Robinhood прорывается на L2, делая ставку на токенизацию RWA

marsbitОпубликовано 2026-02-12Обновлено 2026-02-12

Введение

В январе 2026 года Robinhood объявила о запуске тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, ориентированной на токенизацию реальных активов (RWA), включая акции, ETF и частные активы. Платформа использует технологию блокчейна для обеспечения мгновенных расчетов и круглосуточной торговли, устраняя такие проблемы, как приостановка торгов, произошедшая во время дела GameStop. Robinhood выбрала Arbitrum из-за совместимости с EVM, безопасности Ethereum и возможности соблюдения регуляторных требований. Уже запущены токенизированные акции на европейском рынке — это деривативы, а не прямые акции, с минимальным порогом входа (1 евро) и нулевыми комиссиями. Дивиденды выплачиваются наличными. Ключевые преимущества: торговля 24/7, мгновенные расчеты, глобальная доступность и возможность комбинирования активов в DeFi. Однако сохраняются проблемы: юридический статус токенов (деривативы, а не акции), централизованный контроль (Robinhood — контрагент) и сопротивление компаний, таких как OpenAI. Robinhood Chain может стать мостом между традиционными финансами и Web3, но рискует оказаться изолированной из-за компромиссов между регулированием и децентрализацией.

В конце января 2026 года генеральный директор Robinhood Влад Тенев в социальных сетях вновь вспомнил о потрясшем Уолл-стрит «инциденте с коротким сжатием GameStop» пятилетней давности и прямо заявил: если бы в то время существовала технология блокчейна с возможностью расчетов в реальном времени, того момента «отключения интернета», который вызвал гнев бесчисленных мелких инвесторов, можно было бы избежать.

Всего две недели спустя Robinhood официально объявил о запуске публичной тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, которая будет поддерживать токенизацию реальных активов, включая акции, ETF, частные активы и другие финансовые инструменты.

Выбор архитектуры: Почему Arbitrum?

В выборе архитектуры Robinhood выбрал создание сети второго уровня Ethereum Robinhood Chain на основе Arbitrum Orbit, используя Ethereum Blob для обеспечения доступности данных и ETH в качестве нативного газа.

Robinhood четко понимает, что ему не нужно изобретать велосипед. Arbitrum обеспечивает совместимость с EVM, существующие протоколы DeFi и инфраструктура кошельков могут мигрированы практически с нулевой стоимостью. Что еще более важно, Arbitrum Orbit позволяет Robinhood построить «выделенную цепь», которая обладает как независимыми правами управления и пользовательской логикой (например, проверка соответствия), так и разделяет нерушимый безопасный консенсус основной сети Ethereum.

Это крайне важно для Robinhood, которому необходимо соответствовать финансовым нормативным требованиям. Он может применять правила соответствия в цепи, ограничивать доступ для определенных адресов кошельков, при этом не отрываясь от Ethereum — крупнейшего резервуара капитала.

Более того, еще в середине 2025 года Robinhood уже проводил пробные запуски своего бизнеса по токенизации акций на Arbitrum. Теперь запуск собственной цепи на Arbitrum — это лишь закономерный результат.

Пробный запуск токенизированных акций Robinhood

До запуска тестовой сети Robinhood Chain Robinhood уже проводил восьмимесячный эксперимент с «токенизированными акциями» на европейском рынке.

Генеральный менеджер Robinhood Crypto Йохан Кербрат на конференции Consensus 2026 заявил, что Robinhood уже выпустил на европейском рынке около 2000 видов токенизированных акций и ETF продуктов, охватывающих основные американские акции и ETF, и в будущем планирует токенизировать частные акции, недвижимость и произведения искусства и другие активы реального мира, чтобы обеспечить торговлю 7*24 часа и мгновенные расчеты.

Согласно данным Dune, по состоянию на 9 февраля общая стоимость токенизированных акций Robinhood в настоящее время составляет 15,1 миллиона долларов США, а совокупный объем торгов достиг 74,43 миллиона долларов США. Конечно, этот объем кажется не очень большим.

Правда работы: Как токенизированные акции Robinhood «помещают» американские акции в блокчейн?

· Базовая архитектура: Эти токенизированные акции изначально выпускались на Arbitrum, в будущем они будут полностью перенесены на Robinhood Chain.

· Сущность: Эти токенизированные акции не являются фактическими титулами собственности, а являются производными контрактами, привязанными к цене базовых акций или ETP. Это означает, что удерживаемые токены будут отслеживать динамику американских акций, но пользователи не имеют права собственности на соответствующие акции.

