Акции выросли более чем на 35%! Отчет Circle превзошел ожидания: объем обращения USDC взлетел на 72%
marsbitОпубликовано 2026-02-26Обновлено 2026-02-26
Введение
Криптовалютная компания Circle (CRCL) опубликовала отчет за четвертый квартал и весь 2025 финансовый год, показав рост выручки на 77% до $770 млн, что превысило ожидания рынка. Акции компании выросли более чем на 35%. Основным драйвером роста стала стабильная монета USDC, объем которой увеличился на 72% до $753 млрд. Транзакционная активность в сети выросла на 247% до $11,9 трлн.
Несмотря на падение доходности резервов, рост масштабов USDC компенсировал это давление. Годовая выручка достигла $2,7 млрд (+64%). Компания зафиксировала чистый убыток в $70 млн из-за разовых расходов на IPO, но скорректированная EBITDA удвоилась до $582 млн.
Circle расширяет деятельность в качестве инфраструктурного провайдера, запуская блокчейн Arc и развивая платежную сеть. Партнерство с Polymarket и интеграция с традиционными финансовыми системами (Visa, Intuit) укрепляют позиции USDC. Однако компания сталкивается с рисками снижения процентных ставок и растущей конкуренцией, включая новый стабильный токен USAT от Tether.
Управление предоставило оптимистичный прогноз на 2026 год, включая целевой рост USDC на 40% и акцент на AI-платежах, где 99% транзакций уже используют USDC.
Автор:Zhou, ChainCatcher
25 февраля, эмитент стейблкоинов Circle (код на NYSE: CRCL) опубликовал финансовый отчет за четвертый квартал и весь 2025 финансовый год.
Согласно отчету, общий доход компании и доход от резервов в четвертом квартале достигли 770 миллионов долларов США, что на 77% больше, чем годом ранее, превысив рыночные ожидания.
Благодаря этому акции CRCL в среду закрылись с ростом более чем на 35%.
Если конкретнее, рост стейблкоина USDC стал ключевым моментом данного отчета. На конец года объем обращения USDC достиг 75.3 миллиарда долларов США, что на 72% больше, чем год назад.
В то же время, активность в сети показала взрывной рост: объем транзакций в четвертом квартале достиг 11.9 триллиона долларов, увеличившись на 247% в годовом исчислении.
Что касается структуры доходов, доход от резервов по-прежнему остается основным источником прибыли компании, составив в Q4 733 миллиона долларов, что на 69% больше, чем годом ранее.
Хотя рыночная доходность за период снизилась на 68 базисных пунктов, это давление было компенсировано значительным увеличением среднего объема обращения USDC.
В то же время, непроцентный доход достиг 37 миллионов долларов, в основном благодаря стабильному накоплению доходов от подписных услуг и комиссий за транзакции.
С точки зрения общих годовых результатов, общий доход компании и доход от резервов составили 2.7 миллиарда долларов, увеличившись на 64% по сравнению с предыдущим годом.
Хотя от продолжающихся операций был зафиксирован чистый убыток в размере 70 миллионов долларов, это в основном связано с разовыми затратами на акционерное вознаграждение в размере 424 миллионов долларов, учтенными в процессе IPO.
Поскольку эти затраты носят неденежный характер, после их исключения основная деятельность компании стала прибыльной. Скорректированный EBITDA достиг 582 миллионов долларов, удвоившись в годовом исчислении, что свидетельствует о постепенном проявлении эффекта операционного рычага.
В стратегическом плане Circle постепенно трансформируется из простого эмитента стейблкоинов в провайдера интернет-финансовой инфраструктуры, укрепляя свою базовую позицию в сфере транзакций в реальном времени с помощью ряда технологических инициатив.
Согласно отчету, публичная тестовая сеть блокчейна Arc работает стабильно, время окончательного подтверждения транзакции сокращено до примерно полусекунды, общий объем транзакций превысил 166 миллионов, а основная сеть, как ожидается, будет официально запущена в течение года.
Что касается платежной сети, экосистема Circle Payments Network продолжает расширяться. В настоящее время к ней официально присоединились 55 финансовых учреждений, еще 74 находятся на стадии проверки соответствия, а годовой объем транзакций за последние 30 дней достиг 5.7 миллиарда долларов.
Стоит отметить, что стратегическое партнерство с Polymarket further highlights the value of USDC в новых областях. Как одна из крупнейших в мире платформ预测рынков, Polymarket будет постепенно переводить все ставки и расчеты на нативный USDC.
