HYPE.
2. **Цена ALT в USDC** является произведением двух независимых факторов:
* **Коэффициент обмена AMM** (соотношение ALT/HYPE5L в пуле), определяемый спросом и предложением на alt.fun.
* **Стоимость чистых активов (NAV) HYPE5L**, определяемая 5-кратным изменением цены HYPE на Hyperliquid.
**Эффект двухслойного рычага:**
* Когда цена HYPE растет, NAV HYPE5L увеличивается примерно в 5 раз. Это **второй слой**.
* Участники, видя прибыль по HYPE5L, могут покупать больше ALT, увеличивая спрос. Это меняет соотношение в пуле AMM в пользу ALT, дополнительно повышая его цену в USDC. Это **первый слой**.
* В результате общий рост цены ALT (в USDC) может составить примерно 8-15% при росте HYPE на 1%, что **превышает базовые 5x**.
* При падении HYPE происходит обратный процесс с усиленными потерями (также ~8-15% при падении HYPE на 1%).
* В условиях резкого падения возникает асимметричный риск: крупные ордера на продажу могут не исполниться из-за технических ограничений при конвертации ALT -> HYPE5L -> USDC, блокируя выход для части инвесторов.
**Сравнение с pump.fun:**
На pump.fun базовый актив в пуле — это SOL (без встроенного плеча). На alt.fun базовый актив — это уже сам по себе инструмент с 5-кратным плечом (HYPE5L). Поэтому общий риск и волатильность токенов alt.fun существенно выше.
**Вывод для пользователей:**
Токены с маркировкой «HYPE 5x Long» на alt.fun — это не просто 5-кратное плечо к HYPE. Это сложный продукт, сочетающий **встроенное 5-кратное плечо базового актива и дополнительное переменное плечо через механизм AMM**, что в трендовых рынках может дать сверхдоходность, но в условиях нестабильности или обвала ведет к усиленным потерям и потенциальным проблемам с ликвидностью.
marsbit05/18 10:17
