Оригинал | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Автор|Golem(@web3_golem)
Бычий тренд вернулся. В ночь на 20 августа по пекинскому времени выступление Трампа с благоприятными для отрасли заявлениями на встрече с руководителями криптовалютной индустрии в Белом доме подтолкнуло биткоин к росту выше отметки в 70000 долларов, прирост за 24 часа превысил 10%(По теме:Ночь взрывного роста криптовалют: что сказал Трамп?). С возвращением «крипто-президента» мрачный период для биткоина подходит к концу, и после сегодняшнего дня многие частные инвесторы, вероятно, также переведут больше внимания и капитала с фондового рынка, связанного с ИИ, на крипторынок.
Однако традиционные финансовые институты и управляющие компании, всегда опережающие остальных, уже завершили наращивание своих позиций в биткоине до прихода позитивных новостей от Трампа. Согласно квартальным отчетам 13F, опубликованным крупными институтами,во втором квартале 2026 года, несмотря на падение биткоина на 14%, институциональные холдинги увеличились на 7,5%, что означает, что институты продолжали наращивать свои позиции в биткоине еще до восстановления его цены.
Какие именно институты тихо увеличили свою экспозицию на биткоин? Увидим ли мы снова биткоин ниже 65000 долларов, определилось ли дно медвежьего рынка? В этой статье Odaily Planet Daily представит статистику по институтам, раскрывшим в отчетах 13F увеличение экспозиции на биткоин, а также мнения институтов о дальнейшей динамике биткоина.
Институты, увеличившие экспозицию на биткоин
Основными инструментами для увеличения экспозиции на биткоин для институтов являются спотовые биткоин-ETF и акции компаний с биткоин-казначействами.
Холдинги институтов в биткоин-ETF выросли на 7,5% в Q2 2026
Сначала общие данные. По статистике биткоин-аналитика Root, в Q2 2026 года общие холдинги ETF снизились с 1,297,010 BTC до 1,211,322 BTC (на 6,6%), однако институциональные холдинги выросли с 498,389 BTC до 535,723 BTC (на 7,5%). Доля институциональных холдингов увеличилась с 38,4% до 44,2%, достигнув исторического максимума. Это свидетельствует о том, что в период слабой конъюнктуры на крипторынке частные инвесторы массово сокращали свои позиции в биткоин-ETF, в то время как институты накапливали позиции на дне.
Однако не все институты наращивали позиции в биткоин-ETF, увеличение в основном было сосредоточено у ведущих игроков. Согласно статистике, в целом количество институтов, имеющих позиции в биткоине, снизилось с примерно 2000 в первом квартале до около 1900 во втором, что составляет снижение примерно на 6,8%; однако среди 25 крупнейших держателей биткоин-ETF 17 увеличили свои позиции во втором квартале.
Это говорит о том, что для большинства институтов оставаться верными биткоину в медвежьем рынке также является довольно сложной задачей. Тем не менее, по статистике Root, в Q2 2026 года 9 институтов впервые разместили позиции, эквивалентные 100 и более биткоинам.
Ниже Odaily Planet Daily рассмотрит некоторые ведущие институты, раскрывшие в отчетах 13F увеличение экспозиции на биткоин.
Jane Street: экспозиция на биткоин-ETF увеличилась примерно на 600 млн долларов, позиции в MSTR выросли более чем на 200 млн долларов
По состоянию на 30 июня Jane Street раскрыла общую стоимость спотовых биткоин-ETF на сумму около 990 млн долларов, из которых на ETF от BlackRock, IBIT, приходилось 828 млн долларов, или около 24,9 млн акций. В Q1 2026 года Jane Street раскрыла владение спотовыми биткоин-ETF на общую сумму всего 225 млн долларов, или около 5,9 млн акций. Таким образом, по сравнению с Q1, экспозиция Jane Street на биткоин-ETF в Q2 увеличилась примерно на 600 млн долларов.