Это партнерство не только устраняет риски бриджинга и повышает эффективность капитала, но и напрямую преобразует рост пользовательской базы预测рынков в долгосрочный прирост объема обращения и транзакций USDC.
Кроме того, Circle также постепенно проникает в экосистему традиционных финансов. Компания не только реализовала партнерство по круглосуточным расчетам с Visa, но и расширила сценарии применения за счет интеграции с платформой Intuit.
На нормативно-правовом уровне компания в декабре 2025 года получила условное одобрение Управления валютного контролера (OCC) на создание национального трастового банка и further укрепила свое преимущество первопроходца в области соответствия в рамках GENIUS Act.
Вторичный рынок отреагировал на это довольно позитивно. С технической точки зрения, перед публикацией отчета акции компании восстановились с минимумов и закрепились выше скользящих средних за 7 и 30 дней.
Со стороны институциональных инвесторов, ARK Invest Кэти Вуд несколько раз увеличивала свою долю в акциях Circle в периоды рыночных коррекций. На данный момент в портфеле содержится около 4.14 миллиона акций стоимостью approximately 261 миллион долларов.
Mizuho Securities в конце января повысило рейтинг CRCL с «Недостаточный вес» до «Нейтральный», установив целевую цену в 77 долларов. Агентство считает, что рост Polymarket будет напрямую стимулировать expansion масштабов и доходов USDC.
Однако в будущем Circle仍需应对潜在的逆风。
С одной стороны, тенденция к снижению процентных ставок может продолжать оказывать давление на доходность резервов, что уже проявилось в снижении доходности в четвертом квартале.
С другой стороны, конкурентная landscape стейблкоинов меняется. Стейблкоин USAT, выпущенный Tether и эмитированный Anchorage Digital, нацелен на американский институциональный рынок и рассматривается как первый существенный合规竞争对手 для USDC на внутреннем рынке, что может привести к некоторому оттоку доли合规机构.
Кроме того, общая волатильность加密рынка и макроэкономический цикл по-прежнему создают неопределенность в отношении темпов роста объема обращения. Согласно данным Coinglass, текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет approximately 264 миллиарда долларов, при этом доля USDC составляет approximately 28.5%. Хотя USDC лидирует по темпам роста, Tether по-прежнему занимает доминирующее положение.
Особое внимание инвесторов值得уделить ожиданиям и планам реализации руководства Circle на будущее. Компания предоставила четкие ориентиры на 2026 финансовый год:
- Целевой复合годовойтемпроста (CAGR) объема обращения USDC в多летнемцикле составляет 40%;
- Прочие доходы (от подписок, услуг и комиссий за транзакции), как ожидается, составят от 150 до 170 миллионов долларов;
- Маржа RLDC (маржа дохода за вычетом затрат на дистрибуцию и транзакции) сохраняется на высоком уровне в диапазоне от 38% до 40%;
- Скорректированные операционные расходы, как ожидается, составят от 570 до 585 миллионов долларов.
Эти ориентиры также отражают уверенность руководства в continued expansion масштабов, контроле затрат и ускоренном росте непроцентных доходов.
Кроме того, CEO Circle Джереми Аллер (Jeremy Allaire) неоднократно упоминал на телеконференции по отчетности AI-агентов и их платежные потребности.
Он заявил, что мы вступаем в мир, где могут существовать миллиарды или даже сотни миллиардов AI-агентов, которые будут взаимодействовать в интернете и выполнять экономические функции.
Этим AI-агентам потребуются программируемые цифровые доллары и открытая инфраструктура для осуществления автономных транзакций, и продукты Circle созданы именно для этого.
Конкретно, Circle активно инвестирует в инфраструктуру агентских платежей.
В настоящее время Circle Gateway находится на стадии тестовой сети, поддерживая автономное иниекроссчейн-транзакций USDC для AI-агентов, стоимость одной транзакции составляет всего $0.00001 (очень низкая плата, подходит для микроплатежей и高频транзакций типа machine-to-machine).
На конференции также упоминалось, что в настоящее время около 99% агентских платежей используют USDC, что стало возможным благодаря кросчейн-развертыванию Circle и участию в стандартах агентских платежей (таких как стандарт x402, в cooperation с Google и другими).
В целом, данный отчет подтверждает стратегическую исполнительность Circle в сложной регуляторной среде, а новая история AI+ платежей расширяет пространство для оценки стоимости компании. Несмотря на面临 волатильности доходности и вызовов со стороны новых продуктов-конкурентов, Circle продолжает активно действовать на пути «финансовой инфраструктуризации» и «合规expansion».
