Каждый конфликт Трампа следует одному и тому же сценарию.

По сообщению Синьхуа, 9-го числа по местному времени Трамп в Майами высказался о военных действиях против Ирана: он считает, что война закончится «скоро», но «не на этой неделе». Это утверждение звучит двусмысленно, но если вы следили за его подходом к урегулированию геополитических конфликтов, то заметите знакомый сигнал — условия для переговоров тихо формируются.

Это именно тот седьмой шаг, который описывает The Kobeissi Letter — появление сигнала об условной деэскалации. После того как рынок уже начал всерьёз оценивать вариант «более длительной войны», появляются формулировки об охлаждении с условиями — не отступление, а зондирование способности противника и рынка выдержать следующий этап эскалации.

Американское независимое макрорыночное исследовательское издание The Kobeissi Letter в отчете от 3 марта систематически проанализировало каждый геополитический и торговый конфликт, в который был вовлечен Трамп с момента его вступления в должность в январе 2025 года: от торговых войн, ареста Мадуро в Венесуэле, переговоров о Гренландии до нынешних военных действий в Иране. Логика переговоров, которой следует Трамп при урегулировании этих конфликтов,高度一致。

Это исследование свело путь Трампа в разрешении конфликтов в полный 10-шаговый «конфликтный сценарий»: от вербального давления и построения позиций до предпочтения совершать ключевые действия в пятницу вечером, далее — распространение премии за риск между акциями, облигациями и товарами, и, наконец, завершение «сделкой» и triggering резкого переоценки рынка. На ближайшие 2-4 недели агентство представило три сценария, и исход, скорее всего, все равно будет представлять собой соглашение — но до этого рынку, возможно, предстоит пережить еще один раунд боли.

Шаг первый — третий: от вербального давления до «ночной атаки в пятницу»

Конфликты Трампа часто начинаются не с первой ракеты или первого тарифа, а с языкового давления с целью «заставить другую сторону заключить сделку».

The Kobeissi Letter определяет начало модели конфликта Трампа как вербальное давление. На примере иранских военных действий: первый удар по ядерным объектам Ирана произошел 28 февраля, но еще за два месяца до этого Трамп уже多次 размещал посты в Truth Social, утверждая, что «к Ирану движется огромный флот», и постоянно призывал Иран «достичь соглашения».

Агентство отмечает, что эта модель была同样清晰но видна в событиях с Венесуэлой и тарифами на ЕС: Трамп объявил о закрытии ее воздушного пространства более чем за месяц до действий против Венесуэлы; перед введением тарифов на ЕС он持续 угрожал Дании и заявлял, что «пришло время» приобрести Гренландию.

Второй шаг — стратегические позиции и демонстрация силы, включая военные развертывания, публичную координацию с союзниками и другие видимые подготовительные действия, цель которых — усилить可信мость, не провоцируя полномасштабный конфликт. Агентство приводит в пример встречу Трампа с CEO Intel Лип-Бу Таном в августе 2025 года — до этого Трамп публично потребовал его «немедленной отставки», после чего стороны достигли соглашения о вхождении правительства в долю на 10%, и эти инвестиции принесли более 80% бумажной прибыли менее чем за два месяца.

Третий шаг — знаковая «ночная атака в пятницу». The Kobeissi Letter, проанализировав статистику, обнаружило, что крупные действия Трампа高度 сконцентрированы в период с вечера пятницы до раннего утра субботы, включая: совместный американо-израильский авиаудар по ядерным объектам Ирана 21 июня, удар по судам с наркотиками в Карибском море 1 сентября, угрозу 100% тарифами против Китая 10 октября, закрытие воздушного пространства Венесуэлы 29 ноября, военную операцию в Нигерии 25 декабря и авиаудар по Ирану 28 февраля.

Почему всегда действуют в пятницу вечером? Согласно отчету, если крупные новости обрушиваются в течение торговой сессии, ликвидность мгновенно иссякает, алгоритмы усиливают волатильность, а панические настроения в течение дня自我强化。 Объявление в пятницу вечером дает инвесторам, институтам и правительствам всего мира выходные на переваривание информации.

Что более важно, Трамп高度 чувствителен к резким рыночным колебаниям — ему нужно временное окно, чтобы наблюдать за реакцией рынка и оставлять пространство для возможных переговоров. Согласно этому сценарию, после действий в пятницу вечером Трамп часто начинает намекать на возможность «сделки» до открытия фьючерсов в воскресенье. В случае с Ираном этот сигнал не поступил.

Шаг четвертый — шестой: как рынок «обучают»

После третьего шага исследование разделяет типичную реакцию рынка на три уровня:

Четвертый шаг: происходит шок, но рынок сначала ставит на «быстрое соглашение». В отчете описан常见路径: в ночном воскресном секторе (18:00 по восточному времени США) сначала происходит резкое движение, но к открытию наличного рынка в понедельник часть движения «反向修正», поскольку инвесторы по умолчанию считают, что Трамп любит заключать сделки и конфликт не затянется надолго. Исследование приводит в пример движение 2 марта: WTI一度 отыграл около 70% роста, S&P 500 даже стал положительным, но затем эти движения逆转, нефть обновила максимумы, а акции — минимумы.

Пятый шаг: Трамп использует формулировки «можно воевать и долго», чтобы反向 лопнуть рыночный оптимизм. После того как инвесторы покупают на дне, рынок часто получает обратный удар. 2 марта Трамп публично заявил, что «война может длиться вечно», а у США есть «неограниченное количество оружия среднего и высокого класса». The Kobeissi Letter считает, что такие заявления в стиле «forever» — это больше переговорная тактика, демонстрирующая приемлемый верхний предел, но не означающая действительного желания затяжной войны.

