Акции на блокчейне, но с правом сброса: Robinhood и его эксперимент на два фронта

比推Опубликовано 2026-02-12Обновлено 2026-02-12

Введение

Автор: KarenZ, Foresight News В конце января 2026 года Robinhood объявила о запуске публичной тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, ориентированной на токенизацию реальных активов, включая акции, ETF и другие финансовые инструменты. Это решение было принято после того, как генеральный директор Владислав Тенев отметил, что технология блокчейна могла бы предотвратить скандал с GameStop в 2021 году благодаря мгновенному расчету. Robinhood выбрала Arbitrum Orbit для построения Layer 2 сети, что обеспечивает совместимость с EVM, безопасность Ethereum и возможность соблюдения регуляторных требований. Ранее компания уже тестировала токенизированные акции в Европе, предлагая деривативы на акций и ETF с минимальным порогом входа (от 1 евро), нулевыми комиссиями и круглосуточной торговлей. Несмотря на преимущества — такие как 24/7 торговля, мгновенные расчеты и глобальная доступность — проект сталкивается с вызовами: юридические ограничения (токены являются деривативами, а не акциями), централизованный контроль (Robinhood оставляет за собой право блокировать кошельки) и сопротивление со стороны эмитентов активов. Robinhood Chain может стать мостом между традиционными финансами и Web3, но его успех зависит от баланса между合规ностью и децентрализацией.

Автор: KarenZ, Foresight News

Оригинальное название: Robinhood прорывается на L2, делая ставку на токенизацию RWA

В конце января 2026 года генеральный директор Robinhood Влад Тенев в социальных сетях вновь поднял тему потрясшего Уолл-стрит события пятилетней давности — «сквиз GameStop» — и прямо заявил: если бы тогда существовала технология блокчейна с возможностью расчетов в реальном времени, того момента, когда «выдернули сетевой шнур» и вызвали гнев бесчисленных мелких инвесторов, можно было бы избежать.

Всего две недели спустя Robinhood официально объявил о запуске публичной тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, которая будет поддерживать токенизацию реальных активов, включая акции, ETF, частные активы и другие финансовые инструменты.

Выбор архитектуры: Почему Arbitrum?

В выборе архитектуры Robinhood выбрал построение сети второго уровня (Layer 2) Ethereum Robinhood Chain на базе Arbitrum Orbit, используя Ethereum Blob для обеспечения доступности данных и ETH в качестве нативного газа.

Robinhood прекрасно понимает, что им не нужно изобретать велосипед. Arbitrum обеспечивает совместимость с EVM, существующие протоколы DeFi и инфраструктура кошельков могут мигрировать практически с нулевыми затратами. Что еще важнее, Arbitrum Orbit позволяет Robinhood построить «выделенную цепь», которая обладает как независимыми правами управления и пользовательской логикой (например, проверка соответствия), так и разделяет нерушимый безопасный консенсус основой сети Ethereum.

Это крайне важно для Robinhood, которому необходимо соответствовать финансовым нормативным требованиям. Компания может применять правила соответствия в цепи, ограничивать права доступа для определенных адресов кошельков, при этом не отрываясь от Ethereum — крупнейшего резервуара ликвидности.

Что еще более важно, еще в середине 2025 года Robinhood уже проводил пробные запуски своего бизнеса по токенизации акций на Arbitrum. Теперь запуск собственной цепи на Arbitrum — это лишь закономерный шаг.

Пробный запуск токенизированных акций Robinhood

До запуска тестовой сети Robinhood Chain Robinhood уже проводил восьмимесячный эксперимент с «токенизированными акциями» на европейском рынке.

Генеральный менеджер Robinhood Crypto Йохан Кербрат на конференции Consensus 2026 заявил, что Robinhood уже выпустил на европейском рынке около 2000 видов токенизированных акций и ETF продуктов, охватывающих основные американские акции и ETF продукты, а в будущем планирует токенизировать частные акции, недвижимость и произведения искусства и другие активы реального мира, чтобы обеспечить торговлю 7*24 и мгновенные расчеты.

Согласно данным Dune, по состоянию на 9 февраля общая стоимость токенизированных акций Robinhood составляет 15,1 миллион долларов США, а совокупный объем торгов достиг 74,43 миллиона долларов США. Конечно, этот объем выглядит не очень большим.

Как это устроено: Как токенизированные акции Robinhood «помещают» американские акции в блокчейн?

Базовая архитектура: Эти токенизированные акции изначально выпускались на Arbitrum, в будущем они будут полностью мигрировать на Robinhood Chain.
Сущность: Эти токенизированные акции не являются фактическими титулами собственности, а являются производными контрактами, привязанными к цене базовых акций или ETP. Это означает, что удерживаемые токены будут отражать динамику американских акций, но пользователи не имеют права собственности на соответствующие акции.
Механизм выпуска и сжигания: Когда пользователь покупает производный контракт на акции в Robinhood, платформа немедленно генерирует соответствующий взаимозаменяемый токен в блокчейне. Этот токен представляет ваше право собственности на этот контракт, но этот токен нельзя передать другому лицу. После того, как вы закроете эту позицию по контракту, платформа немедленно сожжет соответствующий токен в блокчейне, блокчейн немедленно обновит запись, и этот токен будет полностью аннулирован.
Прохождение дивидендов: Хотя пользователи не имеют права собственности на акции, Robinhood обеспечивает прохождение дивидендов. Когда базовая акция выплачивает дивиденды, система автоматически перечисляет дивиденды наличными на счет инвестора.

Броня соответствия: Robinhood смог легально推出(запустить) токенизированные акции в Европе благодаря тщательной регуляторной подготовке:

В июне 2025 года Robinhood приобрел за 200 миллионов долларов наличными Bitstamp. Основная ценность этого приобретения заключается в наличии у Bitstamp словенской лицензии MiFID на многостороннюю торговую площадку (MTF).
В середине 2025 года Robinhood получила лицензию ЕС MiCA (Положение о рынках криптоактивов) и литовскую брокерскую лицензию MiFID.

Именно поэтому токенизированные акции Robinhood находятся под хранением у Bitstamp.

С точки зрения порога входа и комиссий, порог для таких токенизированных акций крайне низок, минимальная инвестиция составляет всего 1 евро; время торговли охватывает 5*24, в неторговое время пользователи могут выставлять предварительные ордера, которые автоматически исполняются после открытия рынка. Что касается комиссий, Robinhood проводит политику нулевых торговых комиссий и нулевого спреда, взимая только комиссию за конвертацию валюты в размере 0,1% в процессе交易(торговли), максимально снижая交易(торговые) издержки пользователей.

«Второй тайм» финансовой демократизации

Если первая половина успеха Robinhood была достигнута за счет «нулевых комиссий», то вторая половина — это «устранение барьеров времени и пространства».

Ключевой нарратив Robinhood Chain заключается в полном выводе RWA (активов реального мира) в链(на цепь). Его значение проявляется в трех измерениях:

Рынок 24/7: Robinhood Chain brings(вводит) американские акции в временное измерение Crypto, позволяя капиталу течь независимо от расписания Уолл-стрит.
Мгновенные расчеты: Более высокая скорость подтверждения сделок.
Композиционность активов: Это самое большое пространство для воображения. Представьте, что в будущем вы сможете не только持有(держать) акции Tesla, но и внести их в качестве залога в протоколы Aave или Compound, чтобы занять USDC и купить кофе. Свойства активов彻底(полностью) высвобождаются. Конечно, на данном этапе токенизированные акции на Robinhood нельзя转移(переводить) в другие цифровые кошельки или торговые платформы.
Безразрешительность: Концепция设计(дизайна) Robinhood Chain — безразрешительная и дружественная к разработчикам. Любой может взаимодействовать с сетью, создавать приложения и развертывать смарт-контракты.
Стирание барьеров глобального инвестирования: Инвестор из Юго-Восточной Азии может через Robinhood Chain参与(участвовать) в росте ведущих global(глобальных) компаний с extremely(крайне) низкими издержками.

Неизбежные вызовы и переменные

Однако на пути к новой земле仍然(все еще) есть несколько «высоких стен»:

Юридическая неопределенность определения актива: На目前(данный момент) они仍然(все еще) существуют в форме «деривативов», а не прямой токенизации базовых ценных бумаг, что создает определенный правовой барьер.
Единственным контрагентом является Robinhood Europe: Robinhood Europe является единственным контрагентом по этим финансовым деривативам, что может создавать потенциальные риски ликвидности и кредитные риски due to(из-за) концентрации контрагента. Однако, согласно официальным документам Robinhood, компания будет хеджировать риски по выпускаемым ею деривативам на американские акции, покупая американские акции или ETF в пропорции 1:1.
Закрытость экосистемы: Robinhood Chain в настоящее время демонстрирует сильные属性(атрибуты) централизованного контроля. Его условия обслуживания ясно规定(указывают), что платформа может в любое время重置(сбросить), ограничить或(или) отозвать права доступа для определенных кошельков. Хотя такой дизайн необходим для满足(удовлетворения) требований соответствия, он также противоречит核心(ключевому) духу децентрализации Web3, что вызывает споры о «дисбалансе между соответствием и децентрализацией». Однако децентрализация и соответствие в определенной степени конфликтуют, и в этом нет ничего удивительного. За последние несколько месяцев Robinhood также持续(постоянно) расширяла подход к открытости токенизированных акций.
Сопротивление сторонних компаний: Ранее OpenAI公开(публично) заявляла, что «не признает» законность некоторых токенизированных акций. Это обнажило(обнажило)核心(основное) противоречие RWA: определение прав) между сторонними компаниями и стороной, токенизирующей активы (Robinhood).

Резюме

Запуск тестовой сети Robinhood Chain не вызвал ликования в индустрии Crypto, но, возможно, это революция тихой воды на большой глубине.

Когда такой гигант, как Robinhood, глубоко укорененный в традиционных розничных финансах, начинает серьезно внедрять блокчейн и продвигать представление и交易(торговлю) активами реального мира в链(на цепи), четкая грань между традиционными финансами и加密(крипто) финансами постепенно размывается и исчезает.

Станет ли Robinhood Chain супер-входом, соединяющим традиционные финансы и Web3, или погрузится в封闭(закрытый) «остров» из-за чрезмерного акцента на соответствии, покажет время.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Группа общения比推(Битуй) TG:https://t.me/BitPushCommunity

Подписка比推(Битуй) TG: https://t.me/bitpush

Оригинальная ссылка:https://www.bitpush.news/articles/7611482

Связанные с этим вопросы

QПочему Robinhood выбрал Arbitrum для своего блокчейна Robinhood Chain?

ARobinhood выбрал Arbitrum из-за совместимости с EVM, что позволяет легко мигрировать существующие DeFi-протоколы и кошельки. Кроме того, Arbitrum Orbit позволяет создать «выделенную цепь» с независимым управлением и кастомизированной логикой (например, для соответствия нормативным требованиям), сохраняя при этом безопасность консенсуса Ethereum.

QКак работают токенизированные акции Robinhood на блокчейне?

AТокенизированные акции Robinhood — это деривативные контракты, привязанные к цене базовых акций или ETF, а не права собственности. При покупке контракта на платформе генерируется токен, который представляет право на контракт, но не может быть передан. При закрытии позиции токен уничтожается. Дивиденды выплачиваются наличными, а активы хранятся у Bitstamp.

QКакие преимущества предлагает Robinhood Chain для финансовой демократизации?

ARobinhood Chain обеспечивает круглосуточную торговлю, мгновенные расчеты, снижение глобальных инвестиционных барьеров и возможность комбинирования активов (например, использование акций в качестве залога в DeFi). Это делает инвестиции более доступными и гибкими, устраняя временные и географические ограничения.

QС какими вызовами сталкивается Robinhood в реализации токенизации активов?

AОсновные вызовы включают юридические неопределенности (токены являются деривативами, а не прямыми правами собственности), централизацию контрагента (Robinhood Europe), закрытость экосистемы (возможность блокировки кошельков) и потенциальное сопротивление со стороны компаний, чьи активы токенизируются.

QКак Robinhood обеспечивает соответствие регуляторным требованиям в Европе?

ARobinhood приобрел Bitstamp, который имеет лицензию MiFID в Словении, а также получил лицензии MiCA в ЕС и брокерскую лицензию MiFID в Литве. Это позволяет легально предлагать токенизированные акции через регулируемую инфраструктуру с Bitstamp в качестве кастодиана.

Похожее

Может ли модель генерации обучаться end-to-end? В основе — простой цикл for

В статье представлен новый подход к обучению генеративных моделей под названием Explorative Modeling (XM), который позволяет осуществлять сквозное (end-to-end) обучение. Традиционные генеративные модели, такие как диффузионные или авторегрессионные, страдают от «смешения мод» (mode blurring), когда модель усредняет множество возможных правильных ответов, что приводит к размытым или нереалистичным результатам. Это также вызывает «смещение экспозиции» (exposure bias), когда ошибки накапливаются во время вывода. Ключевая идея XM проста: на каждом шаге обучения модель генерирует K кандидатов, а для обратного распространения градиента выбирает только того кандидата, который наиболее близок к реальным данным. Этот цикл, реализованный в несколько строк кода, повышает «генеративную выразительность» модели, позволяя ей охватывать несколько мод распределения данных, а не усреднять их. Авторы показывают, что «исследование» (exploration) становится третьей осью масштабирования наряду с увеличением параметров и данных. Эксперименты с изображениями, видео и текстом демонстрируют монотонное улучшение качества: при увеличении масштаба данных выгода от исследования возрастает с 7% до 36%, а эффективность использования вычислений (FLOP) повышается в 4.1 раза. В задачах управления роботами сквозная модель XM с одним проходом вперед достигает результатов, сравнимых с диффузионными моделями, требующими сотни проходов. Таким образом, Explorative Modeling предлагает путь к truly end-to-end генеративным моделям, перенося сложность с этапа вывода на этап обучения, что открывает потенциал для более эффективных и мощных систем.

marsbit28 мин. назад

Может ли модель генерации обучаться end-to-end? В основе — простой цикл for

marsbit28 мин. назад

Upbit проводит ребалансировку 864 млрд SHIB при перемещении между внутренними кошельками

Корейская биржа Upbit провела внутреннюю ребалансировку 864 миллиардов токенов SHIB между своими кошельками. Движение активов на сумму около 4 миллионов долларов произошло после роста стоимости SHIB на 36%, что привлекло внимание трейдеров. Однако анализ помеченных адресов показывает, что это была стандартная операция по перераспределению средств между "горячими" и другими внутренними кошельками биржи, а не вывод средств или подготовка к продаже. Общий объем перемещений включал 384 миллиарда SHIB, отправленных с основного горячего кошелька, и 480 миллиардов SHIB, возвращенных обратно. Этот случай подчеркивает важность проверки контекста и меток кошельков при интерпретации крупных ончейн-транзакций, чтобы избежать ошибочных выводов о продаже или давлении на рынок.

bitcoinist29 мин. назад

Upbit проводит ребалансировку 864 млрд SHIB при перемещении между внутренними кошельками

bitcoinist29 мин. назад

Максимум 20 статей на человека? Исследователи DeepMind «просят» снять ограничения ICLR

Новая политика конференции ICLR 2027 ограничивает количество подаваемых одним автором работ до 20. По мнению организаторов, это необходимо для снижения нагрузки на рецензентов, учитывая рекордный рост числа заявок — на 68% за год. В ответ на это исследователь Google DeepMind Дэн Рой иронично запустил «петицию» против лимита, заявив, что он замедлит прогресс в ИИ, особенно в эпоху, когда агенты ИИ могут генерировать множество статей, а рецензии часто пишутся с помощью больших языковых моделей (по некоторым данным, до 21% рецензий на ICLR 2026 могли быть полностью сгенерированы ИИ). Его сатирический пост поднимает серьёзный вопрос о целесообразности простого ограничения количества работ вместо решения системных проблем, связанных с массовым производством статей и автоматизацией рецензирования в современной академической среде.

marsbit33 мин. назад

Максимум 20 статей на человека? Исследователи DeepMind «просят» снять ограничения ICLR

marsbit33 мин. назад

Уязвимость Coldcard привела к краже $89 млн и вызвала самую масштабную миграцию средств в блокчейне после краха FTX

Уязвимость в аппаратном кошельке Coldcard привела к краже 1367,05 BTC (около 89 млн долларов) с 4585 адресов. Инцидент, связанный с ошибкой в генерации сид-фраз в определенной прошивке, вызвал массовую миграцию средств пользователей на новые безопасные адреса. Это привело к аномальному всплеску активности в сети Биткоин, исказив ключевые ончейн-индикаторы, такие как активность долгосрочных держателей и объем мелких транзакций. Активность и рыночные настроения достигли уровня, сравнимого с периодом после краха FTX. Расследование столкнулось с трудностями из-за ограничений коммерческих ИИ-моделей (например, в США), которые блокируют анализ вредоносных данных даже для целей защиты. Следователи были вынуждены использовать открытые модели, такие как китайский GLM 5.2, для отслеживания украденных средств. Этот случай высветил проблему асимметрии: злоумышленники используют неограниченные ИИ-инструменты, в то время как защитники сталкиваются с барьерами коммерческих систем безопасности, что критично в сфере криптовалют, где скорость отслеживания средств крайне важна.

marsbit1 ч. назад

Уязвимость Coldcard привела к краже $89 млн и вызвала самую масштабную миграцию средств в блокчейне после краха FTX

marsbit1 ч. назад

Заработок в миллион на электриках: Meta спешно открывает собственное ПТУ

Новый этап конкуренции в сфере искусственного интеллекта столкнулся с неожиданным препятствием — острой нехваткой квалифицированных технических специалистов, особенно электриков и строителей, для возведения сверхмощных центров обработки данных. В США, согласно прогнозам, к 2030 году для инфраструктуры ИИ потребуется дополнительно 130 000 электриков и 240 000 строителей, однако ежегодно остается незаполненными около 80 000 вакансий электриков. Компании, такие как OpenAI (проект "Stargate" стоимостью $160 млрд), Meta и Microsoft, сталкиваются с огромными убытками из-за задержек строительства. Например, задержка ввода центра мощностью 60 МВт может обернуться потерей $14,2 млн в месяц. Причина спроса — беспрецедентная сложность строительства ИИ-центров. Они потребляют колоссальную энергию (сотни мегаватт), требуют уникальных систем электроснабжения и охлаждения (жидкостное или иммерсионное), что делает работу высококвалифицированных монтажников, сантехников и инженеров незаменимой. Для решения проблемы кадрового голода ИИ-гиганты начали масштабные программы обучения. Meta инвестировала $115 млн в создание собственной школы строителей с бесплатным обучением и стипендией, а OpenAI сотрудничает с профсоюзами. Активная вербовка ведется даже среди старшеклассников. Потребление энергии ИИ-центрами растет экспоненциально, опережая общий рост энергопотребления в 16 раз и увеличивая счета за электричество для потребителей. Однако строительство таких объектов носит проектный характер: для возведения центра "Stargate" требуется 6400 рабочих, а для его обслуживания — всего 100-1000. Это создает риск перенасыщения рынка труда после завершения строительного бума, что может привести к падению зарплат в отрасли.

marsbit2 ч. назад

Заработок в миллион на электриках: Meta спешно открывает собственное ПТУ