Кроме того, Jane Street значительно увеличила свои позиции в акциях MicroStrategy (MSTR) — с 209 833 акций (стоимостью около 26,2 млн долларов) в первом квартале до 2 677 622 акций (стоимостью около 232,76 млн долларов) во втором квартале. Это увеличение составило около 2 467 789 акций, или примерно 1176%, на сумму более 200 млн долларов.
В итоге, в Q2 2026 года Jane Street увеличила свою экспозицию на биткоин более чем на 800 млн долларов.
Однако следует отметить, что ситуация с Jane Street отличается от обычных управляющих активами. Отчет 13F раскрывает только длинные позиции по обыкновенным акциям (без опционов, коротких позиций и т.д.). Jane Street, будучи типичным институтом, занимающимся количественной торговлей/маркет-мейкингом, может иметь короткие позиции по биткоин-ETF и MSTR, поэтому фактическая экспозиция на биткоин может отличаться. Даже если ее длинные позиции нельзя просто интерпретировать как долгосрочные направленные ставки, их масштаб все равно впечатляет.
BlackRock: экспозиция на биткоин увеличилась примерно на 290 млн долларов в Q2
Во втором квартале BlackRock увеличил инвестиции в три актива, связанных с биткоином: MicroStrategy (MSTR), IBIT и Strive (ASST).
В Q2 BlackRock увеличил свои позиции в MSTR примерно с 17,75 млн акций до 19 394 284 акций (стоимостью 1,69 млрд долларов), добавив 1 640 399 акций (стоимостью около 238 млн долларов), что на 9,24% больше по сравнению с предыдущим кварталом.(Примечание Odaily Planet Daily: Статистика BlackRock и Jane Street различается, в данной статье используются данные, раскрытые в отчетах 13F.)
Кроме того, BlackRock также увеличил позиции в собственном спотовом биткоин-ETF IBIT, добавив 1 024 742 акции (стоимостью около 41,7 млн долларов). На конец Q2 общие позиции составили 15 034 046 акций стоимостью около 500 млн долларов. Наконец, BlackRock также увеличил позиции в акциях компании с биткоин-казначейством Strive (ASST), добавив 1 636 854 акции (стоимостью около 17,86 млн долларов), что составило рост на 45,1%. На конец Q2 общие позиции составили 5,266 млн акций стоимостью 57,5 млн долларов. Strive в настоящее время владеет более 20 000 биткоинов.
В итоге, экспозиция BlackRock на биткоин в Q2 увеличилась примерно на 290 млн долларов.
JPMorgan: увеличил позиции в IBIT на 85,6 млн долларов
В Q2 JPMorgan в основном увеличил позиции в спотовом биткоин-ETF BlackRock IBIT, добавив 2 104 944 акции (стоимостью около 85,6 млн долларов), что составляет рост на 25,35% — с 8 302 691 акции в Q1 до 10 407 635 акций. Общая стоимость позиций составила около 356 млн долларов.
UBS Group: экспозиция через колл-опционы на IBIT во втором квартале выросла в 24 раза
В Q2 прямые холдинги UBS Group в IBIT также выросли на 12%, достигнув 407 890 акций (стоимостью около 13,6 млн долларов). Рост прямых холдингов был относительно умеренным, хотя и ниже уровня конца 2025 года (около 540 тыс. акций). Однако то, что он выше уровня Q1 2026 года (364 тыс. акций), указывает на растущие предпочтения в пользу размещения средств в биткоине.
По сравнению с прямыми холдингами, экспозиция UBS Group через колл-опционы на IBIT во втором квартале выросла в 24 раза — с примерно 80 тыс. акций до 1,95 млн акций. В то же время экспозиция через пут-опционы снизилась примерно на 53% — с примерно 303 тыс. акций до примерно 143 тыс. акций.