· Механизм выпуска и уничтожения: Когда пользователь покупает производный контракт на акции в Robinhood, платформа немедленно генерирует соответствующий взаимозаменяемый токен в блокчейне, этот токен представляет ваше право собственности на этот контракт, но этот токен нельзя передать другому лицу. После того как вы закроете эту позицию по контракту, платформа уничтожит соответствующий токен в блокчейне, блокчейн немедленно обновит запись, и этот токен будет полностью аннулирован.

· Прохождение дивидендов: Хотя пользователи не имеют права собственности на акции, Robinhood обеспечивает прохождение дивидендов. Когда базовая акция выплачивает дивиденды, система автоматически перечисляет дивиденды наличными на счет инвестора.

· Броня соответствия: Robinhood смог легально выпустить токенизированные акции в Европе благодаря тщательной регуляторной подготовке:

1. В июне 2025 года Robinhood приобрел за 200 миллионов долларов наличными Bitstamp. Основная ценность этого приобретения заключается в наличии у Bitstamp словенской лицензии многосторонней торговой площадки (MTF) MiFID.

2. В середине 2025 года Robinhood получил лицензию ЕС MiCA (Регламент рынка криптоактивов) и литовскую брокерскую лицензию MiFID.

Именно поэтому токенизированные акции Robinhood находятся на хранении у Bitstamp.

С точки зрения порога входа и комиссий, порог для таких токенизированных акций крайне низок, минимальная инвестиция составляет всего 1 евро; время торговли покрывает 5*24, в нерабочее время пользователи могут выставлять предварительные ордера, которые автоматически исполняются после открытия рынка. Что касается комиссий, Robinhood проводит политику нулевых торговых комиссий и нулевого спреда, взимая только комиссию за конвертацию валюты в размере 0,1% в процессе交易,最大限度地降低交易ционные издержки пользователей.

«Второй тайм» финансовой демократизации

Если первая половина успеха Robinhood была достигнута за счет «нулевых комиссий», то вторая половина — это «устранение барьеров времени и пространства».

Ключевой нарратив Robinhood Chain заключается в полном выводе на цепь RWA (активов реального мира). Его значение проявляется в трех измерениях:

· Круглосуточный рынок: Robinhood Chain вывел американские акции в временное измерение Crypto, позволив потокам капитала больше не зависеть от распорядка Уолл-стрит.

· Мгновенные расчеты: Более высокая скорость подтверждения сделок.

· Комposability активов: Это самое большое пространство для воображения. Представьте, что в будущем вы сможете не только владеть акциями Tesla, но и вносить их в качестве залога в протоколы Aave или Compound, чтобы занимать USDC для покупки кофе. Свойства активов полностью высвобождаются. Конечно, на данном этапе токены акций на Robinhood нельзя перевести на другие цифровые кошельки или торговые платформы.

· Без разрешения: Концепция дизайна Robinhood Chain — без разрешений и дружелюбна к разработчикам. Любой может взаимодействовать с сетью, создавать приложения и развертывать смарт-контракты.

· Стирание барьеров для глобальных инвестиций: Инвестор из Юго-Восточной Азии может через Robinhood Chain участвовать в росте ведущих globalных компаний с extremely низкими издержками.

Неизбежные вызовы и переменные

Однако в плавании к новому континенту仍然 есть несколько «высоких стен»:

· Юридическая неопределенность определения актива: В настоящее время они все еще существуют в форме «деривативов», а не прямой токенизации базовых ценных бумаг, что создает определенную юридическую непрозрачность.

· Единственным контрагентом является Robinhood Europe: Robinhood Europe является единственным контрагентом по этим финансовым деривативам, что может создавать потенциальные риски ликвидности и кредитные риски due to концентрации контрагента. Однако, согласно официальным документам Robinhood, Robinhood будет хеджировать риски по выпускаемым им деривативам на американские акции, покупая американские акции или ETF в пропорции 1:1.

· Закрытость экосистемы: В настоящее время Robinhood Chain демонстрирует strongly централизованные контрольные атрибуты. Его условия обслуживания четко указывают, что платформа может в любое время сбросить, ограничить или отозвать доступ для определенных кошельков. Хотя такой дизайн необходим для соответствия regulatory требованиям, он также противоречит核心ному духу децентрализации Web3, что вызывает споры о «дисбалансе между соответствием и децентрализацией». Однако, децентрализация и соответствие в определенной степени конфликтуют, и в этом нет ничего удивительного. За последние несколько месяцев Robinhood также持续расширял подход к开放тости токенизированных акций.