Шестой шаг: рынок начинает正式 оценивать вариант «более длительного затягивания». На момент написания отчета 3 марта цена нефти Brent превысила 85 долларов за баррель, впервые за последние два года; индекс Dow Jones упал более чем на 1100 пунктов за день; акции упали до недельного минимума, ускорился отток защитных средств. Эта стадия标志着 структурное изменение рыночной психологии — «первое падение покупают, потому что инвесторы ожидают скорого соглашения; второе падение покупают, потому что инвесторы считают эскалацию временной; третье падение — это момент, когда позиции начинают структурно меняться.»

Шаг седьмой — восьмой: сигнал деэскалации и обратная связь с рынком

Седьмой шаг — появление сигнала условной деэскалации, этап, соответствующий последнему заявлению Трампа 9-го числа. The Kobeissi Letter подчеркивает, что временное окно между шестым и седьмым шагом «高度 неопределенно» — в торговой войне начала 2025 года этот переход занял месяцы и в конечном итоге, перед «приостановкой» тарифов 9 апреля, катализатором стал резкий взлет доходности казначейских облигаций США.

Агентство указывает, что исторически катализатором, заставляющим Трампа отступить, было либо то, что цель атаки сама主动 искала «достижения соглашения», либо возникновение на рынке структурного разрыва. В случае с Ираном таким катализатором станет падение иранского правительства или какое-либо событие, оказывающее структурное влияние на экономику США и整个世界.

Восьмой шаг — обратная связь между рынком и политикой. Финансовые рынки сами стали частью переговорной среды, поскольку цены на нефть, акции, инфляционные ожидания, в свою очередь, влияют на политический нарратив.

Три приоритета политики Трампа: быть «президентом мира», подавить инфляцию, снизить цены на бензин в США. Отсюда вывод: рост цен на нефть при затягивании напрямую конфликтует с его целями, особенно в ключевой год промежуточных выборов.

По оценкам JPMorgan, блокировка Ормузского пролива может поднять цену нефти до 120-130 долларов за баррель и привести к скачку инфляции CPI в США примерно до 5%. На основе этого агентство установило три ключевых порога для мониторинга: Brent持续 выше 90 долларов за баррель, падение акций на 5% и более, рост цен на бензин более чем на 10%. «Когда эти пороги будут достигнуты, вероятность появления заголовков, связанных с переговорами, значительно возрастет.»

Шаг девятый — десятый: достижение соглашения и насильственная переоценка

Девятый шаг — достижение соглашения и построение нарративной框架. The Kobeissi Letter указывает, что каждое крупное противостояние в框架 Трампа в конечном итоге заканчивалось нарративом о «максимальном давлении в обмен на уступки», будь то торговые соглашения с Китаем, ЕС, Индией, корпоративные переговоры с Intel, в редкоземельной отрасли или многочисленные конфликты, которые Трамп способствовал прекращению в 2025 году.

В иранском вопросе агентство считает, что если иранское правительство не падет,最终协议 может включать прекращение огня, привязанное к ядерной проблеме, региональные security arrangements с механизмами выполнения или корректировку санкционного режима с условиями соответствия benchmarks. «Конкретная архитектура гораздо менее важна, чем时机 и нарративная框架.»

Десятый шаг — насильственная переоценка рынка и провозглашение политической победы. The Kobeissi Letter подчеркивает, что переоценка рынка после объявления соглашения往往 бывает внезапной, а не постепенной, потому что инвесторы в целом находятся в защитных позициях — высокая экспозиция на энергетику, риски по акциям уже сжаты, волатильность высока из-за скрытой неопределенности.

Как только неопределенность骤然 рассеивается, эти позиции быстро закрываются. Агентство, ссылаясь на исторические案例 апреля, августа, октября 2025 года и января 2026 года, указывает, что после каждого объявления о приостановке тарифов或框架协议 акции резко росли, а цены на нефть急速 падали с确立预期 о reopening судоходных通道.

Три пути на ближайшие 2-4 недели: «Сделка вернется на стол»

The Kobeissi Letter на outlined три сценария на ближайшие две-четыре недели.

Сценарий 1: Эскалация кратковременно усиливается, цены на нефть растут, акции падают, затем внезапно появляется язык переговоров, и рынок резко разворачивается из-за чрезмерно защищенных позиций.

Сценарий 2: Конфликт продолжается контролируемо, но устойчиво, цены на нефть остаются высокими, но без резких скачков, акции в условиях высокой волатильности ждут прояснения, соглашение достигается под持续压力 позднее в этом месяце.

Сценарий 3: Региональная эскалация значительно расширяется, включая существенные помехи судоходным通道 или прямое вмешательство большего числа государственных акторов, цены на нефть движутся к трехзначным значениям, глобальные рисковые активы сталкиваются с более глубокой переоценкой. Учитывая исторические прецеденты и то, что сейчас ключевой год промежуточных выборов, вероятность третьего сценария низка, но не невозможна.

Независимо от пути, общая ставка этого руководства ясна: Трамп не любит «вечные войны», он更擅长 доводить эскалацию до достаточной позиции рычага, а затем оформлять结局 как «сделку». The Kobeissi Letter в заключение резюмирует: «Не забывайте, что за почти 13 месяцев с момента инаугурации Трампа каждый конфликт, в котором он участвовал, закончился达成协议。 Трамп — заключатель сделок, следуйте закономерности, и вы получите вознаграждение.»