Акции MSTR (обыкновенные акции компании Strategy Майкла Сэйлора) упали на 79.17% за последние 12 месяцев.
Фактически, после снижения на 3.53% за предыдущий день, на момент написания они торговались по цене $94.03.
Снижение произошло по мере того, как Strategy перешла от агрессивного накопления биткойнов к оборонительному управлению капиталом. Однако ее ограниченные продажи биткойнов составили лишь небольшую часть от общего объема хранения.
Текущая рыночная динамика Strategy
После первоначальной продажи 32 биткойнов [BTC] в июне 2026 года Strategy продала 3588 биткойнов в июле. Теперь Strategy владеет 843 775 BTC, что составляет $53 миллиарда, не совершив новых покупок в июле.
Проданные 3 620 BTC составили всего 0.43% от оставшихся активов Strategy. Таким образом, продажи свидетельствовали об управлении ликвидностью, а не о полном выходе из биткойнов.
Кроме того, без обратного выкупа акций в течение этого времени Strategy также продала 4.82 миллиона акций MSTR через свою программу выпуска акций на рынке (ATM), получив около $466.7 миллионов чистой выручки.
Примечательно, что недавняя подача документа 8-K показала, что USD Reserve компании – резерв наличных средств, предназначенный для покрытия процентных платежей по долгу и дивидендов по привилегированным акциям, увеличился до $3.0 миллиардов.
Изменение планов
Между тем, CryptoQuant также подчеркнул изменение модели Strategy, указав, что компания приняла более осторожный подход к управлению капиталом.
Повысив свой USD Reserve с $1.44 миллиарда до $3.0 миллиардов, компания временно прекратила покупки биткойнов в пользу укрепления своего баланса.
Благодаря этому увеличенному денежному запасу компания смогла повысить годовой дивиденд по STRC до 12%, почти удвоив покрытие дивидендных выплат с примерно 14 месяцев до примерно 29 месяцев.
Хотя акции STRC с тех пор восстановились примерно с $75 до $85, CryptoQuant считает, что следующей большой проблемой компании будет определение, когда снова начать покупать биткойны и стоит ли продавать часть своих активов во время следующего бычьего рынка, чтобы зафиксировать прибыль, вместо того чтобы придерживаться стратегии покупки и удержания.
Как и ожидалось, Питер Шифф воспользовался этой возможностью, чтобы раскритиковать инвестиционный кейс MSTR, заявив:
Сторонники стратегии Сэйлора
Тем не менее, не все согласились с критикой Шиффа, так как биткойн-волшебник Адам Ливингстон утверждает, что если Strategy снова начнет активно привлекать средства через свои привилегированные акции STRC, опционы колл могут принести наибольшую доходность.
Ливингстон считает, что Strategy могла бы повысить цену биткойна на акцию без разводнения обыкновенных акционеров, если бы смогла продолжать финансировать покупки биткойнов за счет привилегированных акций вместо выпуска большего количества обыкновенных акций MSTR. Это сделало бы кредитные опционы колл на MSTR особенно привлекательными.
ОПЦИОН КОЛЛ НА MSTR СТАНЕТ ОРУЖИЕМ, ЕСЛИ МЕХАНИЗМ STRC ЗАПУСТИТСЯ СНОВА
Хотя он предлагает потенциальные сценарии восстановления, он также отмечает, что это лишь спекулятивные оценки, заключая, что пост является «финансовым развлечением», а не инвестиционным советом.
Это совпало с тем, как Сэйлор недавно пролил свет на биткойн и лучше всего выразил это, заявив:
Внедрение биткойна крупными банками ускоряется, но все еще находится на ранней стадии: 32% в целом по индексу.
Итоговое резюме
- Strategy продала всего 0.43% оставшихся биткойнов, удвоив при этом свой USD Reserve.
- Финансирование через STRC может возобновить покупки биткойнов, но разводнение MSTR остается центральным риском для акционеров.