· Сопротивление сторонних компаний: Ранее OpenAI公开заявила, что «не признает» законность некоторых токенизированных акций. Это выявило核心ное противоречие RWA: определение прав между третьими сторонами (компаниями) и стороной, токенизирующей активы (Robinhood).

Резюме

Запуск тестовой сети Robinhood Chain не вызвал ликования в индустрии Crypto, но это, возможно, и есть революция тихой воды, текущей глубоко.

Когда такой гигант, как Robinhood, глубоко укорененный в традиционных розничных финансах, начинает серьезно внедрять блокчейн и продвигать представление и交易активов реального мира в цепи, четкая грань между традиционными финансами и加密финансами постепенно размывается и исчезает.

Станет ли Robinhood Chain супер-входом, соединяющим традиционные финансы и Web3, или погрузится в закрытый «остров» из-за чрезмерного акцента на соответствии, покажет время.

Связанные с этим вопросы

QКакую технологию использовал Robinhood для запуска своего блокчейна Robinhood Chain?

ARobinhood использовал технологию Arbitrum Orbit для построения своего Layer 2 блокчейна Robinhood Chain, который работает на базе Ethereum и использует Blob для обеспечения доступности данных, а ETH — в качестве нативного газа.

QКакие активы планирует токенизировать Robinhood на своем блокчейне?

ARobinhood планирует токенизировать акции, ETF, частные активы, недвижимость, произведения искусства и другие финансовые инструменты, обеспечивая их круглосуточную торговлю и мгновенные расчеты.

QКак работает механизм выпуска и уничтожения токенизированных акций на платформе Robinhood?

AПри покупке пользователем деривативного контракта на акцию, Robinhood мгновенно создает соответствующий токен на блокчейне, который представляет право владения контрактом. При закрытии позиции токен уничтожается, а запись в блокчейне обновляется.

QКакие регуляторные разрешения получил Robinhood для запуска токенизированных акций в Европе?

ARobinhood приобрел Bitstamp с его лицензией MiFID в Словении, а также получил лицензию MiCA в ЕС и брокерскую лицензию MiFID в Литве, что позволило легально запустить токенизированные акции в Европе.

QКакие основные вызовы и критические моменты существуют для Robinhood Chain?

AОсновные вызовы включают юридические вопросы определения токенизированных активов как деривативов, централизацию контрагента в лице Robinhood Europe, закрытость экосистемы для соблюдения регуляторных требований и возможное сопротивление со стороны третьих компаний, таких как OpenAI.

Похожее

Обязательно ли ФРС повысит ставки в сентябре? Как это повлияет на криптовалюты и фондовый рынок?

За последнюю неделю рыночные ожидания повышения ставки ФРС в сентябре резко выросли с менее чем 50% до более чем 80%, что оказало давление на криптовалюты и связанные с ними акции. Ключевой причиной стал рост цен на нефть из-за эскалации геополитической напряженности вокруг Ормузского пролива, что усилило опасения по поводу инфляции. На июльском заседании ФРС сохранила ставку, но расклад голосов 9-3 в пользу сохранения показал усиление позиций сторонников ужесточения политики. Следующим важным ориентиром станут данные по инфляции (CPI) за июль, публикация которых 12 августа может существенно скорректировать ожидания. Для крипторынка, в частности для Bitcoin, усиление ожиданий повышения ставок создает краткосрочное давление, поскольку активы, не приносящие доход, становятся менее привлекательными. Однако исторически Bitcoin демонстрировал устойчивость, когда траектория повышения ставок уже была учтена рынком. Решающим фактором часто является не сам факт повышения, а изменение ожиданий относительно будущего цикла монетарной политики. Акции компаний, связанных с криптоиндустрией, такие как Coinbase и MicroStrategy, обычно демонстрируют более высокую волатильность в ответ на изменение ожиданий по ставкам. Для рынка акций в целом, особенно для технологического сектора с высокими оценками, рост стоимости заимствований может увеличить давление на мультипликаторы. Это совпадает с сезоном отчетности, когда инвесторы начали более пристально оценивать, приводят ли высокие капитальные затраты компаний на ИИ к реальному росту выручки и денежных потоков. Если ФРС повысит ставки в сентябре, толерантность рынка к "историям роста" за счет "сжигания денег" может снизиться, что усилит волатильность.

