Автор:Select-Leading-4542
Перевод: Deep Tide TechFlow
В последнее время в сообществе Reddit по американским акциям r/stocks разгорелась жаркая дискуссия: по мере того, как акции, связанные с инфраструктурой ИИ, такие как Nvidia (NVDA), завершили основной восходящий тренд, всё больше инвесторов обращают внимание на компании на уровне приложений, которые реально превращают ИИ в прибыль, полагая, что разворачивается новая волна ротации капитала.
Среди активов, часто упоминаемых в этой дискуссии, следующие:
Оригинальный пост:
NVDA и все акции инфраструктуры ИИ явно завершили свой мощный рост.
Я начал задумываться, не перетекает ли, наконец, капитал в те компании, которые реально используют ИИ для повышения собственной рентабельности.
Сейчас в основном слежу за RDDT, SNOW, NOW и SHOP.
RDDT, очевидно, занимает ключевую позицию в качестве поставщика данных, фундаментальные показатели выглядят действительно сильными. Безумный скачок SNOW после отчётности показывает, что рынок очень хорошо воспринял её новые продукты на основе ИИ. NOW и SHOP активно интегрируют ИИ в свои платформы – с чисто графической точки зрения оба выглядят как хорошие модели для отскока.
Какие активы, соответствующие этой логике, есть в ваших списках для наблюдения? Стоит ли кого-то изучить глубже?
Некоторые репрезентативные ответы из комментариев:
DeathStar_81 (10 часов назад): RDDT сейчас буквально пробивает уровень. Фундаментальные показатели слишком сильны, чтобы их сдерживать. Рост выручки на 70%, рентабельность 90%, коэффициент PEG ниже 1.
Ambitious_Traffic530 (11 часов назад): Reddit сильно вырос за последние дни, ещё стоит покупать или ждать коррекции?
tobybells: Reddit постоянно колеблется в одном диапазоне – после падения с 120-130, консолидировался около 140-150, а затем подскочил до 160-170. Покупать можно в любой точке этого диапазона. Я держу RDDT долгосрочно, 2000 акций, себестоимость 170, так что сейчас вы покупаете дешевле, чем я.
ShowerMotor (12 часов назад): Назовите меня консерватором, но я считаю, что вторая волна – это всё ещё полупроводники, третья – гиперскейлеры и Mag7... Скучные штуки. Я планирую в следующем году перевести большую часть портфеля в Nasdaq 100 и держать до неизвестно когда.
AloneStaff5051 (11 часов назад): Для контекста: Все LLM-модели обучались на данных Reddit. Anthropic и Perplexity не платили, и, очевидно, против них ведётся судебный процесс.
PotatoAjacent104937 (12 часов назад): Если следовать этой логике, Palantir должен быть в вашем списке. Я держу Palantir, но чувствую, что внедрение их государственных контрактов замедляется. В прошлом отчёте доход от государства вырос на 84% в годовом исчислении, коммерческий доход – на 133%.
В прошлом году казалось, что каждый день появляются новости о новых контрактах Palantir, но цифры не лгут!
Zipski577: Расходы на оборону/ИИ растут каждый год, и доля Palantir также увеличивается с каждым годом. Раньше я думал, что коммерческое направление – самая большая возможность, считал, что компания сильно переоценена, но после глубокого изучения государственных контрактов и исторических данных и пересмотра модели, целевая цена выше 200 долларов выглядит очень реалистичной.
Hoosier2016: META тоже. Их таргетирование рекламы с помощью ИИ уже очень прибыльно.
🔴 Резюме бычьего лагеря: RDDT – самая сильная логика этой волны
В сообществе самые жаркие дискуссии разгорелись вокруг Reddit (RDDT). Бычьи взгляды сосредоточены на его «рве данных» – почти все основные большие языковые модели (LLM) обучались на данных Reddit, а такие компании, как Anthropic, Perplexity, ещё не заплатили, и связанные судебные процессы продолжаются. Сторонники считают:
- Выручка выросла на 70% в годовом исчислении, валовая прибыль составляет 90%, коэффициент PEG близок или даже ниже 1, оценка всё ещё сильно недооценена.
- По мере проникновения LLM в сценарии электронной коммерции, ценность данных Reddit как «доверительного слоя с обратной связью от реальных людей» будет продолжать расти.
- В настоящее время акция колеблется в диапазоне 140-170, на техническом уровне есть сигналы к пробою вверх.
Точка разногласий: Насколько глубок «ров данных» Reddit?
Некоторые инвесторы настроены сдержанно, полагая: много данных не означает их высокого качества, многие новые модели перешли к тонкой настройке небольших языковых моделей (SLM) на существующих наборах данных, надёжность самого контента Reddit сомнительна, а способность вести переговоры с крупными технологическими компаниями переоценена.
Например:
TyrannosPyros (8 часов назад): Я полностью закрыл позицию по RDDT, потому что она плохо себя показывала и не позволяла мне вложить больше денег в AMD и TSMC. Ров данных сильно преувеличен. Большинство новых моделей создаются путём тонкой настройки LLM на существующих наборах данных. У них хороший доход от рекламы, но я не думаю, что у них есть большие возможности для переговоров с крупными технологическими компаниями.
Fireballsdude: Я действительно не понимаю, почему кто-то думает, что если LLM уже собрали существующие наборы данных Reddit, то постоянные поставки свежих данных не важны. LLM не будут только корпоративными, они также будут заниматься электронной коммерцией как ещё одним источником монетизации этих огромных инвестиций.
🟢 Мнения по другим популярным активам
- META: Таргетирование рекламы с помощью ИИ уже значительно повышает эффективность монетизации; некоторые инвесторы считают, что рынок чрезмерно наказал компанию из-за провала метавселенной и высоких капитальных затрат, и сейчас есть возможность недооценки.
- Palantir (PLTR): Последний отчёт показывает рост государственных доходов на 84% в годовом исчислении, коммерческих – на 133%, цифры сильные, но некоторые инвесторы ощущают несоответствие с новостным ажиотажем.
- Snowflake (SNOW): После отчётности акции взлетели на 30%+ за день, продукты для данных на основе ИИ получили признание рынка, но некоторые сожалеют, что «опоздали на поезд».
- Полупроводники и гиперскейлеры: Некоторые консервативные инвесторы считают, что вторая волна – всё ещё полупроводники, а третья – Google, Apple и другие Mag7, рекомендуя просто покупать Nasdaq 100 и держать долгосрочно.
Профессиональный взгляд: Как опционный рынок видит эту ротацию?
Один пользователь в комментариях предложил более профессиональный анализ с точки зрения поверхности волатильности: после отчётности акций инфраструктуры (например, Nvidia, Dell) произошло сжатие волатильности, рынок уже пришёл к консенсусу по направлению расширения капитальных затрат;
В то время как неопределённость по активам на уровне приложений (RDDT, SNOW, SHOP) является двусторонней, структура подразумеваемой волатильности не смещена в сторону роста, как у акций инфраструктуры. Поэтому вместо использования опционов для увеличения плеча на уровне приложений, проще и чище просто покупать эти акции.
Эта дискуссия отражает ключевой разлад на текущем рынке: Деньги на инфраструктуре ИИ уже заработаны, где же следующий десятикратник?
Большинство участников склоняются к мнению, что логика монетизации на уровне приложений постепенно проясняется, но катализаторы ещё не полностью реализованы. RDDT стал самым обсуждаемым активом благодаря своим уникальным данным, в то время как META и Palantir получают больше фундаментальной поддержки благодаря уже реализованным возможностям монетизации ИИ.