Это уже демонстрирует явную склонность UBS к бычьему настроению (увеличение прав на покупку, уменьшение прав на продажу). Однако в отчете 13F не раскрывается цена исполнения, срок действия или фактическая стоимость, и позиции могут включать клиентский бизнес, маркет-мейкинг или хеджирование, поэтому это не обязательно полностью отражает направленные ставки от собственного имени.
Легендарный хедж-фонд менеджер с Уолл-стритПол Тюдор Джонс: положил конец тенденции к сокращению позиций в IBIT, продолжавшейся с2025 года
Управляющая компания Tudor Investment легендарного хедж-фонд менеджера с Уолл-стрит Пола Тюдора Джонса также увеличила свои позиции в IBIT во втором квартале 2026 года. На конец Q2 общие позиции составили 688 529 акций (стоимостью 22,9 млн долларов), что на 109 446 акций (стоимостью около 4,45 млн долларов), или на 18,9%, больше по сравнению с 579 083 акциями, заявленными в предыдущем квартале.
Хотя абсолютный объем увеличения невелик, это положило конец тенденции Пола Тюдора Джонса к постоянному сокращению позиций в IBIT с 2025 года и может свидетельствовать о его оптимистичных, но выжидательных взглядах на дальнейшую динамику биткоина. На пике в конце 2024 года Tudor Investment владела более чем 8 млн акций IBIT стоимостью около 427 млн долларов. Текущие позиции все еще примерно на 91% ниже пикового уровня.
Эндаумент-фонд Гарвардского университета: прекратил сокращение позиций в спотовом биткоин-ETF
Согласно документам 13F, поданным эндаумент-фондом Гарвардского университета, по состоянию на конец второго квартала количество акций спотового биткоин-ETF IBIT в его портфеле осталось неизменным и составляет 3 044 612 акций. Рыночная стоимость на конец Q2 — около 101,4 млн долларов.
Эндаумент-фонд Гарвардского университета сокращал позиции в IBIT в течение двух предыдущих кварталов. Пик пришелся на Q3 2025 года — около 6,81 млн акций (стоимостью около 443 млн долларов). В четвертом квартале 2025 года он сократил позиции на 21%, а в Q1 2026 года — еще примерно на 43%, снизив их до текущего уровня. Хотя на этот раз экспозиция на биткоин не увеличилась, прекращение сокращения после двух кварталов подряд также можно трактовать как оптимистичную выжидательную позицию.
Что институты думают о том, достиг ли биткоин дна?
Текущие взгляды институтов на дальнейшую динамику биткоина в основном делятся на «медвежий рынок закончился» и «дно еще не достигнуто».
Сторонники завершения медвежьего рынка
Сегодня биткоин пробил отметку в 70 000 долларов. Сооснователь майнинг-пула F2Pool Ван Чунь на платформе X, ссылаясь на свой собственный пост от 28 января 2023 года, в котором он выражал «ностальгию по медвежьему рынку», заявил: «Медвежий рынок закончился».
По сравнению с лаконичностью Вана Чуня, генеральный директор Strive Мэтт Коул аргументирует более подробно. Он считает, что биткоин ожидает исторически благоприятная среда для роста, поскольку индекс доллара США находится в структурном нисходящем тренде, и сейчас, возможно, приближается фаза более значительного снижения. Поэтому следующие 5-7 лет могут стать одной из самых благоприятных макроэкономических сред в истории биткоина. Мэтт Коул также заявил, что текущая цена биткоина с исторической точки зрения находится на относительно низком уровне, и Strive готов брать на себя риски, продолжая покупать биткоин на этих уровнях.
Standard Chartered прогнозирует рост биткоина до 100 000 долларов к концу года. Глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Джефф Кендрик заявил, что по мере расширения поддержки ликвидности со стороны Министерства финансов США на рынок долгосрочных казначейских облигаций, биткоин может подняться до 100 000 долларов к концу 2026 года. Он отметил, что текущий ключевой уровень технического сопротивления для биткоина находится на уровне 65 500 долларов, и если цена преодолеет этот уровень, это может означать, что минимум текущего рыночного цикла уже сформирован.
В последнем отчете 10x Research также отмечается, что после месяцев узкого диапазона колебаний биткоин наконец прорвался. Они заявили, что их наиболее предпочтительной стратегией в этом месяце является покупка колл-опционов с ценой исполнения 70 000 долларов. Стоимость этого опциона 5 августа опускалась до минимума примерно в 300 долларов, три дня назад временно падала до 30 долларов, затем резко выросла до 1600 долларов и в настоящее время торгуется примерно по 1300 долларов.
10x Research также отмечает, что лучшей торговой стратегией может быть колл-спред с истечением в сентябре и ценами исполнения 70 000 / 80 000 долларов. Эта структура более бычья, но при этом сохраняет определенную гибкость.
Сторонники того, что биткоин еще не достиг дна
Даже после того, как биткоин преодолел отметку в 70 000 долларов, некоторые осторожные институты все еще считают, что дно еще не достигнуто.
Чанпэн Чжао (CZ) на конференции SALT в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, заявил, что «суперцикл» биткоина пока не реализовался, рынок все еще находится на медвежьей фазе и по-прежнему следует довольно строгому четырехлетнему циклу. Однако CZ признал, что текущий период является наиболее благоприятным для отрасли за 12 лет его работы.
Аналитик CryptoQuant Darkfost считает, что текущий спрос на биткоин со стороны розничных инвесторов приблизился к максимальному уровню за последние два года, а исторические данные показывают явную связь между ростом розничного спроса и локальными максимумами биткоина. Поэтому Darkfost полагает, что это может отражать «нетерпение» розничных инвесторов, и им необходимо стать более чувствительными к волатильности биткоина. Исследователь из Greeks.live Адам также успокаивает инвесторов, упустивших этот рост биткоина, заявляя, что после прорыва биткоина выше 70 000 долларов подразумеваемая волатильность по-прежнему составляет 32%, у продавцов опционов достаточно капитала, и у покупателей по-прежнему много торговых возможностей.
Последний отчет компании по управлению криптоактивами VanEck показывает, что хотя биткоин в настоящее время демонстрирует «сигналы капитуляции», схожие с концом исторических медвежьих рынков, данные указывают на то, что рыночное дно еще не полностью подтверждено. В отчете говорится, что из 12 отслеживаемых индикаторов капитуляции на рынке биткоина 8 уже вошли в экстремальную зону. Эти индикаторы в основном измеряют факторы рыночного давления, такие как откат цены биткоина, прибыльность майнеров и доля держателей, несущих убытки.
Однако исторические данные не показывают, что эти сигналы означают формирование краткосрочного дна. Данные VanEck показывают, что когда в истории одновременно срабатывало от 8 до 12 индикаторов, средняя доходность биткоина за следующие 90 дней составляла около 12,8%, а за 180 дней — около 32%, что ниже долгосрочных средних показателей биткоина (15,2% за 90 дней, 36,3% за 180 дней). Соответствующие сигналы демонстрировали относительное преимущество только в годовом цикле, поэтому они не могут служить руководством для долгосрочных операций.
Glassnode также считает, что ончейн-структура биткоина все еще находится в «фазе капитуляции». Базовая стоимость краткосрочных держателей биткоина снизилась примерно до 68 500 долларов, что ниже реального среднего рыночного значения примерно в 75 800 долларов. В то же время максимальный относительный нереализованный убыток в этом цикле составил около 25%, что значительно ниже уровня более 60% на фазе капитуляции в предыдущих циклах. Это означает, что масштабы убытков на текущем рынке относительно невелики, но распределены более дисперсно, и для их ликвидации может потребоваться больше времени.
Glassnode подчеркивает, что любой текущий отскок цены скорее следует рассматривать как локальный отскок, а не как коренное изменение рыночного тренда.
