Pantera: 2025 год взлетов и падений, проекты, в которые мы инвестировали

marsbitОпубликовано 2026-01-19Обновлено 2026-01-19

Введение

Pantera Capital, один из старейших венчурных фондов в криптоиндустрии, опубликовал отчет за 2025 год, который стал рекордным по объему инвестиций. Фонд осуществил 31 сделку, 85% из которых были лидирующими, а четыре портфельные компании провели IPO с общей капитализацией около $33 млрд. Основные направления инвестиций: инфраструктура (38,71%), стейблкоины (12,9%), интернет-капитал (16,3%), потребительский сектор (12,9%) и ИИ (12,9%). Географически 64,52% инвестиций пришлось на Северную Америку. В отчете также освещены ключевые события года: рост криптоэкосистемы в Иране, запуск токенизированных CLO, ужесточение регулирования в США и Дубае, а также новые продукты от CME и LSE. Год характеризовался высокой волатильностью, но также и значительными прорывами, такими как рост объема торгов стейблкоинов до $46 трлн и выход криптовалютных ETF на институциональный уровень.

Автор: Paul Veradittakit

Компиляция: Deep Tide TechFlow

Введение от Deep Tide:Pantera Capital опубликовала ежегодный инвестиционный отчет за 2025 год, завершив 31 инвестиционную сделку, доля ведущих инвестиций достигла 85%, установив рекорд по объему развернутых средств за всю историю. Четыре портфельные компании провели IPO, их совокупная рыночная капитализация составила около 330 миллиардов долларов.

В отчете подробно раскрывается географическое распределение инвестиций, предпочтения по секторам и распределение по стадиям, инфраструктура и стейблкоины стали ключевыми направлениями. Как одна из старейших венчурных компаний в криптоиндустрии, ежегодные данные Pantera являются важным окном для наблюдения за движением капитала в отрасли.

Я инвестирую в блокчейн более десяти лет, и лучшие годы часто оказываются не самыми спокойными.

2025 год был годом разнообразных элементов: нормативная ясность, волатильность рынка, а также предоставление инвесторам доступа к публичным рынкам блокчейна через биржевые фонды (ETF), трасты цифровых активов (DAT) и первичные публичные предложения (IPO). В Pantera четыре наши портфельные компании успешно вышли на биржу, и по состоянию на январь 2026 года их общая рыночная капитализация составила около 330 миллиардов долларов. Кроме того, мы завершили один стратегический выход (Robinhood приобрела Bitstamp), и 2025 год стал годом с наибольшим развертыванием капитала за всю историю Pantera — мы主导овали 85% новых инвестиций. Этот год был похож на американские горки, полные взлетов и падений, но также и динамизма, именно того, что нужно отрасли, чтобы отделить реальную ценность от краткосрочной шумихи.

Компании, которые показали выдающиеся результаты, не гнались за хайповыми нарративами — они решали реальные проблемы. Объем торгов стейблкоинами достиг 46 триллионов долларов; инфраструктурные команды внедрили производственные фреймворки многоуровневого секвенирования и параллельного исполнения; прогнозные рынки вышли в мейнстрим; объем активов под управлением (AUM) IBIT (биткоин-ETF Blackrock) превысил 1000 миллиардов долларов; Coinbase вошла в список Fortune 500.

По мере того как мы на полной скорости движемся в 2026 год, давайте ненадолго остановимся и оглянемся на 2025 год. Из этого обзора вы поймете, почему мы верим, что 2026 год будет еще лучше.

Благодарим команду Pantera за помощь в подготовке этого отчета, включая Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard и Raymond Yu.

Вот некоторые ключевые моменты 2025 года:

Наши инвестиции в прошлом году охватили восемь стран в четырех регионах:

Северная Америка (64,52%)

Азия (16,13%)

Европа (9,68%)

Ближний Восток (9,68%)

Обзор областей инвестирования за прошлый год: 31 инвестиция, распределенная по ключевым отраслям

Инфраструктура (38,71%)

  • Altius: Независимый от виртуальной машины фреймворк параллельного исполнения для блокчейнов первого уровня (L1), роллапов и аппчейнов, предназначенный для высокопроизводительного исполнения и многоканальной атомарной композиционности.
  • Arch Network: Нативная для Биткоина инфраструктура смарт-контрактов и расчетов, позволяющая разработчикам создавать приложения напрямую на Биткоине без необходимости использования мостов.
  • Radius: Децентрализованная сеть секвенирования и блок-пространства, используемая командами роллапов и L2 для монетизации блок-пространства, улучшения пользовательского опыта и реализации общей инфраструктуры секвенирования.
  • Raiku: Нативный для Solana рынок блок-пространства и фреймворк расширения сети, предоставляющий гарантии и функционал захвата MEV для Solana аппчейнов и высокопроизводительных приложений.
  • Rialo: Модульная программируемая межсетевая сеть, позволяющая разработчикам реализовывать межсетевое исполнение с низкой задержкой, интеллектуальные рабочие процессы и автономное взаимодействие.
  • Symbiotic: Универсальный уровень общей безопасности для новых и существующих децентрализованных сетей, обеспечивающий суверенный безопасный запуск с сохранением гибкости управления и дизайна токенов.
  • Zama: Инфраструктура с открытым исходным кодом для криптографии, позволяющая предприятиям, разработчикам и правительствам использовать полное гомоморфное шифрование (FHE) для запуска приватных вычислений, конфиденциальных смарт-контрактов и ИИ с защитой приватности.

Интернет-капитал рынки (16,3%)

  • Accountable: Инфраструктура для защиты конфиденциальности финансовых данных и отчетности, помогающая институциональным инвесторам, эмитентам и биржам проверять доходность, риски и раскрытие информации о крипто-нативных финансовых продуктах.
  • [Stealth]: Криптобиржа с институциональной поддержкой, обслуживающая брокеров, маркет-мейкеров и крупных управляющих активами, адаптированная к переходу рыночной структуры к мульти-площадочному best execution.
  • Meanwhile: Платформа крипто-нативного страхования жизни и аннуитетов для держателей биткоинов, ориентированная на регулируемую защиту от падений и долгосрочные финансовые продукты, номинированные в биткоинах.
  • [Stealth]: Децентрализованная биржа и протокол ликвидности, предоставляющий трейдерам, разработчикам и поставщикам ликвидности возможность бессрочной торговли токенами и ончейн-дискавери цен.
  • [Stealth]: Инфраструктура для запуска ликвидности токенов и формирования капитала, помогающая эмитентам токенов и ончейн-проектам запускать активы, создавать глубокую ликвидность и захватывать долгосрочные торговые сборы с помощью нативных механизмов Uniswap v4.

Стейблкоины (12,9%)

  • Coinflow: Унифицированная платформа для фиатных и криптоплатежей, предоставляющая соответствующие услуги оформления заказов, встроенную защиту от мошенничества и страхование от chargeback для merchants с высоким риском и большим объемом транзакций.
  • Fin: Платформа для платежей, помогающая частным лицам, создателям и предприятиям с минимальным трением мгновенно отправлять и получать стейблкоины, NFT и криптовалюты, разработанная для платежей, p2p-переводов и встроенных платежных процессов.
  • [Stealth]: Децентрализованное денежное промежуточное ПО, соединяющее оффчейн-ликвидность институтов, протоколов и эмитентов активов с ончейн-рынками.
  • [Stealth]: Инфраструктура для расчетов по международному форексу в реальном времени, предоставляющая финтех-компаниям, платежным компаниям и глобальным предприятиям мгновенные прозрачные услуги для высокоценных платежей.
  • RedotPay: Ориентированная на потребителя платежная платформа и карты на основе стейблкоинов, обслуживающая недостаточно охваченных банковскими услугами пользователей и держателей криптовалют, желающих использовать стейблкоины по всему миру через сеть Visa, с сильными позициями на рынках Африки и Азии.

Потребительский сектор (12,9%)

  • [Stealth]: Крипто-нативное казино и платформа для спортивных ставок, предлагающая игрокам опыт, ориентированный на соответствие требованиям, управляемый брендом и сфокусированный на VIP.
  • [Stealth]: Двусторонняя биржа спортивных прогнозов, предоставляющая розничным ставщикам, профессиональным трейдерам и поставщикам ликвидности возможность торговли денежными линиями, форами, комбинированными ставками и проп-ставками, с более тесным ценообразованием и превосходным мобильным опытом через рынок в стиле CLOB.

ИИ + Робототехника (12,9%)

  • OpenMind: Платформа инфраструктуры с открытым исходным кодом для ИИ и робототехники, создающая программное обеспечение и уровень физического вывода для универсальных роботов, обеспечивая масштабируемое интеллектуальное взаимодействие с реальным миром через глобальную сеть машин.
  • Surf AI: Крипто-нативная платформа для исследований и исполнения ИИ, помогающая трейдерам, аналитикам, биржам и KOL генерировать интеллект, поддерживаемый ончейн, в реальном времени, быстрее, чем универсальные инструменты ИИ.
  • Vigil: Платформа для торговли и исследований на основе ИИ, создающая автономный хедж-фонд, усиленный проприетарной системой логического вывода, разработанный для активных трейдеров, хедж-фондов и других участников рынка.
  • [Stealth]: Инфраструктура для формального логического вывода и верификации, используемая фондами блокчейнов, предприятиями и организациями, связанными с правительством, для математической проверки корректности кода и устранения ошибочных выводов в критических системах.

Корпоративные решения (6,45%)

  • [Stealth]: Институциональная платформа для хранения и управления торговлей, позволяющая фондам, DAO и предприятиям безопасно управлять активами, токенизацией и DeFi-рабочими процессами.
  • TransCrypts: Протокол на основе самоуправляемой идентичности и проверки данных, позволяющий предприятиям проверять данные о доходах, занятости и финансовые данные с помощью zkTLS, защищая при этом право собственности и конфиденциальность пользователей.

Распределение развертывания капитала по раундам (31 инвестиция):

  • Раунд A: 48,4%
  • Посевной раунд: 25,8%
  • Раунд B: 25,8%

Бизнес

  • Рост крипто-экосистемы Ирана на 780 миллионов долларов

Согласно отчету Chainalysis, крипто-экосистема Ирана быстро растет, ончейн-активность в четвертом квартале 2025 года составила около половины ее крипто-экосистемы, что свидетельствует о ее растущей важности в иранской экономике.

  • Avalanche помогает Galaxy Digital завершить первый выпуск токенизированного CLO на 75 миллионов долларов

Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) завершила первый токенизированный залоговый долговой obligation (CLO), предназначенный для привлечения частного кредитования в блокчейн. Ожидается, что токены будут размещены на ATS-платформе INX.

  • Генеральный директор CoinGecko прокомментировал слухи о продаже за 5 миллиардов долларов

CoinGecko оценивает «стратегические возможности» и наняла американский инвестиционный банк Moelis в качестве консультанта по продаже. Moelis участвовала в сделках на общую сумму более 5 триллионов долларов в различных отраслях.

  • Рекордная сделка с недвижимостью в Майами, расчет в криптовалюте: 14 миллионов долларов USDT

При содействии Propy, Ciprés и Rilea Group, покупка недвижимости с крипто-обеспечением становится трендом, альтернативным банковским переводам.

  • Фонд Algorand возвращается в США из-за сдвига в сторону дружественной к криптовалюте политики

После многолетней работы в Сингапуре фонд объявил о возвращении в США и назначил новых членов совета директоров. Jito Foundation также вернулась из Каймановых островов в США по той же причине — дружественной к криптовалюте среды.

Регулирование

  • Банковский комитет Сената США отложил голосование по криптовалюте

Голосование, запланированное на 15 января, было отложено. Coinbase выразила обеспокоенность потенциальным воздействием, которое может подавить инновации, подчинить CFTC SEC и potentially eliminate stablecoin rewards, новая дата голосования еще не определена.

  • Новые правила DIFC для крипто-токенов вступают в силу

Дубайский международный финансовый центр (DIFC) обновил правила после публичных консультаций в прошлом году, теперь финансовые сервисные компании, занимающиеся криптобизнесом, несут прямую ответственность за оценку соответствия токенов национальным стандартам.

  • Теннесси запретил Kalshi, Polymarket и Crypto.com предлагать услуги спортивных ставок

Штат направил этим компаниям письма с обвинениями в предоставлении услуг без лицензии Комиссии по спортивным ставкам.

  • Россия продвигает криптовалюту как «повседневные финансы»

Если законодательство будет принято, цифровые активы больше не будут относиться к специальной регулируемой категории, и обычные инвесторы смогут участвовать в более широком розничном рынке в пределах лимита около 3800 долларов.

Новые продукты и сделки

  • Группа CME запускает фьючерсы на ADA, LINK и XLM, расширяя криптодеривативы

После получения regulatory approval, Группа CME готовится к запуску фьючерсных контрактов, further driving the institutionalization of altcoin investing в США.

  • BitMine поддерживает MrBeast, инвестирует 200 миллионов долларов

Компания BitMine Immersive Technologies объявила об инвестициях в акционерный капитал, продолжая развертывать капитал beyond traditional blockchain projects.

  • Лондонская фондовая биржа запускает платформу цифровых расчетов, продвигая применение блокчейна

Лондонская фондовая биржа запустила цифровой расчетный хаб, способствующий обмену средствами между независимыми платежными системами, используя базовые технологии, поддерживающие криптографию, которые могут использоваться в блокчейне или традиционных финансах.