marsbit1 мин. назад

Обязательно ли ФРС повысит ставки в сентябре? Как это повлияет на криптовалюты и фондовый рынок?

marsbit1 мин. назад

Биткоин-майнеры массово сдаются, но их акции растут

Автор: Matt Crosby Хэшрейт сети Биткоин продолжает снижаться несколько месяцев подряд, а сложность майнинга зафиксировала одно из самых резких падений в истории. Обычно это означает, что майнеры отключают оборудование из-за нерентабельности. Однако в этот раз акции публичных майнинговых компаний демонстрируют один из лучших результатов за последние годы, в то время как цена BTC значительно снизилась. Исторически давление на майнеров и падение цены происходили синхронно, но сейчас наблюдается их расхождение, и рынок, возможно, ещё не полностью оценил долгосрочные последствия этого для хэшрейта. **Ключевые моменты:** * Хэшрейт сигнализирует об одной из самых продолжительных фаз капитуляции майнеров. * Сложность майнинга упала на 19,9% от пика, что является третьим самым глубоким снижением с эпохи ASIC-майнеров. * Акции майнинговых компаний значительно опередили BTC по доходности за год, несмотря на продажу тысяч биткоинов. * Доход от вознаграждения за блок в пересчёте на BTC достиг рекордно низкого суточного уровня. * Средний доход от комиссий за последние 28 дней даже не покрывает субсидию за один блок. Майнеры действительно капитулируют. Снижение сложности на 19,9% — это механизм протокола, работающий как задумано. Лишь два аналогичных периода были глубже, один из которых последовал за запретом майнинга в Китае. При этом акции крупнейших публичных майнеров выросли на 430% за год, тогда как BTC упал примерно на 46%. Это резкий отход от их традиционной роли "BTC с левериджем". Основной драйвер роста — нарратив об искусственном интеллекте (ИИ), который изменил корреляцию между этими активами. Доход майнеров от вознаграждения за блок (субсидии) в биткоинах достиг исторического минимума. Это следствие предсказуемого механизма халвинга, сокращающего эмиссию каждые четыре года. Хотя пока рост цены BTC компенсировал это снижение в долларовом выражении, показатель Puell Multiple (около 0,75) указывает, что текущий ежедневный доход (~$30 млн) ниже годового среднего (~$40 млн). В долгосрочной перспективе субсидию должны заменить комиссии. Однако сейчас они составляют лишь около $200 тыс. в день против $30 млн от субсидий. Среднесуточных комиссий за месяц не хватает даже на покрытие одного блока, в то время как сеть создаёт около 144 блоков в день. Эта фаза капитуляции отличается от предыдущих. Майнеры нашли более прибыльное применение своему оборудованию (ИИ) на фоне падения цены BTC, сокращения субсидий и стагнации комиссий. Хотя непосредственных рисков для безопасности сети нет, текущая ситуация highlights структурные вопросы激励机制 майнеров, которые в медвежьем рынке требуют большего внимания, чем в условиях бычьего тренда.

marsbit2 мин. назад

Биткоин-майнеры массово сдаются, но их акции растут

marsbit2 мин. назад

ФРС в сентябре точно повысит ставки? Как криптовалюты и американские акции справятся с давлением?

За последнюю неделю рыночные ожидания повышения ставки ФРС в сентябре резко выросли с менее чем 50% до более чем 80%, что оказало давление на крипторынок и связанные с ним акции. Ключевым фактором стала эскалация геополитической напряженности вокруг Ормузского пролива, что привело к росту цен на нефть и опасениям по поводу инфляции. Инфляционные данные за июль, которые будут опубликованы 12 августа, станут следующим важным ориентиром. Для криптоактивов, таких как биткоин, рост ожиданий повышения ставки создает краткосрочное давление, поскольку они по-прежнему демонстрируют черты рискованных активов, чувствительных к ликвидности. Однако исторически цена биткоина не всегда линейно реагировала на уже учтенные рынком действия ФРС. Акции компаний, связанных с криптовалютами, такие как Coinbase и MicroStrategy, обычно испытывают более сильную волатильность в условиях роста процентных ставок. На общий рынок акций, особенно на высокотехнологичные компании с высокими оценками, также может повлиять повышение стоимости заемного финансирования, что особенно актуально в сезон отчетности, когда инвесторы сосредоточены на окупаемости крупных капитальных затрат. Таким образом, сентябрьское решение ФРС остается неопределенным. Дальнейшая динамика будет зависеть от данных по инфляции, ситуации на нефтяном рынке и сигналов от представителей Федрезерва.

