Автор | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Автор статьи | Golem(@web3_golem)
Бычий рынок возвращается — пора возвращаться. В результате позитивных высказываний Дональда Трампа на встрече с руководителями криптовалютной индустрии в Белом доме в Пекине 20 августа ранним утром по местному времени, биткоин вырос, преодолев отметку в 70 000 долларов, с суточным приростом более 10%(по теме:Ночь, когда криптовалюты взлетели: что сказал Трамп?). С возвращением «крипто-президента» время мусорного тренда биткоина подходит к концу. После сегодняшнего дня многие розничные инвесторы, вероятно, также переключат больше внимания и капитала с рынка акций в сфере ИИ на криптовалютный рынок.
Однако традиционные финансовые институты и гиганты управления активами, всегда «на шаг впереди», уже завершили наращивание позиций в биткоине до того, как поступили позитивные новости от Трампа. Согласно квартальным отчетам 13F, раскрытым крупными учреждениями,во втором квартале 2026 года, несмотря на падение биткоина на 14%, институциональные холдинги увеличились на 7,5%, что означает, что институты продолжали наращивать позиции ещё до восстановления рынка биткоина.
Кто эти учреждения, которые молча увеличили экспозицию на биткоин? Увидим ли мы снова биткоин ниже 65 000 долларов, определилось ли дно медвежьего рынка? Odaily Planet Daily в этой статье обобщит учреждения, раскрывшие в 13F увеличение экспозиции на биткоин, а также мнения институтов о дальнейшем тренде биткоина.
Учреждения, увеличившие экспозицию на биткоин
Основными точками входа для учреждений для увеличения экспозиции на биткоин являются спотовые ETF на биткоин и акции казначейских компаний биткоина.
В 2026 Q2 институциональные холдинги биткоин-ETF выросли на 7,5%
Сначала общие данные. Согласно статистике биткоин-аналитика Root, во втором квартале 2026 года общие холдинги ETF снизились с 1 297 010 BTC до 1 211 322 BTC, падение на 6,6%, но институциональные холдинги выросли с 498 389 BTC до 535 723 BTC, рост на 7,5%, а доля институциональных холдингов выросла с 38,4% до 44,2%, достигнув исторического максимума. Это указывает на то, что в период слабого рынка криптовалют розничные инвесторы массово сокращали позиции в биткоин-ETF, в то время как институты постоянно накапливали позиции на дне.
Однако не все учреждения увеличивали холдинги биткоин-ETF, наращивание в основном сосредоточено в ведущих учреждениях. Согласно статистике, в целом, количество учреждений, имеющих позиции в биткоине во втором квартале, снизилось примерно с 2000 в первом квартале до почти 1900, снижение примерно на 6,8%; но среди 25 крупнейших держателей биткоин-ETF, 17 увеличили позиции во втором квартале.
Это показывает, что для большинства учреждений стойко удерживать биткоин в медвежьем рынке — также довольно сложная задача. Но даже несмотря на это, согласно статистике Root, в Q2 2026 года 9 учреждений впервые разместили активы стоимостью более 100 биткоинов.
Далее Odaily Planet Daily перечислит некоторые ведущие учреждения, раскрывшие в 13F увеличение экспозиции на биткоин.
Jane Street: Экспозиция на биткоин-ETF увеличилась примерно на 600 млн долларов, наращивание MSTR на сумму более 200 млн долларов
По состоянию на 30 июня Jane Street раскрыла общую стоимость спотовых ETF на биткоин примерно в 990 млн долларов, из которых биткоин-ETF BlackRock IBIT составил 828 млн долларов, около 24,9 млн акций. В первом квартале 2026 года Jane Street раскрыла общую стоимость спотовых ETF на биткоин всего в 225 млн долларов, около 5,9 млн акций. По сравнению с Q1, экспозиция Jane Street на биткоин-ETF в Q2 увеличилась примерно на 600 млн долларов.
Кроме того, Jane Street также значительно увеличила долю акций MicroStrategy (MSTR) с 209 833 акций (стоимостью около 26,2 млн долларов) в первом квартале до 2 677 622 акций (стоимостью около 232,76 млн долларов) во втором квартале, увеличение примерно на 2 467 789 акций, рост примерно на 1176%, стоимостью более 200 млн долларов.
В целом, во втором квартале 2026 года Jane Street увеличила экспозицию на биткоин более чем на 800 млн долларов.
Однако следует отметить, что ситуация с Jane Street отличается от обычных управляющих активами. 13F раскрывает только длинные позиции по обыкновенным акциям (без опционов, коротких позиций и т.д.). Jane Street, как типичный институт количественной торговли/маркет-мейкинга, может иметь короткие позиции по биткоин-ETF и MSTR, поэтому фактическая экспозиция на биткоин может отличаться. Даже если её длинные позиции нельзя просто интерпретировать как долгосрочное направленное пари, но по масштабу они всё равно довольно впечатляющие.
BlackRock: Экспозиция на биткоин в Q2 увеличилась примерно на 290 млн долларов
Во втором квартале BlackRock увеличил инвестиции в три актива, связанных с биткоином: MicroStrategy (MSTR), IBIT и Strive (ASST).