  • State Street присоединяется к крипто-буму, запускает продукты для цифровых активов

Этот кастодиальный банк будет разрабатывать такие продукты, как стейблкоины и токенизированные депозиты, и сотрудничать с управляющими активами и клиентами.

События Pantera на этой неделе

  • Новый выпуск Stateful обсуждает Биткоин и золото: почему 2025 год отличается

В центре обсуждения: почему рыночная капитализация Биткоина в 2 триллиона долларов еще не готова к потокам средств национального уровня; как рыночная капитализация золота в 20 триллионов долларов поглощает диверсификацию центральных банков; и почему государства adopt Bitcoin last, not first.

  • Pantera готовится к саммиту Ondo в Нью-Йорке в 2026 году

Генеральный директор и основатель Pantera Дэн Морхед выступит с речью на саммите Ondo 3 февраля 2026 года. Этот саммит собирает самых влиятельных руководителей, основателей и лидеров, формирующих пересечение блокчейна и финансов.

  • Присоединяйтесь к чату Nexus, чтобы обсудить крипто-прогнозы на 2026 год

В выпуске от 15 января Джей Лу, эксперт по исследованиям и инвестициям Pantera, поделился своими взглядами с Дэниелом Мартином, генеральным директором и соучредителем Nexus.

Расписание личных встреч

  • Нью-Йорк: 28–30 января
  • Гонконг: 10–11 февраля
  • Сингапур: 12 февраля
  • Нью-Йорк: 26 февраля

Связанные с этим вопросы

QСколько инвестиций Pantera Capital осуществила в 2025 году и какой процент из них был лидирующим?

APantera Capital осуществила 31 инвестицию в 2025 году, при этом 85% из них были лидирующими.

QКакие два направления получили наибольшую долю инвестиций Pantera в 2025 году?

AИнфраструктура (38,71%) и стабильные монеты (stablecoins) (12,9%) получили наибольшую долю инвестиций.

QСколько компаний из портфеля Pantera провели IPO в 2025 году и какова их совокупная рыночная капитализация?

AЧетыре компании из портфеля Pantera провели IPO в 2025 году, их совокупная рыночная капитализация на январь 2026 года составила около 33 миллиардов долларов.

QВ каких регионах мира Pantera сосредоточила большую часть своих инвестиций в 2025 году?

AБольшая часть инвестиций Pantera пришлась на Северную Америку (64,52%), затем следуют Азия (16,13%), Европа (9,68%) и Ближний Восток (9,68%).

QКакое крупное приобретение, связанное с портфельной компанией Pantera, произошло в 2025 году?

AВ 2025 году Robinhood приобрел Bitstamp, что стало стратегическим выходом для Pantera.

Похожее

ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ: Дональд Трамп сделал резкое заявление по поводу Ирана! Он остановил атаки

Президент США Дональд Трамп заявил о приостановке запланированных масштабных военных действий против Ирана. Это решение было принято после обращения к нему Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и самого Ирана с просьбой предоставить время для дипломатических переговоров. Союзники в регионе полагают, что соглашение близко. Первоначальный этап переговоров будет сосредоточен на вопросах безопасности и возобновлении нормальной работы Ормузского пролива — ключевого маршрута для мировой нефтеторговли, чья безопасность критически важна для глобальных цен на энергоносители. После решения этих вопросов планируется начать переговоры по иранской ядерной программе. Новый раунд переговоров с Ираном начнётся завтра. В своём выступлении Трамп также коснулся темы валютного рынка, заявив, что США вмешались в поддержку японской иены, подчеркнув крепкие союзнические и взаимовыгодные экономические отношения с Японией.

cryptonews.ru26 мин. назад

ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ: Дональд Трамп сделал резкое заявление по поводу Ирана! Он остановил атаки

cryptonews.ru26 мин. назад

Банк Италии не увидел системных преимуществ стейблкоинов в переводах

Исследование Банка Италии показало, что стейблкоины (на примере USDC) не демонстрируют устойчивых системных преимуществ в стоимости и скорости международных денежных переводов по сравнению с традиционными сервисами. Анализ транзакций на 200 USDC в 10 платежных коридорах (Италия — Бразилия, Аргентина, Япония, ОАЭ, ЮАР и др.) выявил, что финальная стоимость переводов варьировалась от 0,3% до почти 9%. Сроки исполнения колебались от менее 20 минут в коридорах с инфраструктурой мгновенных платежей до 1-2 рабочих дней в ее отсутствие. Ключевые издержки и задержки связаны не с комиссиями блокчейна, а с процессами конвертации в фиатные валюты и работой локальных платежных систем. Хотя в большинстве изучных направлений стоимость переводов со стейблкоинами была ниже среднемирового показателя в 6,65%, по сравнению с сервисом Wise преимущество наблюдалось только в трех из семи сопоставимых случаев. Авторы отмечают, что преимущества стейблкоинов могли бы быть более заметны, если бы их можно было напрямую тратить без конвертации. Также подчеркивается, что запретительное регулирование не устраняет спрос на стейблкоины, а излишне жесткие правила лишь усложняют их использование для розничных клиентов. В контексте исследования упоминается значительное снижение общей капитализации рынка стейблкоинов в июле.

