"Постоянное давление предложения сохраняется, рынок альткоинов переходит от структурного бычьего рынка к циклическим торговым возможностям."
За последний год ожидаемый рыночный рост альткоинов не оправдался. В предыдущих циклах рост биткоина обычно приводил к перетоку капитала и постепенно распространялся на сегмент альткоинов. Однако в текущем цикле этот механизм передачи явно ослаб. Участие розничных инвесторов остается низким, многие проекты не имеют достаточных новых нарративов для стимулирования рынка и не предоставляют решений с реальной практической ценностью. В то же время продолжающееся сокращение владения ранними инвесторами и разблокировка токенов, приводящая к новому предложению, постоянно оказывают давление на рынок. На этом фоне общие показатели альткоинов остаются под давлением, настроения инвесторов повсеместно подавлены. Однако на рынке все еще есть этапно сильные активы, и такие возможности часто можно идентифицировать по некоторым структурным рыночным сигналам.
Постоянное давление предложения: восходящий импульс альткоинов ограничен
С октября 2025 года, хотя биткоин пережил этапные коррекции, доминирование на рынке не показало явного снижения, а в последнее время, наоборот, обновило максимумы. Текущий тренд больше похож на лидерство биткоина с этапным ростом альткоинов вслед за ним. В то же время все больше компаний, принимающих стратегии казначейских allocations, продолжают увеличивать долю биткоина, поддерживая стабильный структурный спрос на него.
В сравнении, альткоины сталкиваются с более явным давлением предложения. Постоянный сброс позиций ранними инвесторами вместе с новым предложением ликвидности от разблокировки токенов приводит к тому, что рынок часто сталкивается с ограничениями продаж в процессе отскока. С августа 2024 года около 99 миллиардов долларов в токенах были разблокированы и поступили в обращение, создавая постоянное давление предложения на рынок.
С охлаждением энтузиазма розничных инвесторов, влияние стороны предложения постепенно становится ключевой переменной, определяющей ценовой тренд. Это также объясняет, почему в этом бычьем рынке 2024-2025 годов альткоины не только отстают от биткоина, но их общая рыночная капитализация даже не достигла пиков этого цикла.
Окна разблокировки и структура рынка: этапные отскоки все еще возможны
Исторический опыт показывает, что крупномасштабная разблокировка токенов часто в краткосрочной перспективе улучшает ликвидность рынка и способствует восстановлению активности торгов. Во многих ситуациях альткоины демонстрируют этапные отскоки вокруг окон разблокировки, что связано как с повышением способности поглощения объемов торгов, так и с перераспределением капитала внутри сегмента.
На следующей неделе ожидается разблокировка токенов объемом около 4,7 миллиарда долларов, что станет третьей по величине неделей разблокировки с августа 2024 года. Исторические данные показывают, что в окнах разблокировки подобного масштаба加密 рынок часто отскакивает за несколько недель до разблокировки, а общая рыночная капитализация достигает краткосрочного пика после разблокировки.
Однако текущий отскок, кажется, начался всего примерно за неделю, что указывает на возможное ослабление его влияния по сравнению с предыдущими несколькими разами. Масштаб текущей разблокировки в основном сосредоточен в нескольких протоколах, подавляющая часть которых приходится на токен биржи WhiteBIT Coin европейской криптобиржи WhiteBIT. Хотя полная разводненная оценка (FDV) этого токена составляет около 16,6 миллиарда долларов, его среднедневной объем торгов составляет всего около 74 миллионов долларов, что означает относительно ограниченный масштаб торгов и возможное непропорциональное влияние на цену.
Обобщая исторический опыт, более практичным рыночным индикатором является степень отклонения общей рыночной капитализации альткоинов от 90-дневной скользящей средней. Когда общая рыночная капитализация превышает 90-дневную среднюю на 50% или более, рынок обычно входит в этапную зону перегрева; а когда она ниже 90-дневной средней примерно на 30%,则更容易出现战略性的 отскоков. Текущая структура рынка указывает на то, что продажное давление на альткоины, возможно, постепенно приближается к зоне чрезмерного размещения.
В целом, рынок альткоинов находится на ключевом этапе. Структурно этот сегмент по-прежнему сталкивается с двойным давлением: с одной стороны, общий спрос со стороны розничных инвесторов слаб, с другой — разблокировка токенов и продолжающееся сокращение владения ранними инвесторами оказывают давление на сторону предложения. Эта структурная особенность привела к явному ослаблению традиционного пути передачи "рост биткоина приводит к росту альткоинов" в текущем цикле.
Вышеуказанные точки зрения взяты из Matrix on Target, свяжитесь с нами чтобы получить полный отчет Matrix on Target.
Отказ от ответственности: На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не constitutes инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может иметь чрезвычайно высокие риски и нестабильность. Инвестиционные решения должны приниматься после тщательного рассмотрения личных обстоятельств и консультации с финансовыми professionals. Matrixport не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на информации, предоставленной в данном content.