BlackRock в Q2 увеличил холдинги MSTR с примерно 17,75 млн акций до 19 394 284 акций (стоимостью 1,69 млрд долларов), добавив 1 640 399 акций (стоимостью около 238 млн долларов), рост на 9,24% по сравнению с предыдущим кварталом.(Примечание Odaily Planet Daily: Статистика BlackRock и Jane Street различается, в данной статье используются данные, раскрытые в 13F.)
Во-вторых, BlackRock также увеличил холдинги своего собственного спотового ETF на биткоин, IBIT, добавив 1 024 742 акций (стоимостью около 41,7 млн долларов). На конец Q2 общие холдинги составили 15 034 046 акций, стоимостью около 500 млн долларов. Наконец, BlackRock также увеличил акции казначейской компании биткоина Strive (ASST), добавив 1 636 854 акций (стоимостью около 17,86 млн долларов), рост составил 45,1%. На конец Q2 общие холдинги ASST составили 5,266 млн акций, стоимостью 57,5 млн долларов. Strive в настоящее время владеет более 20 000 биткоинов.
В целом, экспозиция BlackRock на биткоин во втором квартале увеличилась примерно на 290 млн долларов.
JPMorgan Chase: Увеличение IBIT на сумму 85,6 млн долларов
JPMorgan Chase в Q2 в основном увеличил холдинги спотового биткоин-ETF BlackRock IBIT, добавив 2 104 944 акций (стоимостью около 85,6 млн долларов), рост на 25,35% — с 8 302 691 акции в Q1 до 10 407 635 акций. Общая стоимость холдингов составила около 356 млн долларов.
UBS Group: Экспозиция опционов колл на IBIT выросла в 24 раза во втором квартале
В Q2 прямой объём акций IBIT в UBS Group также вырос на 12%, достигнув 407 890 акций (стоимостью около 13,6 млн долларов). Рост прямых холдингов был относительно умеренным, хотя и оставался ниже уровня конца 2025 года (около 540 тыс. акций), но превышение уровня Q1 2026 года (364 тыс. акций) указывает на то, что её предпочтения по распределению активов в биткоин повышаются.
По сравнению с прямыми холдингами, экспозиция опционов колл UBS Group на IBIT во втором квартале выросла в 24 раза — с примерно 80 тыс. акций до 1,95 млн акций, в то время как экспозиция опционов пут снизилась примерно на 53% — с примерно 303 тыс. акций до примерно 143 тыс. акций.
Это уже демонстрирует явную бычью тенденцию UBS Group (увеличение прав на покупку, уменьшение прав на продажу), но 13F не раскрывает страйк-цену, дату истечения или фактическую стоимость, и в холдингах могут учитываться клиентские операции, маркет-мейкинг или хеджирование, поэтому это не обязательно полностью представляет собственное направленное пари.
Легендарный хедж-фонд менеджер с Уолл-стритПол Тюдор Джонс: Прекращение тенденции постоянного сокращения IBIT с2025 года
Tudor Investment, принадлежащая легендарному менеджеру хедж-фондов с Уолл-стрит Полу Тюдору Джонсу, также увеличила холдинги IBIT во втором квартале 2026 года. На конец Q2 общие холдинги составили 688 529 акций (стоимостью 22,9 млн долларов). Эти холдинги увеличились на 109 446 акций (стоимостью около 4,45 млн долларов) по сравнению с 579 083 акциями, заявленными в предыдущем квартале, рост на 18,9%.
Хотя абсолютный объём увеличения невелик, это положило конец тенденции постоянного сокращения IBIT Полом Тюдором Джонсом с 2025 года, что может указывать на его оптимистичные ожидания относительно дальнейшего движения биткоина. На пике в конце 2024 года Tudor Investment владела более 8 млн акций IBIT стоимостью около 427 млн долларов, текущие холдинги всё ещё примерно на 91% ниже пика.
Эндаумент-фонд Гарвардского университета: Прекращение сокращения спотовых ETF на биткоин
Документы 13F, поданные эндаумент-фондом Гарвардского университета, показывают, что по состоянию на конец второго квартала количество акций спотового ETF на биткоин IBIT, которыми он владеет, осталось неизменным — 3 044 612 акций, рыночная стоимость на конец Q2 составила около 101,4 млн долларов.
Эндаумент-фонд Гарвардского университета ранее сокращал IBIT в течение двух кварталов подряд: пик в Q3 2025 года составил около 6,81 млн акций (стоимостью около 443 млн долларов), в четвертом квартале 2025 года сокращение на 21%, в Q1 2026 года — ещё примерно на 43%, снизившись до текущего уровня. Хотя на этот раз экспозиция на биткоин не увеличилась, но прекращение сокращений в течение двух предыдущих кварталов всё равно можно интерпретировать как оптимистичные выжидательные настроения.
Как институты оценивают, достиг ли биткоин дна?
Текущие мнения учреждений о дальнейшем тренде биткоина в основном можно разделить на «медвежий рынок закончился» и «дно ещё не достигнуто».
Сторонники окончания медвежьего рынка
Сегодня биткоин преодолел отметку в 70 000 долларов. Сооснователь биткоин-пула F2Pool Ван Чунь на платформе X, ссылаясь на свой твит от 28 января 2023 года «Скучаю по медвежьему рынку», заявил: «Медвежий рынок закончился».
По сравнению с лаконичностью Ван Чуня, генеральный директор Strive Мэтт Коул аргументировал более полно. Он считает, что биткоин ожидает исторически благоприятная среда для роста, потому что индекс доллара США находится в структурном нисходящем тренде, и в настоящее время, возможно, приближается к этапу более значительного снижения, поэтому следующие 5-7 лет могут стать одной из самых благоприятных макроэкономических сред в истории биткоина. Мэтт Коул также заявил, что текущая цена биткоина исторически находится на относительно низком уровне, и Strive готов брать на себя риски и продолжать покупать биткоин на этих уровнях.
Standard Chartered прогнозирует рост биткоина до 100 000 долларов к концу года. Глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Джефф Кендрик заявил, что по мере расширения поддержки ликвидности Министерством финансов США для рынка долгосрочных казначейских облигаций, биткоин может вырасти до 100 000 долларов к концу 2026 года. Он отметил, что текущий ключевой технический уровень сопротивления биткоина составляет 65 500 долларов, и если цена преодолеет этот уровень, это может означать, что минимум текущего рыночного цикла уже сформирован.
Последний отчет 10x Research также указывает, что после нескольких месяцев узкого бокового движения биткоин наконец совершил пробой. Он заявил, что его самый предпочтительный стратегией в этом месяце является покупка опционов колл со страйком 70 000 долларов. Эти опционы 5 августа стоили всего около 300 долларов, три дня назад упали до 30 долларов, затем взлетели до 1600 долларов, а в настоящее время торгуются примерно по 1300 долларов.
10x Research также заявил, что лучшей торговой стратегией является спред колл со сроком истечения в сентябре и страйками 70 000/80 000 долларов. Эта структура более бычья, но также сохраняет определённую гибкость.
Сторонники того, что биткоин ещё не достиг дна
Даже после того, как биткоин преодолел 70 000 долларов, осторожные институты всё ещё считают, что биткоин ещё не достиг дна.
Чанпэн Чжао (CZ) на конференции SALT в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, заявил, что «суперцикл» биткоина в настоящее время ещё не реализован, рынок всё ещё находится на медвежьей фазе, следуя строгому четырёхлетнему циклу. Однако CZ признал, что текущий период является самым благоприятным для отрасли за 12 лет его работы.
Аналитик CryptoQuant Darkfost считает, что текущий спрос на биткоин со стороны розничных инвесторов приблизился к самому высокому уровню за последние два года, а исторические данные показывают чёткую связь между ростом розничного спроса и локальными максимумами биткоина. Поэтому Darkfost считает, что это может отражать «нетерпение» розничных инвесторов, которым нужно стать более чувствительными к волатильности биткоина. Исследователь из Greeks.live Адам также утешает инвесторов, упустивших возможность на биткоине в этот раз, заявив, что после прорыва биткоина на 70 000 долларов подразумеваемая волатильность всё ещё составляет 32%, средств у продавцов достаточно, а у покупателей по-прежнему много торговых возможностей.
Последний отчет компании по управлению криптоактивами VanEck показывает, что хотя биткоин в настоящее время демонстрирует «сигналы капитуляции», аналогичные окончанию исторических медвежьих рынков, данные указывают, что дно рынка ещё не полностью подтверждено. В отчёте говорится, что из 12 отслеживаемых индикаторов капитуляции рынка биткоина, 8 уже вошли в экстремальную зону. Эти индикаторы в основном измеряют факторы рыночного давления, такие как откат цены биткоина, прибыльность майнеров и доля держателей в убытке.
Однако исторические показатели не показывают, что эти сигналы означают формирование краткосрочного дна. Данные VanEck показывают, что когда в истории срабатывало от 8 до 12 индикаторов одновременно, средняя доходность биткоина за следующие 90 дней составляла около 12,8%, а за 180 дней — около 32%, что ниже долгосрочных средних показателей биткоина (15,2% за 90 дней, 36,3% за 180 дней). Соответствующие сигналы демонстрировали относительное преимущество только в годовом цикле, поэтому они не могут служить руководством для длительных циклов.
Glassnode также считает, что ончейн-структура биткоина всё ещё находится на «стадии капитуляции». Базовая стоимость краткосрочных держателей биткоина снизилась примерно до 68 500 долларов, что ниже реального среднего рыночного значения примерно в 75 800 долларов. В то же время максимальный относительный нереализованный убыток в этом цикле составил около 25%, что значительно ниже уровня более 60% на стадии капитуляции в предыдущих циклах. Это означает, что степень убытков на рынке в этом цикле относительно невелика, но распределена более широко, и для завершения очистки может потребоваться больше времени.
Glassnode подчеркивает, что любое текущее восстановление цены следует рассматривать скорее как локальный отскок, а не как фундаментальное изменение рыночного тренда.