cryptonews.ru1 ч. назад

Банк Италии не увидел системных преимуществ стейблкоинов в переводах

cryptonews.ru1 ч. назад

«Биткойн-бум» в разгаре: новое заявление Сэйлора вызвало спекуляции о покупках

Исполнительный председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор 2 августа опубликовал сообщение «Bitcoin Drive engaged», что вызвало спекуляции о новой покупке биткойнов компанией. Его отчет показал, что резерв MicroStrategy составляет 843 775 BTC стоимостью около $53,25 млрд, со средней себестоимостью $75 653 и нереализованным убытком в $10,58 млрд. Ранее аналогичный сигнал предшествовал объявлению о пополнении долларового резерва. В то же время, реестр компании отразил две недавние продажи на общую сумму 3 588 BTC, сократив запасы. Эти продажи, согласно документам SEC, были проведены для финансирования выплат по привилегированным акциям. Неделей ранее компания не покупала биткойны, увеличив свой долларовый резерв примерно до $3,75 млрд. Финансовые риски остаются высокими после отчетности об операционном убытке в $8,33 млрд за второй квартал 2026 года. Ожидается, что обновление данных в понедельник покажет, означает ли сообщение Сэйлора возврат к накоплению биткойнов, поскольку компания балансирует между своими крупными запасами криптовалюты и растущими денежными обязательствами.

cryptonews.ru1 ч. назад

«Биткойн-бум» в разгаре: новое заявление Сэйлора вызвало спекуляции о покупках

cryptonews.ru1 ч. назад

Паттерн на графике биткоина «голоса и плечи» сулит подъём к $67,200

Несмотря на медленное снижение в начале августа, на графике биткоина формируется перевёрнутая разворотная модель «голова и плечи». Цена $BTC колеблется около $63,200, формируя правое плечо, что является основным поводом для краткосрочного оптимизма. Ключевой вопрос — хватит ли покупателям сил для рывка к уровню $67,200 для подтверждения разворота. В то же время в паре ETH/BTC уже пробито разворотное дно. Ethereum демонстрирует относительную силу, закрепился в восходящем тренде и движется к цели 0,0312, а против доллара тестирует уровень $1875, открывая путь к $2163. Эта ротация капитала в пользу ETH лишает биткоин объёма, необходимого для быстрого роста. Таким образом, ситуация для биткоина остаётся напряжённой: либо он в ближайшие дни последует примеру Ethereum и осуществит быстрый рост выше $67,200, либо, если атака на «шею» паттерна не состоится, медведи возьмут контроль и отправят цену к уровням поддержки $60,000 и $58,000.

cryptonews.ru1 ч. назад

Паттерн на графике биткоина «голоса и плечи» сулит подъём к $67,200

cryptonews.ru1 ч. назад

Акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, торгуются как «мемокоины», в то время как биткоин практически не меняет цены — обзор недели

В еженедельном обзоре рассматривается волатильность на рынках, вызванная распродажей в секторе ИИ и проблемами крупного хедж-фонда «Situational Awareness», что привело к значительным падениям на азиатских фондовых рынках. Акцентируется внимание на макроэкономических факторах, включая политику ФРС и интервенции Банка Японии. В криптосфере обсуждаются закрытие бирж BitMart и банкротство Storj Labs, трудности компаний вроде Coinbase, а также действия MicroStrategy по наращиванию резервов. Поднимаются темы инсайдерской торговли на Hyperliquid и отключения малопопулярных активов в Aave. Отдельно выделяется энтузиазм венчурных инвесторов вокруг Bittensor ($TAO). Завершается обзор серьёзным предупреждением об уязвимости аппаратных кошельков Coldcard, призывая пользователей к немедленным действиям и повышенной бдительности при самохранении активов.

cryptonews.ru1 ч. назад

Акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, торгуются как «мемокоины», в то время как биткоин практически не меняет цены — обзор недели

cryptonews.ru1 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow