Новая парадигма и логика инвестиций в эпоху AI + Web3

marsbitОпубликовано 2026-05-21Обновлено 2026-05-21

Введение

За последние два года концепции ИИ и технологии больших языковых моделей (LLM) тесно переплелись с децентрализованными решениями, создавая новую парадигму для инвесторов. Основываясь на анализе сотен проектов, можно выделить ключевые моменты. **Семиуровневая структура индустрии ИИ и инвестиционные циклы.** Индустрия ИИ находится на ранней стадии, и ее можно разделить на семь уровней: от энергетической инфраструктуры (уровень 1) до ИИ-агентов (уровень 7). Ключевой момент — понимание цикличности каждого уровня. Например, активное строительство центров обработки данных (ЦОД, уровень 2) может привести к перепроизводству к 2028 году. Стратегия заключается в том, чтобы инвестировать в соответствии с циклами, а не в перегретые сегменты. **Неразрывная связь ИИ и Crypto.** ИИ нуждается в криптографических технологиях по двум ключевым причинам. **1. Платежи:** Будущие автономные ИИ-агенты будут осуществлять множество микротранзакций между собой. Традиционные платежные системы для этого неэффективны. Криптовалюты обеспечивают необходимую финансовую суверенность и механизм для расчетов "машина-машина". **2. Доверие и аудит:** Блокчейн может обеспечить неизменяемую запись данных, промптов и решений ИИ, создавая систему аудита для проверки его работы и предотвращения манипуляций или "галлюцинаций". **Инвестиционный подход: честность как главный критерий.** Среди множества проектов ключевым фильтром является **честность** в двух аспектах: **1. Честность команды:** Отказ от фальшивых резю...

За последние пару лет концепция искусственного интеллекта (ИИ) заполонила все вокруг, большие языковые модели и децентрализованные технологии переплелись, и многие вещи сбивают всех с толку. Мы, как венчурный фонд, просмотрели сотни кросс-проектов и хотим поделиться реальными мыслями — включая реальный цикл развития индустрии ИИ, почему ИИ не может обойтись без Crypto, а также на что мы обращаем больше всего внимания и чего больше всего остерегаемся при оценке проектов.

Примечание: Содержание данной статьи взято из дискуссии за круглым столом «AI+Web3 – The Real Revolution», прошедшей в рамках мероприятия «AI + Bitcoin, the Next-Gen Revolution — BTC Vegas Side Event» 28 апреля.

I. «Семиуровневая матрица» индустрии ИИ и инвестиционный цикл

Хотя такие гиганты, как OpenAI, Anthropic, Google, сейчас находятся в центре внимания и стремятся охватить всё, наше исследование показывает, что вся отрасль ИИ на самом деле находится на очень ранней стадии.

Нахождение на ранней стадии не означает, что сейчас можно инвестировать с закрытыми глазами, особенно в такие перегретые области, как производство оборудования для ИИ, где особенно нужны трезвые размышления. По нашему мнению, цепочка создания стоимости ИИ может быть разделена на семь различных уровней снизу вверх, и стратегия инвестиций на каждом уровне совершенно разная:

• Седьмой уровень: ИИ-агенты

• Шестой уровень: Оптимизация токенов

• Пятый уровень: Распределение токенов

• Четвертый уровень: Большие языковые модели

• Третий уровень: GPU

• Второй уровень: Дата-центры для ИИ

• Первый уровень: Энергетическая инфраструктура

Возьмем, к примеру, второй уровень — дата-центры для ИИ. Это классическая циклическая отрасль. За последние два года глобальный капитал бешено скупал землю, строил центры обработки данных, занимаясь масштабным расширением активов. Однако от завершения строительства и подключения к энергосети до фактического выхода на рынок существует временной лаг. Согласно нашим наблюдениям, эта огромная мощность, скорее всего, будет массово введена в эксплуатацию примерно в 2028 году.

Это означает, что если сейчас или в следующем году продолжать вкладывать деньги в традиционные дата-центры, к 2028 году, когда все они откроются, можно столкнуться с серьезным перепроизводством. Тогда арендные ставки и доходность резко упадут, и капитал, пришедший на рынок в это время, окажется в сложной ситуации. Поэтому ключевым является следование циклу и выбор правильного момента.

Еще в 2024 году мы увидели большие возможности на уровне вычислительных мощностей для ИИ, особенно в кросс-сегменте, связанном с использованием Web3-подходов для распределения вычислительных ресурсов, и поэтому сосредоточили на этом много усилий и средств. В настоящее время компания по инфраструктуре вычислительных мощностей для ИИ, в которую мы инвестировали как мажоритарный акционер, официально находится на завершающей стадии подготовки к выходу на NASDAQ.

II. Почему ИИ и Crypto неразделимы?

Многие часто спрашивают: раз большие модели Web2 уже такие мощные, зачем ИИ нужен Crypto? На наш взгляд, это не натянутая концепция. Есть две вещи, которые традиционный Web2 действительно не может решить по мере развития ИИ:

1. Краткосрочная перспектива: платежи — ИИ-агентам нужен собственный «финансовый суверенитет»

Традиционные платежи по банковским картам, через PayPal или платежные шлюзы полностью разработаны для «людей» и включают чрезвычайно сложные процессы аутентификации и централизованного клиринга. Но будущие взаимодействия и транзакции между ИИ-агентами (интеллектуальными агентами) будут совершенно другими.

Их транзакции часто будут микроскопическими (например, 0,0001 доллара за несколько секунд вычислений), сверхвысокочастотными и непрерывными. Если использовать традиционные каналы вроде Visa, комиссия может превышать сумму транзакции. Что еще более важно — вопрос «платежного суверенитета»: ИИ-агенты обладают автономией исполнения. Развиваясь до определенного уровня, они неизбежно должны будут иметь и абсолютно контролировать собственные кошельки, а не вечно зависеть от физических банковских карт людей или бояться блокировки API-аккаунтов централизованными крупными компаниями. Криптовалютные платежи на блокчейне — это в настоящее время единственный технический способ, позволяющий машинам самостоятельно проводить расчеты между собой.

2. Долгосрочная перспектива: доверие — предотвращение «галлюцинаций» и достоверный аудит

Сейчас все знают, что большие модели иногда выдумывают, так называемый «уровень галлюцинаций». В традиционном черном ящике Web2, когда ИИ дает неправильный или предвзятый ответ, человеку трудно проверить: это случайная галлюцинация на техническом уровне или же централизованная крупная компания намеренно манипулирует алгоритмами, отравляет данные или обманывает?

Это создает жесткую потребность в блокчейне. Вывод ключевых данных работы ИИ, записей промптов и путей вызовов в реальном времени в блокчейн позволяет создать систему хранения доказательств, которая не может быть подделана, может быть отслежена и проверена. Это не только определяет права собственности на данные, но и является надежным путем для человечества в будущем контролировать и проверять, соответствуют ли действия ИИ правилам.

III. Инвестиции в проекты: «Честность» как мерило

Ежегодно на рынке появляются тысячи бизнес-планов, связанных с AI + Web3. Просмотрев столько историй, мы выделили самый главный принцип отбора, и он сводится к двум словам: честность. Это звучит как простая истина, но в нынешней неспокойной отрасли, возможно, это самый дефицитный ресурс. Мы разделяем честность на два уровня:

1. Команда должна быть честной — никакой упаковки и склеивания

Резюме основателей и ключевых членов команды ни в коем случае не должно содержать фальсификаций или чрезмерных преувеличений. Сейчас в отрасли часто можно встретить временно собранные команды, которые, чтобы успеть к бычьему рынку или модной теме, искусственно склеивают кучу ярлыков ученых из крупных компаний, выпускников престижных вузов, хотя внутри команды нет никакой слаженности. Такие проекты часто разваливаются при столкновении с техническими трудностями или коррекцией рынка. По-настоящему успешная команда должна обладать взаимодополняющими навыками, а биография основателя обязательно должна быть правдивой; он должен быть тем, кто действительно хочет заниматься делом.

2. Продукт должен быть честным — никакой ориентации на PPT и ложных метрик

Возможности продукта, данные о пользователях должны быть подтверждены реальными показателями: базовым кодом, количеством узлов и т.д. Мы видели слишком много проектов, которые, подключив API OpenAI к интерфейсу, на презентациях смело заявляют, что являются «нативной большой моделью собственной разработки», и показывают фальшивые демо-версии, чтобы обмануть инвесторов. На уровне продукта необходимо быть реалистами, продукт должен действительно решать проблемы людей.

На рынке капитала нечестные проекты, движимые хвастовством и фальсификациями, возможно, в краткосрочной перспективе смогут за счет хитрых манипуляций на вторичном рынке или биржах поднять свою оценку очень высоко. Но поскольку под ними нет реального бизнеса, когда лопнет пузырь, их судьба неизбежно — обнуление.

Напротив, те проекты, которые честно работают, на начальном этапе из-за нежелания хвастаться и фальсифицировать могут казаться медленными и даже в глазах спекулятивного капитала немного глупыми. Но поскольку у них прочный фундамент, они часто оказываются чрезвычайно долгосрочными. В инвестициях медленно — это быстро. Именно такие проекты, способные выжить в долгосрочной перспективе, являются объектами, в которые мы готовы инвестировать и оказывать стратегическую поддержку.

IV. Самая недооцененная возможность 2026 года: окончательное слияние ИИ + блокчейн + развлечений

Наконец, о будущих возможностях, которые еще не все заметили или которые сильно недооценены. По результатам нашего исследования, мы больше всего ожидаем глубокой интеграции: ИИ + блокчейн + развлечения.

Сейчас большая часть средств на рынке сосредоточена на таких сложных и довольно скучных инфраструктурных B2B-направлениях, как платежи в ИИ, децентрализованные вычисления (DePIN). Эти направления, безусловно, важны, но конкуренция слишком высока, и все упускают из виду потребительский сегмент, который больше всего привлекает массовых пользователей и аккумулирует капитал.

Наши наблюдения и логика таковы: по мере созревания больших моделей и агентов, ИИ как высокоэффективная рабочая сила в будущем неизбежно заменит большую часть повторяющейся работы белых и синих воротничков. Когда в будущем производительность станет чрезвычайно высокой, а материальные затраты крайне низкими, человеческое общество претерпит фундаментальную трансформацию — большинству людей не нужно будет ходить на работу, чтобы заработать на жизнь. Тогда спрос на развлечения, еду и напитки резко возрастет. Куда направить время и энергию человечества? Качественные развлечения станут неизбежным направлением.

Будущие формы развлечений должны полностью интегрировать ИИ.

Возьмем, к примеру, игры. Каждый NPC в игре будет обладать самосознанием, у них будет своя память, характер, социальные связи. Игрок, попадая в игру, сталкивается не с повторяющимся скриптом, а с «живым человеком», который испытывает эмоции в зависимости от ваших слов и действий и даже может совершать с вами транзакции в блокчейне. Внедрение ИИ приведет к качественному скачку в свободе и увлекательности игр.

А блокчейн здесь отвечает за «права собственности»: он определяет право собственности на виртуальную землю, уникальность редких предметов, устанавливает экономический порядок с помощью токенов.

Когда людям в реальности не нужно будет работать, и они вложат большое количество времени, энергии и даже активов в такой увлекательный виртуальный мир, управляемый ИИ, где активы принадлежат самим игрокам, коммерческая ценность, которая здесь взорвется, будет колоссальной. В настоящее время мы активно ищем первопроходцев в этом направлении — возможно, это станет следующим нарративом, который взорвет всю отрасль.

Заявление: Содержание данного отчета отражает только личное мнение автора и точку зрения организации на отраслевые исследования, предназначено для отраслевого обмена и не является инвестиционной рекомендацией.

Трендовые криптовалюты

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

PancakeSwapCAKE

Связанные с этим вопросы

QКаковы семь уровней матрицы в индустрии ИИ, согласно мнению автора, и какой из них характеризуется цикличностью?

AСогласно автору, индустрия ИИ состоит из семи уровней (снизу вверх): 1. Энергетическая инфраструктура. 2. Дата-центры для ИИ. 3. GPU. 4. Большие языковые модели (LLM). 5. Распределение токенов. 6. Оптимизация токенов. 7. ИИ-агенты. Автор указывает, что второй уровень — дата-центры для ИИ — является классической циклической отраслью с риском перепроизводства мощностей в будущем.

QПочему, по мнению автора, ИИ и криптовалюты (Crypto) неразделимы?

AАвтор приводит два ключевых аргумента: 1) Краткосрочная перспектива: платежи. Будущие ИИ-агенты будут нуждаться в собственной «финансовой независимости» для совершения микроплатежей и высокочастотных транзакций между машинами, что невозможно с традиционными платежными системами из-за комиссий и централизованного контроля. Криптовалюты — единственное техническое решение для автономных расчетов между агентами. 2) Долгосрочная перспектива: доверие. Блокчейн обеспечивает неизменяемую и проверяемую систему учета для данных ИИ, что позволяет отслеживать его действия, предотвращать манипуляции и различать технические галлюцинации от намеренных искажений.

QКаковы два аспекта принципа «честности», которые автор считает решающими при выборе инвестиционных проектов?

AАвтор выделяет два аспекта «честности» как главного критерия отбора: 1) Честность команды: отказ от фальсификации или чрезмерного приукрашивания опыта основателей и ключевых членов команды. Важны реальные, проверенные биографии и здоровая внутренняя динамика, а не собранные наспех для привлечения инвестиций «звездные» составы. 2) Честность продукта: продукт должен оцениваться по реальным техническим показателям (код, узлы сети и т.д.), а не по красивым презентациям или поддельным демо-версиям. Автор критикует проекты, которые лишь используют чужие API, выдавая это за собственную разработку.

QКакая возможность, по мнению автора, является наиболее недооцененной в 2026 году?

AАвтор считает, что наиболее недооцененной возможностью является глубокая интеграция ИИ, блокчейна и индустрии развлечений (гейминг). В то время как большая часть капитала сосредоточена на «скучной» B2B-инфраструктуре (платежи, DePIN), автор предвидит взрывной рост потребительского рынка, когда люди, освобожденные ИИ от рутинной работы, будут искать высококачественные развлечения. В таких играх NPC будут обладать автономным сознанием, а блокчейн обеспечит подлинное право собственности на виртуальные активы, создавая новую экономическую реальность с огромным коммерческим потенциалом.

QКакова, согласно статье, основная причина, по которой инвестиции в традиционные дата-центры для ИИ могут быть рискованными в ближайшие годы?

AОсновная причина риска — циклический характер отрасли и временной лаг ввода мощностей. По наблюдениям автора, в последние годы наблюдался масштабный приток капитала в строительство новых дата-центров. Поскольку эти объекты требуют времени на постройку и подключение к сетям, значительный объем новых мощностей, вероятно, одновременно выйдет на рынок примерно в 2028 году, что может привести к серьезному перепроизводству, падению арендных ставок и низкой доходности для инвесторов, входящих на рынок слишком поздно.

Похожее

Чтобы купить экспериментальные таблетки для похудения, группа американцев учится расплачиваться биткойном

Чтобы купить еще находящийся на стадии клинических испытаний препарат для похудения, многие американцы впервые учатся использовать биткоин для платежей. Об этом сообщает Bloomberg. Например, 49-летний Зах, ранее считавший биткоин спекулятивным активом, потратил несколько дней на открытие счета, покупку и перевод криптовалюты, чтобы приобрести у китайского продавца 20 флаконов экспериментального препарата ретагрутид (компании Eli Lilly). Это обошлось ему в 240 долларов за годовой запас, тогда как в США у перепродавцов такая же сумма стоила бы 3600 долларов. Продавцы пептидов (к классу которых относятся и разрешенные препараты для похудения) часто работают с криптовалютами, поскольку традиционные платежные системы отказываются обслуживать этот серый рынок из-за юридических и регуляторных рисков. По данным Chainalysis, объем криптоплатежей таким продавцам в первом квартале 2026 года составил 32 миллиона долларов, что в годовом исчислении превышает 100 миллионов долларов. При этом, по оценкам инвесторов, весь черный рынок пептидов оценивается в 10-30 миллиардов долларов, так что доля криптовалют в нем пока невелика. Связь между криптосообществом и рынком пептидов глубже, чем просто платежи: эти сообщества (децентрализованная наука, биохакеры, фитнес-энтузиасты) часто пересекаются. Однако будущее этого用例 под вопросом. FDA США рассматривает возможность легализации производства некоторых пептидов, чтобы перевести спрос с черного рынка. Если это произойдет, необходимость в криптоплатежах для обхода банковской системы может исчезнуть. Сам Зах, достигнув целевого веса, планирует прекратить покупки.

Foresight News17 мин. назад

Чтобы купить экспериментальные таблетки для похудения, группа американцев учится расплачиваться биткойном

Foresight News17 мин. назад

BONK взлетает на 11%, но медведи наращивают позиции: Эти данные говорят, что ралли – ловушка

Мемкоин Bonk (BONK) продемонстрировал значительный рост более чем на 11% за сутки на фоне восстановления общего настроения рынка и роста внимания в социальных сетях. Однако анализ данных указывает на противоречивую картину. Несмотря на рост, ставки финансирования (Funding Rate) по бессрочным контрактам на BONK стали отрицательными (-0.0009%), что сигнализирует о преобладании коротких позиций и усилении давления продавцов на фьючерсном рынке. Общее настроение также остается негативным. В то же время на спотовом рынке наблюдается противоположная динамика: инвесторы выводят монеты с бирж в частные кошельки для хранения. Чистый отток средств с бирж составил около $880 000, а общий объем накопленных активов оценивается в $4.24 миллиона, что говорит о сохраняющемся интересе покупателей. Таким образом, текущий рост BONK сопровождается наращиванием медвежьих позиций на деривативном рынке, что создает риск для продолжения ралли, в то время как активное накопление на споте может поддержать цену.

ambcrypto52 мин. назад

BONK взлетает на 11%, но медведи наращивают позиции: Эти данные говорят, что ралли – ловушка

ambcrypto52 мин. назад

WEEX TradFi: Один счет в USDT для акций, золота, нефти и мировых рынков

Криптобиржа WEEX анонсировала запуск нового сервиса WEEX TradFi, который позволяет торговать традиционными активами, используя стейблкоин USDT в качестве залога. Через единый счет пользователи получают доступ к золоту, серебру, нефти, токенизированным акциям (таким как TSLA, AAPL) и мировым индексам, объединяя крипто- и традиционные рынки. Сервис устраняет необходимость в отдельном брокерском счете, банковских переводах и работает 24/7, предоставляя гибкость вне стандартных торговых сессий. Он ориентирован на криптотрейдеров, желающих получить доступ к макроэкономическим трендам, не меняя привычный рабочий процесс с USDT. В рамках продвижения продукта WEEX проводит Торговый челлендж TradFi. Участники, как новые, так и существующие пользователи, могут получить бонусы в виде пробных средств USDT за совершение первых сделок, внесение депозита или достижение определенного торгового объема. WEEX, основанная в 2018 году, насчитывает более 6,2 млн пользователей по всему миру и предлагает широкий спектр торговых инструментов, включая фьючерсы с высоким кредитным плечом, а также внедряет AI-инструменты для трейдинга.

TheNewsCrypto56 мин. назад

WEEX TradFi: Один счет в USDT для акций, золота, нефти и мировых рынков

TheNewsCrypto56 мин. назад

Фиксированное предложение + институциональный ажиотаж: после падения на 50% Биткоин повторит «взрывной» сценарий золота 20-летней давности?

Согласно анализу Forbes, несмотря на падение цены биткойна более чем на 50% с пиков 2025 года, эксперты проводят параллели с историей золотых ETF. Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас отмечает, что с момента запуска в 2004 году золотые ETF пережили взлеты и долгие периоды консолидации, в итоге значительно увеличив рыночную капитализацию золота. Аналогично, утверждает он, биткойн-ETF, с их фиксированным предложением и зависимостью от спроса, могут повторить этот путь "взрывного" роста, хотя и с высокой волатильностью. Биткойн-ETF, одобренные в 2024 году, быстро привлекли институциональные инвестиции, став одними из самых быстрорастущих фондов. Ключевой фактор будущего роста — устойчивый институциональный спрос, который, по мнению экспертов, смягчает давление продаж. Если биткойн как "цифровое золото" займет даже небольшую долю рыночной капитализации золота (около $28 трлн), это откроет огромный потенциал для роста. Однако, как и в случае с золотом, путь будет отмечен резкими взлетами и болезненными коррекциями, требуя от инвесторов терпения и сосредоточения на долгосрочной перспективе.

marsbit58 мин. назад

Фиксированное предложение + институциональный ажиотаж: после падения на 50% Биткоин повторит «взрывной» сценарий золота 20-летней давности?

marsbit58 мин. назад

Starknet представляет приватную версию биткоина strkBTC, нацелившись на институциональный ончейн финансовый рынок

**Starknet запускает приватную версию биткоина strkBTC, ориентируясь на институциональный ончейн-финансовый рынок** По мере того как ончейн-финансы приближаются к традиционным рынкам, становятся критически важными две проблемы: полная публичная видимость всех финансовых потоков и угроза существующим криптографическим подписям со стороны квантовых вычислений. Биткоин, занимающий более 56% рынка криптовалют, является наиболее ярким примером этих вызовов. Решение Starknet, strkBTC, пытается одновременно решить проблемы видимости и долговечности. strkBTC — это токен ERC-20 в сети Starknet, обеспеченный BTC, заблокированным в сети Bitcoin. Он построен на приватном фреймворке StarkWare STRK20, который позволяет скрывать балансы и совершать конфиденциальные переводы. Пользователи могут работать в публичном режиме (как с обычным ERC-20) или в скрытом режиме, где балансы и транзакции не видны публике. Комплайенс встроен в дизайн: при скрытии средств связанный ключ просмотра передается независимому аудитору (Financial Privacy Inc.), который может предоставить доступ регуляторам по запросу. Вторая часть проблемы — квантовая угроза. Квантовые компьютеры в будущем могут взломать текущие криптографические схемы (например, secp256k1), лежащие в основе Bitcoin и Ethereum. Starknet имеет архитектурное преимущество: его система доказательств STARK основана на хэш-функциях, а не на уязвимой к квантовым атакам эллиптической криптографии. Недавно StarkWare опубликовала дорожную карту по достижению полной квантовой устойчивости (к "Q-day") своего стека, включая миграцию на устойчивые алгоритмы и улучшение поддержки квантово-устойчивых кошельков через нативную абстракцию аккаунтов. Таким образом, strkBTC представляет собой попытку Starknet обеспечить биткоину приватность и готовность к квантовой эре, что является ключевыми требованиями для следующего этапа институционального принятия ончейн-финансов, где необходимы конфиденциальность, комплайенс и долгосрочная безопасность.

marsbit1 ч. назад

Starknet представляет приватную версию биткоина strkBTC, нацелившись на институциональный ончейн финансовый рынок