Odaily星球日报6 мин. назад

ФРС в сентябре точно повысит ставки? Как криптовалюты и американские акции справятся с давлением?

Odaily星球日报6 мин. назад

Забытое крупное событие на рынке: Совместное вмешательство США, Японии и Южной Кореи, «редкое» участие Минфина США, тихое «спасение рынка» Безентом?

Авторы: Ли Цзя, источник: Wall Street News На этой неделе США, Япония и Южная Корея провели крупнейшую за последние три десятилетия скоординированную валютную интервенцию. Действия были направлены против давления на обесценивание иены и воны, а также рассматриваются как важная мера США по стабилизации финансовых рынков союзников и предотвращению перелива рисков. В операции были задействованы как японские и южнокорейские власти, продававшие доллары для поддержки национальных валют, так и Министерство финансов США, которое впервые за почти 30 лет напрямую участвовало в поддержке иены, продавая евро и покупая иену через ФРС Нью-Йорка и инвестиционные банки. Такой подход позволил снизить давление на иену, не усиливая нагрузку на доллар. Интервенция последовала на фоне сильного давления на рынки Японии и Южной Кореи: индекс KOSDAQ упал до минимума с октября 2022 года, а курсы иены и воны значительно ослабли. Аналитики отмечают, что эта акция выходит за рамки простой стабилизации обменных курсов и представляет собой операцию по «спасению рынка» («Price Keeping Operation»), цель которой – поддержать стабильность активов в странах, являющихся ключевыми звеньями полупроводниковой и ИИ-цепочки поставок США, и предотвратить распространение финансового стресса. Таким образом, скоординированные действия трех стран направлены не только на валютные курсы, но и на сдерживание волатильности на ключевых союзных рынках для защиты стратегических технологических цепочек.

marsbit6 мин. назад

Забытое крупное событие на рынке: Совместное вмешательство США, Японии и Южной Кореи, «редкое» участие Минфина США, тихое «спасение рынка» Безентом?

marsbit6 мин. назад

Совместное вмешательство США и Японии: новое «Соглашение Плаза», начало Бреттон-Вудской системы 2.0 и конец эры йеновых арбитражей

Мероприятие по совместной поддержке иены США и Японией, впервые за десятилетия, заставляет рынки переоценить глобальные модели движения капитала, долгое время зависевшие от дешевого финансирования в иенах. Аналитики полагают, что это может означать поворотный момент для торговли на разнице процентных ставок с использованием иены (йеновый кэрри-трейд) и привести к более глубокой перестройке глобальных финансовых потоков. Министр финансов США Бессент и президент Трамп подтвердили активное участие США. Бессент заявил о готовности к дальнейшим совместным интервенциям для коррекции «серьезной недооценки» иены. Трамп подчеркнул, что это демонстрация союзнических отношений, и ожидает финансовой выгоды для Вашингтона. Интервенция вызвала резкий рост курса иены до 157,40 за доллар. Анализ рынка указывает, что действия альянса выходят за рамки обычного управления валютным курсом. Если Японии для защиты иены придется продавать свои валютные резервы (включая казначейские облигации США), это может привести к переоценке долгосрочных доходностей американских госдолга и запустить реорганизацию глобальной ликвидности. Этот сдвиг потенциально сигнализирует о конце эры йенового кэрри-трейда, которая десятилетиями поддерживала глобальную ликвидность и низкие процентные ставки. Дополнительное давление на долгосрочные ставки создает изменение роли крупных технологических компаний, которые теперь активно выпускают облигации для финансирования инвестиций в ИИ, превращаясь из поглотителей сбережений в крупных заемщиков. Некоторые наблюдатели видят в этих событиях признаки формирования нового международного порядка в духе «Бреттон-Вудс 2.0» или нового «Соглашения Плаза». США, делая ставку на экономику предложения, стремятся к ускорению роста, в то время как Япония, возможно, стоит на пороге реструктуризации своей экономической и геополитической роли. Независимо от того, окажется ли интервенция разовой мерой или началом долгосрочной координации, она уже заставляет рынки пересматривать устоявшиеся модели глобальных капиталов.

marsbit45 мин. назад

Совместное вмешательство США и Японии: новое «Соглашение Плаза», начало Бреттон-Вудской системы 2.0 и конец эры йеновых арбитражей

marsbit45 мин. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow