Авторы: Matou, Dadasiluosi
Рынки предсказаний, возможно, единственная область в 2025 году, способная одновременно взволновать уважаемых инвесторов фондов в долларах, любителей криптовалют и работников медиа.
На самом деле, есть много логических доводов в их пользу, например, арбитраж между регулированием на уровне штата и федеральным регулированием ставок в США, огромные комиссионные от экстраполяции 0DTE, слияние контент-индустрии и легких ставок и так далее.
Но сегодня речь пойдет не об этом, а о том, какая философия стоит за рынками предсказаний и как эта философия совпадает с идеями a16z, поднимающего знамя «Новых Медиа», становясь одним из важнейших элементов их медиаимперии.
Хронология философии рынков предсказаний
Продукт рынков предсказаний прост (по крайней мере, на поверхности) — это бинарные опционы, где объектом ставки становится любое событие или информация, но за этим стоит внутренняя философия, прошедшая через несколько периодов изменений.
Самые ранние дискуссии о рынках предсказаний фактически восходят к Хайеку. С его точки зрения, знание распределено неравномерно, а рынок как механизм координации мобилизует информацию из всех уголков общества, от торговцев до экспертов. Разные суждения о будущем собираются на рынке предсказаний в виде цены в стакане заявок.
Эта дискуссия самая древняя, но о ней чаще всего вспоминают. Когда вы видите в маркетинговых постах что-то вроде «агрегатор вероятностей», «машина истины» и т.д., всё это происходит из работы Хайека «Использование знания в обществе», написанной почти сто лет назад.
После Хайека эстафету принял Робин Хэнсон, который до сих пор активно сидит в Твиттере и спорит с любителями криптовалют. Его основной вклад заключается в разработке механизма, называемого логарифмическим правилом рыночной оценки (LMSR), которое делает выгодным для знающих правду говорить её. Эта конструкция в основном заложила парадигму проектирования современных рынков предсказаний.
Имея такой механизм стимулирования, держатели информации из всех уголков получают мотивацию делиться ею и участвовать в рынке. Продолжая эту мысль, кажется, что такой рынок можно использовать и для общественного управления. Если открывать рынок для каждой будущей проблемы и позволить людям голосовать реальными деньгами, то картина будущего будет формироваться в изменениях коэффициентов в стакане заявок. Такая утопия называется Футархия (Futarchy), от слов future (будущее) и суффикса -archy, обозначающего форму правления.
Основополагающая работа: «Логарифмическое правило рыночной оценки для модульной агрегации информации»
Всё вышесказанное относится к официальной истории, тому, что проходит по хронологии в учебниках по микроэкономике. Но я считаю, что после этого метафизические дискуссии о рынках предсказаний в основном потеряли смысл, пока на эту область не обратил внимание a16z.
Чувство присутствия и новые медиа
a16z познакомился с компанией рынков предсказаний Kalshi в 24 году, а затем в августе 25 года инвестировал в раунд на 50 миллиардов долларов, скидка неизвестна. Сейчас оценка Kalshi достигла невероятных 220 миллиардов долларов, её называют самой быстрорастущей компанией (по оценке) помимо AI-компаний.
После входа в капитал a16z запустил медиа-машину, написав серию длинных статей о том, почему Kalshi — одна из важнейших компаний нашего времени. Честно говоря, бизнес бирж и казино, хотя и привлекателен, из-за потенциального регуляторного давления и этических рисков никогда не получает на рынке высоких мультипликаторов P/E. Очевидно, a16z смотрит дальше этого.
Так в чём же важность Kalshi или всего рынка предсказаний? Ответ a16z — «чувство присутствия».
В настоящий момент контакт человека с миром фактически отделён тонкой плёнкой, как будто вы можете просматривать только интерфейс веб-страницы, но ничего не знаете о её внутреннем устройстве. Вы можете потреблять аудиовизуальные впечатления, нарративы и даже «реальные чувства» с интерфейса, но не можете изменить их или присутствовать там.
Не говоря уже о том, что, очевидно, в недалёком будущем даже преобразование реального мира будет постепенно передаваться агентам. Так какая же тогда роль человека в историческом процессе? Кажется, остаётся только наесться, напиться, а затем зарыться лицом в светлую простыню и начать плакать.
Но рынок предсказаний предлагает способ вмешательства — предсказание. Он требует от вас сделать ставку реальными деньгами, а затем, как будто купив билет на стадион, участвовать и наблюдать за колебаниями вероятности на протяжении всего процесса, охотно неся потери от временного распада (тета), а также делать скриншоты вероятности с рынка предсказаний, распространять их во всех чатах и громко заявлять о своей позиции и мнении, стоящем за ней.
Это чувство очень антициничное. В один миг бесконечно далёкие места, бесчисленные люди, выбор кардинала, толщина снега в Нью-Йорке, взлёт и падение цены на нефть в течение пяти минут и даже возвращение ли Иисуса в 2026 году — всё это становится связано с вами. Вся постмодернистская неопределённость и чувство бессилия коллапсируют под напором вашего уверенного предсказания. Вы больше не игрок, вы — уважаемый супер-наблюдатель, пророк своего племени, холодный сторонний наблюдатель истории.
Когда достаточно людей начнёт использовать, обсуждать и полагаться на этот медиум, авторитет самого рынка начнёт расти. Kalshi получит окончательную интерпретацию для событий: 1. Подлинности 2. Важности. Это, несомненно, ключевой элемент в медиаимперии, о которой мечтает a16z.
Одна картинка объясняет покушение на Чарли Кирка
Пример для изучения: MTS
Наконец, поговорим об этих новых медиа в определении a16z. Фактически, от In-house Media, пропагандируемых первым поколением a16z и YC, до венчурных капиталистов, выросших из медиа, таких как 20VC, Not boring Capital, представляющих второе поколение, и, наконец, до поглощения медиа компаниями и институтами, таких как TBPN, власть медиа постоянно перемещалась и децентрализовалась, а поле общественного мнения переходило от блогов, телепрограмм и т.д. к Твиттеру и подкастам.
Говорить о том, что венчурным капиталистам тоже нужно создавать контент и бренд, помогать основателям с дистрибуцией, в 2026 году уже совсем не ново. А новые медиа, о которых говорит a16z, — это всеохватывающий проект, от формирования нарратива на верхнем уровне, финансирования и продвижения продукта на среднем уровне до привлечения клиентов на нижнем уровне — всё в пределах досягаемости и с гораздо большей скоростью, чем могут понять традиционные медиа и агентства.
То, на что раньше требовалось 3-6 месяцев для разработки кампании, новые медиа сделают за несколько недель: подкаст с основателем, короткие видео-срезы, AI-генерированные релизные видео, рассылки о философии и планах развития компании и т.д., выпуская информацию с чрезвычайно высокой интенсивностью в предельно сжатые сроки. Они называют это «захватом ленты времени».
Возможно, различные самодеятельные медиа и информация, генерируемая ИИ, слишком шумные, поэтому мы должны шуметь ещё больше. И наш шум важнее вашего.
Медиакомпания MTS (полное название "Monitoring The Situation") придерживается этой философии, ведя круглосуточный прямой эфир новостей в Твиттере, приглашая в эфир ряд политиков, основателей технологических компаний и ключевых фигур в горячих новостях, а затем распространяя срезы. Они заявляют, что освещают только самые важные события в мире, пока не произойдёт следующее, более важное.
MTS берёт интервью у Robinhood
И если снова посмотреть на Kalshi, кажется, что всё сходится. Такие медиа, как MTS, определённо смогут выжить только за счёт громкости имени и поддержки a16z, но влияние за пределами конуса света a16z всё равно ограничено, больше похоже на медиа братства или студенческий кружок. Но рынок предсказаний другой — объёмы торгов и позиции там — реальные деньги, что, кажется, придаёт ему некую независимую, холодную, убедительную ауру третьей стороны.
Представьте, вы убеждённый сторонник MAGA, во время промежуточных выборов видите, что объём торгов на рынке Kalshi за победу республиканцев достиг десятков миллиардов долларов, а цена варианта YES за победу упала до $0.1. Не заколеблетесь ли вы на мгновение — не знают ли уже господа на Капитолийском холме результат, не показал ли уже честный информационный рынок картину будущего?
Возможно, именно в этом и заключается основная причина, по которой Kalshi стоит 220 миллиардов долларов. Это поле искажения реальности, которое в истории человечества не так уж часто оказывалось в руках частной компании.
Ландшафт новых медиа от TBPN
Источники:
[1] Alex Danco, “Prediction: the successor to postmodernism,” Andreessen Horowitz, 10 октября 2025.
[2] Alex Danco, “Prediction Path Screenshots: A New Kind of Meme,” Andreessen Horowitz, 10 октября 2025.
[3] F. A. Hayek, “The Use of Knowledge in Society,” The American Economic Review, Vol. 35, No. 4, стр. 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz, and Marc Andreessen, “a16z’s New Media Playbook,” Andreessen Horowitz Podcast, 27 февраля 2026.
